【2017年12月18日】任澤平：所有經(jīng)濟的空頭必須在明年下半年翻多 否則將沒有機會

任澤平：所有經(jīng)濟的空頭必須在明年下半年翻多 否則將沒有機會

2017年12月18日

        12月18日，2018網(wǎng)易經(jīng)濟學(xué)家年會在北京舉行。恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長任澤平在年會上表示，2016年到2018年，經(jīng)過連續(xù)三年的L型探底，將會逐步改變大家的預(yù)期。隨著新一輪產(chǎn)能周期的啟動，疊加新的一輪庫存周期的啟動，以及房地產(chǎn)調(diào)控對經(jīng)濟的影響接近尾聲，在2019年，中國經(jīng)濟可能會突破L型的一橫向上，這意味著所有經(jīng)濟的空頭必須在明年下半年翻多，否則將沒有機會。

　　任澤平關(guān)于中國經(jīng)濟正站在新周期的起點上的觀點在年內(nèi)引起了巨大的爭論。在年會上，任澤平表示，新周期的核心內(nèi)涵是世界經(jīng)濟在復(fù)蘇，中國在堅定的推動新的一輪改革開放。

　　“我傾向于認為，這一輪的改革是有誠意的，而且隨著新的政策周期的開始，他的執(zhí)行力跟以前是不一樣的，實現(xiàn)了抓鐵有痕，踏石留印，久久為功的政策效果?！?/font>

　　任澤平表示，從1978年到2008年，中國經(jīng)歷了年均增長將近10%的高增長，隨著劉易斯拐點的出現(xiàn)，以及增長動力的轉(zhuǎn)換，大約在2010年前后，中國開始增速換擋，出現(xiàn)了單邊下行。

　　“從2010年到2015年，在這個漫長的過程當(dāng)中，市場已經(jīng)在自發(fā)地出清，再疊加2016年到2017年的供給側(cè)改革，所以說產(chǎn)能的去化，轉(zhuǎn)型的推進，可能是超出市場預(yù)期的。只不過大眾仍然停留在對過去六年，中國經(jīng)濟悲觀的記憶當(dāng)中?！?/font>

　　任澤平認為，2016年到2018年，經(jīng)過連續(xù)三年的L型探底，將會逐步改變大家的預(yù)期。在大約2019年，隨著新的一輪產(chǎn)能周期的啟動，新的一輪庫存周期的疊加，以及房地產(chǎn)調(diào)控對經(jīng)濟的影響接近尾聲，中國經(jīng)濟可能會突破L型的一橫向上，這就意味著所有經(jīng)濟的空頭必須在明年下半年翻多，不然將沒有機會了。

　　任澤平表示，新一輪世界經(jīng)濟的復(fù)蘇中，歐洲、美國是靠自身的力量實現(xiàn)了資產(chǎn)負債表的修復(fù)。2008年金融危機以后，美國率先推出QE，2012年美國已經(jīng)走出了低谷，走向了復(fù)蘇；歐洲是一個財政同盟，而不是貨幣同盟，所以他的決策機制非常遲緩，大約在2015年1月份，歐元區(qū)才拉開了QE的序幕。經(jīng)過資產(chǎn)負債表的調(diào)整，歐元的貶值以及民粹主義在法國的退潮，歐洲在2016年下半年，也已經(jīng)從底部走了出來。

　　任澤平表示，歐洲是中國第一大貿(mào)易伙伴，所以中國的貿(mào)易部門在去年下半年，尤其是今年出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇：2015年，2016年中國的出口都是負增長，但是今年1-10月份，累計出口增長7.4%，實現(xiàn)了比較明顯的正增長，即使剔掉價格因素，真實物料也是恢復(fù)的。

　　對于國內(nèi)經(jīng)濟，任澤平表示，中國消費的增長已經(jīng)超過了投資意味著中國正在進入到一個以消費主導(dǎo)的經(jīng)濟發(fā)展階段。

　　他表示，消費升級一般分為四個階段：第一階段是溫飽，即我們的80年代；第二階段是耐用品，我們的90年代；第三個階段是住行，我們的2000年以后?！爱?dāng)大家有耐用品以后，解決了溫飽以后，有車有房以后買什么？買健康，買快樂?！?/font>

　　這就是十九大提出來的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。所以，未來中國正在進入到一個以消費主導(dǎo)的一個發(fā)展階段，消費升級的未來是買健康，買快樂，追求美好生活、品質(zhì)生活。

　　消費主導(dǎo)和投資主導(dǎo)的區(qū)別是什么？任澤平認為，消費的韌性更強，投資的大起大落更明顯。

　　關(guān)于房地產(chǎn)，任澤平認為明年房地產(chǎn)銷售是大幅低于預(yù)期的，但是明年的房地產(chǎn)投資不會差，因為商品房的銷售面積、待售面積處于2000年以來的新低，這就意味著這一輪的房地產(chǎn)的去庫存是非常充分的，這就意味著未來有補庫的需求，同時也意味著政府有加大供地的必要，不然2019年房地產(chǎn)要出問題的。在補庫周期當(dāng)中疊加了房地產(chǎn)調(diào)控，明年的房地產(chǎn)調(diào)控會低于大家的預(yù)期，但是明年的房地產(chǎn)投資不差。

　　任澤平表示，明年還有一個政策即租賃房以及租購并舉的住房制度，只租不售，封閉循環(huán)，租賃房帶動投資，不帶動銷售，所以對于明年房地產(chǎn)，他認為銷售會大幅回落，但是投資不差。

　　任澤平表示，2010年到2015年，市場自發(fā)的力量在出清，又疊加了2016年到2017年的供給側(cè)改革，產(chǎn)能的去化實際上比市場預(yù)期要充分，甚至我認為有些領(lǐng)域很有可能出現(xiàn)了供不應(yīng)求的問題。

　　他表示，中國的制造業(yè)投資只有4%左右的增長，基本是0增長，處于歷史新低，但是中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的盈利增長高達20%以上，這是不可持續(xù)的。

　　“因此我傾向于認為，大致在2018年下半年到2019年，大家將會看到新的一輪產(chǎn)能投資的啟動，但是這一輪產(chǎn)能投資的啟動可能不是落后產(chǎn)能，可能是先進制造、消費升級、轉(zhuǎn)型，符合中國追求高質(zhì)量發(fā)展階段的轉(zhuǎn)型需要，這是我們講的新周期的一個很重要的支撐性的力量?！?/font>

　　他表示，這還疊加了一個短的庫存周期，從今年的三季度到明年的上半年，我們將會有一輪去庫存周期，產(chǎn)能周期是向上的，企業(yè)盈利是恢復(fù)的，出口正在復(fù)蘇，這是向上的支撐力量，但是與此同時，房地產(chǎn)調(diào)控，金融去杠桿，包括再度的去庫存是一個向下的力量?？偟膩碚f，2016年到2018年，中國經(jīng)濟可能還是L型觸底。但是到了2018年下半年，到了2019年，大家將會看到庫存周期、房地產(chǎn)周期、產(chǎn)能周期將會同市疊加向上。

來源：東方財富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1371,20171218813669425.html）