【2021年06月24日】任澤平：5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)透露出4大信號，美聯(lián)儲在引導(dǎo)加息

5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳遞出四大信號：一是經(jīng)濟邊際放緩；二是通脹高點臨近，但是會高位盤整一段時間；三是緊信用帶來的流動性拐點出現(xiàn)；四是接下來的風(fēng)險因素可能跟流動性退潮有關(guān)。

好消息是中國提前開始貨幣政策正?；赃@一次美元流動性的退潮，美聯(lián)儲的加息縮表的預(yù)期可能對我們的影響也不會那么強。

這次美聯(lián)儲議息會議主要講了三點：第一點，美國經(jīng)濟活動和就業(yè)指標(biāo)已經(jīng)開始走強。第二個是通脹率上升，但主要反映了暫時因素。第三個繼續(xù)維持量化寬松，當(dāng)經(jīng)濟取得進一步復(fù)蘇之后，才會縮減購債規(guī)模。

美聯(lián)儲掌握著全球流動性的總閥門。如果美國收緊貨幣，美元走強，利率抬升，美元資產(chǎn)的吸引力會上升，全球的資本向美國本土回流，那么在一些脆弱的環(huán)節(jié)可能會引發(fā)金融危機。

美聯(lián)儲的貨幣政策“從不管他國”，所以歷史上美聯(lián)儲的每一次加息周期都會導(dǎo)致全球經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的金融危機。80年代是拉美，1997年是東南亞。2008年美國直接把自己給引爆了，就是次貸危機。所以美聯(lián)儲加息這件事情，我建議大家還是要重視。

美元指數(shù)走強對我們有什么影響？客觀來講是有影響的，但影響不會像其他經(jīng)濟體那么大。第一，中國經(jīng)濟復(fù)蘇的強勁程度超出大部分的經(jīng)濟體。第二，在去年下半年，我們的貨幣政策就正常化了，而且市場已經(jīng)做出了一定調(diào)整，也在消化估值。所以說我們能不能扛住美聯(lián)儲加息，扛住全球流動性拐點，很大程度上還取決于我們自身經(jīng)濟金融的健康程度。

中國年初貨幣政策緊信用，廣義流動性拐點出現(xiàn)，如果未來美聯(lián)儲減債，加息，可能意味著全球流動性拐點的出現(xiàn)。

我一直說股市是貨幣的晴雨表，比如說去年經(jīng)濟不好，但是貨幣很寬松，所以股市很好，今年開年，雖然經(jīng)濟很好，但股債市場都出現(xiàn)了調(diào)整。

有人擔(dān)心未來說經(jīng)濟可能會下滑，但經(jīng)濟下滑對股市可能是好事；反而如果經(jīng)濟過熱、滯脹，對股市可能殺傷力可能很強。

貨幣政策在下半年可能繼續(xù)保持中性穩(wěn)健，市場在今年年初是擔(dān)心貨幣政策收緊，但下半年這種貨幣政策收緊的預(yù)期可能會緩解。

如果今天大家只記住兩句話，我希望大家記住這兩句：第一，房地產(chǎn)長期看人口，跟著人口流動去買房；第二，股票市場是貨幣的晴雨表。（詳細參考“澤平宏觀”會員課程：《股市：抓住大牛市，尋找大牛股》《房地產(chǎn)的終極真相與投資秘訣》）

以上是經(jīng)濟學(xué)家任澤平在6月17日晚的線上交流中，分享的最新觀點摘要。