【2021年08月01日】730政治局會議傳遞重大信號

文：任澤平團隊
特別鳴謝：華炎雪、梁穎、畢然、白學(xué)松
對本文數(shù)據(jù)整理有貢獻
政治局分別在4月、7月、10月、12月召開重要會議，分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，布置下一步工作。
中共中央政治局7月30日召開二季度會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，布置下一步工作重點。
會議傳遞重要信號：
經(jīng)濟形勢：判斷轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控通脹、促改革，對未來經(jīng)濟下行壓力要有估計和準(zhǔn)備；
宏觀政策：跨周期調(diào)節(jié)，財政政策發(fā)力、提質(zhì)增效，基建托底經(jīng)濟；
貨幣政策：助力中小企業(yè)，以我為主，寬松窗口打開；
通脹：大宗商品保供穩(wěn)價，保障民生；
擴大內(nèi)需：新能源汽車，十四五重大項目；
高質(zhì)量發(fā)展：硬科技，“卡脖子”，基礎(chǔ)研究，新基建，中小企業(yè)；
雙碳：有序做好，糾正運動式“減碳”；
民生和就業(yè)：調(diào)節(jié)收入分配，共同富裕，高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、靈活就業(yè)人員；
房地產(chǎn)：“房住不炒”，發(fā)力租賃房，新房改；
防風(fēng)險：金融領(lǐng)域、境外上市監(jiān)管、中美貿(mào)易摩擦；
三孩生育：完善生育、養(yǎng)育、教育配套措施。
什么是大勢？就是降低房地產(chǎn)、金融、教育、互聯(lián)網(wǎng)等的利潤和壟斷，以及由此引發(fā)的過去長期對民生和實體經(jīng)濟的擠壓和成本，大力發(fā)展制造業(yè)、硬科技、實體經(jīng)濟、新能源、新基建、資本市場等。百年未遇之大變局，也是百年未有之大機遇?？辞暹@一大趨勢，至關(guān)重要。每個企業(yè)每個人最終都是時代的產(chǎn)物。
一、經(jīng)濟形勢：判斷轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控通脹、促改革，對未來經(jīng)濟下行壓力要有估計和準(zhǔn)備
730政治局會議對經(jīng)濟形勢的判斷從樂觀轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎：認(rèn)為上半年“經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好”；但是，“當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡”。
不再提“穩(wěn)增長壓力較小”，表明政策目標(biāo)中穩(wěn)增長重要性提升。最近連續(xù)3個月制造業(yè)PMI、新訂單、新出口訂單、房地產(chǎn)銷售等先行指標(biāo)紛紛下滑，中小企業(yè)PMI指數(shù)長期處于榮枯線下、面臨上游成本擠壓和下游需求減弱，經(jīng)濟下行壓力加大。未來政策重點是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控通脹和促改革。
今年以來，全球經(jīng)濟尤其是美歐經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，但近期“德爾塔”變異病株再次引發(fā)全球疫情蔓延和反彈，帶來全球經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性。歐美國家日新增確診沖高，英、美等疫苗接種率較高的國家均出現(xiàn)疫情反彈。截至7月29日，全球日新增超67萬，其中美國日新增9.7萬例，英國日新增超3萬例，俄羅斯、法國、印度、巴西等均較為嚴(yán)重。美國部分地區(qū)恢復(fù)在室內(nèi)戴口罩、以及對經(jīng)濟活動的限制，將對工業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇均產(chǎn)生一定影響。
我們對經(jīng)濟形勢的最新判斷：大宗商品通脹的高點已現(xiàn)，經(jīng)濟將逐季放緩，現(xiàn)在處在經(jīng)濟周期的滯脹后期和衰退初期，今年下半年到明年上半年是兩期轉(zhuǎn)換時點，貨幣寬松周期的時間窗口正在打開，貨幣政策將對資本市場逐步友好。
2021年下半年-2022年上半年，中國經(jīng)濟的主要矛盾是：經(jīng)濟下行壓力加大，房地產(chǎn)和出口是主要拖累，消費和制造業(yè)投資難以對沖。大宗商品價格仍在高位，成本上升擠壓中下游制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，增加中小企業(yè)困境。經(jīng)濟下行和通脹在高位并存，“滯漲”特征明顯。近期降準(zhǔn)降息、專項債發(fā)力新基建，主要是對沖性的，未來隨著經(jīng)濟下行壓力加大、通脹回落，財政貨幣政策將轉(zhuǎn)為積極和寬松。我們在今年1月前瞻性提示“流動性拐點”，隨后資本市場調(diào)整并風(fēng)格切換，隨著形勢演化，我們判斷貨幣政策寬松的時間窗口正在打開，將經(jīng)歷四部曲：不急轉(zhuǎn)彎-慢轉(zhuǎn)彎-轉(zhuǎn)彎-轟油門。
當(dāng)前應(yīng)高度重視經(jīng)濟K型復(fù)蘇現(xiàn)象：1）大中小企業(yè)冰火兩重天，小微企業(yè)生存環(huán)境惡化。7月大、中、小型企業(yè)PMI分別為51.7%、50.0%和47.8%。2）上游成本上漲擠壓中下游制造業(yè)。1-6月采掘業(yè)、上、中、下游制造業(yè)利潤兩年復(fù)合增長率分別為17.4%、30.1%、20.3%和3.4%。3）無就業(yè)復(fù)蘇特征明顯。制造業(yè)和非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)仍處于臨界值以下。16-24歲城鎮(zhèn)的青年調(diào)查失業(yè)率為15.4%，比上個月上升了1.6個百分點，其中，20-24歲的大專及以上人員失業(yè)率更高。4）居民收入和財富差距拉大，窮人通縮、富人通脹。上半年，居民人均可支配收入兩年平均增長7.4%，兩年平均實際增長5.2%，低于往年同期水平。
我們在2014年提出“新5%比舊8%好”，2015年提出“經(jīng)濟L型”，2017年提出“新周期”，2018年提出“金融周期退潮”，2019年年初預(yù)測“否極泰來”“未來最好的投資機會就在中國”，2020年初倡導(dǎo)“新基建”，2020年提出“通脹預(yù)期”，2021年1月提出“流動性拐點”“一季度是經(jīng)濟頂部，隨后向潛在增長率回歸”“滯漲來了”，6月提出“對未來經(jīng)濟下行壓力要有估計和準(zhǔn)備”。

  

二、宏觀政策：跨周期調(diào)節(jié)，財政政策發(fā)力、提質(zhì)增效，基建托底經(jīng)濟
政治局會議強調(diào)，“要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”。
財政政策總基調(diào)，“要提升政策效能，兜牢基層“三保”底線”“積極的財政政策要合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進度，推動今年底明年初形成實物工作量?！?br /> 今年底至明年，財政政策發(fā)力基建穩(wěn)增長作用提升。
2021年上半年，中央的基建投資思路是以質(zhì)量為先，質(zhì)重于量。隨著逆周期調(diào)節(jié)的必要性大幅下降，中央開始削減不必要的基建支出，并加嚴(yán)對專項債發(fā)行的要求和監(jiān)管，更注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”。
展望下半年，政府專項債有望加快發(fā)行，以基建托底經(jīng)濟，質(zhì)和量齊重。此次政治局會議重申“提升政策效能”，要求地方政府在過好“緊日子”、防范“三保”風(fēng)險的同時，要形成實物的工作量，推動基建投資以托底經(jīng)濟增長。在質(zhì)量方面，預(yù)計仍對基建項目質(zhì)量有所要求，目的在于優(yōu)化基建投向、推動優(yōu)質(zhì)基建建設(shè)。預(yù)計地方債券在未來幾個月會加快配合十四五規(guī)劃項目發(fā)行。
  
三、貨幣政策：助力中小企業(yè)，以我為主，寬松窗口打開
政治局會議重申“穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕”。表述從“強化對實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持”變?yōu)椤爸χ行∑髽I(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)”，服務(wù)對象更為具體。
提出了“要增強宏觀政策自主性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”。
展望下半年，貨幣政策應(yīng)“穩(wěn)字當(dāng)頭”、“以我為主”，從“穩(wěn)貨幣、結(jié)構(gòu)性緊信用”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)貨幣、穩(wěn)信用”格局。注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性作用。
我國經(jīng)濟周期比美國領(lǐng)先三個季度左右，中美貨幣政策節(jié)奏不同。下半年美國將從復(fù)蘇轉(zhuǎn)入過熱，美聯(lián)儲正在引導(dǎo)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，時間和力度相機抉擇。7月FOMC議息會議，美聯(lián)儲認(rèn)可經(jīng)濟復(fù)蘇“取得進展”，政策開啟鷹派轉(zhuǎn)向，整體朝著Taper方向做準(zhǔn)備。
美聯(lián)儲收緊貨幣政策將通過匯率、資本流動等渠道對我國產(chǎn)生影響，但中國經(jīng)濟基本面仍有韌性、中美10年期國債利差處在高位，風(fēng)險總體可控，貨幣政策應(yīng)保持獨立性，“以我為主”。

四、通脹：大宗商品保供穩(wěn)價，保障民生
政治局會議強調(diào)，“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”“抓好秋糧生產(chǎn)，確?？诩Z安全，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)”。
近期，大宗商品價格仍處高位，國際定價的銅、鋁、原油價格高位震蕩，國內(nèi)定價的鋼、煤持續(xù)上漲。7月布倫特原油均價環(huán)比2.8%，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比3.3%，南華螺紋鋼環(huán)比8.8%，LME銅環(huán)比-2.1%，南華焦煤、動力煤環(huán)比5.1%、5.7%。
我們對大宗商品價格的看法是：大宗商品價格快速上漲階段或已結(jié)束，高點臨近，但本輪因疫情產(chǎn)生的生產(chǎn)供應(yīng)限制對供給端沖擊更深，因此供需缺口維持時間會更長，大宗商品價格高位盤整時間或會更長。長期來看，疊加中國碳達峰碳中和等帶來的供給約束、長期落后產(chǎn)能出清、全球優(yōu)質(zhì)資源稀缺性等問題，長期來看大宗價格運行中樞邊際抬升。
受終端需求復(fù)蘇慢影響、疊加此前豬肉價格周期下行，PPI向CPI傳導(dǎo)整體并不暢通。6月國內(nèi)PPI同比8.8%，CPI同比1.1%，PPI-CPI剪刀差持續(xù)走擴。從分項看，6月CPI非食品價格同比1.7%，而食品項同比-1.7%；6月PPI生活資料價格同比漲幅0.3%，生產(chǎn)資料同比漲幅11.8%。
值得重視的是，大宗商品價格上漲，抬升原材料成本，而終端傳導(dǎo)不暢，對下游企業(yè)利潤擠壓尤為明顯。中小企業(yè)集中在下游，疊加下半年出口面臨下行壓力，中小企業(yè)經(jīng)營尤為困難。中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的毛細(xì)血管，政策助力迫在眉睫。一是從源頭上，控制大宗商品價格，做好保供穩(wěn)價工作；二是，財政貨幣政策發(fā)力針對性的扶持中小企業(yè)。
近期，國內(nèi)外汛情、旱情對農(nóng)產(chǎn)品以及豬肉價格產(chǎn)生一定擾動，需持續(xù)密切關(guān)注。6月底豬肉價格出現(xiàn)階段性反彈，豬糧比4.47一度進入一級預(yù)警。但供需基本面尚未出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，豬肉價格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。

五、擴大內(nèi)需：新能源汽車，十四五重大項目
政治局會議強調(diào)，“要挖掘國內(nèi)市場潛力，支持新能源汽車加快發(fā)展，加快貫通縣鄉(xiāng)村電子商務(wù)體系和快遞物流配送體系，加快推進“十四五”規(guī)劃重大工程項目建設(shè)，引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)改造投資?！?br /> 政策持續(xù)發(fā)力促進鄉(xiāng)村消費和制造業(yè)投資盡快恢復(fù)。當(dāng)前中國消費和制造業(yè)投資仍疲軟，尚未恢復(fù)至疫情前水平，成為中國經(jīng)濟增長的主要堵點。消費受制于就業(yè)和收入恢復(fù)，下游制造業(yè)投資受制于原材料成本上漲。上半年，社零消費累計同比23.0%，兩年復(fù)合增速4.4%；制造業(yè)投資累計同比19.2%，兩年復(fù)合增速2.6%。
  
六、高質(zhì)量發(fā)展：硬科技，“卡脖子”，新基建，基礎(chǔ)研究，中小企業(yè)
政治局會議強調(diào)，“要強化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，加強基礎(chǔ)研究，推動應(yīng)用研究，開展補鏈強鏈專項行動，加快解決‘卡脖子’難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)”“要加大改革攻堅力度，進一步激發(fā)市場主體活力”。
劉鶴副總理在“十四五”規(guī)劃輔導(dǎo)讀本撰文《加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局》。從六方面全面落實加快構(gòu)建新發(fā)展格局的決策部署：推動科技創(chuàng)新在暢通循環(huán)中發(fā)揮關(guān)鍵作用；推動供給創(chuàng)造和引領(lǐng)需求，實現(xiàn)供需良性互動；推動金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟，健全現(xiàn)代流通體系；推動新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；推動擴大就業(yè)和提高收入水平；推動更高水平的對外開放，更深度融入全球經(jīng)濟。
中國經(jīng)濟已邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和提質(zhì)增效將是未來五年的工作重點。高質(zhì)量發(fā)展的核心含義：“依靠創(chuàng)新推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，培育壯大新動能。促進科技創(chuàng)新與實體經(jīng)濟深度融合，更好發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展作用?！?br /> 其包含三層內(nèi)涵。一是提升科技創(chuàng)新能力，強化國家戰(zhàn)略科技力量，大幅增加基礎(chǔ)研究經(jīng)費投入。二是運用市場化機制激勵企業(yè)創(chuàng)新，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，縱深推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。三是優(yōu)化和穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)量，繼續(xù)完成“三去一降一補”重要任務(wù)，統(tǒng)籌新興產(chǎn)業(yè)布局，以精工細(xì)作提升中國制造品質(zhì)。
我們認(rèn)為，雙循環(huán)的關(guān)鍵就是對內(nèi)擴大內(nèi)需、對外提升產(chǎn)業(yè)鏈安全，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，解決“卡脖子”問題，發(fā)力“新基建”。中國要發(fā)展核心技術(shù)，攻關(guān)“卡脖子”技術(shù)。有效地實施產(chǎn)業(yè)政策，重點在于支持基礎(chǔ)領(lǐng)域、而非補貼特定企業(yè)，組建研發(fā)聯(lián)盟攻克技術(shù)難關(guān)。加快科教體制改革，建立市場化、多層次的產(chǎn)學(xué)研協(xié)作體系。切實提高科研人員與教師的收入待遇,加大海外高端人才引進力度。
我們近年來倡導(dǎo)“新基建”，從學(xué)術(shù)討論走向國家戰(zhàn)略，并榮獲大獎。關(guān)鍵是三大新基建：以新一代信息技術(shù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、新能源汽車等為代表科技領(lǐng)域新基建，以改善營商環(huán)境、擴大開放、減稅降費等為代表的制度新基建，以教育、醫(yī)療、社保等為代表的民生新基建。

七、雙碳：有序做好，糾正運動式“減碳”
政治局會議強調(diào)，“要統(tǒng)籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案”“堅持全國一盤棋，糾正運動式‘減碳’”“先立后破，堅決遏制‘兩高’項目盲目發(fā)展”。
其表達三部分內(nèi)容。一是，全國一盤棋即各個城市找準(zhǔn)自己的位置和比較優(yōu)勢，主動擔(dān)當(dāng)、積極作為，努力服務(wù)和融入新發(fā)展格局，而不是各自為政。二是，避免“運動式”減碳，切忌急功近利，一刀切執(zhí)法。過急過快容易導(dǎo)致商品供需矛盾，原料成本過高影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。三是，高污染和高耗能的企業(yè)與項目應(yīng)適度發(fā)展，決不能以環(huán)境為代價。
加快推進碳達峰碳中和，對內(nèi)能夠改善環(huán)境、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)能源安全，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；對外能夠推動國際合作、爭取外貿(mào)話語權(quán)、重塑國際競爭格局。
2020年9月22日，習(xí)總書記在聯(lián)合國大會中首次提到“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”。2021年3月十四五會議提到，“推進能源革命，建設(shè)清潔低碳、安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力”，“建立地上地下、陸海統(tǒng)籌的生態(tài)環(huán)境治理制度”。2021年3月，國家電網(wǎng)出臺碳達峰行動方案。其表示將加快電網(wǎng)建設(shè)，“十三五”電網(wǎng)投資約2.4萬億元，建設(shè)堅強智能電網(wǎng)，保障新能源及時并網(wǎng)和消納。加強輸電通道建設(shè)，跨省區(qū)輸電能力達到2.3億千瓦，輸送清潔能源電量比例43%，實現(xiàn)全國范圍資源優(yōu)化配置。
2021年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式開市。碳市場的交易產(chǎn)品為碳排放權(quán)，在分配碳排放額的機制下，有的企業(yè)缺配額，有的企業(yè)用不完配額，有的企業(yè)還能創(chuàng)造配額，有買有賣，就形成了碳交易市場。碳排放交易市場的開放將社會成本轉(zhuǎn)換為企業(yè)經(jīng)營成本，大幅調(diào)動企業(yè)減排積極性。
  
八、民生和就業(yè)：調(diào)節(jié)收入分配，共同富裕，高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、靈活就業(yè)人員
政治局會議強調(diào)，“要做好民生保障和安全生產(chǎn)，堅持鞏固拓展脫貧攻堅成果與鄉(xiāng)村振興有效銜接，強化高校畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)，暢通農(nóng)民工外出就業(yè)渠道，改進對靈活就業(yè)人員的勞動者權(quán)益保障”。
  “十四五”規(guī)劃中指出，要“強化就業(yè)優(yōu)先政策。千方百計穩(wěn)定和擴大就業(yè)，堅持經(jīng)濟發(fā)展就業(yè)導(dǎo)向，擴大就業(yè)容量，提升就業(yè)質(zhì)量，促進充分就業(yè)，保障勞動者待遇和權(quán)益”。
高質(zhì)量就業(yè)，是高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕的前置基礎(chǔ)。本次政治局會議提出對于大學(xué)生、農(nóng)民工和靈活就業(yè)人員三大就業(yè)困難群體的針對性服務(wù)，體現(xiàn)了對結(jié)構(gòu)性失業(yè)、摩擦性失業(yè)的重視。
當(dāng)前，就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)性矛盾均存在。具體來看，農(nóng)民工就業(yè)難主要受兩方面影響，疫情沖擊導(dǎo)致人員跨區(qū)域流動持續(xù)受到限制，以及部分中小企業(yè)經(jīng)營困難用工需求下降。高校畢業(yè)生群體就業(yè)難主因總量壓力大。根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，2021屆全國普通高校畢業(yè)生總規(guī)模909萬，創(chuàng)下歷史新高，且全球職業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)庫WokSop近期的《2021留學(xué)生歸國求職意向調(diào)研》，2021年希望回國就業(yè)的人群較2020年的留學(xué)生數(shù)量增加48%。靈活就業(yè)群體，是穩(wěn)就業(yè)和保居民就業(yè)的一大基本盤。全國靈活就業(yè)者超2億人，其中較多是依托于互聯(lián)網(wǎng)的新就業(yè)形態(tài)，如外賣配送員、網(wǎng)約車司機，而當(dāng)前社會保障體系還未完全適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟時代的行業(yè)發(fā)展變化，對靈活就業(yè)群體的權(quán)益保障亟需跟上步伐。
我國近年來貧富分化問題嚴(yán)重，社會階層流動放緩，不利于社會穩(wěn)定和人民幸福，也不利于第二個百年奮斗目標(biāo)的達成。全面建成小康社會后，中國向“把中國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強國，實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興”的第二個百年奮斗目標(biāo)邁進，需要實現(xiàn)全體人民共同富裕。近幾年，精準(zhǔn)扶貧行動使中國全面脫貧，但分配不均的結(jié)構(gòu)性問題仍然存在，不利于提高資源配置效率、實現(xiàn)社會公平和共同富裕。
稅前收入前10%的人群收入所占比重由2000年的35.56%提高至2019年的41.43%，中等收入群體逐漸成為“夾心餅干”，2017-2019年，中等收入群體（中間60%）收入平均增速6.3%，低于低收入群體的9.3%、高收入群體的7.9%和全國的7.1%。疫后全球經(jīng)濟復(fù)蘇，出現(xiàn)了一個新現(xiàn)象，即“K型復(fù)蘇”。在經(jīng)濟總量復(fù)蘇的背景下，由于貨幣超發(fā)、資產(chǎn)價格泡沫化、通脹上升，全球收入分配差距拉大，引發(fā)社會不穩(wěn)定因素，“富人通脹、窮人通縮”導(dǎo)致了社會結(jié)構(gòu)惡化、民粹主義盛行、逆全球化、社會階層固化、生育率下降、社會活力降低等一系列深層次問題。

  

九、房地產(chǎn)：“房住不炒”，發(fā)力租賃房，新房改
政治局會議強調(diào)，“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快發(fā)展租賃住房，落實用地、稅收等支持政策”。
而且近年熱點城市房價上漲、住房供需矛盾突出，發(fā)展租賃住房解決新市民、青年人等群體住房困難顯得尤為迫切。根據(jù)七普數(shù)據(jù)，2020年中國流動人口和人戶分離人口分別比2010年增長69.7%和88.5%，大量流動人口集中于一二線城市，住房需求陡增。以北京為例，北京5月租賃住房新增房源量環(huán)比增長0.3%，遠小于新增客源量4.1%的增速。
近年國家多次強調(diào)規(guī)范和發(fā)展住房租賃市場。2020年全國共頒布租賃相關(guān)政策243條；2021年政府工作報告提出要“降低租賃住房稅費負(fù)擔(dān)”；2021年6月國務(wù)院常務(wù)會議規(guī)定住房租賃企業(yè)向個人出租住房減按1.5%征增值稅，企事業(yè)單位向個人出租住房，減按4%稅率征房產(chǎn)稅。
各地應(yīng)因地制宜，并非所有城市都適合發(fā)展租賃，人口凈流入不足的城市有區(qū)域性供給過剩風(fēng)險。住房租賃市場的建設(shè)需多部門在土地、資金、稅費等方面協(xié)作。此外建議有序引導(dǎo)保險、養(yǎng)老金等長期資本進入住房租賃領(lǐng)域，提供充沛的長期低成本融資。
中國房地產(chǎn)的未來在哪里？根本出路是以城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、金融穩(wěn)定和房產(chǎn)稅為主的新房改，這是我們花了十多年，研究了十幾個代表性經(jīng)濟體，上百年歷史，得出的基本結(jié)論。
目前我們的房地產(chǎn)調(diào)控重壓抑需求、輕增加供給，重行政手段、輕市場工具，主要以限價限購限離限貸限售為主。未來應(yīng)更加尊重經(jīng)濟規(guī)律和國際經(jīng)驗，更注重長遠治本之策。
這些年我們呼吁“新基建”，很快成為國策。提出“中國人口老齡化少子化加速到來，全面放開生育刻不容緩，實在不行先放開三孩”，推動社會認(rèn)識深化，并上升為國家戰(zhàn)略。2021年初倡導(dǎo)以“人地掛鉤、控制貨幣和房產(chǎn)稅”為主的新房改。
我們在業(yè)內(nèi)提出了經(jīng)典分析框架“房地產(chǎn)長期看人口、中期看土地、短期看金融”。在此框架基礎(chǔ)上提出“房地產(chǎn)長效機制的關(guān)鍵是金融穩(wěn)定和人地掛鉤”。（參考專著《房地產(chǎn)周期》《全球房地產(chǎn)：住房制度決定房地產(chǎn)市場》）
  
十、防風(fēng)險：金融領(lǐng)域、境外上市監(jiān)管、中美貿(mào)易摩擦
政治局會議強調(diào)，“要防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，落實地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財政金融風(fēng)險處置機制”，“完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度”。
近期針對平臺經(jīng)濟、校外培訓(xùn)等的新政主要是促進行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。
未來四大風(fēng)險值得警惕。一是，信用風(fēng)險上升。經(jīng)濟下行壓力加大，可能產(chǎn)生不良貸款上升、債務(wù)違約等增量風(fēng)險。二是，存量風(fēng)險處置仍需穩(wěn)步推進。主要是房地產(chǎn)金融化泡沫化、大中型“僵尸企業(yè)”債務(wù)違約風(fēng)險股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、地方政府違規(guī)大規(guī)模舉債形成隱形債務(wù)風(fēng)險等。三是，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向以及全球流動性拐點帶來的外部風(fēng)險。四是，美國經(jīng)濟進入復(fù)蘇中后段，警惕中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
近期，相關(guān)境外監(jiān)管、信息安全政策陸續(xù)出臺。7月6日發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》中針對加強跨境監(jiān)管執(zhí)法司法協(xié)作之加強中概股監(jiān)管事宜，要求“切實采取措施做好中概股公司風(fēng)險及突發(fā)情況應(yīng)對，推進相關(guān)監(jiān)管制度體系建設(shè)”，“加強跨部門監(jiān)管協(xié)同”。關(guān)于進一步加強跨境監(jiān)管執(zhí)法司法協(xié)作之加強跨境監(jiān)管合作，要求“完善數(shù)據(jù)安全、跨境數(shù)據(jù)流動、涉密信息管理等相關(guān)法律法規(guī)”，“壓實境外上市公司信息安全主體責(zé)任”。此外，國家網(wǎng)信辦發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》向社會公開征求意見?！掇k法》提出，涉及包括數(shù)據(jù)的收集、存儲、使用、加工、傳輸、提供、公開等活動的主體都將成為監(jiān)管對象；同時，新增“掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報網(wǎng)絡(luò)安全審查”的條款。
政治局會議強調(diào)外部環(huán)境的嚴(yán)峻性。美國經(jīng)濟進入復(fù)蘇中后段，警惕中美貿(mào)易摩擦重啟風(fēng)險。隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)，美國政府從疲于內(nèi)政的狀態(tài)中解放出來，近期著手針對中國實施多項舉措，一方面，美國以人權(quán)和全球安全秩序等借口炒作香港問題、將又一批中國實體納入出口管制清單以及就南海問題發(fā)表不實言論，干涉中國內(nèi)政；另一方面，美國試圖游說各國形成制華聯(lián)盟，5月美國游說東歐國家使中歐投資協(xié)定凍結(jié)，美國國務(wù)卿路布林肯在G20外長會議前訪問歐洲并屢屢談及中國問題。7月26日，外交部副部長謝鋒和美國常務(wù)副國務(wù)卿舍曼舉行會談，但未取得良好進展，會談中中方向美方提出兩份清單，一份是要求美方糾正其錯誤對華政策和言行的清單，一份是中方關(guān)切的重點個案清單。

十一、三孩生育：完善生育、養(yǎng)育、教育配套措施
政治局會議提出，“落實‘三孩’生育政策，完善生育、養(yǎng)育、教育等政策配套”。
中國人口老齡化加快，2022年將進入深度老齡化社會，人口紅利消失，全面二孩政策不及預(yù)期，生育堆積效應(yīng)已消退。繼2018年出生人口下降200萬后，2019年出生人口再下降58萬至1465萬，2020年下降265萬至1200萬，總和生育率降至1.3，相當(dāng)于世界上人口老齡化最嚴(yán)重的國家日本的水平。
當(dāng)前導(dǎo)致生育率持續(xù)下降的核心問題在于，教育醫(yī)療住房價格攀升，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)加重，以及女性就業(yè)權(quán)益保障不足帶來的生育機會成本上升；“生得起、養(yǎng)不起”。這些未來都將成為改革的對象，降低生育、養(yǎng)育、教育的成本。當(dāng)前，公立幼兒園供給嚴(yán)重不足，1997-2019年中國公立幼兒園在讀人數(shù)比例從95%降至44%。醫(yī)療費用持續(xù)上升，1995-2018年居民醫(yī)療保健支出上漲27倍。房價快速攀升，2004-2018年房貸收入比從17%增至48%，全球前十大高房價城市中國占了一半。
7月，國務(wù)院針對三孩政策配套提出，要“實施婦幼健康保障工程”，“健全出生缺陷防治網(wǎng)絡(luò)”，“將嬰幼兒照護服務(wù)納入經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)劃”，“推動建設(shè)一批方便可及、價格可接受、質(zhì)量有保障的托育服務(wù)機構(gòu)”，“嚴(yán)格落實產(chǎn)假、哺乳假等制度”,“推進教育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給”等。
但放開三孩的生育效果或不及預(yù)期，應(yīng)盡快全面放開生育、建立生育支撐體系。我們建議，一是實行差異化的個稅抵扣及經(jīng)濟補貼政策，覆蓋從懷孕保健到18歲或?qū)W歷教育結(jié)束，經(jīng)濟補貼參考當(dāng)?shù)厣畛杀竞凸べY水平，一線城市三孩經(jīng)濟補貼應(yīng)在每月3000元以上。二是加大托育服務(wù)供給，大力提升0-3歲入托率從目前的4%提升至40%，并對隔代照料實行經(jīng)濟鼓勵。三是將學(xué)前教育和0-3歲托育納入義務(wù)教育。四是進一步完善女性就業(yè)權(quán)益保障，并對企業(yè)實行生育稅收優(yōu)惠，加快構(gòu)建生育成本在國家、企業(yè)、家庭之間合理有效的分擔(dān)機制。五是加強保障非婚生育的平等權(quán)利。六是加大教育醫(yī)療投入，促進教育公平，推動以城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、控制金融杠桿、房產(chǎn)稅為主的新房改，降低撫養(yǎng)直接成本。