【2017年02月14日】任澤平：資金出現(xiàn)“脫虛向?qū)崱臂E象 利好股市

任澤平：資金出現(xiàn)“脫虛向?qū)崱臂E象 利好股市

2017年02月14日

       中國1月新增貸款20300億元，預(yù)期24400億元，前值10400億元；1月社會融資規(guī)模增量37400億，預(yù)期30000億，前值由16300億修正為16260億。

　　方正證券任澤平認為，1月信貸雖低于預(yù)期和前值，但考慮到1月下旬以來的窗口指導(dǎo)，實體經(jīng)濟信貸需求可能明顯恢復(fù)。值得重視的是，非金融公司中長期貸款1.52萬億，大幅高于上年同期的1.06萬億，除了債券收益率大幅上升后企業(yè)融資轉(zhuǎn)向信貸的替代效應(yīng)外，可能跟地方政府換屆后投資沖動、基建PPP發(fā)力、企業(yè)盈利恢復(fù)后企業(yè)設(shè)備開支大增、出口好轉(zhuǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、實際貸款利率大幅下降等實際融資需求上升有關(guān)。在房市債市調(diào)控背景下，銀行增加了對實體經(jīng)濟貸款，資金出現(xiàn)“脫虛向?qū)崱臂E象。社融超預(yù)期，地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致開發(fā)貸轉(zhuǎn)向表外，非標暴增。如果一季度信貸社融超預(yù)期，考慮到一個季度的滯后效應(yīng)，對二季度投資和經(jīng)濟不應(yīng)過于悲觀，景氣周期復(fù)蘇持續(xù)時間超市場預(yù)期，這利好實體經(jīng)濟和股市，貨幣將保持中性偏緊。行業(yè)景氣正從上下游向中游傳導(dǎo)，中游崛起。債市最困難時期正在過去，但交易性機會仍需等待。

來源：東方財富網(wǎng)（http://stock.eastmoney.com/news/1406,20170214710916694.html）