【2021年10月13日】美國債務(wù)上限問題暫緩 但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍存

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/ 2021年10月13日 /第 A11 版

美國債務(wù)上限問題暫緩 但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍存

天津商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院院長、教授  勵(lì)賀林

中國社會(huì)科學(xué)院大學(xué)商學(xué)院副院長、副教授  李為人

9 月 30 日，美國國會(huì)參眾兩院通過《延長政府資助和提供緊急援助》法案。這是一項(xiàng)臨時(shí)撥款法案，以支持美國聯(lián)邦政府維持運(yùn)行至今年 12 月 3 日，避免政府關(guān)門。該法案在 2021 財(cái)年的最后一天通過，暫時(shí)緩解了自 8 月 1 日以來美國債務(wù)上限對(duì)政府運(yùn)作的威脅，但是并沒有解決美國債務(wù)違約的問題，按照美國財(cái)政部長耶倫的說法，國會(huì)如果不在 10 月 18 日前提高債務(wù)上限或暫停債務(wù)上限期限，美國有可能發(fā)生歷史上第一次債務(wù)違約。

因此，10 月 7 日美國參議院再次投票，批準(zhǔn)了另一項(xiàng)暫時(shí)解決方案，允許政府債務(wù)上限增加4800 億美元，以保證財(cái)政部支撐支付各項(xiàng)賬單至 12 月 3 日。美國眾議院預(yù)計(jì)將于 10 月 12 日對(duì)這項(xiàng)議案進(jìn)行投票，不出意外將順利提交總統(tǒng)拜登簽署，這樣一來美國政府債務(wù)上限已近 29 萬億美元。

無論是再次提高債務(wù)上限還是再次延長債務(wù)上限暫停期限，都是美國政府借債的程序性問題，共和黨和民主黨無論如何都會(huì)就債務(wù)上限問題達(dá)成妥協(xié)性解決方案，誰也不會(huì)“冒天下之大不韙”讓美國出現(xiàn)債務(wù)違約、讓美債喪失國家信譽(yù)，但是這并沒有解決美國債務(wù)的實(shí)質(zhì)性問題。隨著債務(wù)上限一而再再而三地提高，美國債務(wù)總量的“天際線”被不斷“放飛”，要飛多高？多高是高？美國的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式是否可持續(xù)？這是一個(gè)需要美國回答、世界思考的重要問題。

費(fèi)盡周折，也只是暫時(shí)緩解

面對(duì)財(cái)政部對(duì)解決債務(wù)上限問題“等米下鍋”的緊急需要，國會(huì)兩黨的博弈卻各得其意，這也是 7 月 23 日以來，耶倫向國會(huì)連發(fā)四信的根本原因。耶倫直言：“美國的國家信譽(yù)是美國一項(xiàng)極為重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢，如果喪失這一優(yōu)勢，我們將在這場危機(jī)中成為一個(gè)永久性的弱國。”

債務(wù)上限問題的緩解可謂費(fèi)盡周折，9 月 27 日，美國參議院就暫時(shí)突破債務(wù)上限的法案進(jìn)行投票，由于共和黨參議員集體反對(duì)，最終以 48 票對(duì) 50 票未能被通過。本來，共和黨似乎沒有什么理由反對(duì)債務(wù)上限法案，因?yàn)樽罱淮蝹鶆?wù)上限暫停期限是 2019 年 8 月，是共和黨執(zhí)政時(shí)期，特朗普政府在債務(wù)上限暫停期限內(nèi)新增債務(wù)超過 5 萬億美元，然而共和黨參議員卻提議采用“預(yù)算和解程序”以繞過“冗長辯論規(guī)則”，最終以簡單多數(shù)獲得參議院的通過。但是，2021  年只有兩次采用預(yù)算和解程序的機(jī)會(huì)，并且已經(jīng)使用了 1 次，民主黨還希望用僅剩的 1 次解決 3.5 萬億美元的社會(huì)改造計(jì)劃。作為妥協(xié)，民主黨只好把議案范圍僅限于債務(wù)上限的暫時(shí)解決以及沒有太多爭議的救災(zāi)撥款等事項(xiàng)，以獲得兩黨的共同支持。接下來，兩黨將如何就 1.2 萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃和 3.5 萬億美元的社會(huì)改造計(jì)劃進(jìn)行博弈，12 月 3 日之后的債務(wù)上限如何解決，都是未知數(shù)，美國政府關(guān)門和債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)仍舊存在。

徹底廢除債務(wù)上限約束似不可能

9 月30 日，在美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)對(duì)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)對(duì)疫情救援工作的聽證會(huì)上， 耶倫表示支持“一勞永逸”地解決債務(wù)上限的問題，那就是廢除債務(wù)上限的約束。廢除債務(wù)上限， 政府可以無限制地借債，借新債以還舊債，避免舊債的債務(wù)違約，以維護(hù)美國國債的國家信用。

美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾將這樣的“游戲”描述為美國的“債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式”，美國增加債務(wù)能力以推進(jìn)美元貨幣體系下的經(jīng)濟(jì)全球化。這樣，在以美元保持國際儲(chǔ)備貨幣地位的前提下，其他國家輸出商品和服務(wù)后獲得的只是手頭上不斷增加的美國國債。而如今，如果連美國債務(wù)上限的約束都被廢除，美國借債的“閘門”可以被任意打開，可以想見美國債務(wù)的增加速度將會(huì)有多快。在美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松政策的情形下如果美元大幅貶值，其他國家手上以美元計(jì)價(jià)的美國國債也會(huì)大幅貶值，因此，只為自己著想進(jìn)而廢除債務(wù)上限約束的想法，很難說不是一種強(qiáng)盜邏輯。

1960 年以來美國債務(wù)上限已被提高或暫停 78 次，2019 年 8 月債務(wù)上限期限被暫停時(shí)的美國債務(wù)為 22 萬億美元，暫停期間發(fā)生債務(wù) 6.5 萬億美元，因此新的債務(wù)上限至少要自 28.5 萬億美元起步。

顯然，美國債務(wù)上限已經(jīng)形同虛設(shè)，最初設(shè)立債務(wù)上限的控制政府債務(wù)規(guī)模和借債速度的初衷早已蕩然無存，債務(wù)上限問題只不過是兩黨博弈的籌碼，債務(wù)上限被一次又一次地提高是肯定的，只不過與債務(wù)上限一同通過的附加內(nèi)容不同。這一次由于共和黨的堅(jiān)決反對(duì)，與債務(wù)上限一同通過的只有對(duì)救災(zāi)援助和安置阿富汗難民的緊急撥款，反映出兩黨之間的共同點(diǎn)少之又少，希望得到共和黨支持以徹底廢除債務(wù)上限約束的希望實(shí)在渺茫。

赤字才是債務(wù)問題的實(shí)質(zhì)

根據(jù)拜登-哈里斯政府 5 月 28 日向國會(huì)遞交的 2022 財(cái)年預(yù)算案，以及 8 月 27 日美國總統(tǒng)管理與預(yù)算辦公室（OMB）發(fā)布的 2022 財(cái)年預(yù)算編制中期評(píng)估報(bào)告，美國政府 2021 財(cái)年的財(cái)政赤字約為 3.669 萬億美元，預(yù)計(jì) 2022 財(cái)年赤字將達(dá) 1.837 萬億美元，以此匡算的 2022 至 2031 財(cái)年累計(jì)赤字將達(dá) 14.431 萬億美元，這意味著，盡管拜登-哈里斯政府設(shè)想在未來執(zhí)政期間大幅降低年度財(cái)政赤字，但是 2022 至 2031 財(cái)年每年凈增長的財(cái)政赤字也要在 1 萬億美元以上，更不用說這個(gè)宏偉目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)。

另外，預(yù)算案顯示，2021 財(cái)年美國 GDP 將為 22.030 萬億美元，而截至 2021 財(cái)年公眾持有的債務(wù)總額已達(dá) 24.167 萬億美元，2021 財(cái)年公眾持債對(duì) GDP 的占比高達(dá) 109.7%，意味著如果用2021 財(cái)年美國全部的 GDP 來還債還不夠。由此看，近乎“野蠻生長”的財(cái)政赤字才是美國債務(wù)問題的實(shí)質(zhì)。

如果不能從根本上解決財(cái)政赤字問題，如果沒有解決財(cái)政赤字問題的意愿，而是放任財(cái)政赤字不斷累積、擴(kuò)大，美國就不可能解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。拜登-哈里斯政府執(zhí)政初始就提出并實(shí)施高達(dá) 1.9 萬億美元的“美國拯救計(jì)劃”，目前基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃和社會(huì)改造計(jì)劃正處于國會(huì)審議階段，如果這些計(jì)劃被批準(zhǔn)實(shí)施，美國的財(cái)政赤字又將大幅增加。盡管拜登-哈里斯政府提出“加稅增收” 方案以放緩赤字增加的速度，但是，向美國富人和美國大型公司加稅沒有設(shè)想的那么容易。例如， 埃克森美孚公司就游說美國國會(huì)，反對(duì)美元社會(huì)改造計(jì)劃中的加稅措施；美國國會(huì)正在討論的加稅措施已從原先比較激進(jìn)的方案逐步“調(diào)低音階”，變得更加溫和。當(dāng)加稅增收不能滿足拜登-哈里斯政府“花錢”的需要，增加財(cái)政赤字和繼續(xù)借債只好成為“不二選擇”。

回到問題的實(shí)質(zhì)，解決美國債務(wù)問題還是要解決美國的財(cái)政赤字問題，以任何理由為無節(jié)制的“大把花錢”開脫，自恃美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位而“大水漫灌”式的量化寬松，都是不負(fù)責(zé)任的，既會(huì)傷及其他國家經(jīng)濟(jì)，也會(huì)最終傷及自身。

來源：知網(wǎng)