【2020年03月13日】A股反彈！恒大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平:四大積極因素支撐A股

A股反彈！恒大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平:四大積極因素支撐A股

2020年03月13日

        昨夜海外股市巨震，恐慌情緒傳導(dǎo)至A股，三大指數(shù)今日齊齊低開(kāi)，半日即下跌逾3%，創(chuàng)業(yè)板指失守2000點(diǎn)關(guān)口，但午盤(pán)開(kāi)始A股出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　環(huán)顧周遭，今日上午多國(guó)股市“接力”熔斷，日韓股市大幅低開(kāi)，韓國(guó)綜指盤(pán)中跌幅達(dá)8%；盤(pán)中大宗商品中，油價(jià)、黃金紛紛亦下跌。

　　近期A(yíng)股在外圍市場(chǎng)的影響呈現(xiàn)了罕見(jiàn)的大震蕩行情，行情震蕩背后，也體現(xiàn)了市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)的沖突和投資者對(duì)市場(chǎng)理解存在分歧。

　　但不可否認(rèn)的是，目前A股仍是全球股市中較為抗跌的市場(chǎng)，這背后也國(guó)內(nèi)抗疫進(jìn)展順利，以及經(jīng)濟(jì)秩序有序恢復(fù)作為基礎(chǔ)。

　　那么，對(duì)于目前A股應(yīng)該怎么看？支撐著A股背后的積極因素有哪些？未來(lái)是否還有隱患？

　　帶著這些問(wèn)題21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道連線(xiàn)了恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)任澤平，他從多個(gè)維度分析了對(duì)當(dāng)下A股的看法。

　　《21世紀(jì)》：近一段時(shí)間海外市場(chǎng)普遍出現(xiàn)了暴跌的情況，盡管A股也出現(xiàn)了跟隨式的下跌，但整體來(lái)看，A股目前的走勢(shì)仍是全球股市中跌得最少的，對(duì)此您怎么看？

　　任澤平：疫情它只是一個(gè)導(dǎo)火索，暴露了美國(guó)、歐洲也包括全球經(jīng)濟(jì)、金融以及社會(huì)的脆弱性。

　　它脆弱在哪里？在過(guò)去的這些年，也就是說(shuō)2008年金融危機(jī)到現(xiàn)在的這12年，全球主要依賴(lài)于低利率、貨幣的量化寬松等政策，導(dǎo)致了全球債務(wù)杠桿的上升，資產(chǎn)價(jià)格的上漲，還有社會(huì)階層的撕裂，收入差距的拉大，我覺(jué)得這都是脆弱性的表現(xiàn)。疫情只是一個(gè)導(dǎo)火索，所以你看到隔夜美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息投放流動(dòng)性，市場(chǎng)出現(xiàn)了暴跌，我覺(jué)得這是一個(gè)值得反思的地方。

　　然后看中國(guó)的情況，我覺(jué)得相對(duì)好一點(diǎn)，主要有這幾個(gè)原因：

　　第一，中國(guó)在疫情防控方面確實(shí)有舉國(guó)體制的優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在歐美更像我們1月底的情況，我們1月底還在一個(gè)蔓延、擴(kuò)散、恐慌的過(guò)程。更重要的是，歐美國(guó)情不一樣，所以目前還難以采取像中國(guó)迅速的撲滅或者遏制疫情的這種比較有效，也相對(duì)有一些代價(jià)的手段。

　　第二個(gè)就是，在過(guò)去這幾年，尤其是2016年以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)在堅(jiān)定的進(jìn)行金融去杠桿、供給側(cè)改革，化解相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)在全球制造泡沫提升估值的過(guò)程中，A股一直也在調(diào)整，所以A股的抗跌性會(huì)更強(qiáng)一點(diǎn)。

　　第三個(gè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。世界經(jīng)濟(jì)都不是太好的情況下，去年中國(guó)GDP增速6.1%創(chuàng)歷史新低，但在全球來(lái)看仍然是比較高的，僅次于越南。所以說(shuō)我覺(jué)得一些基本面的因素，加上最近央行一行兩會(huì)也采取了一些手段，對(duì)支撐市場(chǎng)的信心都是有幫助的。比如說(shuō)我們鼓勵(lì)正常開(kāi)市，發(fā)揮市場(chǎng)的作用，以及鼓勵(lì)并購(gòu)、發(fā)債，包括對(duì)一些行業(yè)、一些受災(zāi)地區(qū)的企業(yè)提供一些短期的流動(dòng)性支持，專(zhuān)項(xiàng)貸款續(xù)貸也穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

　　我覺(jué)得最后也是最重要的是，最近黨中央國(guó)務(wù)院在發(fā)力新基建，新基建短期有利于擴(kuò)大需求，穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)，長(zhǎng)期也是中國(guó)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的發(fā)展方向。市場(chǎng)對(duì)這一塊比較認(rèn)可，新基建相關(guān)的主題也是一枝獨(dú)秀，帶動(dòng)了市場(chǎng)的人氣和投資者信心的恢復(fù)。所以說(shuō)A股在全球相對(duì)而言更抗跌，或者說(shuō)配置價(jià)值更明顯。

　　《21世紀(jì)》：也有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)提出，目前情況下A股是否可以成為資產(chǎn)避險(xiǎn)之地？您同意這種說(shuō)法嗎？

　　任澤平：就我前面提到的幾個(gè)因素，我覺(jué)得相對(duì)而言，A股的風(fēng)險(xiǎn)目前來(lái)看是比較小的，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、對(duì)疫情的有效控制、新基建投資預(yù)期的支撐等。

　　當(dāng)然也要警惕。畢竟在全球化的今天，金融市場(chǎng)之間是交叉?zhèn)魅镜模蚧?，通過(guò)貿(mào)易、通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)濟(jì)之間也是相互傳染的。如果海外疫情失控，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)需求大幅衰退，那么不排除中國(guó)面臨疫情二次輸入的風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)我們經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)傳染的風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以說(shuō)我覺(jué)得要做好相關(guān)預(yù)案，相關(guān)預(yù)案核心是兩條：首先就是疫情的防控，這個(gè)還不能大意，要兼顧生產(chǎn)的恢復(fù)和疫情的防控。第二條就是盡快出臺(tái)以新基建為主，包括減稅為主的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。

　　《21世紀(jì)》：去年以來(lái)A股國(guó)際化進(jìn)程加速，金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放，在此背景下，外資也不斷涌入A股，您覺(jué)得目前新冠疫情會(huì)影響這樣的趨勢(shì)嗎？

　　任澤平：我認(rèn)為不會(huì)。

　　因?yàn)槲以诮鹑谑袌?chǎng)投行干了7年，也跟很多的海外投資者交流，我覺(jué)得確實(shí)在過(guò)去幾十年，海外投資者對(duì)中國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重的誤解，很多海外投資者錯(cuò)失了中國(guó)發(fā)展的紅利，過(guò)去經(jīng)常有各種唱空，說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要崩潰的言論，但過(guò)去40年中國(guó)是全球表現(xiàn)最好，給投資者帶來(lái)回報(bào)率最高的新興市場(chǎng)。

　　我覺(jué)得現(xiàn)在包括我們?cè)谛鹿谝咔榈膽?yīng)對(duì)、在中美貿(mào)易摩擦當(dāng)中，中國(guó)表現(xiàn)的是大國(guó)的風(fēng)范，這種開(kāi)放的勇氣，我相信更加堅(jiān)定了海外投資者對(duì)中國(guó)的信心，深化了對(duì)中國(guó)的認(rèn)識(shí)。如果能夠以第二次入世的勇氣推動(dòng)新的一輪改革開(kāi)放，如果能夠推動(dòng)以新基建為主的兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和增加有效供給的這些改革方案、改革的措施，我相信海外的投資者會(huì)把中國(guó)選擇為他的投資的重要市場(chǎng)。

　　《21世紀(jì)》：從中長(zhǎng)期的角度該如何來(lái)理解A股的配置價(jià)值？

　　任澤平：有人講股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，我覺(jué)得這樣講是不準(zhǔn)確的。我覺(jué)得股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)信心的晴雨表、經(jīng)濟(jì)預(yù)期的晴雨表、或者說(shuō)是人心的晴雨表。比如我們最近的經(jīng)濟(jì)受疫情的沖擊不是太好，但是我們股票市場(chǎng)，尤其是新基建主題一枝獨(dú)秀，它就是一個(gè)預(yù)期，包括我們正常開(kāi)市以后A股并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的暴跌，而是快速的穩(wěn)住了。

　　而且我們現(xiàn)在來(lái)看，顯然歐洲、美國(guó)的股市甚至比中國(guó)跌的還要多，所以我沒(méi)有那么悲觀(guān)。我覺(jué)得最重要的，短期取決于我們對(duì)疫情的有效防控，長(zhǎng)期取決于通過(guò)改革開(kāi)放，通過(guò)新基建等一系列的措施，讓中國(guó)開(kāi)啟所謂新的周期、新的時(shí)代。如果我們能做到這些的話(huà)，未來(lái)最好的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)。不僅包括我們A股市場(chǎng)，我們的產(chǎn)業(yè)鏈投資、綠地投資、FDI投資，包括我們中國(guó)的以人民幣為代表的各類(lèi)大類(lèi)資產(chǎn)，應(yīng)該都具備投資價(jià)值。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://stock.eastmoney.com/a/202003131417432890.html）