【2021年07月30日】中美經(jīng)濟實力對比

文：任澤平團隊
特別鳴謝：華炎雪、李曉桐、劉派
對本文數(shù)據(jù)整理有貢獻(xiàn)
導(dǎo)讀
中美的差距有多大？體現(xiàn)在哪些方面？我們將從經(jīng)濟、科技、軍事、教育、營商、民生等各領(lǐng)域全面對比中美實力。本文從經(jīng)濟實力方面客觀分析中美差距，肯定進步，正視問題。
摘要
四十年來，受益于改革開放，中國經(jīng)濟社會發(fā)展取得舉世矚目成就，占全球經(jīng)濟份額超17%，中美GDP之比上升到70%。第一，1978-2020年中國經(jīng)濟總量從不到1500億美元增長至14.7萬億美元，從低收入國家邁入中等偏上收入國家行列，與美國GDP之比從6.3%上升到70%，占全球經(jīng)濟規(guī)模比重從1.8%增長到17%，對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)從3%增長至約32.4%。四十年年均實際增速為9.5%，同期美國和日本僅為2.5%和1.7%。如果中國按照5%左右的增速增長，預(yù)計到2030年前后，中國有望成為世界第一大經(jīng)濟體。第二，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力快速發(fā)展，資源從短缺到豐富。1978-2020年，糧食總產(chǎn)量翻一番，工業(yè)增加值增長了174倍，工業(yè)增加值為全球第一。鐵路、公路里程分別增長2.7倍和5.6倍,其中高鐵占世界高鐵總量2/3以上，建成全球最大移動互聯(lián)網(wǎng)。第三，貨物貿(mào)易居全球第一，占全球12.8%。2020年實際使用外商直接投資1443.7億美元，較1983年增加156.6倍。第四，外匯儲備連續(xù)十三年全球第一。第五，城鎮(zhèn)化率突破60%，進入城市群都市圈發(fā)展階段。四十年來，就業(yè)規(guī)模增長超3億，從第一產(chǎn)業(yè)持續(xù)向二三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，但第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比仍高于第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重15.9個百分點。
同時，我們要正視不足，中國人均GDP僅為美國的16%，在生產(chǎn)效率差、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融發(fā)達(dá)程度、城市化水平、企業(yè)競爭力、科技教育文化、居民生活等方面與美國比仍有較大差距及發(fā)展空間。第一，中國人均GDP僅相當(dāng)于美國的16%。第二，中國全要素生產(chǎn)率、勞動生產(chǎn)率僅相當(dāng)于美國的43%和12%，每單位能耗創(chuàng)造的GDP低于美國和世界平均水平。第三，消費對我國經(jīng)濟的貢獻(xiàn)度上升，但投資仍占較大比例，美國為消費驅(qū)動型經(jīng)濟。第四，中國第三產(chǎn)業(yè)低于美國27個百分點，但金融業(yè)占比與美國基本持平。農(nóng)業(yè)占比偏高，但效率偏低，我國廣義糧食自給率84%低于美國的131%。中國工業(yè)產(chǎn)能利用率整體低于美國,但高技術(shù)行業(yè)產(chǎn)能利用率高于美國。第五，雖然貨物貿(mào)易全球第一，但是服務(wù)貿(mào)易仍是逆差。2019年中國服務(wù)貿(mào)易逆差2178億美元，其中對美服務(wù)貿(mào)易逆差據(jù)美方統(tǒng)計為364億美元，相當(dāng)于美國服務(wù)貿(mào)易順差的14.8%。第六，中國以間接融資為主，美國以直接融資為主，中國金融自由度全球排名靠后，貨幣超發(fā)嚴(yán)重，股票市值約為美國的20.8%，全球外匯儲備中美元占比高達(dá)59.5%，人民幣占比僅為2.5%。第七，中國進入世界500強的數(shù)量比美國多8家，但國企多民企少，集中在資源壟斷性行業(yè)及金融部門，美國在IT科技生命健康領(lǐng)域上榜企業(yè)較多。第八，中國城市化率低于美國23個百分點，城市圈（群）的集聚效應(yīng)低于美國。第九，中國耕地和水資源低于美國，能源自給率逐年下滑，能源進口占比約為美國的2倍。我國耕地面積為美國的78%，人均耕地面積為美國的19%，人均可再生水資源為美國的23%。原油產(chǎn)量及自給率僅相當(dāng)于美國的1/3和1/2
在看到成就和差距的同時，我們要清醒深刻地認(rèn)識到中國經(jīng)濟發(fā)展的巨大潛力和優(yōu)勢，只要下決心推動新一輪改革開放，最好的投資機會就在中國：中國有全球最大的統(tǒng)一市場（14億人口），有全球最大的中等收入群體（4億人群）；中國的城鎮(zhèn)化進程距離發(fā)達(dá)國家仍有20個百分點的空間，潛力大；中國的勞動力資源近9億人，就業(yè)人員7億多，受過高等教育和職業(yè)教育的高素質(zhì)人才有1.7億，每年大學(xué)畢業(yè)生近900萬，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利；中國的新經(jīng)濟迅速崛起，獨角獸數(shù)量僅次于美國；中國GDP增速6%以上，是美國的2-3倍；新一輪改革開放將開啟新周期，釋放巨大活力。
中國必須立足于國情，客觀、理性地看待與美國的差距，大力度推進改革開放，提高綜合國力。六大改革建議：1）大力推進“新基建”，打造中國經(jīng)濟新引擎。2）盡快全面放開并鼓勵生育。3）建立高質(zhì)量發(fā)展的考核體系，鼓勵地方試點，調(diào)動地方政府積極性。4）全面放開汽車、金融、石油、電力等行業(yè)管制，競爭中性，調(diào)動企業(yè)家積極性。5）以中美貿(mào)易談判為契機，降低關(guān)稅、放開行業(yè)投資限制、加強知識產(chǎn)權(quán)保護，積極推動建立中美自貿(mào)區(qū)，調(diào)動外資積極性。6）大規(guī)模減稅降費，從碎片化、特惠式減稅轉(zhuǎn)向一攬子、普惠式減稅。7）大力發(fā)展多層次資本市場，減少行政干預(yù)的同時加強法治監(jiān)管，鼓勵并購重組，推動以信息披露、嚴(yán)懲重罰、退市制度等為核心的注冊制，調(diào)動新經(jīng)濟和PE/VC/風(fēng)投的積極性。8）建立居住導(dǎo)向的住房制度和長效機制，關(guān)鍵是人地掛鉤和金融穩(wěn)健。
正文
1. 改革開放四十年，中國經(jīng)濟社會發(fā)展取得舉世矚目成就
四十年來，受益于改革開放，中國在各方面取得巨大進步，中國經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟份額不斷擴大，與美國的差距不斷縮窄，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易、企業(yè)競爭力以及城鎮(zhèn)化進程方面發(fā)展迅速。
1.1 改革開放以來，中國經(jīng)濟年均復(fù)合實際增速達(dá)14.1%，GDP總量占全球比重已超17%，相當(dāng)于美國的70%
改革開放四十年，中國經(jīng)濟總量從不到4000億增長至101.6萬億，從低收入國家邁入中等偏上收入國家行列。1978年中國GDP僅3679億元，2020年GDP為約101.6萬億元，增長約275倍，年均名義增速為14.3%；實際增長39倍，年均實際增速為9.4%。以美元現(xiàn)價計價，1978年中國GDP為1495億美元，2020年為14.7萬億美元，年均增速為11.6%，而同期美國和日本為5.3%和4.0%。從世界排名看，1978年中國經(jīng)濟總量居世界第11位,此后于2005年超過法國，2006年超過英國，2008年超過德國，2010年超過日本并躍升為全球第二大經(jīng)濟體。從占比看，1978年中國GDP總量占世界比重為1.8%，2020年占超17%。

  中國與美國GDP規(guī)模差距快速縮小，相當(dāng)于美國的70%，預(yù)計2030年中國GDP總量趕超美國。2020年中國經(jīng)濟規(guī)模達(dá)14.7萬億美元，經(jīng)濟增速2.3%，占世界生產(chǎn)總值的17%。美國經(jīng)濟規(guī)模為20.9萬億美元，經(jīng)濟增速-3.5%，占世界生產(chǎn)總值的24%。如果中國按照5%左右的增速增長，預(yù)計到2030年前后，中國有望成為世界第一大經(jīng)濟體。

  

以購買力平價計算的中國經(jīng)濟規(guī)模已為全球第一。2017年中國經(jīng)濟規(guī)模（基于購買力平價）為20萬億國際元，首次超過美國，2019年達(dá)到23.5萬億國際元，美國為21.4萬億國際元，兩者差距在持續(xù)擴大。

  中國是全球經(jīng)濟增長的最大貢獻(xiàn)者。中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)從1978年的3%上升至2019年的32.4%，成為全球經(jīng)濟增長的最大貢獻(xiàn)者。中國2020年經(jīng)濟增量0.4萬億美元，是全球唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體。

  

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的首要引擎，消費對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)大幅提高。從產(chǎn)業(yè)看，1978年第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別占GDP的27.7%、47.7%和24.6%，分別拉動GDP增長1.1、7.2和3.3個百分點；2020年三大產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為7.7%、37.8%和54.5%，分別拉動GDP增長0.23、1.96和3.81個百分點；2020年第三產(chǎn)業(yè)占比較1978年上升29.9個百分點，對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率提高38.9個百分點，經(jīng)濟增長由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動轉(zhuǎn)向更多依靠第三產(chǎn)業(yè)帶動。從最終需求看，1978年消費支出、資本形成總額和凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率分別為38.7%、66.7%和-5.4%，分別拉動GDP4.5、7.8和-0.6個百分點；2019年，消費、投資和凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率為58.6%、28.9%和12.6%，分別拉動GDP3.5、1.7和0.8個百分點，消費對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)度大幅提高。

  

1.2 工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力快速發(fā)展，資源從短缺到豐富
農(nóng)業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)能力不斷提升，基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)跨越式發(fā)展，物質(zhì)從短缺到豐富。農(nóng)業(yè)方面，2020年中國糧食總產(chǎn)量66949萬噸（1.3萬億斤），較1978年翻一番；工業(yè)方面，2020年全國工業(yè)增加值31.3萬億元，較1978年增長了174倍；鋼材、水泥和天然氣等工業(yè)品產(chǎn)量分別增長49.1、32.9和10.7倍；汽車產(chǎn)量接近2800萬輛，增長超過180倍。從國際比較看，粗鋼、煤、發(fā)電量、水泥、化肥產(chǎn)量分別由1978年的世界第5位、第3位、第7位、第4位、第3位躍居2016年的世界第一；原油產(chǎn)量由第8位上升到第5位?？照{(diào)、冰箱、彩電、洗衣機、微型計算機、平板電腦、智能手機等一大批家電通信產(chǎn)品產(chǎn)量均居世界首位。交通運輸建設(shè)方面，2020年7月底中國鐵路營業(yè)里程達(dá)到14.1萬公里,是1978年的2.7倍,其中高速鐵路（2020年底）達(dá)到3.79萬公里,占世界高鐵總量2/3以上。2019年底中國公路里程為501萬公里，是1978的5.6倍。2018年航空運輸量23324百萬噸公里，約相當(dāng)于日本的2倍和美國的56%。郵電通信方面，2018年移動電話普及率上升至112.2部/百人，建成全球最大移動互聯(lián)網(wǎng)，移動寬帶用戶達(dá)13.0億戶。

  1.3 貨物貿(mào)易居全球第一，占全球12.8%
改革開放40年中國貨物進出口總額增長223倍，總額居世界第一，貨物貿(mào)易常年保持順差。1978年中國貨物進出口總額僅為206億美元,占國際市場份額僅為0.8%，位居世界第29位。隨著國內(nèi)生產(chǎn)能力和對外開放水平的提高，尤其在2001年加入WTO后，中國貨物貿(mào)易規(guī)模相繼超越英國、法國、德國和日本。2020年中國進出口總額達(dá)4.6萬億美元，較1978年增長223倍，年均增速14.1%；2020年進出口貨物貿(mào)易額占全球約12.8%，居全球第一。中國貨物進口金額20556億美元，順差為5350.4億美元。2020年服務(wù)進出口總額約7850億美元，貿(mào)易逆差2178億美元。

  

中美兩國對進出口的依存度均有下降，中國下降幅度更大。中國進出口總額與GDP之比自1978年尤其是2000年加入WTO以來，快速提高，在2006年達(dá)到最高點64.2%，其后持續(xù)下降，2020年為31.6%，進出口依存度下降，較最高點下降了30多個百分點。中國貨物貿(mào)易順差整體持續(xù)擴大，凈出口/GDP在2007年達(dá)到7.5%后下行，2020年為3.7%。美國進出口總額/GDP持續(xù)增加，到2011年達(dá)到最高點30.9%，近年來有所下降，2020年為23.6%。美國凈出口在1971年首次轉(zhuǎn)負(fù)后，除80年代末因日美貿(mào)易戰(zhàn)而有所緩和外，大部分年份均為負(fù)數(shù)，在2006年凈出口/GDP達(dá)到-5.5%，其后逆差縮窄，2020年為-3.2%。中美貿(mào)易戰(zhàn)并未爆發(fā)在美國逆差最嚴(yán)重的2006年前后，而在縮窄的2018年，可見縮減貿(mào)易逆差只是美方發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的借口。

  1.4 外匯儲備連續(xù)十三年全球第一
外匯儲備大幅增長，中國從外匯短缺國轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜绲谝煌鈪R儲備大國。1978年，我國外匯儲備僅1.67億美元，居世界第38位。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平持續(xù)提高，我國經(jīng)常項目盈余迅速積累，吸引外資持續(xù)增加，2006年我國外匯儲備突破1萬億美元，超過日本居世界第一位。2020年年末我國外匯儲備3.22萬億美元，穩(wěn)居世界第一位。

  1.5 城鎮(zhèn)化率突破60%，進入城市群都市圈發(fā)展階段
四十年來就業(yè)規(guī)模增長超3億，從第一產(chǎn)業(yè)持續(xù)向二三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，但第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比仍高于第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重15.9個百分點。1978-2020年，中國就業(yè)人員從40152萬人增加到75046萬人，年均增加831萬人。大量農(nóng)村富余勞動力向第二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，第三產(chǎn)業(yè)逐漸成為吸納就業(yè)的主渠道。1978年，中國第一、二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比分別為70.5%、17.3%和12.2%，農(nóng)業(yè)是勞動者就業(yè)的主要部門；截至2020年末，全國三次產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員比重分別為23.6%、28.7%和47.1%，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重下降46.9個百分點，第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重分別上升11.4和34.9個百分點。但是第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比仍大幅高于第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口向第二、三產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移還將持續(xù)。
城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提高，進入城市群都市圈發(fā)展階段。四十年來，中國城鎮(zhèn)常住人口從1.7億快速增至8.3億，凈增加6.6億，常住人口城鎮(zhèn)化率從17.92%提升至60%以上，提高42個百分點。2019年，我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率為44.4%，與總?cè)丝诔擎?zhèn)化率的差距縮小至16.2個百分點。2014年黨中央、國務(wù)院發(fā)布《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》提出五大發(fā)展目標(biāo)；2019年國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)培育現(xiàn)代化都市圈；2019年《政府工作報告》確立都市圈城市群發(fā)展模式，城鎮(zhèn)化進程將加速推進。

2. 中國在人均GDP、生產(chǎn)效率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)競爭力、金融自由度、城市化水平等方面與美國比仍有差距
中國當(dāng)前為全球第二大經(jīng)濟體，與美國的GDP規(guī)模差距不斷縮窄，但仍未改變“中國是最大的發(fā)展中國家、美國是最大的發(fā)達(dá)國家”的基本現(xiàn)狀。中國人均GDP僅為美國的16%，在生產(chǎn)效率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融發(fā)達(dá)程度、城市化水平、企業(yè)競爭力等方面與美國比仍有較大差距及發(fā)展空間。中國必須立足于國情，客觀、理性地看待與美國的差距，大力度推進改革開放，提高綜合國力。
2.1 人均GDP：差距巨大，中國僅為美國的16%
中美人均GDP差距巨大。2019年中國人均GDP達(dá)到10217美元，美國人均GDP為65298美元，中國僅相當(dāng)于美國的16%。發(fā)達(dá)國家門檻是4萬美元，人均GDP從8千美元到4萬美元，美國用時約29年，日本用時32年，德國用時30年。根據(jù)普華永道和世界銀行的估算，中國在2050年人均GDP為3.73萬美元，美國為8.78萬美元，屆時差距仍然巨大。按照十九大的規(guī)劃，中國未來三十年發(fā)展藍(lán)圖：2020年全面建成小康社會；到2035年，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化；到本世紀(jì)中葉，把我國建設(shè)成為富強民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強國。

  2.2 經(jīng)濟產(chǎn)出效率：中國全要素生產(chǎn)率、勞動生產(chǎn)率均不及美國，每單位能耗創(chuàng)造的GDP低于美國和世界平均水平
中國經(jīng)濟正從高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量增長階段，更加依賴全要素生產(chǎn)率，但我國經(jīng)濟產(chǎn)出效率仍大幅低于美國。2014年中國全要素生產(chǎn)率（PPP計價）為美國的43%；2018年中國勞動生產(chǎn)率為1.4萬美元，美國11.3萬美元，中國約為美國的12%。

  

中國GDP的創(chuàng)造效率低于美國和世界平均水平，能耗大，在主要大國中僅高于俄羅斯。2014年，我國每單位能耗創(chuàng)造的GDP為5.7美元/千克油當(dāng)量，美國為7.46美元/千克油當(dāng)量，世界平均水平為7.9美元/千克油當(dāng)量。

2.3 投資與消費：消費對我國經(jīng)濟的貢獻(xiàn)度上升，但投資仍占較大比例；美國為典型的個人消費驅(qū)動型經(jīng)濟
按照支出法，2020年中國居民消費率為38%，低于美國的70%；中國最終消費支出（2019）占GDP的55.4%，投資占比依然較高。十九屆五中全會提出，“形成強大國內(nèi)市場，構(gòu)建新發(fā)展格局。堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，加快培育完整內(nèi)需體系，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，以創(chuàng)新驅(qū)動、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求。要暢通國內(nèi)大循環(huán)，促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，全面促進消費，拓展投資空間。”中國居民的消費需求始終沒有得到顯著提升，居民消費率（居民消費占GDP比重）一直處于偏低水平，特別是2000—2010年間，居民消費率從46.7%持續(xù)下滑至35.6%的歷史低點。2010年后雖然有所回升但仍然處于相對低位，2020年為38%。同期美國的居民消費率高達(dá)70%。即使與經(jīng)濟發(fā)展處于相似階段的國家和地區(qū)比，中國的居民消費率也明顯偏低，2017年金磚國家（不包括中國）居民消費率平均為64%，高出中國26個百分點。
近期在居民杠桿過高、房價高企、經(jīng)濟形勢下行、財富效應(yīng)消失的背景下，居民消費降級，需要提高居民收入分配占比、提高民生社保財政支出解除后顧之憂、通過政府再分配降低收入差距、通過放寬市場準(zhǔn)入和競爭增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給，促進居民消費。2019年中國資本形成總額占比為43.1%，對投資依然高度依賴，推升杠桿率上升；美國的私人投資占比17.2%。

  

2.4 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：中國第三產(chǎn)業(yè)低于美國27個百分點
中國第三產(chǎn)業(yè)占比低于美國27個百分點，美國服務(wù)業(yè)占絕對主導(dǎo)。2020年我國三大產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為7.7%、37.8%和54.5%，2020年美國三大產(chǎn)業(yè)占GDP比為0.8%、17.7%和81.5%。從勞動力分布看，2020年中國三大產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比為23.6%、28.7%和47.1%；美國三大產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比為1.3%、19.7%和79%。

  農(nóng)業(yè)方面，中國第一產(chǎn)業(yè)效率偏低，機械化、規(guī)?；潭绕?，更多依靠化肥。中國大豆、玉米的單產(chǎn)和總產(chǎn)量遠(yuǎn)低于美國。我國廣義糧食自給率84%低于美國的131%。第一，根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2017年我國玉米和大豆的單產(chǎn)均為美國的56%。第二，根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）數(shù)據(jù)，2016年我國玉米產(chǎn)量2.3億噸，美國為3.8億噸，中國產(chǎn)量相當(dāng)于美國的60%；大豆產(chǎn)量1196萬噸，僅相當(dāng)于美國的10%。第三，就糧食自給率而言，2016年我國狹義糧食自給率為95.4%，美國為121%；我國廣義糧食自給率為83.9%，美國為131.2%。中國為糧食凈進口國，美國為糧食凈出口國。第四，中國每公頃耕地消費的化肥為美國的3.7倍，每100公頃耕地的拖拉機臺數(shù)為美國的3倍。

中國高端服務(wù)業(yè)出口占比低于美國。2015年中國高端服務(wù)(含旅游、知識產(chǎn)權(quán)、金融保險和通信信息服務(wù))出口占比為34.6%，比美國低近30個百分點。2017年，中國工業(yè)增加值為41452億美元，占GDP的33.8%，制造業(yè)增加值為35932億美元，占GDP的29.3%；美國工業(yè)增加值28692億美元，占GDP的14.8%，制造業(yè)增加值為22443億美元，占GDP的11.6%。
中國工業(yè)產(chǎn)能利用率整體低于美國，2017年因國內(nèi)去產(chǎn)能而略高于美國。2013年以來，中國工業(yè)產(chǎn)能利用率整體上低于美國，但去產(chǎn)能取得進展，2019年末產(chǎn)能利用率達(dá)到77.5%，高于美國的76.6%。分行業(yè)來看，中國在采礦以及金屬冶煉等方面較弱，中國采礦業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%，美國為83.7%；中國非金屬礦物制品產(chǎn)能利用率為71.2%，美國為69.7%。

  中國金融業(yè)占比與美國基本持平，房地產(chǎn)業(yè)占比約為美國的一半。2018年，中國金融業(yè)占GDP的7.7%；美國金融保險業(yè)占GDP的7.4%。中國、美國的房地產(chǎn)及租賃業(yè)占GDP比重分別為9.3%和13.3%；其中，中國、美國房地產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為6.7%和12.2%。
2.5 國際貿(mào)易：中國的服務(wù)貿(mào)易為逆差，美國服務(wù)貿(mào)易順差
中國服務(wù)貿(mào)易逆差，美國服務(wù)貿(mào)易順差。2019年中國服務(wù)出口金額2836億美元，進口金額5014億美元，貿(mào)易逆差為2178億美元；美國服務(wù)出口金額為7056億美元，進口金額為4603億美元，貿(mào)易順差2453億美元，其中，對華服務(wù)貿(mào)易順差364億美元。

  2.6 金融：中國以間接融資為主，美國以直接融資為主，中國金融自由度全球排名靠后，貨幣超發(fā)嚴(yán)重，股票市值約為美國的1/6，全球外匯儲備中美元占比高達(dá)61.7%
中國以銀行主導(dǎo)的間接融資為主，風(fēng)險偏好低，傾向于向國企、傳統(tǒng)低風(fēng)險行業(yè)放貸；美國以直接融資為主，風(fēng)險投資發(fā)達(dá)，有利于推動實體經(jīng)濟和高科技的創(chuàng)新。2017年中國間接融資占比75%，直接融資占比25%；美國直接融資占比達(dá)到80%，間接融資約占20%。
中國金融業(yè)深化程度不夠，自由度偏低，對外開放程度不夠。根據(jù)美國傳統(tǒng)基金協(xié)會2017年公布的金融自由度指數(shù)，中國金融自由度為20，全球排名120位，美國金融自由度為70，全球排名20位。
中國M2/GDP比重為美國的2.3倍，貨幣大量超發(fā)。2020年底中國貨幣供應(yīng)量（M2）為219萬億元，占GDP比重215%；美國貨幣供應(yīng)量為19萬億美元，占GDP比重92%。

  中國股票市場發(fā)展較晚，滬深兩市總市值僅占美股的20.8%。2020年底滬深兩市總市值11.6萬億美元，占GDP比重為78.6%；美股總市值已達(dá)55.9萬億美元，占GDP比重為267.5%。滬深兩市上市公司超4100家，美股上市公司總數(shù)7679家。從股票發(fā)行與退市制度看，中國實行IPO審批制，公司上市程序復(fù)雜、用時較長，市場機制作用發(fā)揮不充分；美國實行注冊制，通過發(fā)行人和投資者的價格博弈可充分發(fā)揮市場機制作用。從投資結(jié)構(gòu)看，中國股市由個人投資者主導(dǎo)，中小投資者（證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元)占比75.1%，羊群效應(yīng)和非理性特征明顯；美國股市由機構(gòu)投資者主導(dǎo)，側(cè)重長期價值投資。從股指行情看，A股表現(xiàn)出牛短熊長特征，上證綜指在經(jīng)過幾輪暴漲暴跌后長期趨勢并不明顯；美國表現(xiàn)出“慢牛行情”，長期呈上漲趨勢，世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2017年中國股市換手率為197%，美國股市換手率為116%。分行業(yè)看，中國各行業(yè)市值均低于美國，但材料、工業(yè)、房地產(chǎn)和金融行業(yè)相對市值較高，電信業(yè)務(wù)市值與美國差距較大。

  美元為國際儲備貨幣，在全球外匯儲備中占比高達(dá)59%，人民幣占比僅為2.3%。2017年中國IMF投票權(quán)份額6.09%，美國為16.52%，具有一票否決權(quán)。2020年4月末中國外匯儲備為32218億美元，美國外匯儲備為419億美元，中國為全球第一大外匯儲備國，占比約27%。2021年一季度全球外匯儲備中，美元儲備總額7萬億美元，占比59.5%，人民幣占比為2. 5%，歐元占比20.6%，日元占比5.9%，英鎊占比4.7%，加元占比2.1%。

  中國總儲蓄率高于美國，但美國貸款利率低于中國，吸引外商投資規(guī)模高于中國。2019年，中國總儲蓄率44.6%；美國總儲蓄率為16%。2020年，中國5年LPR4.35%，美國抵押貸款固定利率%。2020年，中國吸引外商直接投資1410億美元，美國吸引外商直接投資2460億美元。2020年中國對外投資1370億美元，美國對外投資1250億美元。

  

2.7 企業(yè)競爭力：中國進入世界500強的數(shù)量比美國多8家，現(xiàn)已超越美國成為全球擁有大企業(yè)數(shù)量最多的國家；國企多民企少，集中在資源壟斷性行業(yè)及金融部門，美國在IT科技生命健康科技領(lǐng)域上榜企業(yè)較多
中國進入世界500強的企業(yè)數(shù)量不及美國，國企多民企少，集中在資源壟斷性行業(yè)及金融部門，美國在生命健康領(lǐng)域上榜企業(yè)較多。2019《財富》世界500強企業(yè)排名顯示，中國（含中國臺灣）上榜公司數(shù)量連續(xù)12年增長，達(dá)到129家，其中，國企有87家，中國大陸民營企業(yè)僅28家上榜；美國有121家上榜。從排名上看，排名前五的企業(yè)，中國占3家，分別為中國石化（第2位）、中國石油（第4位）和國家電網(wǎng)（第5位）；美國沃爾瑪零售商繼續(xù)位列世界500強榜首。
中國上榜企業(yè)行業(yè)分布不均，能源、銀行等壟斷性質(zhì)行業(yè)占比較大，大健康發(fā)展落后，高端制造業(yè)仍有很大差距，信息技術(shù)快速崛起但基礎(chǔ)領(lǐng)域薄弱，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中仍處相對中低端劣勢。中國的能源和銀行業(yè)企業(yè)數(shù)量占中國總上榜企業(yè)數(shù)量的24%，遠(yuǎn)高于美國（13%）；食品飲料和生命健康領(lǐng)域，中國僅2家制藥企業(yè)上榜，美國有19家，占該行業(yè)全部企業(yè)總數(shù)的53%，歐洲、日本、新加坡、巴西均有企業(yè)上榜；信息技術(shù)領(lǐng)域，中國占12家，美國占15家，但中國側(cè)重的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和零售（BATJ），在計算機軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)無一家上榜，而美國有微軟、甲骨文和IBM共3家上榜；進入前100名的信息技術(shù)企業(yè)，中國僅華為和中國移動2家，而美國有8家。
盈利能力上，中國企業(yè)未達(dá)到全球平均水平，且與美國差距明顯。中國上榜企業(yè)總利潤與平均利潤分別相當(dāng)于美國的60%和56%，平均每名員工創(chuàng)造的利潤相當(dāng)于美國的46.5%，凈資產(chǎn)收益率相當(dāng)于美國的66%。美國蘋果公司排在第二位，利潤595億美元，中國進入利潤榜前十的是四大國有銀行。2019年中國上榜銀行11家，總利潤高達(dá)2085.5億美元，利潤總額占中國（包括香港，除中國臺灣地區(qū)）上榜公司總利潤的47.5%；2019年美國上榜銀行共有8家，總利潤1333.7億美元，利潤總額僅占美國上榜公司的18.3%。

  

2.8 人口與就業(yè)：中國人口總量為美國的4.3倍，但老齡化率增速較快，未富先老
中國人口總量為美國的4.2倍，老齡化率增速較快。2020年末我國總?cè)丝跒?4億，美國為3.3億，中國約為美國的4倍；中國人口密度為每平方公里145人，美國為36人，中國約為美國的4倍；我國老齡化率的增速快于美國，2020年中國人口老齡化率為13.5%，過去十年人口老齡化率增速0.3個百分點/年，美國人口老齡化率15.4%，人口老齡化率增速為0.28個百分點/年；中美兩國的男女比例為1.07和0.97。

  

2.9 城市：中國城市化率低于美國23個百分點，城市圈（群）的集聚效應(yīng)低于美國
中國常住人口城市化率低于美國，戶籍城市化率更低，應(yīng)加快推進農(nóng)民工市民化進程。中國五大城市群的集聚效應(yīng)低于美國。2018年中國的城市化率為59.1%，美國為82.3%。美國的大西洋沿岸城市群、五大湖城市群、西海岸城市群聚集的人口占全國比重分別為21.8%、14.5%和12.1%，高于中國京津冀、長三角和珠三角人口占全國比重的8%、11%和4.4%。美國三大主要城市群的GDP占全國比重分別為25.6%、13.8%和14.1%，高于中國三大主要城市群的10%、20%和9.2%。

  2.9.1 美國主要城市群的特征
（1）波士頓-華盛頓城市群：美國最大的商業(yè)貿(mào)易和國際金融中心
以波士頓、紐約、費城、巴爾的摩、華盛頓等11個州組成的超大型城市群位于美東海岸。該城市群總面積約45萬平方公里，占美國面積的4.7%；人口7031萬，占美國總?cè)丝诘?1.8%，是美國人口密度最高的地區(qū)；GDP達(dá)到4.7萬億美元，占美國GDP的25.6%。
（2）芝加哥-匹茲堡城市群：美國最大的制造業(yè)中心
以芝加哥、匹茲堡、克利夫蘭、托利多、底特律等35個城市組成的城市群，分布于美國中部五大湖沿岸地區(qū)。該城市群區(qū)域總面積約63.4萬平方公里，占美國面積的6.6%；人口4676萬，占美國總?cè)丝诘?4.5%；GDP達(dá)到2.56萬億美元，占美國GDP的13.8%。
（3）圣地亞哥-舊金山城市群：美國“科技之城”
美國第三大城市群位于西部太平洋沿岸地區(qū)，包括南加州、北加州兩大城市群，分別以洛杉磯、舊金山為中心，輻射整個加利福尼亞州。區(qū)域總面積約40.4萬平方公里，占美國面積的4.2%；人口3925萬，占美國總?cè)丝诘?2.1%；GDP達(dá)到2.6萬億美元，占美國GDP的14.1%。
2.9.2 中國主要城市群的特征
（1）京津冀城市群
京津冀城市群由北京、天津兩個直轄市和河北省13個地級市組成。區(qū)域總面積約21.5萬平方公里，占中國國土面積的2.3%；2019年常住人口1.1億，占中國總?cè)丝诘?.1%；2020年GDP達(dá)到8.6萬億元（1.2萬億美元），占中國GDP的8.5%。
（2）長三角城市群
長三角城市群包括上海、江蘇省、浙江省共26個城市。區(qū)域總面積約21.3萬平方公里，占中國國土面積的2.2%；2019年常住人口1.6億，占中國總?cè)丝诘?1.7%；2020年GDP達(dá)到20.6萬億元（3萬億美元），占中國GDP的20.3%。
（3）珠三角城市群
珠三角城市群包括廣州、深圳、珠海、佛山、東莞等9個城市。區(qū)域總面積約5.5萬平方公里，占中國國土面積的0.6%，2017年常住人口6151萬，占中國總?cè)丝诘?.4%，GDP達(dá)到7.6萬億元（1.1萬億美元），占中國GDP的9.2%。
2.10資源能源儲備：中國人均耕地和水資源少于美國，能源自給率逐年下滑，能源進口占比約為美國的2倍
我國耕地面積為美國的78%，人均耕地面積為美國的19%，人均可再生水資源為美國的23%，能源自給率逐年下滑，能源進口占比約為美國的2倍。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2015年美國耕地面積為152.3萬平方公里，占土地面積的16.65%，是世界上耕地面積最大的國家，人均耕地面積為0.47公頃。我國耕地面積為119萬平方公里(約合17.85億畝)，占土地面積的12.68%，人均0.09公頃。美國耕地面積和人均耕地面積分別為我國的1.3和5.2倍。2014年，我國人均可再生水資源為2062立方米/人，相當(dāng)于美國8846立方米/人的23%。我國能源消耗進口占比逐年上升，自給率逐年下降，與美國近年頁巖氣革命以來形成鮮明對比，2014年中國能源進口占比為15.02%，相當(dāng)于美國7.31%的2倍。
中國的原油產(chǎn)量及自給率僅相當(dāng)于美國的1/3和1/2。2017年中國和美國的原油自給率分別是32.2%和65.5%，中國僅為美國的一半；中國和美國的原油產(chǎn)量分別為1.9和5.7億噸，中國是美國的1/3；中國和美國原油消費量分別為5.9和8.7億噸，中國是美國的2/3；2013年中國頁巖氣藏量134萬億立方米，美國頁巖氣藏量131.5萬億立方米；中國技術(shù)可開采量32萬億立方米，美國為33萬億立方米。

  2.11財政：中國宏觀稅負(fù)略高于美國，政府債務(wù)率低于美國，考慮到隱性債務(wù)較高和社保水平偏低，財政壓力較大
2018年中國的“宏觀稅負(fù)”為35.2％，高于美國的26.3％。中國的財政赤字率和政府債務(wù)率低于美國，但是隱性債務(wù)較多，中國的社會保障和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平仍低于美國。2018年中國財政赤字率為4.2%（考慮結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余和調(diào)入資金使用，官方赤字為2.6%），與美國赤字率4.2%基本相當(dāng)。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2017年中國政府的杠桿率為47%，低于美國的97%。

  2.12軍費：美國軍費開支全球第一，為中國的3倍
當(dāng)前，新興國家的崛起在很大程度上是以經(jīng)濟大國的身份崛起，其政治影響力、軍事實力相對于經(jīng)濟實力而言還存在很大差距。根據(jù)瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所的數(shù)據(jù)，2017年中國軍費開支2280億美元，排在第二位，占GDP比重1.9%；美國軍費開支為6950億美元，占GDP比重為3.6%，占全球40%，是中國的3倍。沙特694億美元、俄羅斯663億美元、印度640億美元、法國578億美元、英國470億美元、日本454億美元。

  
3 最好的投資機會就在中國
在看到成就和差距的同時，我們要清醒深刻地認(rèn)識到中國經(jīng)濟發(fā)展的巨大潛力和優(yōu)勢，只要下決心推動新一輪改革開放，最好的投資機會就在中國：中國有全球最大的統(tǒng)一市場（14億人口），有全球最大的中等收入群體（4億人群）；中國的城鎮(zhèn)化進程距離發(fā)達(dá)國家仍有20個百分點的空間，潛力大；中國的勞動力資源近9億人，就業(yè)人員7億多，受過高等教育和職業(yè)教育的高素質(zhì)人才有1.7億，每年大學(xué)畢業(yè)生有近900萬，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利；中國的新經(jīng)濟迅速崛起，獨角獸數(shù)量僅次于美國；中國GDP增速6%以上，是美國的2-3倍；新一輪改革開放將開啟新周期，釋放巨大活力。
3.1 中國14億人，擁有全球規(guī)模最大的統(tǒng)一市場和中等收入群體
中國有覆蓋14億人口的統(tǒng)一市場，商品、人員、服務(wù)和資本均可自由流動，產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、物流、銷售等環(huán)節(jié)都存在巨大的規(guī)模效應(yīng)。以移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，中國網(wǎng)民數(shù)量8.3億人，同比增速達(dá)到7.5%，而美國網(wǎng)民數(shù)量2.5億人，同比增速0.9%，不及中國；我國在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的高速發(fā)展很大程度上得益于極大的市場規(guī)模，產(chǎn)品一旦成功不僅能夠獲得廣泛的影響力，還能得到大量用戶的反饋，幫助企業(yè)快速迭代更新。

  3.2 勞動力資源近9億人，接受高等教育和職業(yè)教育的高素質(zhì)人才達(dá)1.7億，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利
2018年末中國勞動力年齡人口約9億，受過高等教育和職業(yè)教育的高素質(zhì)人才有1.7億，每年有近900萬大學(xué)生畢業(yè)。中國過去10年培養(yǎng)了約7000多萬大學(xué)生，包括了大量的技術(shù)人才，這使得近年來中國在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，基礎(chǔ)科學(xué)等領(lǐng)域逐漸開始取得重要進展，一些環(huán)節(jié)如5G等已經(jīng)開始取得突破。盡管中國總?cè)丝谝芽邕^劉易斯拐點，但人口素質(zhì)的上升使得中國孕育了新一輪、更大的人才(工程師)紅利，成為中國經(jīng)濟長期發(fā)展的重要人才儲備。
3.3 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)十分活躍，中國新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)數(shù)量占全球28%，僅次于美國
中國新經(jīng)濟具有旺盛活力，跨界創(chuàng)新蓬勃發(fā)展。2020年，信息服務(wù)業(yè)同比增速高達(dá)16.9%。從子行業(yè)來看，移動游戲、網(wǎng)絡(luò)購物、約車平臺、旅游平臺、智能家居、云計算等眾多子行業(yè)都獲得了20%-50%的增長。每個子行業(yè)都誕生了一批獨角獸企業(yè)，使得中國企業(yè)在全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的話語權(quán)迅速提升。2020年全球新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)美國和中國分別占比60%和11%，中美獨角獸企業(yè)占全球71%。未來信息服務(wù)業(yè)與人工智能、AR、VR技術(shù)結(jié)合仍將釋放巨大的增長潛力，為中國經(jīng)濟發(fā)展提供重要動能。

  

中國不斷加大研發(fā)投入，在部分高科技領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國家的差距逐漸縮小。中國在芯片制造、軟件開發(fā)、航空等領(lǐng)域與以美國為代表的發(fā)達(dá)國家仍然存在差距，但中國在持續(xù)推進研發(fā)。以通信行業(yè)為例，當(dāng)前全球四大通信設(shè)備巨頭華為、愛立信、諾基亞、中興，中國占據(jù)其二。華為2017年銷售額925.5億美元，研發(fā)投入137.9億美元，大幅超越傳統(tǒng)通信設(shè)備巨頭愛立信與諾基亞。與美國無線通信巨頭高通相比，華為的收入與研發(fā)投入體量同樣領(lǐng)先。在過去十年內(nèi)，華為在研發(fā)領(lǐng)域累計投入近4000億人民幣，目前擁有超過7萬份專利（超過90%是發(fā)明專利）。世界知識產(chǎn)權(quán)組織數(shù)據(jù)顯示，2018年華為提交國際專利申請5405件，創(chuàng)下單一公司國際專利申請最高記錄。在5G的標(biāo)準(zhǔn)制定上，華為也開始嶄露頭角，中國在全球通信領(lǐng)域話語權(quán)逐漸提高。

3.4 八大建議
最大的改革是開放，通過開放實現(xiàn)國企、民企、外企等市場主體的公平競爭和優(yōu)勝劣汰。中國從來都不怕開放，怕的是不開放。改革開放進入深水區(qū)。事業(yè)都是人干出來的，空談?wù)`國，實干興邦。
1、大力推進“新基建”，打造中國經(jīng)濟新引擎。“新基建”兼顧短期擴大有效需求和長期擴大有效供給，兼具穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新、惠民生的綜合性重大作用，打造中國經(jīng)濟新引擎。
2、盡快全面放開并鼓勵生育。盡快全面放開并鼓勵生育，讓生育權(quán)回歸家庭自主，加快構(gòu)建生育支持體系。一方面把生育權(quán)從國家計劃回歸家庭自主，將生育選擇權(quán)交回給家庭決定，充分尊重每個人的生育意愿；另一方面，加快構(gòu)建生育支持體系。
3、建立高質(zhì)量發(fā)展的考核體系，鼓勵地方試點，調(diào)動地方政府積極性；
4、全面放開汽車、金融、石油、電力等行業(yè)管制，競爭中性，調(diào)動企業(yè)家積極性；
5、以中美貿(mào)易談判為契機，降低關(guān)稅、放開行業(yè)投資限制、加強知識產(chǎn)權(quán)保護，積極推動建立中美自貿(mào)區(qū)，調(diào)動外資積極性；
6、大規(guī)模減稅降費，從碎片化、特惠式減稅轉(zhuǎn)向一攬子、普惠式減稅，切實落實降低增值稅稅率和社保繳費率，提高企業(yè)和居民的獲得感。同時，通過簡政放權(quán)和機構(gòu)改革，壓縮冗余人員及支出，調(diào)動企業(yè)和居民的積極性；
7、大力發(fā)展多層次資本市場，減少行政干預(yù)的同時加強法治監(jiān)管，鼓勵并購重組，推動以信息披露、嚴(yán)懲重罰、退市制度等為核心的注冊制，調(diào)動新經(jīng)濟和PE/VC/風(fēng)投的積極性；
8、建立居住導(dǎo)向的住房制度和長效機制，關(guān)鍵是人地掛鉤和金融穩(wěn)健。盡快改變過去“控制大城市人口、積極發(fā)展中小城市和小城鎮(zhèn)、區(qū)域均衡發(fā)展”的城鎮(zhèn)化思路，確立以大城市為引領(lǐng)的都市圈城市群的城市規(guī)劃區(qū)域規(guī)劃戰(zhàn)略，要促進人口、土地、技術(shù)等要素自由充分流動，調(diào)動各區(qū)域積極性。