【2021年03月07日】任澤平：未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國！資本市場發(fā)展迎來黃金期！

任澤平：未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國！資本市場發(fā)展迎來黃金期！

2021年03月07日

        兩會(huì)進(jìn)行時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)未來走向備受關(guān)注。

　　中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能在哪里，發(fā)展?jié)摿τ卸啻螅拷?jīng)濟(jì)發(fā)展道路上又有哪些關(guān)鍵改革需要破題？貨幣政策如何發(fā)力，流動(dòng)性拐點(diǎn)在哪？股市、樓市未來走勢如何，針對(duì)這些問題，券商中國記者專訪了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平。

　　任澤平長期以來致力于踐行“實(shí)戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)”，2014年預(yù)測“5000點(diǎn)不是夢”“改革?！薄靶?%比舊8%好”，2017年提出“新周期”，2019年初預(yù)測“否極泰來”，2020年初提出“新基建”。提出“房地產(chǎn)長期看人口、中期看土地、短期看金融”，成為業(yè)內(nèi)經(jīng)典分析框架。

　　在2021年初，任澤平提出新觀點(diǎn)“2021年關(guān)鍵詞：通脹預(yù)期和流動(dòng)性拐點(diǎn)”。

　　不追求經(jīng)濟(jì)高增長，更強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：政府工作報(bào)告中，強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，將GDP目標(biāo)設(shè)定在6%以上，您有哪些看法？

　　任澤平：今年設(shè)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)較好實(shí)現(xiàn)，考慮到去年低基數(shù)，我們認(rèn)為今年GDP增速可能達(dá)到9%左右。將經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定在“6%以上”，基本處在潛在增速水平，考慮到去年低基數(shù)和全球復(fù)蘇共振，相對(duì)較容易完成，表明不追求經(jīng)濟(jì)高增長，將重心放在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展上。

　　中國經(jīng)濟(jì)已邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和提質(zhì)增效將是未來五年的工作重點(diǎn)。報(bào)告點(diǎn)出高質(zhì)量發(fā)展的核心含義，即“依靠創(chuàng)新推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，培育壯大新動(dòng)能。促進(jìn)科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，更好發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展作用。”從具體做法來看，一是提升科技創(chuàng)新能力，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，大幅增加基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)投入，二是運(yùn)用市場化機(jī)制激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，縱深推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，三是優(yōu)化和穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)量，繼續(xù)完成“三去一降一補(bǔ)”重要任務(wù)，統(tǒng)籌新興產(chǎn)業(yè)布局，以精工細(xì)作提升中國制造品質(zhì)。

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，一些新訂單、新出口訂單、建筑業(yè)活動(dòng)等多項(xiàng)反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)出現(xiàn)下滑，但物價(jià)、原材料尤其是大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了上漲，如何看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢？

　　任澤平：2020年底以來，由于供需缺口、全球復(fù)蘇共振、全球低利率等，原油、銅、鐵礦石等價(jià)格上漲，通脹預(yù)期開始抬頭。2021年1季度之后經(jīng)濟(jì)正在告別經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹偏低、貨幣寬松的舒適區(qū)間，迎來經(jīng)濟(jì)邊際放緩(可能韌性較強(qiáng))、通脹預(yù)期抬頭(可能幅度不高)、貨幣政策正?；⑿庞谜呓Y(jié)構(gòu)性收緊的周期階段，屬于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇到過熱和滯漲的過渡期，廣義流動(dòng)性拐點(diǎn)正在到來。

　　總體來看，2021年，經(jīng)濟(jì)環(huán)比韌性較強(qiáng)，但面臨全球疫情嚴(yán)重、小微企業(yè)困難、就業(yè)壓力大等挑戰(zhàn)。全球復(fù)蘇共振，庫存回補(bǔ)，出口、消費(fèi)、制造業(yè)投資和補(bǔ)庫存可能會(huì)部分對(duì)沖基建投資和房地產(chǎn)鏈條的下滑。

　　值得注意的是，通脹整體溫和。2月主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為67.1%和58.5%，均處于近幾年來較高水平。當(dāng)前的物價(jià)上漲主要是國際大宗商品帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上漲，與供需缺口較大、全球低利率、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振等有關(guān)。2020年底以來，原油、銅、鐵礦石等國際大宗商品價(jià)格環(huán)比大漲，通脹預(yù)期抬頭，貨幣政策回歸正?；?，信用政策結(jié)構(gòu)性收緊。同時(shí)，豬周期向下拖累CPI，經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣環(huán)境尚不足以支撐通脹大幅上漲。

　　我預(yù)計(jì)2021年物價(jià)溫和上漲，經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣環(huán)境不足以支撐通脹大幅上漲。這是中國流動(dòng)性的周期性拐點(diǎn)而不是全球的，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先于全球，美歐日由于深陷疫情，貨幣政策仍將保持寬松格局，導(dǎo)致中國和美歐日貨幣政策的分岔以及人民幣升值壓力。拜登上臺(tái)的財(cái)政刺激計(jì)劃和重回全球化，可能會(huì)推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美元扭轉(zhuǎn)頹勢。

　　貨幣政策“慢轉(zhuǎn)彎”，流動(dòng)性將“不缺不溢”

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：有聲音認(rèn)為“中國經(jīng)濟(jì)好不好，關(guān)鍵看宏觀政策寬松不寬松”，您認(rèn)為是否正確？當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邊際放緩，通脹預(yù)期抬升，站在流動(dòng)性拐點(diǎn)上，宏觀政策貨幣政策該如何應(yīng)對(duì)？財(cái)政政策該如何發(fā)力？

　　任澤平：我先回答第一個(gè)問題，這句話我認(rèn)為不完全對(duì)。中國經(jīng)濟(jì)能否高質(zhì)量發(fā)展，短期看財(cái)政、貨幣政策，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，長期看供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的潛力釋放。

　　從目前的發(fā)展情況來看，全球經(jīng)濟(jì)體都走上了對(duì)貨幣政策依賴的路子，全球的供給側(cè)改革進(jìn)展緩慢。特別是在去年因疫情沖擊導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境中，一些大國經(jīng)濟(jì)體都過分依賴了貨幣政策，如美國無上限的QE，產(chǎn)生了很大的副作用，在長期供給側(cè)改革沒有推動(dòng)之時(shí)，過度放水只會(huì)帶來通脹和資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠壓，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)空心化的風(fēng)險(xiǎn)，和貧富差距的拉大。

　　把時(shí)間拉長看，過去20年，全球的收入分配占比失衡，貧富差距拉大，都和過分依賴貨幣政策有關(guān)。實(shí)際上，短期為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，使用貨幣政策的手段是應(yīng)該的，但要解決一些長期的、結(jié)構(gòu)性問題還得依賴供給側(cè)改革的發(fā)力。

　　第二個(gè)問題，當(dāng)下，中國貨幣當(dāng)局表態(tài)“不急轉(zhuǎn)彎”，事實(shí)上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)也不支撐貨幣金融政策的明顯收緊，更多是貨幣政策正?；徒Y(jié)構(gòu)性信用政策調(diào)整，即在收緊房地產(chǎn)融資、地方債融資和影子銀行融資的同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)新基建、“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新、小微和民營企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力。

　　我們認(rèn)為，2021年貨幣政策大概率繼續(xù)保持穩(wěn)健中性，流動(dòng)性管理工具與金融監(jiān)管政策相互配合，“不急轉(zhuǎn)彎”但“慢轉(zhuǎn)彎”，穩(wěn)杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)重要性上升，降成本、穩(wěn)增長目標(biāo)重要性下降。

　　2021年，貨幣政策大概率繼續(xù)穩(wěn)健中性的主基調(diào)，總量來看，貨幣層面，資金面維持緊平衡狀態(tài)，流動(dòng)性“不缺不溢”、“合理適度”，量縮價(jià)平，信用層面，信用擴(kuò)張周期進(jìn)入下行階段，2021年社融、M2、信貸增速逐步回落。事實(shí)上，伴隨2020年5月以來貨幣政策回歸常態(tài)，DR007中樞抬升，2020年11月社融增速見頂，流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　結(jié)構(gòu)來看，結(jié)構(gòu)性寬松和收緊并存。一方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)新基建、綠色發(fā)展、“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新、小微和民營企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。會(huì)議提出“延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策，加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度，大型商業(yè)銀行普惠小微貸款增長30%以上”。另一方面，從審慎管理房地產(chǎn)融資、地方債、影子銀行等三大方向結(jié)構(gòu)性收緊金融信用政策。

　　同時(shí)，金融監(jiān)管或?qū)⒊蔀?021年重要的政策主線之一，穩(wěn)杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策與宏觀審慎管理雙支柱體系下，流動(dòng)性管理工具與金融監(jiān)管政策相互配合，實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，將金融創(chuàng)新納入審慎監(jiān)管，合理控制杠桿，反對(duì)不正當(dāng)競爭，加強(qiáng)用戶隱私保護(hù)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)商業(yè)模式面臨大調(diào)整。

　　在財(cái)政政策方面，政府工作報(bào)告中提出“積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)”，相比去年“積極的財(cái)政政策更加積極有為”的提法更加克制、回歸中性。疫情得到有效控制、經(jīng)濟(jì)向潛在增速修復(fù)，逆周期政策逐步退出，財(cái)政政策回歸常態(tài)。

　　廣義赤字來看，今年赤字率擬按3.2%左右安排，地方政府專項(xiàng)債券擬安排3.65萬億元，不再發(fā)行抗疫特別國債，建立常態(tài)化財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制并擴(kuò)大范圍，相比去年3.6%的赤字率+3.75萬億元專項(xiàng)債+1萬億元特別國債的組合，財(cái)政擴(kuò)張力度減弱，但赤字率仍保持在3%以上，體現(xiàn)出政策的連續(xù)性，保就業(yè)、保民生、保市場主體仍是財(cái)政支持的主體。

　　未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：過去幾年，尤其是供給側(cè)改革推出以來，國內(nèi)外對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景爭論較大，悲觀的論調(diào)“離場論”“洗洗睡”也有，但是您提出“未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國”，為什么您是樂觀派？

　　任澤平：未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國，指的是最好的投資機(jī)會(huì)就在中國，中國有全球最大的統(tǒng)一市場(14億人口)，有全球最大的中等收入群體(4億人群)；中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程距離發(fā)達(dá)國家仍有約20個(gè)百分點(diǎn)的空間，潛力大；中國的勞動(dòng)力資源近9億人，就業(yè)人員7億多，受過高等教育的人才總量約2億，每年大學(xué)畢業(yè)生有800萬，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利；中國的新經(jīng)濟(jì)迅速崛起，中美獨(dú)角獸數(shù)量全球領(lǐng)先；中國GDP潛在增速5%以上，是美國的2倍；新一輪改革開放將開啟新周期，釋放巨大活力。但也同時(shí)面臨挑戰(zhàn)，中美貿(mào)易摩擦具有長期性和日益嚴(yán)峻性；漸行漸近的人口危機(jī)來臨；必須重新調(diào)動(dòng)地方政府和企業(yè)家的積極性。這些都需要改革的方式來解決，釋放新潛力新活力新經(jīng)濟(jì)。

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：去年以來，股市和部分城市的房價(jià)出現(xiàn)了上漲，您如何預(yù)測今年股市和樓市的走向？

　　任澤平：先來說說股市，如果要給這輪牛市起一個(gè)名字，我覺得是“改革?！?，準(zhǔn)確的說是由于注冊(cè)制改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新、加大對(duì)外開放、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等落地攻堅(jiān)帶來的改革紅利牛市，而2014-2015年的“改革?！笔歉母镱A(yù)期帶來的。

　　從短期看，2021年的關(guān)鍵詞是通脹預(yù)期和流動(dòng)性拐點(diǎn)，將帶來新變化。

　　從更長期的視角來看，中國在抗疫、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、三大攻堅(jiān)戰(zhàn)、應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦等展現(xiàn)的強(qiáng)大體制優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)韌性，尤其在面對(duì)前幾年內(nèi)憂外患的情況下，堅(jiān)持更大力度更大勇氣推動(dòng)新一輪改革開放，堅(jiān)持了市場化的正確方向，把握住了歷史的航道，成功化危為機(jī)。

　　我們維持“中國經(jīng)濟(jì)正站在新周期的起點(diǎn)上，未來最好的投資機(jī)會(huì)就在中國”的長期判斷。

　　至于樓市，我們提出了業(yè)內(nèi)廣為流行的分析框架，即“房地產(chǎn)長期看人口，中期看土地，短期看金融”，中國的樓市走向在未來將逐步分化，這和人口流向密切相關(guān)，人口向都市圈城市群、區(qū)域中心城市集聚，三四線城市的人口則外遷流出，一二線的高房價(jià)和三四線的高庫存并存。

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：今年以來，部分一線城市房價(jià)上漲，住建部和各地政府推出了新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，堅(jiān)決遏制投機(jī)炒房，您認(rèn)為要建立房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機(jī)制，該采取哪些有效措施？

　　任澤平：當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場存在的高房價(jià)、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)等問題，住房制度改革亟待破題，關(guān)鍵就是八個(gè)字“人地掛鉤、金融穩(wěn)定”，這八字改革方針能夠真正長治久安地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　一方面，人隨產(chǎn)業(yè)走，區(qū)域間土地需求不均衡是客觀規(guī)律，解決之道是人地掛鉤，以實(shí)現(xiàn)供求平衡，目前“限購、限價(jià)、限貸、限離”等行政限制手段只是權(quán)宜之計(jì)、不解決供求失衡的根本問題。推行新增常住人口與土地供應(yīng)掛鉤，人口流入的城市群都市圈要加大建設(shè)用地供應(yīng)，人口流出的區(qū)域要減少土地供應(yīng)；在城市間，要在嚴(yán)守耕地紅線的基礎(chǔ)上，完善跨區(qū)域耕地占補(bǔ)平衡與城鄉(xiāng)用地增減掛鉤，否則將導(dǎo)致人口凈流入地區(qū)土地供不應(yīng)求和人口凈流出地區(qū)土地供過于求共存的結(jié)構(gòu)性失衡；在城市內(nèi)部，將產(chǎn)業(yè)用地與住宅用地配套供應(yīng)，從根本上促進(jìn)職住平衡，避免“睡城”現(xiàn)象，化解潮汐交通壓力。

　　在用地規(guī)劃方面，優(yōu)化城市工業(yè)用地、住宅用地和商業(yè)用地結(jié)構(gòu)。完善城市規(guī)劃，指導(dǎo)土地供應(yīng)。依據(jù)城市人口、居住、環(huán)境等要素，合理編制城市規(guī)劃，用以指導(dǎo)城市開發(fā)建設(shè)活動(dòng)的實(shí)施，對(duì)城市更新改造、生態(tài)園林建設(shè)、完整社區(qū)締造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等做出統(tǒng)籌安排。城鎮(zhèn)建設(shè)用地的指標(biāo)與空間布局，要與城市規(guī)劃相銜接。改革土地招拍掛制度，土地不能唯價(jià)高者得。目前中國已有多個(gè)城市在調(diào)整和創(chuàng)新土地出讓方式，如“限房價(jià)、競地價(jià)”“限地價(jià)、競房價(jià)”“限地價(jià)、競配建”等方式，甚至還有“平均價(jià)者得”規(guī)則，嘗試打破土地價(jià)高者得的困境。

　　另一方面，保持住房金融制度的穩(wěn)定性和連續(xù)性，避免貨幣超發(fā)和過度杠桿。貨幣供應(yīng)增速與名義GDP增速相匹配，建立住房金融體系與其他金融體系之間的防火墻。從量和價(jià)兩方面規(guī)范房地產(chǎn)相關(guān)的貨幣金融制度。

　　首先，首付比例不宜頻繁變動(dòng)，同時(shí)支持剛需和改善型需求。提高和降低首付比例是關(guān)鍵的“剎車”和“油門”工具，過快過急將導(dǎo)致市場短期內(nèi)劇烈波動(dòng)，頻繁變動(dòng)則導(dǎo)致居民加杠桿，市場預(yù)期混亂。同時(shí)，首付比例的確定也要保持一定柔性，應(yīng)堅(jiān)持差異化的住房信貸政策，支持剛需和改善群體購房自住，控制投資性購房；個(gè)別城市在市場過熱時(shí)迅速、大幅提高首付比例以冷卻市場，在市場平穩(wěn)階段則應(yīng)平緩“松開剎車”，確保居民自住需求得到有效支持。

　　其次，政策性住房金融體系是商業(yè)性住房信貸體系的重要補(bǔ)充，需拓寬資金來源。可通過住房金融二級(jí)市場拓寬公積金資金池，推動(dòng)公積金個(gè)人住房貸款證券化，以公積金住房貸款資產(chǎn)為底層資產(chǎn)，以公積金中心為主體進(jìn)行融資；擴(kuò)大歸集范圍，將農(nóng)民工等群體逐漸納入住房公積金的繳納和保障范圍；加強(qiáng)公積金異地合作，包括全面落實(shí)異地互認(rèn)和轉(zhuǎn)移接續(xù)等。

　　此外，還應(yīng)該完善住房保障體系，繼續(xù)完善以公租房、經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造安置房、共有產(chǎn)權(quán)房為主體的多層次住房保障體系。降低進(jìn)入門檻，提高退出門檻。建立以租為主、去產(chǎn)權(quán)化的保障方式，防止制度套利。加快建立租購并舉的住房制度。穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)稅改革，征稅對(duì)象上，從空置住房、高端住房逐步過渡到所有住房，設(shè)定合理的價(jià)值評(píng)估基期和稅率調(diào)節(jié)機(jī)制，確保居民可負(fù)擔(dān)。

　　資本市場發(fā)展迎來黃金期

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：在“十四五”的開局之年，資本市場的發(fā)展面臨一些機(jī)遇和挑戰(zhàn)，尤其是在全面深化改革大背景下，資本市場該如何更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)行自身改革？

　　任澤平：從這幾年國家層面的文件政策可以看出，國家對(duì)資本市場寄予厚望，希望資本市場能夠發(fā)揮支撐中國科技創(chuàng)新發(fā)展的重要作用。中國在過去的20年，通過基建、房地產(chǎn)、重工業(yè)的時(shí)代高速增長，這是銀行主導(dǎo)的體系——間接融資，隨著人口老齡化的到來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更多依靠創(chuàng)新發(fā)展，高增長、輕資本、高風(fēng)險(xiǎn)的新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)新結(jié)構(gòu)，銀行主導(dǎo)的融資體系很難匹配，融資難的問題比較突出，按照國際經(jīng)驗(yàn)，支撐創(chuàng)新發(fā)展體系，資本市場在風(fēng)險(xiǎn)收益匹配、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)方面優(yōu)勢明顯，有利于持續(xù)支持創(chuàng)新發(fā)展，大有作為。

　　要讓資本市場的發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配、“雙循環(huán)”，必須要通過改革讓資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行。政府工作報(bào)告中提出，“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道?！?/font>

　　股票市場方面，近年來注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)，退市新規(guī)發(fā)布，提升上市公司質(zhì)量，逐步釋放資本市場政策紅利。注冊(cè)制改革方面，此次政府工作報(bào)告已經(jīng)是連續(xù)第三年提及“注冊(cè)制改革”，2020年10月31日金融委專題會(huì)議提出“增強(qiáng)資本市場樞紐功能，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，預(yù)計(jì)全市場注冊(cè)制在充分評(píng)估后，有望盡快實(shí)現(xiàn)。退市方面，自2019年推行注冊(cè)制改革以來，退市標(biāo)準(zhǔn)方面逐步淡化盈利指標(biāo)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，2020年12月31日滬深證券交易所發(fā)布一系列退市新規(guī)，未來退市效率有望大幅提高，逐步形成優(yōu)勝劣汰的市場化資本市場格局。

　　債券市場方面，2020年信用債風(fēng)險(xiǎn)事件顯著沖擊債券市場，未來債市基礎(chǔ)制度建設(shè)將提速。2020年11月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下簡稱金融委)主任劉鶴主持召開金融委第四十三次會(huì)議，研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護(hù)債券市場穩(wěn)定工作，會(huì)議要求，一是提高政治站位，切實(shí)履行責(zé)任。金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā)，按照全面依法治國要求，堅(jiān)決維護(hù)法制權(quán)威，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任和屬地責(zé)任，督促各類市場主體嚴(yán)格履行主體責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。二是秉持“零容忍”態(tài)度，維護(hù)市場公平和秩序。要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益。

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：去年以來，資本市場的投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一些新變化，機(jī)構(gòu)投資者比重上升，這對(duì)市場將有哪些影響？

　　任澤平：機(jī)構(gòu)投資者比重上升是趨勢，也是好現(xiàn)象，主要原因有兩方面，一是注冊(cè)制改革改善了市場生態(tài)，上市企業(yè)數(shù)增加，殼價(jià)值大幅消失，投資者更加注重企業(yè)基本面，讓代表著價(jià)值投資理念的機(jī)構(gòu)投資者更受青睞。二是投資者教育取得了積極的進(jìn)展，市場的教育、監(jiān)管的投資者教育，糾正了市場上炒新炒差炒小的不良投資習(xí)慣。

　　大力發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者： 政府工作報(bào)告中提出，要“深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，更大激發(fā)市場主體活力。在落實(shí)助企紓困政策的同時(shí)，加大力度推動(dòng)相關(guān)改革，培育更加活躍更有創(chuàng)造力的市場主體”。您是怎么看的？

　　任澤平：促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，再度明確“反壟斷”，堅(jiān)決維護(hù)公平競爭市場環(huán)境。

　　國企改革方面，政府工作報(bào)告中明確“要深入實(shí)施國企改革三年行動(dòng)”。去年是落實(shí)三年行動(dòng)方案的第一年，隨著一系列具體政策出臺(tái)，今年多領(lǐng)域國企改革將有新突破，其中包括分層分類多路徑推進(jìn)混改，國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整提速加力，國有資本投資公司、運(yùn)營公司試點(diǎn)擴(kuò)圍升級(jí)，紅利將加速釋放。

　　民營經(jīng)濟(jì)方面，政府工作報(bào)告中提出“構(gòu)建親清政商關(guān)系，破除制約民營企業(yè)發(fā)展的各種壁壘。弘揚(yáng)企業(yè)家精神。”同時(shí)，繼去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，再度明確“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，堅(jiān)決維護(hù)公平競爭市場環(huán)境?！睙o論傳統(tǒng)行業(yè)或新興行業(yè)均可能形成壟斷，新經(jīng)濟(jì)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大規(guī)模資本的支持下，形成自然壟斷速度更快，涉及面更廣，用戶粘性更強(qiáng)，由平臺(tái)壟斷造成的危害消費(fèi)者權(quán)益、榨取剩余價(jià)值、擠壓小企業(yè)生存空間等負(fù)外部性可能更大。防止資本無序擴(kuò)張是為防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度資本化，防止企業(yè)利用融資圈錢“割韭菜”等。

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：政府工作報(bào)告中提出，扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，如何優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)建立全國碳排放交易市場，您有哪些看法？

　　任澤平：中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到今天，提出碳中和和碳達(dá)峰的目標(biāo)，是新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也是人民追求美好生活的必然要求。加快推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和，對(duì)內(nèi)能夠改善環(huán)境、倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)外能夠推動(dòng)國際合作、爭取外貿(mào)話語權(quán)、重塑國際競爭格局。

　　2021年2月22日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)見》，計(jì)劃“到2025年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、運(yùn)輸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升，基礎(chǔ)設(shè)施綠色化水平、清潔生產(chǎn)水平持續(xù)提高，生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放總量、碳排放強(qiáng)度明顯降低，生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善，市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系更加完善，法律法規(guī)政策體系更加有效，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系、流通體系、消費(fèi)體系初步形成。到2035年，重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)品能源資源利用效率達(dá)到國際先進(jìn)水平，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。”

　　可以預(yù)期，未來將通過對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，高耗能、高排放企業(yè)的節(jié)能減排；加大新能源領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展；對(duì)全民進(jìn)行綠色發(fā)展普及等方式實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。

　　調(diào)節(jié)收入分配，讓每個(gè)人都有平等奮斗的權(quán)力

　　證券時(shí)報(bào)·券商中國記者：政府工作報(bào)告中提出“制定促進(jìn)共同富裕行動(dòng)綱要，讓發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”，要實(shí)現(xiàn)共同富裕，在打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的同時(shí)，還需要在哪些方面下功夫？如何加大收入分配調(diào)節(jié)力度？

　　任澤平：共同富裕納入遠(yuǎn)景目標(biāo)，獲得更高重視。截至2020年底，剩余的551萬農(nóng)村貧困人口全面脫貧，為“共同富?！边@一民生目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。2020年10月，中共十九屆五中全會(huì)首次將“全體人民共同富裕取得更為明顯的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”納入2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)中，強(qiáng)調(diào)“扎實(shí)推進(jìn)共同富裕”。2021年2月，習(xí)總書記在全國脫貧攻堅(jiān)總結(jié)表彰大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程中，我們必須把促進(jìn)全體人民共同富裕擺在更加重要的位置，腳踏實(shí)地、久久為功，向著這個(gè)目標(biāo)更加積極有為地進(jìn)行努力”。本次政府工作報(bào)告進(jìn)一步明確這一目標(biāo)的重要性，要“持續(xù)增進(jìn)民生福祉，扎實(shí)推動(dòng)共同富?！?。

　　我國近年來貧富分化加劇，社會(huì)階層流動(dòng)放緩，不利于社會(huì)穩(wěn)定和人民幸福。我國近十年來也出現(xiàn)社會(huì)財(cái)富向頭部集聚、收入分配差距拉大等問題，基尼系數(shù)由2015年的0.465上升至2018年0.468，稅前收入前10%的人群收入所占比重由2000年的35.56%提高至2019年的41.43%，個(gè)人財(cái)富排名前10%的人群占社會(huì)財(cái)富的比重由2000年的47.75%迅速攀升至2015年的67.41%，分配不均的結(jié)構(gòu)性問題顯現(xiàn)，不利于提高資源配置效率、實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平和共同富裕，本次政府工作報(bào)告提供了前進(jìn)方向。

　　為推進(jìn)共同富裕，深化收入分配制度改革、提高社會(huì)建設(shè)水平勢在必行。一是深化收入分配制度改革，以更靈活有效、普惠公平的收入分配與再分配制度調(diào)動(dòng)生產(chǎn)要素配置、保障和改善民生生活，為減少財(cái)富差距、地區(qū)差距、收入差距建立制度基礎(chǔ)，切實(shí)增加民生福祉。二是提高社會(huì)建設(shè)水平，包括教育、就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老等多個(gè)領(lǐng)域的公共服務(wù)建設(shè)，促進(jìn)人民全面發(fā)展，鞏固脫貧攻堅(jiān)成果；實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略，擴(kuò)大就業(yè)容量，著力提高低收入群體收入；建設(shè)高質(zhì)量教育體系，深化教育改革，實(shí)施教育提質(zhì)擴(kuò)容工程；健全多層次社會(huì)保障體系，提高公共服務(wù)的質(zhì)量和供給效率等。三是進(jìn)行稅制改革，調(diào)節(jié)收入分配。未來要適時(shí)地、陸續(xù)地推出房產(chǎn)稅、財(cái)產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅；對(duì)個(gè)稅進(jìn)行改革，現(xiàn)在的稅制更多的是讓工薪層交稅，要促進(jìn)消費(fèi)，保證公平，需要擴(kuò)稅基，降稅率，推進(jìn)稅制法治化；降低小微企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的稅收。此外，還應(yīng)對(duì)政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行精簡，促優(yōu)勝劣汰，以激發(fā)社會(huì)活力，改革戶籍制度，消除地域歧視、戶籍歧視，消除一切阻礙公平競爭的障礙，讓每個(gè)人都有平等奮斗的權(quán)力。讓社會(huì)階層躍升能夠充分實(shí)現(xiàn)。讓每個(gè)人都幸福地追求“中國夢”。

來源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/a/202103071833365960.html）