騰訊收購(gòu)案例分析——周越

騰訊收購(gòu)案例分析

周越

摘 要：并購(gòu)重組是企業(yè)尤其是新興行業(yè)企業(yè)快速成長(zhǎng)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。論文以騰訊收購(gòu)手游開(kāi)發(fā)商Supercell為例，從收購(gòu)歷程入手，剖析收購(gòu)事件的背景和動(dòng)因，挖掘收購(gòu)過(guò)程中潛在的協(xié)同效應(yīng)及影響協(xié)同效應(yīng)的不利因素。結(jié)果顯示： 此次并購(gòu)是雙方自身運(yùn)營(yíng)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等多因素綜合作用的結(jié)果；收購(gòu)將為騰訊和Supercell帶來(lái)市場(chǎng)份額增加、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)適度分散等潛在協(xié)同效應(yīng)； 影響協(xié)同小型的不利因素主要在于Supercell后續(xù)發(fā)展能力能否維持、Supercell員工對(duì)騰訊的認(rèn)可度以及騰訊的整合能力能否如期發(fā)揮等。

關(guān)鍵詞：收購(gòu)動(dòng)因；協(xié)同效應(yīng)；不利因素

        2016年6月，騰訊以86億美元的價(jià)格收購(gòu)芬蘭手游開(kāi)發(fā)商Supercell 84.3%的股權(quán)，成為全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)界及并購(gòu)?fù)缎蓄I(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。此典型并購(gòu)案的后勢(shì)走勢(shì)如何，給并購(gòu)雙方乃至互聯(lián)網(wǎng)游戲界的未來(lái)發(fā)展會(huì)帶來(lái)哪些影響？值得學(xué)界深入探究。

一、案例簡(jiǎn)介

（一）并購(gòu)雙方概況

        1、Supercell公司簡(jiǎn)介。Supercell的創(chuàng)設(shè)發(fā)展。Supercell是2010 年6月在芬蘭赫爾辛基成立的一家移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)公司。公司主要辦公地點(diǎn)位于赫爾辛基Ruoholahti區(qū)的諾基亞研究中心，在東京、北京、舊京山和首爾設(shè)有辦事處，在全球擁有1億活躍用戶。2011年，Accel Partners向Supercell投資了120萬(wàn)美元[1]；2013年10 月，日本Gungho在線娛樂(lè)公司及其母公司softbank以21億美元收購(gòu)了該公司51%的股份[2]：2015年6月21日，softbank再度出資收購(gòu)了supercell的22.7%股權(quán)，并以73.7%成為唯一的外部股東[4]。

        Supercell的商業(yè)模式。Supercell專注于開(kāi)發(fā)免費(fèi)游戲，通過(guò)游戲中的小額支付賺取利潤(rùn)。公司的首款游戲即瀏覽器游戲Gunshine推出后，市場(chǎng)表現(xiàn)平平。隨后，Supercell及時(shí)轉(zhuǎn)向?yàn)殚_(kāi) 發(fā)移動(dòng)設(shè)備游戲。在所發(fā)布的四款手機(jī)游戲中，Boom Beach（海島奇兵）和Clash Royale（皇室戰(zhàn)爭(zhēng)）兩款游戲?yàn)槊赓M(fèi)游戲。該公司的目標(biāo)是專注打造成功的游戲，該公司的關(guān)注重點(diǎn)也不是收入，而是基于“只是設(shè)計(jì)一些偉大的東西，用戶喜歡的東西” 這一基本原則進(jìn)行游戲開(kāi)發(fā)[3]。游戲的開(kāi)發(fā)從創(chuàng)意的生成開(kāi)始， 經(jīng)過(guò)CEO的初步審查后，團(tuán)隊(duì)再將具有可行性的創(chuàng)意想法開(kāi)發(fā)成一款游戲。該游戲經(jīng)由公司的其他員工進(jìn)行游戲測(cè)試后，再在加拿大的iTunes App Store進(jìn)行游戲測(cè)試。如果加拿大的反應(yīng)較為熱烈，再通過(guò)iTunes進(jìn)行全球推廣[3]。在Supercell，游戲開(kāi)發(fā) 與否都由團(tuán)隊(duì)自己決定 [3]。

        Supercell的運(yùn)營(yíng)狀況。公司成立不久，經(jīng)過(guò)短暫的實(shí)驗(yàn)摸索后，Supercell在移動(dòng)設(shè)備游戲開(kāi)發(fā)方面即取得成功，所發(fā)布的ay Day（卡通農(nóng)場(chǎng)）、Clash of Clans（部落沖突）等游戲產(chǎn)品投向市場(chǎng)后，產(chǎn)生的收入每天達(dá)到240萬(wàn)美元[4]。其中，Clash of Clans（部落沖突）自發(fā)布以來(lái)一直占據(jù)iPhone和Android暢銷榜前10名。2012-2015年，公司營(yíng)業(yè)收入從1.01億美元快速增長(zhǎng)到23.8億美元，稅前利潤(rùn)由微乎其微增長(zhǎng)到9.46億美元。即在2015 年，supercell每個(gè)游戲產(chǎn)生的平均收入大約為7.9億美元，相當(dāng)于大多數(shù)同類游戲在全部運(yùn)營(yíng)階段所能創(chuàng)造的財(cái)富。而且這些財(cái)富是Supercell借助3個(gè)游戲和180名員工創(chuàng)造的。

        2、騰訊簡(jiǎn)介。騰訊控股有限公司，簡(jiǎn)稱騰訊，是一家民營(yíng) IT企業(yè)，總部位于中國(guó)廣東深圳，于2004年6月16日在香港交易所上市。公司在開(kāi)曼群島注冊(cè)，董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官為馬化騰。騰訊擁有門戶網(wǎng)站騰訊網(wǎng)及交易平臺(tái)拍拍網(wǎng)等。門戶網(wǎng)站騰訊網(wǎng)為中國(guó)內(nèi)地四大門戶網(wǎng)站之一。公司旗下?lián)碛型ㄓ嵐?font face="PMingLiU">具騰訊QQ，手機(jī)端訊息應(yīng)用微信在中國(guó)網(wǎng)民中影響深遠(yuǎn)。同時(shí)， 騰訊開(kāi)發(fā)了游戲平臺(tái)QQ游戲及各種會(huì)員業(yè)務(wù)（X鉆及QQ會(huì)員等）、第三方支付平臺(tái)財(cái)付通等。作為中國(guó)內(nèi)地市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，2016年{BrandZ全球最具價(jià)值品牌百?gòu)?qiáng)榜}騰訊品牌價(jià)值排名第11[5]。截至2016年12月31日止，騰訊公司的市值約1500 億美元。

（二）收購(gòu)條款

        2016年6月21日，中國(guó)最大社交網(wǎng)絡(luò)線上娛樂(lè)公司騰訊控股 披露，由軟銀聯(lián)署公司、若干Supercell員工股東及Supercell的若 干前員工（統(tǒng)稱賣方）、Supercell、騰訊（作為擔(dān)保人）及買方訂立有條件股份收購(gòu)協(xié)議。根據(jù)股份收購(gòu)協(xié)議的條款及條件， 賣方將向買方出售合計(jì)約83.4%的Supercell證券，總收購(gòu)價(jià)約為86億美元，買方透過(guò)財(cái)團(tuán)由騰訊全資擁有。

        收購(gòu)協(xié)議條款規(guī)定，Supercell的現(xiàn)有管理層將維持獨(dú)立營(yíng)運(yùn)并繼續(xù)以芬蘭為總部。收購(gòu)?fù)瓿珊?，Supercell仍由6名創(chuàng)始人繼續(xù)控制，騰訊不得強(qiáng)制Supercell解散公司管理團(tuán)隊(duì)。具體約定如下：一是騰訊收購(gòu)Supercell后，繼續(xù)保持戰(zhàn)略投資者身份，不干涉公司的游戲開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)；Supercell現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)仍具有完全的自主權(quán)，以確保Supercell開(kāi)發(fā)的游戲繼續(xù)受到玩家喜愛(ài)。二是傳承Supercell所有游戲全球同服、全球各地玩家一起玩的核心理念，收購(gòu)后的核心游戲功能(包括但不限于玩法、收費(fèi)模式、經(jīng)濟(jì)體系等)仍保持全球統(tǒng)一。三是為了讓游戲玩家獲得更好的社交體驗(yàn)，Supercell可以在游戲內(nèi)加入微信／QQ好友等與騰訊業(yè)務(wù)相關(guān)的功能，但是否實(shí)施及如何實(shí)施必須由Supercell游戲團(tuán)隊(duì)作出。

        2016年10月，騰訊透過(guò)其控股的財(cái)團(tuán)Halti，完成對(duì)Supercell 的收購(gòu)。

（三）收購(gòu)動(dòng)因

        由普華永道發(fā)布的最新報(bào)告顯示：2016年前兩個(gè)季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)交易金額增至4125億美元，交易數(shù)量及金額較2015年下半年分別上升13%及8%。尤其是在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)趨于飽和、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遭遇瓶頸的壓力下，國(guó)內(nèi)游戲公司將并購(gòu)標(biāo)的從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)外，以游戲行業(yè)為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)持續(xù)升溫。例如，世紀(jì)游輪拿出305億元人民幣收購(gòu)以色列游戲公司Alpha等。在此背景下，騰訊斥資86億美元（約合566億元人民幣）收購(gòu)芬蘭手游開(kāi)發(fā)商Supercell后，則是此次游戲業(yè)收購(gòu)浪潮中耀眼的浪花。

        1、Supercell公司欲尋求更大發(fā)展平臺(tái)。作為手游行業(yè)中策略類型游戲生產(chǎn)商的代表，Supercell公司具有快速的市場(chǎng)反應(yīng)能力和持續(xù)的創(chuàng)新能力：累積多年的國(guó)際市場(chǎng)的品牌力量、技術(shù)、組織文化、創(chuàng)新精神等一系列無(wú)形資產(chǎn)；獨(dú)到的試錯(cuò)機(jī)制和產(chǎn)品質(zhì)量提升策略。

        首先，維持現(xiàn)狀繼續(xù)運(yùn)營(yíng)面臨較大的挑戰(zhàn)。不斷地創(chuàng)新以及開(kāi)發(fā)精品游戲是Supercell立于游戲行業(yè)不敗之地的秘訣。但如何保持長(zhǎng)久激情持續(xù)不斷地創(chuàng)造研發(fā)精品游戲?qū)τ谌魏我粋€(gè)游戲公司都是有難度的，Supercell保持估值的高水準(zhǔn)同樣具有挑戰(zhàn)性。

        其次，選擇上市發(fā)展會(huì)打破公司組織架構(gòu)。Supercell在芬蘭本土市場(chǎng)極為不活躍。如果選擇赴美上市，則需將原有資本構(gòu)架（VIE）拆掉重新構(gòu)建，損害公司現(xiàn)有的創(chuàng)新效率。而且，上市后公司易被資本綁架，開(kāi)發(fā)游戲之外的社會(huì)壓力悄然增大。此外，公司上市不等于成功套現(xiàn)，對(duì)于規(guī)模不大的手游企業(yè)， 通過(guò)上市變現(xiàn)獲利的價(jià)值不高。

        2、控股股東softbank欲出讓supercell的控股權(quán)。2013年10月， 日本Gungho在線娛樂(lè)公司及其母公司softbank以21億美元收購(gòu)了Supercell公司51%的股份[2]。隨后，softbank于2015年6月21日再  度出資收購(gòu)了該公司的22.7%股權(quán)，并以73.7%成為Supercell唯一的外部股東[6]。為什么SoftBank會(huì)在Supercell這家全球頂級(jí)游戲 公司的輝煌上升期選擇出讓控股權(quán)呢？

        首先，SoftBank急需填補(bǔ)源于Sprint的債務(wù)“巨坑”。自2013 年SoftBank以220億美元收購(gòu)美國(guó)通信商Sprint之后，SoftBank便謀劃將其和T—mobile合并，以此打造一個(gè)能夠與AT&T和Verizon 抗衡的通信王國(guó)，但被美國(guó)監(jiān)管部門以“反壟斷”的名義否決。因此，SoftBank不得不投入巨資更新Sprint的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致外界對(duì)其未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂，公司股票價(jià)格承受了來(lái)自市場(chǎng)的巨大壓力。為拉動(dòng)股票價(jià)格回升，SoftBank于2015年第3季度和2016年第1 季度分別推出了10.9億美元、44億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，導(dǎo)致SoftBank的總債務(wù)在2016年第2季度一度高達(dá)12.3萬(wàn)億日元（1082 億美元）。

        其次，SoftBank擁有符合其投資理念的其他投資品種。除開(kāi)以6.27億美元投資“印度版阿里巴巴”snapdeal、以10億美元入股“韓國(guó)版阿里阿巴”coupang之外，SoftBank還在新興市場(chǎng)投資太陽(yáng)能等行業(yè)。遵循高回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)的投資原則，上述項(xiàng)目更符合SoftBank的投資理念，因此，大股東SoftBank具有出讓Supercell 控股權(quán)的充分動(dòng)機(jī)。

        3、騰訊欲增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)游戲行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)與能力。騰訊擁有較強(qiáng)的游戲經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)能力及豐富的并購(gòu)?fù)顿Y經(jīng)驗(yàn)。2007年，騰訊開(kāi)始涉足大型網(wǎng)絡(luò)游戲。現(xiàn)時(shí)騰訊旗下已擁有7個(gè)游戲開(kāi)發(fā)工作室（分別為天美工作室群、光子工作室群、魔方工作室群北極光工作室群、Riot Games、波士頓工作室）。

        以2016年度為例，在收購(gòu)Supercell之前的2016年5月27日， 騰訊投資3000萬(wàn)獲得YG 4.5%的股權(quán)，成為YG公司的第四大股東；2016年的6月6日，騰訊以每股20.23美元戰(zhàn)略投資易車網(wǎng)（BITA）7.1%股權(quán)等。在2016年之前，騰訊還購(gòu)買了Riot   Games（英雄聯(lián)盟），并擁有Epic Games，Activision Blizzard，Glu Moblie等公司的股份；采取與外部開(kāi)發(fā)者合作、將游戲帶回國(guó)內(nèi)以及針對(duì)國(guó)內(nèi)PC&Mobile市場(chǎng)的內(nèi)部IP投資等。這不僅使騰訊成為全球頂級(jí)的游戲公司，而且使騰訊在游戲行業(yè)的收購(gòu)游刃有余。

二、收購(gòu)的潛在協(xié)同效應(yīng)分析

        在產(chǎn)能過(guò)剩、增速趨緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，智能手機(jī)和手表類游戲市場(chǎng)為新興市場(chǎng)，其所占市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，收入逐年遞增且維持較高增速。并購(gòu)越來(lái)越成為騰訊拓展該類業(yè)務(wù)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，也是騰訊優(yōu)化資源配置與創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

（一）契合公司發(fā)展戰(zhàn)略

        近幾年，全球市場(chǎng)偏好已由Massive Multiplayer Online Game（大型多人在線游戲）逐漸轉(zhuǎn)為移動(dòng)游戲。預(yù)計(jì)2016年移動(dòng)游戲 將擁有超過(guò)全球游戲行業(yè)總收入35%（估計(jì)約995億美元）的市場(chǎng)，進(jìn)一步激發(fā)化了騰訊關(guān)注國(guó)內(nèi)外各類游戲公司的運(yùn)營(yíng)狀、開(kāi)拓移動(dòng)游戲市場(chǎng)的動(dòng)能。在收購(gòu)Supercell之前，騰訊對(duì)游戲行業(yè)的投資項(xiàng)目就超過(guò)50個(gè)。

Supercell的優(yōu)勢(shì)則在于其擁有手游領(lǐng)域獨(dú)特的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及持續(xù)的創(chuàng)新能力，對(duì)手游領(lǐng)域產(chǎn)品不斷迭代突破的能力。收購(gòu)Supercell是騰訊順應(yīng)市場(chǎng)偏好、契合公司發(fā)展戰(zhàn)略的主動(dòng)選擇，可以將騰訊游戲收入中的移動(dòng)游戲市場(chǎng)份額由三分之一提升到二分之一以上，繼續(xù)保持公司在游戲市場(chǎng)的全球領(lǐng)先地位。因此，收購(gòu)Supercell可補(bǔ)充騰訊在手游發(fā)展領(lǐng)域的短板，是騰訊實(shí)現(xiàn)游戲全球化重要布局的重要一環(huán)，與其發(fā)展戰(zhàn)略高度契合。

（二）開(kāi)拓新的潛在市場(chǎng)

        并購(gòu)前的2015年，在全球游戲約91.8億美元的市場(chǎng)份額中， 騰訊分得8.7億美元，Supercell獲得2.3億美元，二者市場(chǎng)份額之和可達(dá)約11億美元，約占同期全球游戲市場(chǎng)份額的11%。騰訊控股收購(gòu)Supercell后，不僅可以提升游戲產(chǎn)業(yè)在社會(huì)上的影響力及曝光率，而且可以顯著增強(qiáng)騰訊-Supercell聯(lián)合體在全球游戲市 場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，激活潛在游戲玩家，持續(xù)拓展游戲市場(chǎng)份額不論產(chǎn)業(yè)規(guī)模還是公司品牌而言，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與游戲開(kāi)發(fā)商結(jié)合意味著商業(yè)與創(chuàng)意的雙向整合。對(duì)Supercell而言，通過(guò)騰訊可以低風(fēng)險(xiǎn)的積累用戶經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)，獲得對(duì)亞洲用戶與市場(chǎng)更深度的認(rèn)知。如果能通過(guò)騰訊成熟的社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)及渠道對(duì)現(xiàn)有的游戲進(jìn)行交叉推廣，Supercell游戲?qū)闹袊?guó)的多個(gè)應(yīng)用商店和游戲平臺(tái)獲得更大的發(fā)展空間，通過(guò)交叉推廣將其在中國(guó)的市場(chǎng)份額提升一個(gè)高度。

（三）創(chuàng)造面對(duì)面學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)

        在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨緩、全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)的背景下，無(wú)論是行業(yè)中觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所面臨的不確定性均悄然增加。一方面，騰訊與supercell所屬的網(wǎng)絡(luò)及游戲市場(chǎng)勢(shì)必受到某種程度的影響，延續(xù)前些年的高增長(zhǎng)面臨較大的困難。另一方面，在傳統(tǒng)制造業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存及新增長(zhǎng)動(dòng)能尚待孕育的背景下，以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)（含網(wǎng)絡(luò)游戲）為代表的新經(jīng)濟(jì)仍然可能成為今后若干時(shí)期重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。汲取外部創(chuàng)新創(chuàng)意資源，走交叉創(chuàng)新、集成創(chuàng)新之路，不失為破解創(chuàng)新創(chuàng)意瓶頸的有效路徑之一。

        將組織間的互動(dòng)轉(zhuǎn)化為組織內(nèi)面對(duì)面的有序?qū)W習(xí)，是并購(gòu)的重要功能。就并購(gòu)活動(dòng)而言，只有雙方對(duì)產(chǎn)品達(dá)成一致的認(rèn)知態(tài)度才能推動(dòng)品牌價(jià)值的提升?？梢耘c騰訊控股擁有的其他公司相互學(xué)習(xí)，是Supercell創(chuàng)始人兼CEO Ilkka Paananen所看重的。例如，騰訊集團(tuán)下的Riot Games在電子競(jìng)技游戲領(lǐng)域已經(jīng)取得了成功，而Supercell則剛開(kāi)始對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行探索；收購(gòu)?fù)瓿珊螅梢栽鰪?qiáng)Supercell與Riot Games面對(duì)面合作學(xué)習(xí)的渠道與機(jī)會(huì)，提升Supercell在電子競(jìng)技游戲領(lǐng)域的研究開(kāi)發(fā)能力。

三、影響協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的因素

        騰訊并購(gòu)Supercell成功與否在于并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)能否實(shí)現(xiàn)及實(shí)現(xiàn)的程度。在此過(guò)程中，需要關(guān)注以下可能阻礙協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的消極因素，并采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)。

（一）Supercell后續(xù)創(chuàng)新動(dòng)能不足

        首先，Supercell過(guò)分依賴少量熱門游戲獲得高利潤(rùn)，只要其中一款游戲快速失去客戶，Supercell的營(yíng)業(yè)收入就會(huì)出現(xiàn)大幅下降；其次，雖然Supercell一直保持超強(qiáng)的業(yè)務(wù)水平且持續(xù)維持同類最高品質(zhì)，但在畫風(fēng)和創(chuàng)新能力上Supercell仍待突破，其創(chuàng)新態(tài)勢(shì)能否延續(xù)需要持續(xù)關(guān)注的問(wèn)題，而開(kāi)發(fā)新游戲又需要巨額的資金投入及營(yíng)收支持。

（二）Supercell骨干員工的外流

         Supercell骨干員工的潛在流動(dòng)性是不容忽視的。其成功的關(guān)鍵因素在于其才華橫溢的團(tuán)隊(duì)員工，員工骨干保證了Supercell游戲的價(jià)值和質(zhì)量。但對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，如果收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)騰訊的期望值沒(méi)有得到滿足，那么也許這是離開(kāi)公司的最好機(jī)會(huì)。騰訊方面表示希望通過(guò)股票激勵(lì)政策鼓勵(lì)強(qiáng)有力的員工的發(fā)展， 員工將能夠以當(dāng)前價(jià)值向騰訊銷售股份。對(duì)于兼具平臺(tái)和開(kāi)發(fā)者雙重屬性的騰訊來(lái)說(shuō)，如何充分理解游戲開(kāi)發(fā)公司的獨(dú)立性、持續(xù)激發(fā)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)意潛能，并完善管理體制十分重要。

（三）并購(gòu)雙方融合過(guò)程中的沖突

        并購(gòu)雙方的融合互補(bǔ)進(jìn)程存在著極大的不穩(wěn)定性。Supercell 的游戲開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)，自身的創(chuàng)新能力以及專注用戶體驗(yàn)等優(yōu)點(diǎn)完全可以滿足現(xiàn)有用戶的需求。如果騰訊為了拓寬受眾群而強(qiáng)勢(shì)注入社交激勵(lì)玩法，反而會(huì)揠苗助長(zhǎng)破壞Supercell游戲本身獨(dú)有的美感，影響其固有品牌形象。并購(gòu)中兩企業(yè)文化融合互補(bǔ)存在沖突的根本原因，在于并購(gòu)后目標(biāo)文化的一致性和并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)各自的歷史延續(xù)性[7]。但如何合理地保有被并購(gòu)公司自身獨(dú)特的文化，使其愿意融入主并公司的結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造一種雙方認(rèn)知一致的環(huán)境，促進(jìn)雙方文化順暢融合，成為不容忽視的重要因素。

四、結(jié)束語(yǔ)

        此并購(gòu)案發(fā)生后，2016年7月15日，騰訊旗下資產(chǎn)QQ音樂(lè)以現(xiàn)金等方式斥資12億美元，增持擁有“酷我音樂(lè)”和“酷狗音樂(lè)”兩音樂(lè)平臺(tái)的內(nèi)地音樂(lè)流媒體公司China Music Crop（海洋音樂(lè)集團(tuán)），將持股比例由16%升至約60%，騰訊在內(nèi)地音樂(lè)市場(chǎng)上的占有率由此提升至58%；2016年10月19日，騰訊通過(guò)聯(lián)合控股公司（Naspers控股91%、騰訊控股9%），將印度ibibo公司 40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給印度最大在線旅游公司MakeMyTrip，Naspers 和騰訊聯(lián)合控股共同持有MakeMyTripg公司40%的股份。后續(xù)系列并購(gòu)表明，騰訊已初步品嘗到收購(gòu)Supercell的甜頭，堅(jiān)信通過(guò)并購(gòu)等戰(zhàn)略手段可以壯大其游戲主業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1] Breaking Supercell Raises 12m From Accel Partners. [N]ArcticStartup

[2] Clash of Clans maker Supercell raises $2.1bn to become the next Nintendo.[J] TheGuardian.2013-10-15.

[3] ”Is This the Fastest-Growing Game Company Ever?”.Technology. Forbes (Paper).[J]. pp. 50, 52

[4] The $2.4 Million-Per-Day Company: Supercell.Forbes. [D].2013-04-18

[5]2016年全球最具價(jià)值品牌百?gòu)?qiáng)榜出爐.英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》舍赫拉查德•達(dá)內(nèi)什庫(kù)[N]. 報(bào)道

[6] SoftBank Ups Its Stake In Supercell To 73% As Sole External Shareholder.tdchcrunch. [M].2015-06-01

[7] 張建儒，王璐.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合及協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)[J].財(cái)會(huì)通訊.2015（2）

作者簡(jiǎn)介：

周越（1994-），女，漢族，湖北黃岡人，碩士在讀，武漢紡織大學(xué)，研究方向?yàn)椴①?gòu)。