【2017年07月04日】任澤平：預(yù)計(jì)未來將以“溫和去杠桿”為主

任澤平：預(yù)計(jì)未來將以“溫和去杠桿”為主

2017年07月04日

        7月4日，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平發(fā)文稱，金融的杠桿周期和經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，在金融杠桿的增加和減少過程中，一般都伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿的周期性變化，預(yù)計(jì)未來將以“溫和去杠桿”為主。

　　實(shí)際上，本輪金融去杠桿并非今年才開始的，最早可以追溯到2015年杠桿上的牛市時(shí)期，但因今年一季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，金融去杠桿力度邊際加強(qiáng)，對(duì)市場和經(jīng)濟(jì)的沖擊顯現(xiàn)。

　　任澤平認(rèn)為，本輪金融去杠桿的影響主要有以下幾個(gè)方面：1、銀行資金成本逐漸提高，央行與商業(yè)銀行均面臨資產(chǎn)縮表。2、債券融資成本明顯上升，債券融資規(guī)模顯著下降。3、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上升，金融去杠桿在影響金融業(yè)的同時(shí)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也造成了沖擊。

　　金融去杠桿是一項(xiàng)長期的過程，但在推行的過程中，力度和節(jié)奏將依據(jù)市場和經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。任澤平預(yù)計(jì)，未來將以“溫和去杠桿”為主：1)一行三會(huì)將加強(qiáng)協(xié)調(diào)，有機(jī)銜接監(jiān)管政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)和節(jié)奏；2)不搞暴風(fēng)驟雨式的監(jiān)管，用時(shí)間換空間，防止2015年的情形重演，防止去杠桿引發(fā)次生性災(zāi)害，局部風(fēng)險(xiǎn)可以暴露，但要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線； 3)穩(wěn)定市場預(yù)期，把握好去杠桿和維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定的平衡。但是市場也不要抱有僥幸，在去杠桿見效之前，貨幣政策和監(jiān)管政策仍將保持壓力。預(yù)計(jì)未來監(jiān)管政策和貨幣政策轉(zhuǎn)向放松的三大信號(hào)是：經(jīng)濟(jì)二次探底跡象明朗、金融杠桿去化比較充分、經(jīng)濟(jì)政治維穩(wěn)訴求上升。

來源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1371,20170704752840238.html）