【2016年03月01日】任澤平：降準利好房市 股市缺的不是錢是信心

任澤平：降準利好房市 股市缺的不是錢是信心

2016年03月01日

        中國央行昨日決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，時隔四個月后再次降準超預(yù)期，旨在穩(wěn)增長和對沖資本流出。廣義貨幣供應(yīng)和名義GDP增速的裂口不斷張大，超發(fā)貨幣未流入實體經(jīng)濟，落入流動性陷阱。

　　那么錢去哪了？任澤平認為，可能核心是兩個去向：一是維持債務(wù)循環(huán)和龐氏融資滾動，資金大量沉淀從而導(dǎo)致貨幣流通速度V下降，產(chǎn)能過剩的重化工國企、三四線城市小開發(fā)商、地方融資平臺等資金黑洞不斷加杠桿，1月新增人民幣貸款2.51萬億元，社融3.42萬億元，大超市場預(yù)期，也表明債務(wù)雪球越滾越大，越滾越快。

　　二是本輪貨幣寬松周期開啟以來，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以來推升一線和核心二線城市房市資產(chǎn)價格，2016年房市類似于上年股市的“水?！薄案軛U牛”，已經(jīng)脫離房價收入比等基本面指標。再次表明當(dāng)前結(jié)構(gòu)性和體制性問題難以通過總需求管理政策解決，改革是唯一出路。

　　任澤平指出，此次降準利好房市和短期穩(wěn)增長，股市休養(yǎng)生息。超發(fā)的貨幣通常會追逐供給彈性小需求彈性大的商品?？紤]到政策鼓勵居民加杠桿和流動性充裕，“229降準”利好一線和核心二線城市房市。在2014-2016年經(jīng)濟基本面和無風(fēng)險利率一路向下背景下，股市走完牛熊循環(huán)，核心因素是改革預(yù)期調(diào)整引發(fā)的風(fēng)險偏好花開花落。市場缺的不是錢，是信心，股市繼續(xù)休養(yǎng)生息，關(guān)注黃金、供給側(cè)改革、大宗反彈、機構(gòu)往業(yè)績穩(wěn)定增長估值低標的抱團取暖等結(jié)構(gòu)性機會。

來源：東方財富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1374,20160301599472949.html）