【2016年03月01日】任澤平：降準(zhǔn)利好房市 股市缺的不是錢(qián)是信心

任澤平：降準(zhǔn)利好房市 股市缺的不是錢(qián)是信心

2016年03月01日

        中國(guó)央行昨日決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，時(shí)隔四個(gè)月后再次降準(zhǔn)超預(yù)期，旨在穩(wěn)增長(zhǎng)和對(duì)沖資本流出。廣義貨幣供應(yīng)和名義GDP增速的裂口不斷張大，超發(fā)貨幣未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，落入流動(dòng)性陷阱。

　　那么錢(qián)去哪了？任澤平認(rèn)為，可能核心是兩個(gè)去向：一是維持債務(wù)循環(huán)和龐氏融資滾動(dòng)，資金大量沉淀從而導(dǎo)致貨幣流通速度V下降，產(chǎn)能過(guò)剩的重化工國(guó)企、三四線城市小開(kāi)發(fā)商、地方融資平臺(tái)等資金黑洞不斷加杠桿，1月新增人民幣貸款2.51萬(wàn)億元，社融3.42萬(wàn)億元，大超市場(chǎng)預(yù)期，也表明債務(wù)雪球越滾越大，越滾越快。

　　二是本輪貨幣寬松周期開(kāi)啟以來(lái)，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以來(lái)推升一線和核心二線城市房市資產(chǎn)價(jià)格，2016年房市類(lèi)似于上年股市的“水?！薄案軛U?！保呀?jīng)脫離房?jī)r(jià)收入比等基本面指標(biāo)。再次表明當(dāng)前結(jié)構(gòu)性和體制性問(wèn)題難以通過(guò)總需求管理政策解決，改革是唯一出路。

　　任澤平指出，此次降準(zhǔn)利好房市和短期穩(wěn)增長(zhǎng)，股市休養(yǎng)生息。超發(fā)的貨幣通常會(huì)追逐供給彈性小需求彈性大的商品。考慮到政策鼓勵(lì)居民加杠桿和流動(dòng)性充裕，“229降準(zhǔn)”利好一線和核心二線城市房市。在2014-2016年經(jīng)濟(jì)基本面和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一路向下背景下，股市走完牛熊循環(huán)，核心因素是改革預(yù)期調(diào)整引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)偏好花開(kāi)花落。市場(chǎng)缺的不是錢(qián)，是信心，股市繼續(xù)休養(yǎng)生息，關(guān)注黃金、供給側(cè)改革、大宗反彈、機(jī)構(gòu)往業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)估值低標(biāo)的抱團(tuán)取暖等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1374,20160301599472949.html）