【2017年06月27日】任澤平：本輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束 去杠桿延續(xù)

任澤平：本輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束 去杠桿延續(xù)

2017年06月27日

        統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6259.9億元，同比增長(zhǎng)16.7%，增速比4月份加快2.7個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29047.6億元，同比增長(zhǎng)22.7%，增速比1-4月份放緩1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平發(fā)表評(píng)論觀點(diǎn)稱，因銷售加快、投資收益到賬節(jié)點(diǎn)、低基數(shù)以及價(jià)格貢獻(xiàn)等，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升。本輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束，進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，去杠桿延續(xù)。

　　任澤平認(rèn)為，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升，因銷售加快、投資收益到賬節(jié)點(diǎn)、低基數(shù)以及價(jià)格貢獻(xiàn)等。分行業(yè)看，上游利潤(rùn)同比繼續(xù)高位回落，中下游改善。價(jià)跌量升意味著進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。經(jīng)濟(jì)中期L型，短期二次探底，向上向下空間都不大，拖累來(lái)自庫(kù)存、地產(chǎn)調(diào)控、金融去杠桿，支撐來(lái)自出口和制造業(yè)投資。物價(jià)再通縮壓力增加，企業(yè)實(shí)際融資成本大幅上升，已連續(xù)3個(gè)月主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升，貨幣政策從收緊轉(zhuǎn)向不松不緊。我們維持股市修復(fù)業(yè)績(jī)?yōu)橥?、債市牛市前夜配置價(jià)值凸顯判斷。

　　任澤平表示，本輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束，進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，去杠桿延續(xù)。5月末，產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)9.3%，較4月末下降1.1個(gè)點(diǎn)，這意味著自去年7月以來(lái)的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束。5月末，產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為14.2天，同比減少0.7天，環(huán)比減少0.2天；應(yīng)收賬款平均回收期為38天，同比減少1.1天，環(huán)比減少0.4天；資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://stock.eastmoney.com/news/1406,20170627750673454.html）