【2018年02月24日】任澤平：韓國在增速換擋期面臨的挑戰(zhàn)、應(yīng)對與啟示

任澤平：韓國在增速換擋期面臨的挑戰(zhàn)、應(yīng)對與啟示

2018年02月24日

        二戰(zhàn)以來上百個追趕經(jīng)濟(jì)體中，成功實(shí)現(xiàn)增速換擋、跨入高收入階段的僅12個，其中德日韓臺具有代表性，對當(dāng)前中國改革轉(zhuǎn)型具有重要借鑒意義。

　　2010年前后作者在國務(wù)院發(fā)展研究中心服務(wù)的時候，參與研究“中國能否跨越中等收入陷阱”“中國經(jīng)濟(jì)增長十年展望”“增長階段轉(zhuǎn)換”等重大基礎(chǔ)性研究，先后閱讀百篇文獻(xiàn)(四大經(jīng)濟(jì)體專著家中一書柜)，歷時數(shù)年潛心研究德日韓臺在增速換擋期面臨的形勢、犯過的錯誤、做對了什么、主要改革舉措以及資本市場表現(xiàn)，對照中國當(dāng)下，既有共性也有個性，這對預(yù)判形勢進(jìn)程很有借鑒意義，也啟發(fā)了作者在后面提出“新5%比舊8%好”、“改革牛”、“經(jīng)濟(jì)L型”、“新周期”等判斷。研究應(yīng)安于坐冷板凳，定下心來研讀經(jīng)典，結(jié)合實(shí)踐，鑒往知來。

　　2018年是改革開放四十周年，最好的紀(jì)念是以更大決心和力度推動新一輪改革開放，以開啟新時代、新周期。

　　

　　導(dǎo)讀：

　　韓國改革轉(zhuǎn)型遲緩最終引發(fā)了1997年金融危機(jī)。面對危機(jī)金大中政府痛下決心推動金融、企業(yè)、政府、勞動四大部門結(jié)構(gòu)調(diào)整，最終走出困境，獲得新生。

　　1、東南亞金融危機(jī)和韓國金融危機(jī)的爆發(fā)過程。

　　上世紀(jì)80年代末~90年代初，受波斯灣戰(zhàn)爭、第三次石油危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂等影響，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷。與此同時，泰國、馬來西亞、印度尼西亞、韓國等國經(jīng)濟(jì)在此期間則實(shí)現(xiàn)了高速增長，吸引了大量國際資本流入東南亞地區(qū)，外債規(guī)模大幅上升。這些地區(qū)債務(wù)期限嚴(yán)重錯配，大量中短期外債進(jìn)入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域，房地產(chǎn)投機(jī)盛行，資產(chǎn)泡沫不斷膨脹。在匯率政策方面，泰國等國在擴(kuò)大金融自由化、取消資本管制的同時，仍然維持固定匯率制，給國際投機(jī)資本提供了條件。

　　進(jìn)入上世紀(jì)90年代中期，美國經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲提高利率以應(yīng)對可能的通脹風(fēng)險，美元步入新一輪強(qiáng)勢周期。采取固定匯率制的東南亞國家貨幣被迫升值，出口競爭力削弱。與此同時，人民幣大幅貶值，中國在吸引外資和增加出口方面表現(xiàn)出強(qiáng)大競爭力。1996年前后東南亞國家出口顯著下滑，經(jīng)常賬戶加速惡化。1997年泰銖、菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞令吉、韓元等先后成為國際投機(jī)資本的攻擊對象，資本大量流出，固定匯率制被迫放棄，貨幣大幅貶值。隨后股市受到重創(chuàng)，房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行呆壞賬劇增，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)。

　　東南亞金融危機(jī)沉重打擊了韓國，韓國金融危機(jī)從外匯危機(jī)開始，引發(fā)了資本外逃，并爆發(fā)了企業(yè)財務(wù)危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)，最終升級成全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1992-1996年間韓國外債規(guī)模以年均27%的速度增加，到1996年已經(jīng)達(dá)到1633億美元，其中短期外債達(dá)到1000多億美元。而當(dāng)時外匯儲備只有332.4 億美元( 可用外匯儲備294.2 億美元)，短期外債是外匯儲備的3倍。1996年由于半導(dǎo)體等主要出口產(chǎn)品價格大跌，韓國經(jīng)常賬戶大幅惡化，貿(mào)易赤字占GDP比例急升至4%。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理水平較差，1996年企業(yè)貸款不良率達(dá)到22%。30家大財閥的平均資產(chǎn)回報率(ROA)在1996、1997年只有0.2%、-2.1%，失去自我造血功能。1997年30家大財閥中的韓寶、起亞等8家財閥破產(chǎn)倒閉，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)大幅增加。1997年7-8月間東南亞多國發(fā)生外匯危機(jī)，信用評級被大幅調(diào)降的東南亞各國無法繼續(xù)從市場上融資，外國投資者大幅撤離。1997 年11 月末韓國外匯儲備減少到244億美元，可用外匯儲備只有72.6 億美元。為了獲得援助，1997年12月19日韓國與IMF達(dá)成協(xié)議，接受IMF條件進(jìn)行改革和開放。

　　韓國金融危機(jī)爆發(fā)的原因

　　克魯格曼(1994)比較早地對“亞洲奇跡的神話”提出了質(zhì)疑，他認(rèn)為東亞新興工業(yè)化國家快速的經(jīng)濟(jì)增長主要是依靠要素投入驅(qū)動，而不是通過提高效率實(shí)現(xiàn)的，這種增長是不可持續(xù)的。創(chuàng)造增長奇跡的東亞新興工業(yè)化國家只是“一群紙老虎”，并不能證明西方傳統(tǒng)的自由主義經(jīng)濟(jì)政策是錯誤的。

　　Barry Eichengreen， Dwight H。 Perkins， and Kwanho Shin(2012)認(rèn)為，1997年韓國金融危機(jī)是韓國各界因拒絕經(jīng)濟(jì)減速而導(dǎo)致政策失誤引發(fā)的。國際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)一國人均GDP達(dá)到14000美元(按照購買力評價2000年美元)時，普遍出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速[①]。從大多數(shù)情況來看，這種增速放緩是一種規(guī)律性現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)走向成熟的必經(jīng)階段。韓國在1989年前后由于出口增速放緩、制造業(yè)比重下降、勞動力成本上升等因素，已經(jīng)出現(xiàn)了增長放緩的跡象[②]。但是，韓國政經(jīng)各界拒絕減速，在90年代初期試圖通過舉借外債刺激投資繼續(xù)維持過去的高增長，政策出現(xiàn)重大失誤。在此期間，韓國全要素生產(chǎn)率TFP和投資回報率明顯下滑(見圖)，企業(yè)負(fù)債和金融風(fēng)險大幅攀升，這種不可持續(xù)的增長方式最終在1997年被金融危機(jī)打斷。

　　鄭德龜(2008)[③]認(rèn)為，韓國金融危機(jī)是外部東南亞金融危機(jī)傳染和內(nèi)部轉(zhuǎn)型不到位的綜合影響所致。韓國社會支配結(jié)構(gòu)沒有隨著國內(nèi)外形勢的變化而及時革新，在轉(zhuǎn)型期出現(xiàn)了系統(tǒng)、市場、政府的全面失靈。由于更多地是迫于外部壓力和外部環(huán)境而被動地急速轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致從外部引入的市場經(jīng)濟(jì)制度的硬件設(shè)施與市場參與者思維模式的軟件設(shè)施方面出現(xiàn)不協(xié)調(diào)、不一致。1997年韓國金融危機(jī)是外部東南亞金融危機(jī)傳染和內(nèi)部轉(zhuǎn)型不到位的綜合影響所致：過去高速增長的經(jīng)歷使經(jīng)濟(jì)主體對政府過分信任，各界沉迷于過去的成功神話，當(dāng)金融危機(jī)暴發(fā)后，這種對政府的信任急轉(zhuǎn)直下；雖然逐步建立了市場經(jīng)濟(jì)體制，但政府仍然實(shí)行暗示性的干預(yù)方式和隱性擔(dān)保，道德風(fēng)險蔓延；當(dāng)時飛速發(fā)展的東亞經(jīng)濟(jì)和美國良好的經(jīng)濟(jì)狀況導(dǎo)致很多人缺乏危機(jī)意識；在推動市場化、自由化改革的同時，沒有建立相應(yīng)的監(jiān)督體系，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債和金融風(fēng)險上升；缺乏淘汰不良企業(yè)的退出系統(tǒng)，金融安全網(wǎng)和社會安全網(wǎng)不健全；內(nèi)部調(diào)整不到位便主動加入OECD，加快開放進(jìn)程；90年代的結(jié)構(gòu)調(diào)整在速度和順序上失策；總統(tǒng)5年單任制使政治不穩(wěn)定，更多地注重政治而不是經(jīng)濟(jì)問題；過去支撐高增長的高效的經(jīng)濟(jì)政策決策結(jié)構(gòu)--“總統(tǒng)—經(jīng)濟(jì)官僚—財閥企業(yè)”--被打破，新的機(jī)制沒有有效建立運(yùn)行起來；當(dāng)時的國際金融社會重新調(diào)整而沒能及時作出預(yù)警。

　　安玹鎬[④](2013)認(rèn)為，導(dǎo)致1997年韓國金融危機(jī)的原因主要是：1、缺乏行之有效的綜合應(yīng)對機(jī)制。缺乏對中等收入陷阱的了解，缺乏如何應(yīng)對的知識，缺乏對生產(chǎn)要素投入型經(jīng)濟(jì)增長的局限性和對新型發(fā)展戰(zhàn)略必要性的認(rèn)識；采取隨機(jī)應(yīng)變的措施，導(dǎo)致管理體系和制度改革的失敗。2、 確保投資效率的體制不健全。缺乏有效競爭；大企業(yè)決策機(jī)制落后，依賴于企業(yè)所有者的獨(dú)斷專行， 缺乏有效的監(jiān)管；金融制度的落后導(dǎo)致無法正確引導(dǎo)有效投資；大企業(yè)、政府、 銀行間的關(guān)系過于緊密，使得大企業(yè)的虧損積累變成銀行系統(tǒng)的負(fù)債累積[⑤]；3、向新經(jīng)濟(jì)增長階段戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的努力非常欠缺。 未能建立全要素生產(chǎn)率為主的經(jīng)濟(jì)增長體系 ，支持技術(shù)創(chuàng)新的 R&D 政策未能全面實(shí)施，未納入國家最優(yōu)先課題，缺乏引導(dǎo)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的R&D體系、人才培養(yǎng)(教育+培訓(xùn)) 機(jī)制和稅制。4、維持要素投入型經(jīng)濟(jì)增長方式的努力以失敗告終。政府未能遏制工資急劇上升，勞資談判失?。蝗狈ο拗拼笃髽I(yè)多領(lǐng)域盲目多元經(jīng)營的制度，大企業(yè)、政府、銀行間相互勾結(jié) 。

　　金融危機(jī)暴發(fā)后，東南亞各國元首對危機(jī)原因也存在較大分歧。新當(dāng)選的韓國總統(tǒng)金大中[⑥](1998)認(rèn)為，金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)全方位的問題，政府對銀行貸款過多干預(yù)破壞了金融秩序，使企業(yè)失去了競爭力。應(yīng)該將“民主主義與市場經(jīng)濟(jì)并行發(fā)展”作為解決辦法，按照市場經(jīng)濟(jì)原理，加大改革力度。馬來西亞總理馬哈蒂爾認(rèn)為，馬來西亞一開始也開放市場，但是以對沖基金為代表的短期投機(jī)資本鉆了自有市場經(jīng)濟(jì)的空子，操縱市場，造成了資金的惡性循環(huán)?！耙院笾荒茉谏a(chǎn)范圍內(nèi)允許并鼓勵引進(jìn)外資，并計劃對資本流動進(jìn)行管制”。

　　總的來看，1997年韓國金融危機(jī)主要是在增速換擋期，韓國內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位所致。由于對經(jīng)濟(jì)減速的必然性和增長動力轉(zhuǎn)換的必要性認(rèn)識不夠，寄希望于通過擴(kuò)大投資和負(fù)債繼續(xù)維持高增長，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展遲緩。金融自由化缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制跟進(jìn)，提供了寬松的貨幣環(huán)境。對外開放的速度和順序失策，加上政府隱性擔(dān)保，導(dǎo)致企業(yè)對外負(fù)債快速攀升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能不能退出，金融被迫加杠桿，低效投資和傳統(tǒng)增長模式不可持續(xù)，最終不得不以金融危機(jī)的方式終結(jié)。

　　3.2。金融危機(jī)后金大中政府對形勢的認(rèn)識與結(jié)構(gòu)改革

　　1、金大中政府對當(dāng)時形勢的認(rèn)識

　　看似已經(jīng)邁入發(fā)達(dá)國家行列的韓國，在1997年爆發(fā)了嚴(yán)重的外匯、金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這引起了韓國各界的深刻反省。金大中政府認(rèn)為，“韓國經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由不良企業(yè)、不良金融的暴露，引發(fā)了對外信譽(yù)的急劇下降，以及忽視金融監(jiān)管和國際金融市場的不穩(wěn)定所導(dǎo)致的。但是最根本的原因還是過去30年間，進(jìn)行壓縮式增長過程中，積淀了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱性，市場經(jīng)濟(jì)體制未穩(wěn)固，適應(yīng)環(huán)境變化的改革政策由于領(lǐng)導(dǎo)的不得力和缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，頻頻失敗?！?strong>[⑦]

　　金大中政府認(rèn)為，發(fā)展初期，在政府主導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“壓縮增長”，人均GDP表面上已經(jīng)接近發(fā)達(dá)國家水平。但是，由于技術(shù)落后，大部分核心技術(shù)和零部件、生產(chǎn)資料依賴國外，因此只能通過規(guī)模擴(kuò)張來提高收入，這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常脆弱。低效投資缺乏約束和過剩產(chǎn)能缺乏退出機(jī)制，導(dǎo)致了不良企業(yè)增加。各界都預(yù)計政府會由于擔(dān)心失業(yè)和金融風(fēng)險而救助瀕臨倒閉的企業(yè)，助長了企業(yè)盲目投資和道德風(fēng)險。不良企業(yè)導(dǎo)致了不良金融，金融自由化過程中疏忽了金融監(jiān)管導(dǎo)致短期外債激增。政府主導(dǎo)的依靠要素投入的外延式增長模式，沒有及時轉(zhuǎn)換為市場經(jīng)濟(jì)體制，國家競爭力下降。

　　金大中政府提出了“民主主義和市場經(jīng)濟(jì)并行發(fā)展”的施政綱領(lǐng)，認(rèn)為民主主義和市場經(jīng)濟(jì)都具有自由、競爭和責(zé)任的內(nèi)涵，二者相輔相成、相互促進(jìn)。依靠政府主導(dǎo)的體制，“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較單一的發(fā)展初期能夠產(chǎn)生高效率，但隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的多元化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化，這一模式就走到了盡頭?！薄鞍衙裰髦髁x和市場經(jīng)濟(jì)同時發(fā)展的國家，已經(jīng)邁入發(fā)達(dá)國家行列。”“實(shí)際上已實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化，但無論是民主主義未能真正扎根的德國，還是明治維新后的日本，由于經(jīng)濟(jì)勢力和政治權(quán)力的集中以及法西斯主義體制，都以演出了挑起世界大戰(zhàn)的悲劇而告終。”韓國要按照自由、競爭、公平、開放的原則，重新界定政府職能，推動結(jié)構(gòu)改革，完善市場經(jīng)濟(jì)。

　　2、金融危機(jī)后韓國政府的應(yīng)對

　　金融危機(jī)期間，韓國政府的應(yīng)對措施主要是克服外匯危機(jī)和實(shí)施結(jié)構(gòu)改革。

　　(1)克服外匯危機(jī)。當(dāng)時韓國最緊迫的是克服外匯危機(jī)。為了獲得550億美元救助資金，1997年12月韓國政府與IMF簽訂了條件苛刻的協(xié)議[⑧]，主要內(nèi)容包括：1、1998 年經(jīng)濟(jì)增長率要恢復(fù)到3%；2、1998、1999 年兩年的經(jīng)常項(xiàng)目赤字要控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的1% 以內(nèi)，或者縮小至50 億美元以下；3、物價上漲率要控制在5%以內(nèi)；4、實(shí)施貨幣和財政緊縮政策， 并增加稅收；5、進(jìn)一步對外開放資本市場， 允許外國人持股超過50%；6、加快金融改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；7、加緊進(jìn)行企業(yè)整頓和結(jié)構(gòu)改造；8、解除外國人兼并國內(nèi)企業(yè)的限制等。與歷史上其他接受救援國抵觸IMF條款不同，金大中政府選擇了與IMF積積極合作，認(rèn)為這也是韓國改革的方向，主動徹底地履行了關(guān)于結(jié)構(gòu)改革和資本自由化的協(xié)議內(nèi)容。

　　1998年1月韓國政府同國外債權(quán)人簽訂了短期外債轉(zhuǎn)換為中長期外債的協(xié)定。4 月在國際資本市場上發(fā)行了40 億美元的外匯平衡基金債券。截止1998年3月，韓國民眾募集了226噸黃金(21.5億美元)，展現(xiàn)了全國上下共克時艱的團(tuán)結(jié)精神，贏得了世界各國的尊重。同時，韓國政府積極引進(jìn)外資，允許外國投資者收購、兼并國內(nèi)企業(yè)，放寬了外國人購買國內(nèi)土地的條件。對外國人直接投資領(lǐng)域進(jìn)一步開放，到2002年末， 除廣播電視業(yè)之外的所有領(lǐng)域均向外國投資者開放，其開放率達(dá)99.8%，并修改相關(guān)法規(guī)改善FDI投資環(huán)境。

　　韓國政府積極開展外交活動，力圖重新贏得世界的信任，吸引國外投資者。在1998年4月的歐亞會議(ASEM)上，金大中闡明經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在韓國經(jīng)濟(jì)本身，韓國將實(shí)行民主主義與市場經(jīng)濟(jì)并行，加大經(jīng)濟(jì)改革和對外開放力度，并向各國首腦發(fā)出了派遣投資考察團(tuán)的邀請。1998年6月金大中訪問美國，簽訂了韓美投資協(xié)議，擴(kuò)大了美國進(jìn)出口銀行的貿(mào)易信用額度，簽署了美國派遣投資考察團(tuán)的協(xié)議。1998年11月，金大中訪問中國，向朱镕基總理提出了人民幣不貶值的請求，以及經(jīng)濟(jì)合作方案：允許韓國企業(yè)在華建立進(jìn)口車零部件組裝工廠、中國引進(jìn)韓國CDMA通信技術(shù)等，為韓國手機(jī)、汽車等產(chǎn)品進(jìn)入中國市場奠定了基礎(chǔ)，2000以后韓國經(jīng)濟(jì)極大地受益于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

　　1998年7月末，韓國外匯儲備升至393億美元，短期外債比例大幅減少。1998年韓國出口快速反彈，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)盈余，經(jīng)濟(jì)增速由1997年的-5.7%回升至1998年的10.7%。快速貶值的匯率趨于穩(wěn)定，急升的國內(nèi)利率開始下降。韓國外匯危機(jī)基本緩解，為全面開展企業(yè)、金融、政府和勞動力市場四大領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)造了必要條件。

　　(2)金融部門改革

　　隨著韓國外匯情況逐步穩(wěn)定， 政府工作的重點(diǎn)從確保外匯流動性轉(zhuǎn)向恢復(fù)國內(nèi)金融市場功能。金大中政府非常重視金融改革，改革的重點(diǎn)是盡快從危機(jī)中恢復(fù)金融機(jī)構(gòu)正常融資功能，防止資金緊縮的惡性循環(huán)，同時加強(qiáng)金融制度建設(shè)，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自律性，提高競爭力?！八拇箢I(lǐng)域中最重點(diǎn)的改革是金融改革，金融改革的焦點(diǎn)是銀行，……只有銀行恢復(fù)正常機(jī)能，企業(yè)才能站起來；企業(yè)健康，國家才能強(qiáng)大”(金大中，2012)。主要措施包括：

　　首先，迅速整頓不良金融機(jī)構(gòu)。

　　——盡快清理不良債權(quán)。根據(jù)韓國財政經(jīng)濟(jì)部和韓國開發(fā)研究院統(tǒng)計，1998年3月末，韓國金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)規(guī)模達(dá)68 萬億韓元，如果包括今后還有可能轉(zhuǎn)換為不良債權(quán)的授信業(yè)務(wù)，預(yù)計共118 萬億韓元。其中減去通過資產(chǎn)出售和海外合作等自身努力能消除的不良債權(quán)， 還需要整理的不良債權(quán)約有100 萬億韓元左右。由于股市和不動產(chǎn)市場的持續(xù)低迷，金融機(jī)構(gòu)自我籌資能力有限。而且如果不良債權(quán)整頓推延，將使金融系統(tǒng)不能有效恢復(fù)，給國民經(jīng)濟(jì)帶來重大的負(fù)擔(dān)。因此，韓國政府決定動用財政的力量，1998年5月政府追加投入50 萬億韓元(加上先期投入14 萬億韓元，總計64以萬億韓元)公共資金以幫助金融機(jī)構(gòu)調(diào)整。其中25 萬億韓元用于購買可能恢復(fù)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)，16 萬億韓元用于金融機(jī)構(gòu)增資，9 萬億韓元用于彌補(bǔ)儲戶的損失。1999和2000年由于大宇集團(tuán)破產(chǎn)和現(xiàn)代集團(tuán)經(jīng)營不善，不良貸款再度增加，政府追加了40萬億韓元資金(至此，政府總計投入104萬億韓元資金)。1999年成立專門了韓國資產(chǎn)管理公司來購買和處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。

　　——進(jìn)行銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整。1998 年4 月， 金融監(jiān)管委員會按照BIS(國際清算銀行)標(biāo)準(zhǔn)，讓自有資本比率不足8%的12 家銀行制定實(shí)現(xiàn)經(jīng)營正?；媱潟?。1998 年6 月29 日金融監(jiān)督委員會決定將被判定為經(jīng)營正?；赡苄圆淮蟮? 家銀行(東華、東南、大同、京畿、忠清)關(guān)閉，將其資產(chǎn)、負(fù)債轉(zhuǎn)交接管銀行。而對被判定為可以恢復(fù)經(jīng)營正?；? 家銀行(朝興、商業(yè)、韓一、外匯、平和、忠北、江原)，要求實(shí)施大幅度重組管理層、擴(kuò)大股權(quán)出售、合并、裁員、減少分支機(jī)構(gòu)等自救措施，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營正常化。

　　韓國積極引進(jìn)外資以改善銀行資本結(jié)構(gòu)，使處于困境的銀行獲得新生，同時引進(jìn)外國的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，全面提升韓國金融產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營水平。1999 年7 月3 日，韓國金融監(jiān)督委員會宣布，將韓國第一銀行出售給美國新橋銀行財團(tuán)；而后將外匯銀行31。 6% 的股份賣給德國布萊爾集團(tuán)，韓國國際銀行11。 8% 的股份賣給美國特曼沙克斯集團(tuán)，住宅銀行10% 的股份出售給荷蘭IN G 集團(tuán)。

　　——對第二金融圈進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。在韓國， 除了銀行以外的保險、證券、信托、投資等金融機(jī)構(gòu)被稱為“第二金融圈”。這些機(jī)構(gòu)大多掌握在大企業(yè)財團(tuán)手中，經(jīng)常成為大企業(yè)為自己融資的工具而危及金融安全。改革第二金融圈的目的就是切斷韓國大企業(yè)特別是五大財團(tuán)對第二金融圈的控制，防止這些金融機(jī)構(gòu)成為大企業(yè)的“小銀行”，使大企業(yè)集團(tuán)的結(jié)構(gòu)調(diào)整得以順利進(jìn)行。根據(jù)這一目的，韓國政府對非銀行金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本原則是，分階段強(qiáng)化小股東的權(quán)利，限制大企業(yè)在第二金融圈中持有的股份，在第二金融圈中引進(jìn)“獨(dú)立董事制度”。并且建立監(jiān)督委員會，實(shí)行綜合財務(wù)報告書制度，對經(jīng)營不利的負(fù)責(zé)人進(jìn)行財產(chǎn)檢查的同時，要求其賠償損失。而對于經(jīng)營不善的非銀行金融機(jī)構(gòu)，也同銀行改革一樣限期整頓，無法恢復(fù)正常的機(jī)構(gòu)果斷處理。1998 年6月韓國政府對22 家保險公司進(jìn)行清查，8月決定關(guān)閉4 家經(jīng)營不善的人壽保險公司，要求另外7 家因經(jīng)營條件變化而財務(wù)狀況惡化的人壽保險公司提交緊急自救計劃。綜合型金融機(jī)構(gòu)是從國外借入短期資金并貸給企業(yè)投資的主要渠道，是引發(fā)外匯危機(jī)的重要原因。1998年6月韓國政府以對30 家綜合金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)調(diào)查和經(jīng)營正?；媱潟u價結(jié)果為基礎(chǔ)，取消了16 家綜合金融機(jī)構(gòu)的資格，對余下的14 家，也按BIS 標(biāo)準(zhǔn)，限期整頓；對發(fā)生支付困難的高麗證券等公司采取取消經(jīng)營許可的措施，對發(fā)生支付困難的產(chǎn)業(yè)證券等公司采取停業(yè)整頓的措施，對1998 年6 月末資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)100%的4 家證券公司的經(jīng)營改善計劃進(jìn)行評估，并對有條件的許可經(jīng)營的證券公司的經(jīng)營狀況每季度檢查一次；解散無支付能力的5 家投資信托公司，對214 家互助信用金庫與信用協(xié)同組合進(jìn)行整頓。

　　其次，改革金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制，開放國內(nèi)金融市場。韓國在金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，也把提高金融產(chǎn)業(yè)競爭力和效率列為重要課題。努力使金融機(jī)構(gòu)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的盈利實(shí)體，同時，提高其貸款審查能力，改革財會制度和公告制度，提高經(jīng)營透明度。為了使金融機(jī)構(gòu)徹底以盈利為經(jīng)營目的，韓國政府將對金融機(jī)構(gòu)的政策從事前管制轉(zhuǎn)為事后監(jiān)督體制，使金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款和退出市場完全自由化，貫徹自我生存原則。并在1998 年5 月修改的銀行法中規(guī)定，非合資銀行也可任用外國雇員，通過聘用專業(yè)人才，改進(jìn)金融管理。政府為促進(jìn)金融市場的競爭，還積極擴(kuò)展金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)領(lǐng)域，減少融資限制，規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)合并、接收標(biāo)準(zhǔn)及支援事項(xiàng)。開放金融市場，允許外國銀行和證券公司在韓國設(shè)立現(xiàn)地法人機(jī)構(gòu)，向外國投資者開放綜合金融業(yè)、證券投資信托等領(lǐng)域，促進(jìn)金融經(jīng)營的自由化。政府為提高金融機(jī)構(gòu)的貸款審查能力，建立評估體系，開放信用情報業(yè)，按國際標(biāo)準(zhǔn)改革會計制度和公告制度，使金融機(jī)構(gòu)與投資者能準(zhǔn)確了解貸款者的信用情況。

　　再次，建立獨(dú)立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，提高金融體系的安全性。危機(jī)前，韓國的金融機(jī)構(gòu)依各自性質(zhì)分別歸屬不同的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，由于各自管理，政出多門，難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。尤其是對非金融機(jī)構(gòu)通過離岸市場和海外機(jī)構(gòu)籌措外資方面的管理制度相當(dāng)松散，結(jié)果引發(fā)了韓國的外債危機(jī)。所以金融危機(jī)后，韓國大力調(diào)整貨幣政策機(jī)構(gòu)，于1997 年12 月修改了韓國銀行法，使韓國銀行獨(dú)立、自律地執(zhí)行貨幣政策， 強(qiáng)化了金融貨幣委員會的獨(dú)立性。于1998 年4 月將過去分散執(zhí)行監(jiān)督職能的財政經(jīng)濟(jì)部、銀行監(jiān)管院、證券監(jiān)管院統(tǒng)一由金融監(jiān)管委員會和金融監(jiān)管院管理，完成了對金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合并，最終確立了金融監(jiān)管部門的獨(dú)立性和統(tǒng)一性。

　　最后，培育資本市場。韓國此次金融危機(jī)的直接原因是金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)的積累，而這又是由于韓國資本市場不健全，企業(yè)過分依賴銀行貸款所致。韓國政府一方面責(zé)令銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)，化解不良債權(quán)，一方面積極發(fā)展資本市場，通過培育長期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者促使證券市場健康發(fā)展，通過國債市場激活債券市場，并努力將股票場外市場( KOSDAQ) 確立為中小風(fēng)險企業(yè)的資金市場，使金融市場均衡發(fā)展。

　　從總體上看，通過政府資金的注人，有助于迅速穩(wěn)定金融和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，從而提高了韓國的國際信譽(yù)。韓國納稅人付出的代價盡管沉重，但收益也很明顯。金融部門改革被認(rèn)為是韓國四大部門改革中最徹底最有效的改革，恢復(fù)了正常融資功能，為企業(yè)、政府和勞動力市場部門改革創(chuàng)造了宏觀穩(wěn)定環(huán)境。

　　(3)企業(yè)部門改革

　　金融危機(jī)后，韓國企業(yè)大批倒閉，過度負(fù)債、多元化經(jīng)營、管理不規(guī)范、財務(wù)不透明等是主要原因。韓國政府實(shí)施了基于“5+3”原則的企業(yè)部門結(jié)構(gòu)改革。

　　1998年1月，金大中政府與四大財閥[⑨]達(dá)成了企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的五大原則：(1)提高企業(yè)管理透明度；(2)禁止相互間債務(wù)擔(dān)保；(3)改善財務(wù)結(jié)構(gòu)；(4)集中專業(yè)化經(jīng)營，加強(qiáng)與中小企業(yè)分工協(xié)作；(5)強(qiáng)化大股東和管理者責(zé)任。韓國政府通過修改法律和制定規(guī)章制度，大力提高企業(yè)經(jīng)營透明度，加強(qiáng)利益當(dāng)事人的監(jiān)督，以提高國內(nèi)外投資者對國內(nèi)企業(yè)的信任。政府要求財閥企業(yè)必須制定包含子會社的“綜合財務(wù)報表”，公開經(jīng)營情況。按照國際標(biāo)準(zhǔn)修改了企業(yè)會計準(zhǔn)則，提高企業(yè)財務(wù)透明度。自1998年4月1日起，禁止相互間債務(wù)擔(dān)保，已有債務(wù)擔(dān)保到2000年3月底要全部解除。加強(qiáng)了監(jiān)事會、小股東、機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)的監(jiān)督。負(fù)債率較高財閥企業(yè)與主要債權(quán)銀行簽訂了財務(wù)改善協(xié)定，要求5大財閥要到1999年末，其他企業(yè)集團(tuán)要到2000年末，將負(fù)債率降到200%以內(nèi)。為幫助企業(yè)籌措資金、降低負(fù)債，對國外投資者放開不動產(chǎn)市場，免除不動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓差價稅，允許銀行開展基于不動產(chǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。政府修改了“破產(chǎn)法”、“證券交易法”、“反壟斷和公平交易法”等相關(guān)法律，搞活企業(yè)兼并、重組市場。為促進(jìn)企業(yè)調(diào)整，組成由銀行為主的不良企業(yè)判定委員會，1998年6月宣布55家企業(yè)將被注銷。2001年2月韓國制定了“企業(yè)信用風(fēng)險定期評價制度”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)法”，債權(quán)銀行根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)定期對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估，并根據(jù)情況采取相應(yīng)措施。

　　為了提高企業(yè)競爭力，調(diào)整過剩產(chǎn)能，防止企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營惡化的行業(yè)部門拖累經(jīng)營良好的部門，糾正財閥“章魚爪式”的多元化經(jīng)營模式弊端，1998年7月開始，政府在財閥間推動行業(yè)交換計劃(Business-swap Plan)，被稱為“Big Deal”。

　　圍繞資產(chǎn)評估、經(jīng)營主體等問題財閥間爭論激烈，行業(yè)交換計劃一度陷入僵局。但財閥經(jīng)營的行業(yè)結(jié)構(gòu)還是得到了一定優(yōu)化，30家大財閥在1997年4月共有821家企業(yè)，到2000年4月減至544家。

　　1999年8月韓國政府又增加了企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的三大補(bǔ)充原則：(1)提高非銀行金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，防止產(chǎn)業(yè)資本對非銀行金融機(jī)構(gòu)的支配；(2)限制企業(yè)間循環(huán)出資和不正當(dāng)內(nèi)部交易；(3)禁止非法繼承和饋贈。這三大原則旨在阻止財閥通過對非銀行金融機(jī)構(gòu)的支配控制，以逃避結(jié)構(gòu)調(diào)整，制止財閥所有者向繼承人和親屬非法輸送公司利益。

　　韓國政府對企業(yè)部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整提高了企業(yè)市場競爭力，消除了政企間的隱性擔(dān)保和道德風(fēng)險。1998年大宇集團(tuán)破產(chǎn)使得“大而不倒”的神話破滅，隨著“破產(chǎn)法”的修訂和執(zhí)行，政企間道德風(fēng)險逐漸解除。

　　4、公共部門改革

　　金大中倡導(dǎo)民主主義和市場經(jīng)濟(jì)并行發(fā)展。為適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制，需要建立小而高效的服務(wù)型政府，建立以需求者為中心的公共服務(wù)供給體制，以結(jié)果為導(dǎo)向的預(yù)算管理和后評價體制。公共部門改革的主要內(nèi)容包括簡政放權(quán)、壓縮預(yù)算、國有企業(yè)私營化等。

　　韓國在1998 年2 月和1999 年5 月兩次進(jìn)行政府機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)行了機(jī)構(gòu)合并和人員精簡，削減財政支出，涉及中央政府、地方政府、附屬機(jī)構(gòu)和政府出資的研究機(jī)構(gòu)。韓國中央政府計劃清退16 % 的職員，即25955人。到2000年底， 清退了2100人，完成計劃的82 %。地方政府基本上將低級職員全部清退。一些行政機(jī)構(gòu)也逐步合并或精簡。

　　為了放松行政管制，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府對現(xiàn)有規(guī)章制度進(jìn)行細(xì)致的審查，1998年末中央政府部門的11125件規(guī)章制度中5430件(占48.8%)被廢除，2411件(占21.7%)得到改善。1999年又集中進(jìn)行審查，廢除了503件，改善了570件。

　　1998 年7~8 月，政府決定對26個公共機(jī)構(gòu)的11個進(jìn)行私營化。其中，確定浦項(xiàng)制鐵、韓國重工、韓國綜合化學(xué)、韓國綜合技術(shù)金融、國政教科書等5家國有企業(yè)在短期內(nèi)進(jìn)行徹底的私營化，韓國通信、韓國煙草人參公司、韓國電力、韓國煤氣公司、韓國輸送管道公司、地區(qū)熱力公司等6家國企進(jìn)行階段性私營化。在金大中任內(nèi)，由8家國企實(shí)現(xiàn)了私營化，只有韓國電力、韓國煤氣公司、地區(qū)熱力公司3家能源公共機(jī)構(gòu)沒有實(shí)現(xiàn)私營化。在私營化的同時， 政府清退了國有企業(yè)的剩余勞動力，清退率為24.8%。政府對國有企業(yè)和政府出資機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制也進(jìn)行了改革，建立責(zé)任與效益為主的經(jīng)營機(jī)制，實(shí)行經(jīng)營公開制、年薪制、經(jīng)理經(jīng)營合同制等新的管理措施。

　　為了促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整， 韓國政府有針對性修訂了稅制，并實(shí)施了一系列延期征稅或減免稅措施，以降低交易費(fèi)用，便于結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中相關(guān)交易的順利進(jìn)行。稅收激勵的重點(diǎn)在所得稅、資本利得稅和清理一些相關(guān)地方稅方面，主要有： 對公司購并產(chǎn)生的利潤，在這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前，可延遲繳納公司所得稅，也免征注冊登記稅(RegistrationTax)；公司拆分經(jīng)營部分的資產(chǎn)重估所產(chǎn)生的資本利得稅，在拆分部分資本轉(zhuǎn)讓前， 可延遲繳納。等等。

　　5、勞動部門和社保改革

　　金融危機(jī)前，韓國勞動力市場過于僵硬，多數(shù)企業(yè)存在類似終身雇傭現(xiàn)象。工會勢力較強(qiáng)，工資漲幅經(jīng)常超過勞動生產(chǎn)率。金融危機(jī)之后，為了配套金融、企業(yè)和公共部門改革，必須要改革勞動雇傭制度，提高勞動力市場彈性。

　　1998年1月成立了勞資政委員會，制定了結(jié)構(gòu)改革和分擔(dān)困難的社會協(xié)議。1997年以前的勞動法雖然允許解雇員工，但限制很多。1998年2月在IMF的督促下，政府修改了勞動法，放寬了解雇條件，增強(qiáng)了勞動力市場的流動性，促進(jìn)了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的重組和調(diào)整。1998年7月將勞動派遣制合法化。

　　受金融危機(jī)和結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，韓國失業(yè)率由1997年的2.7%上升至1998年的7%，解決就業(yè)和擴(kuò)充社會安全網(wǎng)成為韓國政府重要課題。1996年3月制定了雇傭維持、增加雇傭、職業(yè)培訓(xùn)、職業(yè)介紹、失業(yè)保障等“失業(yè)問題綜合對策”，政府撥款10.5萬億韓元用于失業(yè)安置工作，加大了基礎(chǔ)設(shè)施投資，對于解決臨時就業(yè)起到了較大作用。失業(yè)保險制度由覆蓋30人以上的企業(yè)，1998年1月擴(kuò)展到10人以上企業(yè)，3月擴(kuò)展到5人以上企業(yè)，10月擴(kuò)展到所有企業(yè)。2000年政府出臺了覆蓋所有人群的最低生活保障制度。1999年4月國民養(yǎng)老保險擴(kuò)大到城市所有居民。韓國以前的醫(yī)療保險按地區(qū)、工作單位等分別運(yùn)營，1998年10月-2000年7月逐漸實(shí)現(xiàn)了合并，推動了醫(yī)藥分離。

　　6、擴(kuò)大對外開放

　　韓國作為世貿(mào)組織會員國，貿(mào)易自由化程度較高，金融危機(jī)后進(jìn)一步加快了開放速度，如取消貿(mào)易補(bǔ)貼制度，簡化進(jìn)口手續(xù)等。

　　危機(jī)前韓國對外商直接投資和資本市場管制程度較高，危機(jī)后大幅擴(kuò)大了外國投資領(lǐng)域，提高了資本賬戶自由化程度。1998年4-5月先后放開了11個行業(yè)的外商直接投資限制，1148個行業(yè)中，除了涉及國家安全和保護(hù)國家文化等不宜開放的31個行業(yè)外，基本已對外國投資者開放，達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平。1998年5月放開了外國投資者兼并重組國內(nèi)企業(yè)的各種限制，可以不經(jīng)董事會同意獲得國內(nèi)企業(yè)100%股份。1998年6月全面放開外國投資者購買國內(nèi)土地。制定了外國人投資促進(jìn)法，改善對外國投資者的服務(wù)，簡化投資程序，并提供稅收減免等優(yōu)惠措施。

　　為了盡早克服外匯危機(jī)和更多地引進(jìn)外資，韓國政府大力推進(jìn)股市、債市和資本賬戶開放。1998 年5 月25 日完全廢除了關(guān)于外國人入股的投資限制，擴(kuò)大了債券市場的開放，廢除了所有長短期國債、公司債的外國人投資限度，廢除了民間企業(yè)不許從海外借入3 年以上資金貸款的規(guī)定。

　　7、信息化和科技創(chuàng)新能力建設(shè)

　　金大中政府認(rèn)為高速寬帶網(wǎng)是建設(shè)信息社會的基礎(chǔ)設(shè)施，1999年政府開始進(jìn)行大規(guī)模投入。信息通信部提出“網(wǎng)絡(luò)韓國21計劃”：建立信息基礎(chǔ)設(shè)施；提高政府、企業(yè)和個人使用信息基礎(chǔ)設(shè)施的便利性和透明性；利用信息化創(chuàng)造就業(yè)崗位；培育信息化人才和出口商品。其中信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被作為計劃首要目標(biāo)，4年間投資了10萬億韓元用于高速通信網(wǎng)建設(shè)。2001年末韓國互聯(lián)網(wǎng)普及率高達(dá)17.16%，位居OECD成員國第一位，超過美國。2000年底，韓國政府以信息高速公路開通為契機(jī)，開始推進(jìn)電子政府建設(shè)，制定了《信息化促進(jìn)基本法》、《電子署名法》、《電子政府法》等。2002年5月美國《商業(yè)周刊》報道，“韓國有著2000萬的網(wǎng)絡(luò)用戶和3000萬的手機(jī)用戶，他們正在把韓國建成能夠試驗(yàn)新資訊服務(wù)和無線技術(shù)的獨(dú)一無二的市場?！?/font>

　　要擺脫外延擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)增長模式，必須提高科技創(chuàng)新能力。金大中政府提出要由應(yīng)試教育轉(zhuǎn)向以企業(yè)需求為中心的教育，加強(qiáng)教育的民主化、信息化和福利化。實(shí)施科技強(qiáng)國戰(zhàn)略，提高自主創(chuàng)新能力，建立以企業(yè)為主體、以生產(chǎn)效益為目標(biāo)的創(chuàng)新體系，提高研發(fā)投資的商業(yè)化導(dǎo)向，培育中小企業(yè)和風(fēng)險投資。韓國R&D投入占GDP比例由1998年的2.34%上升到2003年的2.63%。新世紀(jì)以來，手機(jī)、汽車、半導(dǎo)體、數(shù)碼家電、影視創(chuàng)意、特種船舶等一大批新興產(chǎn)業(yè)快速成長，韓國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。

　　金大中政府把文化、旅游業(yè)作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培育，堅(jiān)持“積極支持但不進(jìn)行干涉”的原則，采取了擴(kuò)大政府投資、培養(yǎng)創(chuàng)意人才、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、提升自由創(chuàng)作環(huán)境等措施，取消了電影上映前審查。在金大中政府任內(nèi)，總體預(yù)算增加不到5%，但文化部門的預(yù)算增加了40%。新世紀(jì)以來，全世界范圍內(nèi)掀起了一波“韓流”熱潮，韓國制作的電影、電視、歌曲和飲食等受到廣泛歡迎，韓國文化軟實(shí)力大幅上升。

　　3.3。 金大中政府改革的效果

　　金融危機(jī)后，韓國政府克服了外匯危機(jī)，實(shí)現(xiàn)了全面而徹底的結(jié)構(gòu)改革，為走向持續(xù)健康發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。1999年韓國經(jīng)濟(jì)增速由上年的-5.3%反彈至9.5%。2001年8月23日，韓國政府還清了最后一筆緊急救濟(jì)借款，擺脫了IMF經(jīng)濟(jì)托管體制。9月15日，外匯儲備超過1000億美元，成為繼日本、中國等之后的第五大外匯儲備國。

　　與此同時，韓國金融、企業(yè)、政府、勞動四大部門結(jié)構(gòu)調(diào)整取得重大進(jìn)展。金融機(jī)構(gòu)不良債務(wù)被清理，正常的融資功能得以恢復(fù)，避免了信用環(huán)境繼續(xù)惡化。金融機(jī)構(gòu)股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)得到改善，獨(dú)立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)制建立起來。企業(yè)負(fù)債率大幅下降，經(jīng)營主業(yè)更加突出，財務(wù)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)大幅改善，政企間“大馬不死”的道德風(fēng)險解除。小而高效的服務(wù)型政府逐步建立，簡政放權(quán)、壓縮預(yù)算、國企私營化等取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。勞動力市場變得更具彈性，社會安全網(wǎng)更加完善。貿(mào)易自由化、投資自由化和資本自由化全面推進(jìn)，對外開放上升到新的高度。科技創(chuàng)新能力增強(qiáng)，一大批新興產(chǎn)業(yè)快速成長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。

　　4。 金融危機(jī)前后的政策比較與啟示

　　韓國在發(fā)展過程中犯過很多錯誤，比如，50年代推動進(jìn)口替代戰(zhàn)略、60-70年代實(shí)行高度軍事獨(dú)裁統(tǒng)治、80年代重化工業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型遲緩、90年代國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位便倉促加快開放、金融自由化過程中缺乏監(jiān)管等，甚至在1997年爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)。但是，韓國最終還是實(shí)現(xiàn)了增長階段跨越和增長動力轉(zhuǎn)換，用了10多年的時間邁過減速關(guān)，用了60多年的時間從貧窮落后農(nóng)業(yè)國轉(zhuǎn)型為成熟發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

　　不可否認(rèn)，韓國在經(jīng)濟(jì)減速期的轉(zhuǎn)型成功具有很多特殊性，比如，韓國處在重要的地緣政治位置，以美國為首的西方國家長期把韓國作為“自由世界的橋頭堡”，給予大力扶持，對其開放出口和技術(shù)市場，在金融危機(jī)時施以援助，“跌倒了有人扶一把”；韓國即使在1961-1979年的軍事獨(dú)裁統(tǒng)治時期，以金泳三、金大中為代表的民主化勢力仍然得以保存，這為韓國在工業(yè)化后期過渡到民主政治和市場經(jīng)濟(jì)奠定了基礎(chǔ)；韓國只有不到5000萬人口，屬于中型國家，“船小好調(diào)頭”，在國際上有幾個產(chǎn)業(yè)或幾個企業(yè)具備競爭力就足以邁進(jìn)高收入階段；韓國從一開始起飛就以私營企業(yè)為主，企業(yè)競爭意識比較強(qiáng)，當(dāng)政府不再提供隱性擔(dān)保以后，能夠在國際上較快建立競爭力；韓國收入分配比較公平，社會相對穩(wěn)定。等等。

　　但是，韓國邁過減速關(guān)主要還是得益于全面而徹底的結(jié)構(gòu)調(diào)整[⑩]。韓國的轉(zhuǎn)型成功不是偶然現(xiàn)象，也不是某一項(xiàng)政策的結(jié)果，而是一系列政策措施和制度改革綜合作用的必然產(chǎn)物。

　　如果對比金大中政府的施政綱領(lǐng)[11]、金泳三政府的施政綱領(lǐng)[12]、全斗煥和盧泰愚政府的施政綱領(lǐng)[13]，可以發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型期間四屆政府(1980-2003年)的政策方針基本一致[14]，即按照民主政治和市場經(jīng)濟(jì)的方向進(jìn)行改革。但實(shí)際的執(zhí)行效果卻形成明顯反差：危機(jī)前，深層次結(jié)構(gòu)改革被一再延誤，風(fēng)險不斷積累，最終爆發(fā)金融危機(jī)；危機(jī)后，實(shí)現(xiàn)了全面而徹底的改革，奠定了建立經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的制度基礎(chǔ)，成功實(shí)現(xiàn)了增長階段跨越和增長動力轉(zhuǎn)換。如果說，危機(jī)前的改革呈局部性、被動式、偏政治化、上層精英主導(dǎo)、受利益集團(tuán)影響、便宜行事、流于形式等特點(diǎn)的話，那么，危機(jī)后的改革呈全局性、主動式、政治經(jīng)濟(jì)改革并行、全民共識、方向堅(jiān)定、攻堅(jiān)克難、實(shí)質(zhì)推進(jìn)等特點(diǎn)。

　　當(dāng)然，我們并不能完全否定危機(jī)前韓國的轉(zhuǎn)型努力，此前的改革進(jìn)展也為危機(jī)后的改革奠定了一定的經(jīng)濟(jì)和制度基礎(chǔ)，但顯然總體上沒有解決深層次結(jié)構(gòu)問題，沒有扭轉(zhuǎn)低效擴(kuò)張、產(chǎn)能過剩、金融加杠桿、風(fēng)險積累的不可持續(xù)局面。金大中政府的改革也并不是完美的，為了擴(kuò)大內(nèi)需、鼓勵消費(fèi)，濫發(fā)信用卡產(chǎn)生了大量不良信用；新自由主義式的結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致收入差距擴(kuò)大。等等。但總體上，金融危機(jī)后的改革在失業(yè)嚴(yán)重、社會矛盾激化等情況下，還是邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，無論宏觀上還是微觀上經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。

　　韓國在增速換擋期的結(jié)構(gòu)調(diào)整為我們提供了重要啟示，處在同樣發(fā)展階段、面臨類似挑戰(zhàn)的中國，如何避免危機(jī)倒逼式的改革？答案只有一個，就是必須要增強(qiáng)危機(jī)意識，充分認(rèn)識到增長減速的必然性和動力轉(zhuǎn)換的必要性，下定決心推動改革和轉(zhuǎn)型，這一點(diǎn)我們具有知識的后發(fā)優(yōu)勢。

來源：東方財富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1377,20180224836132164.html）