【2021年03月26日】任澤平：貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)貨幣+緊信用” 流動(dòng)性拐點(diǎn)確認(rèn)

任澤平：貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)貨幣+緊信用” 流動(dòng)性拐點(diǎn)確認(rèn)

2021年03月26日

        東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平指出，經(jīng)濟(jì)周期是有自身運(yùn)行規(guī)律的。2021年1季度前后，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頂部區(qū)間正在到來(lái)，通脹預(yù)期抬頭，貨幣政策回歸正常化，信用政策結(jié)構(gòu)性收緊，我們正迎來(lái)廣義流動(dòng)性的周期性拐點(diǎn)。

　　事實(shí)上，2020年5月至今，隨著經(jīng)濟(jì)向潛在增速恢復(fù)，貨幣政策回歸正常化，結(jié)構(gòu)性寬松與結(jié)構(gòu)性收緊并存，狹義、廣義流動(dòng)性拐點(diǎn)均已出現(xiàn)。2020年7月、11月社融、M2增速見(jiàn)頂。

　　2020年底以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，通脹預(yù)期抬頭，局部熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)上漲，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，央行和金融監(jiān)管部門(mén)從房地產(chǎn)融資、地方債、影子銀行等三大方向開(kāi)始結(jié)構(gòu)性收緊金融信用政策：1)加強(qiáng)房地產(chǎn)宏觀審慎管理，落實(shí)三條紅線、房地產(chǎn)貸款集中度管理制度。2)規(guī)范地方政府債務(wù)管理，防范化解地方政府融資平臺(tái)隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3)治理金融亂象，2021年資管新規(guī)過(guò)渡期正式結(jié)束，推動(dòng)影子銀行健康規(guī)范發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)融資、地方債融資、影子銀行融資面臨放緩，信用收緊帶來(lái)流動(dòng)性拐點(diǎn)的強(qiáng)化。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/a/202103261859419492.html）