【2020年09月08日】為何全球經(jīng)濟(jì)衰退、中國卻出口高增？

文：恒大研究院 任澤平 馬家進(jìn) 梁穎

事件
中國8月出口（以美元計(jì)）同比9.5%，前值7.2%；進(jìn)口（以美元計(jì)）同比-2.1%，前值-1.4%；貿(mào)易順差589.3億美元，前值623.3億美元。

解讀
8月中國出口金額（以美元計(jì)）同比增長9.5%，創(chuàng)2019年4月以來新高，較上月上升2.3個百分點(diǎn)。
在全球疫情和經(jīng)濟(jì)深度衰退的大背景下，中國出口一枝獨(dú)秀，主要四大原因：
一是海外疫情仍嚴(yán)峻，防疫物資和居家辦公相關(guān)出口繼續(xù)高增；
二是中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)領(lǐng)先全球，彌補(bǔ)海外供需缺口，替代他國出口份額；
三是歐美經(jīng)濟(jì)重啟，外需顯著改善；
四是去年同期基數(shù)較低，推高同比增速。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，簡單來講就是：經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，貨幣政策從總量超寬松轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性寬松和結(jié)構(gòu)性收緊，跨周期調(diào)節(jié)兼顧穩(wěn)增長與防風(fēng)險。
我們建議，“雙循環(huán)”三大抓手：新基建、城市群和放開生育。
我們在2月率先倡導(dǎo)“新基建”，引發(fā)社會各界大討論，最終從學(xué)術(shù)討論走向國家戰(zhàn)略。近年我國公共政策日趨成熟：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、雙支柱調(diào)控、新基建、雙循環(huán)、跨周期調(diào)節(jié)。
今年的抗擊疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，以及近三年防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，以及“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，均抓鐵有痕，踏石留印，久久為功，展現(xiàn)了巨大的體制優(yōu)勢，以及改革的勇氣和決心。
事在人為，百年未有之大變局，才能成就百年未有之功業(yè)。
1 出口高增超預(yù)期
1.1 海外疫情嚴(yán)峻，防疫物資和居家辦公相關(guān)出口高增
防疫物資和居家辦公相關(guān)出口是今年出口高增的重要來源。當(dāng)前海外疫情仍不容樂觀。印度、拉美等地疫情仍在快速擴(kuò)散，印度每日新增確診超9萬例；法國、西班牙出現(xiàn)二次爆發(fā)并超過前次高點(diǎn)；美國疫情二次爆發(fā)后回落，但每日新增確診仍近3萬例，現(xiàn)存確診超250萬例。

  

防疫物資出口延續(xù)高增，8月包括口罩在內(nèi)的紡織紗線織物及制品、包括防護(hù)服和手套在內(nèi)的塑料制品以及醫(yī)療儀器及器械出口同比分別為47.0%、90.6%和38.9%。居家辦公相關(guān)出口也保持高增，8月手機(jī)和自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件（主要是便攜式電腦）出口同比分別為23.6%和23.5%。剔除上述五類商品后的其他出口增速僅為3.3%。
1.2 中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)領(lǐng)先全球，彌補(bǔ)海外供需缺口，替代他國出口份額
中國疫情防控得力，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市加快，經(jīng)濟(jì)自3月以來持續(xù)恢復(fù)。中國二季度GDP同比3.2%，較一季度大幅回升10個百分點(diǎn)；美國二季度GDP同比-9.1%，歐元區(qū)-15.0%，日本-9.9%，衰退程度較2008年國際金融危機(jī)時期更為嚴(yán)重。中國7月工業(yè)生產(chǎn)同比增長4.8%，接近去年同期水平；8月制造業(yè)PMI為51.0%，連續(xù)六個月高于榮枯線。

  

中國強(qiáng)勁的生產(chǎn)能力一方面彌補(bǔ)了海外各國國內(nèi)的供需缺口，另一方面也替代了它們在其他國家的出口份額。中國在歐美進(jìn)口中所占比重顯著提升。2019年歐盟自中國進(jìn)口占其商品進(jìn)口總額的18.7%，2020年5月和6月占比分別達(dá)28.1%和25.1%；2019年美國自中國進(jìn)口占其商品進(jìn)口總額的18.1%，2020年5、6、7月占比分別達(dá)22.3%、20.9%和20.3%。
1.3 歐美經(jīng)濟(jì)重啟，外需顯著改善
8月美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI分別為56.0%和51.7%，均在榮枯線以上；日本制造業(yè)PMI為47.2%，較7月回升2.0個百分點(diǎn)。8月中國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為49.1%，連續(xù)四個月回升。
分產(chǎn)品看，機(jī)電產(chǎn)品出口持續(xù)增長，8月同比11.8%，較上月上升1.6個百分點(diǎn)；服裝出口顯著回升，8月同比3.2%，較上月上升11.7個百分點(diǎn)。
分國別看，對美國、法國、韓國、印度出口大幅改善，8月同比分別為20.0%、28.6%、6.0和-11.1%，較上月上升7.5、17.8、4.8和10.1個百分點(diǎn)；對東盟、英國和德國出口保持高增，8月同比分別為12.9%、12.2%和37.6%；對日本出口降幅收窄，8月同比-0.8%，較上月回升1.2個百分點(diǎn)。

  

1.4 去年同期低基數(shù)，推高8月出口同比
8月出口環(huán)比-1.0%，同比卻較7月上升2.3個百分點(diǎn)，部分跟去年同期的低基數(shù)有關(guān)，2019年8月出口環(huán)比-3.1%。但是，即使沒有基數(shù)效應(yīng)，8月出口也要顯著強(qiáng)于往年。

  

2 進(jìn)口同比降幅擴(kuò)大
8月中國進(jìn)口金額（以美元計(jì)）同比-2.1%，降幅較上月擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)。
分產(chǎn)品看，工業(yè)原料和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口均大幅下滑。8月原油、鐵礦砂、鋼材、銅材進(jìn)口數(shù)量同比分別較上月下降12.4、18.0、79.8和14.4個百分點(diǎn)，進(jìn)口金額同比分別較上月下降2.2、15.5、16.4和4.8個百分點(diǎn)。8月大豆進(jìn)口數(shù)量同比1.3%，較上月下降15.5個百分點(diǎn)；進(jìn)口金額同比-1.3%，較上月下降16.9個百分點(diǎn)。
分國別看，8月自美國、日本和澳大利亞進(jìn)口同比分別為1.8%、-0.9%和-26.2%，較上月下降1.8、6.0和19.0個百分點(diǎn)；自歐盟、東盟和巴西進(jìn)口同比分別為-4.6%、1.6%和21.1%，較上月上升4.9、0.5和12.9個百分點(diǎn)。

  3 中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，“雙循環(huán)”的三大抓手：新基建、城市群和放開生育
海外疫情仍嚴(yán)峻，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，逆全球化思潮涌動，產(chǎn)業(yè)鏈回流，未來出口面臨較大不確定性。美國大選日益臨近，特朗普選情落后，持續(xù)對華強(qiáng)硬打“中國牌”拉攏選票。無論誰最終當(dāng)選，都不改美國對華遏制戰(zhàn)略，美國兩黨對此已達(dá)成共識。近期美國政府正考慮將中芯國際納入實(shí)體清單，企圖遏制中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
面對當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的國際形勢，我們建議以三大抓手為突破口，加快形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局。
一是大力推進(jìn)“新基建”，短期有助于擴(kuò)大有效需求、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于增加有效供給，釋放中國經(jīng)濟(jì)增長潛力，培育新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)，推動改革創(chuàng)新，改善民生福利。
二是加快推進(jìn)以城市群都市圈為主導(dǎo)的新型城市化，尊重產(chǎn)業(yè)和人口向優(yōu)勢地區(qū)集聚的客觀規(guī)律；建立健全宅基地自愿有償退出機(jī)制，以常住人口增量為主要標(biāo)準(zhǔn)供給城鎮(zhèn)用地，地隨人走，人地掛鉤；優(yōu)化城鎮(zhèn)用地在地區(qū)和城市之間的配置，推進(jìn)市場化的跨省換地和利益分享機(jī)制。
三是盡快全面放開并鼓勵生育，積極構(gòu)建生育支持體系和應(yīng)對老齡化的制度和社會體系。人口因素變化緩慢但勢大力沉，中國少子老齡化問題已日趨嚴(yán)峻，若不抓緊調(diào)整將影響民族復(fù)興和大國崛起。