【2016年01月10日】任澤平：市場(chǎng)正進(jìn)入正常調(diào)整狀態(tài) 2016年是做主題投資的時(shí)代

任澤平：市場(chǎng)正進(jìn)入正常調(diào)整狀態(tài) 2016年是做主題投資的時(shí)代

2016年01月10日

        國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平10日在深圳舉行的“2016胡潤(rùn)新金融百?gòu)?qiáng)榜”發(fā)布會(huì)上表示，熔斷機(jī)制取消以后，我們認(rèn)為市場(chǎng)正在進(jìn)入正常的調(diào)整狀態(tài)。2014、2015年A股是做趨勢(shì)投資，2016年是做交易、做主題投資的時(shí)代。

　　對(duì)于債市繼續(xù)看多，可能是債券牛市下半場(chǎng)，房市維持原來(lái)的看法，未來(lái)一線城市漲一倍，三四線零增長(zhǎng)，房地產(chǎn)重回高增長(zhǎng)的時(shí)代，已經(jīng)永遠(yuǎn)不可能回去了。對(duì)于美元還在強(qiáng)勢(shì)周期，大宗商品還在底部盤(pán)整，大宗商品的盤(pán)整還需要一到兩年，這是對(duì)于2016年一些展望和期待。

　　以下為任澤平演講主要內(nèi)容：

　　大家知道中國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)三十年未有的高變革，中國(guó)高增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)永遠(yuǎn)的落幕了。2008年前后我們看到劉易斯拐點(diǎn)的數(shù)據(jù)線，勞動(dòng)力成本趨勢(shì)性的上升，中國(guó)的加工貿(mào)易開(kāi)始增速放緩，在2012年我們看到勞動(dòng)年齡人口開(kāi)始出現(xiàn)凈減少，在2014年我們看到房地產(chǎn)長(zhǎng)周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)，房地產(chǎn)鏈上的重化工業(yè)開(kāi)始退潮、開(kāi)始衰退，中國(guó)的未來(lái)還能依靠這些傳統(tǒng)的、舊的增長(zhǎng)模式和增長(zhǎng)動(dòng)力嗎？我們還能再依靠鋼鐵、水泥、煤炭和房地產(chǎn)嗎？不可能。

　　中國(guó)的未來(lái)在哪里？中國(guó)的未來(lái)就在高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，就在那些具有轉(zhuǎn)型創(chuàng)新活力的地方和行業(yè)。我提幾個(gè)判斷：

　　未來(lái)三年中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇，我去年提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)三到五年可能是一個(gè)L型，但是這個(gè)L型的背景一點(diǎn)都不平靜，因?yàn)榕f的模式將會(huì)落幕，新的模式將會(huì)崛起。雖然新的增長(zhǎng)動(dòng)力還很弱小，但是他代表著未來(lái)。我們都說(shuō)2014年是最困難的一年，2015年是最困難的一年，我們現(xiàn)在又說(shuō)2016年是最困難的一年，從傳統(tǒng)行業(yè)的角度，2016年會(huì)是一個(gè)越來(lái)越困難的一年。但是如果我們從新興行業(yè)的角度，我認(rèn)為我們正在迎來(lái)越來(lái)越有希望的一年，因?yàn)樗麄冊(cè)卺绕?，他們?cè)趬汛螅愿兄x在座的諸位在推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步方面所做出的巨大貢獻(xiàn)。

　　第二，期待，新的一年大家都有很多的祝愿和期待，對(duì)新的一年，對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策與資本市場(chǎng)我想談幾點(diǎn)看法供大家參考：

　　一是正如我們剛才交代的，中國(guó)正在經(jīng)歷像中央講的，增速放緩期，經(jīng)濟(jì)調(diào)整增速期，我們正在展現(xiàn)我們推動(dòng)改革的勇氣和決心。但是我想講的是，我們對(duì)改革也不要有過(guò)于理想化的想法和幻想。改革沒(méi)有三年的鎮(zhèn)痛不可能有活力，但是不改革必將沒(méi)有未來(lái)。既然已經(jīng)談到供給側(cè)改革，我們從新常態(tài)增速放緩談到供給側(cè)改革，我們從認(rèn)識(shí)到位給出了解決的手段，我認(rèn)為我們還缺什么呢？我們還缺勇氣和決斷。不良率浮出水面，并且愿意承擔(dān)，金融體系存在大量的隱性的不良和未來(lái)隱性的失業(yè)，是不可能靠做一場(chǎng)夢(mèng)就能解決的，沒(méi)有在2009年面對(duì)，沒(méi)有在2014年面對(duì)，必定會(huì)在2016、2017年面對(duì)，期待看到未來(lái)的落地空間，我們這些人也做好思想的準(zhǔn)備。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)我有這么幾點(diǎn)看法供大家參考：一是2016年將是在座各位播種一級(jí)股權(quán)時(shí)代的黃金時(shí)期，為什么呢？因?yàn)橹袊?guó)有13.7億人口正在蓬勃的消費(fèi)升級(jí)，13.7億人的市場(chǎng)都找不到機(jī)會(huì)，你在哪里能找到市場(chǎng)？美國(guó)3.4億人，日本1.3億人，韓國(guó)5000萬(wàn)人，德國(guó)8000萬(wàn)人，整個(gè)歐元區(qū)才有3億多人，全球70億人。所以再加上注冊(cè)制改革，將會(huì)給我們一級(jí)股權(quán)投資黃金的播種期。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)我們的看法是這樣，二級(jí)市場(chǎng)2016年收益率可能不如2014、2015年，2013年是結(jié)構(gòu)性牛市，2014、2015年都是大牛市，你見(jiàn)過(guò)二十年來(lái)連續(xù)四年，第四年還是牛市嗎？沒(méi)有的。隨著時(shí)間的原因，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的下滑，無(wú)利率風(fēng)險(xiǎn)的空間已經(jīng)不大的，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)偏好很難再前。2014、2015年你的玩法是做趨勢(shì)投資，你在2000點(diǎn)的大底買(mǎi)進(jìn)去，5000點(diǎn)賣(mài)出來(lái)，就是這么簡(jiǎn)單，它是趨勢(shì)投資的時(shí)代，但是2016年你要做什么呢？2016年的交易環(huán)境，2016年是做交易的時(shí)代，第二個(gè)是做主題投資的時(shí)代，這是我們對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的看法，熔斷機(jī)制取消以后，我們認(rèn)為市場(chǎng)正在進(jìn)入正常的調(diào)整狀態(tài)，2000點(diǎn)開(kāi)始看5000點(diǎn)，5000點(diǎn)看風(fēng)險(xiǎn)，10月再次看淡休假，前一段時(shí)間提出“休養(yǎng)生息”的看法。

　　對(duì)于債市我們還在繼續(xù)看多，可能是債券牛市下半場(chǎng)，房市維持原來(lái)的看法，未來(lái)一線城市漲一倍，三四線零增長(zhǎng)，房地產(chǎn)重回高增長(zhǎng)的時(shí)代，已經(jīng)永遠(yuǎn)不可能回去了。對(duì)于美元還在強(qiáng)勢(shì)周期，大宗商品還在底部盤(pán)整，大宗商品的盤(pán)整還需要一到兩年，這是對(duì)于2016年一些展望和期待。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://stock.eastmoney.com/news/1406,20160110583841867.html）