從資產價格看戰(zhàn)爭走向

ONE
戰(zhàn)爭是在打什么
不管戰(zhàn)爭開始的緣由是什么，但是戰(zhàn)爭持續(xù)下去的根本一定是錢。
打仗是最費錢的人類活動，哪怕被儒家批判的狗血淋頭的各類“人類奇觀”一般的工程建造，耗費也遠達不到戰(zhàn)爭耗費。
《孫子兵法》中寫道“食敵一鐘，當吾二十鐘，忌稈一石，當吾二十石”，正如長平之戰(zhàn)，要往前線運送5石糧食，路上耗費的就需要95石，戰(zhàn)爭的耗費可見一斑。
因此，順著這個思路，我們最近常看到的美國投運敘利亞的石油、偷割敘利亞的糧食，是最小化戰(zhàn)爭消耗的辦法。畢竟如果一個披薩從美國空運到敘利亞，那么它將貴成什么樣。
那么下面的問題，則是俄烏戰(zhàn)爭將會如何？


TWO
俄羅斯的情況
我們目前總體是偏向俄羅斯的，因此我們的媒體報道都是俄羅斯因為戰(zhàn)爭而額外在原油上賺了多少錢；而西方媒體的報道則是俄羅斯人民因為戰(zhàn)爭吃不起飯要準備內亂。通常，一件事情我們的報道和西方的報道結合起來，可能會是更加偏向真實情況的。那么就這個問題說幾點看法：
戰(zhàn)爭的消耗除了糧食、還有武器、兵員，而烏克蘭和俄羅斯的武器消耗得所剩不多了。
烏克蘭實力較俄羅斯弱，但是烏克蘭確實是在守衛(wèi)自己的領土，因此士氣更高。
俄羅斯出口石油收入比21年同比增長50%,但是如果考慮到原油價格的漲幅，這個比例應該更高，因此制裁是起了作用的。
俄羅斯目前的軍隊不足以支撐占據烏東大部的部署，因此9月才被反攻。
THREE
俄羅斯準備干什么
近幾天，普京發(fā)布了部分地區(qū)動員令，很多媒體的猜測是打算擴大戰(zhàn)爭規(guī)模。我認為不是，如果是打算擴大戰(zhàn)爭規(guī)模，那么要占領烏克蘭需要進行的是全面戰(zhàn)爭動員，而不是部分戰(zhàn)爭動員。
而在戰(zhàn)爭動員令的前一天，普京批準了烏東部分地區(qū)的獨立公投，因此，可以明確的是俄羅斯現在是打算吞下已經獲取到的成果，然后盡可能的結束戰(zhàn)爭。
絕非很多媒體所認為的要擴大行動，如果繼續(xù)擴大行動規(guī)模，按照俄羅斯當前的軍事儲備似乎只能準備進行核威懾甚至核攻擊了。

FOUR
俄羅斯擔心什么
戰(zhàn)爭結束的時間點，應該選擇對你最有力的時間點，那樣你才能夠通過戰(zhàn)爭獲取到你想要的東西。
因此，如果繼續(xù)拖延下去，俄羅斯在烏克蘭投入的物資、兵力不過是被北約白白消耗，而俄羅斯目前的實力似乎難以繼續(xù)擴大戰(zhàn)果。
因此，俄羅斯最需要的是在冬天結束戰(zhàn)爭，在歐洲能源供應壓力最大的時候。
假如俄羅斯在歐洲得不到的東西，在過了冬天將更加難得到。
FIVE
什么促成了這樣的改變
烏克蘭的反攻：烏克蘭在北約的指揮和配合下，通過俄羅斯防務空虛的地帶穿透實現了戰(zhàn)略反攻，這是誘發(fā)俄羅斯改變戰(zhàn)略的第一個關鍵點。
原油價格下跌：目前美聯儲的加息確實是導致了很多國家需求下降，并且因此而導致了大宗商品從6月開始的快速下跌，而不停重復“供給噩夢”故事的原油，似乎也不再固執(zhí)的堅持其特立獨行。市場，開始不相信故事。
那么假如隨著美聯儲的加息深入和全球的金融環(huán)境的繼續(xù)收緊，原油價格繼續(xù)下跌，那么俄羅斯將依靠什么來維持戰(zhàn)爭呢？
但是，現在美國和烏克蘭都不可能默許俄羅斯吞下頓涅斯科和盧甘斯克，如何收場，考驗的是俄羅斯，并不是歐洲。

SIX
戰(zhàn)爭局面的轉變多帶來的投資機會
首先如果戰(zhàn)爭結束了，那么歐洲將會因為戰(zhàn)爭風險解除而得到穩(wěn)定，而俄羅斯為了平衡國際資產負債表，也不得不恢復向歐洲出口能源。但是，那時我們面臨的場景是全球的需求下降，大宗商品價格伴隨下降的局面。
假如屆時美國也停止了加息，那么歐元或許會成為最強的主要貨幣之一，而澳元則會因為資源詛咒而開始貶值。因此，澳元兌歐元的空頭是非常好的投資機會。
另外則是，隨著能源價格的下滑，加息的壓力也會隨之驟減，那么美國短期國債或許將會是很好的買入機會。如果需要追求更高的確定性，那么做收益曲線倒掛的逆轉也是不錯的選擇，當然如果考慮這個策略則或許需要考慮美元走軟的匯率影響提前做匯率對沖。
另外，俄羅斯休戰(zhàn)后，歐羅斯和歐洲的能源供應很難快速恢復到過去水平，因此額外的俄羅斯能源將會通過新的通道運送到中國，那么我們的能源運輸和能源的初步加工應該會有機會。
以上是就該問題的簡單探討，歡迎交流。


END


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