李旭紅 楊武 陳晶晶：小微企業(yè)普惠性減稅政策效應(yīng)分析

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小微企業(yè)普惠性減稅政策效應(yīng)分析
李旭紅 楊武 陳晶晶
一、研究背景與文獻(xiàn)綜述
  為應(yīng)對(duì)近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國(guó)積極開展稅制改革，推動(dòng)出臺(tái)了一系列覆蓋面廣、影響范圍大的減稅降費(fèi)關(guān)鍵舉措。2015年11月中央財(cái)經(jīng)小組會(huì)議上，習(xí)近平總書記提出“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力水平實(shí)現(xiàn)整體躍升”。供給側(cè)減稅是措施之一，是針對(duì)供給側(cè)生產(chǎn)者的減稅。2018年全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議提出，實(shí)行普惠性減稅和結(jié)構(gòu)性減稅相結(jié)合的辦法。結(jié)構(gòu)性減稅是針對(duì)特定稅種、基于特定目的而實(shí)行的稅負(fù)水平削減；普惠性減稅更強(qiáng)調(diào)覆蓋面廣，是受益面更廣的減稅政策。改革開放40余年來，小微企業(yè)一直是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期等方面發(fā)揮著不可忽視的作用。為營(yíng)造更好的稅收環(huán)境，支持我國(guó)小微企業(yè)發(fā)展，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了《關(guān)于實(shí)施小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的通知》（財(cái)稅〔2019〕13號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“13號(hào)通知”），擴(kuò)大了小規(guī)模納稅人、小型微利企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人的受益面，惠及全國(guó)95%以上的納稅企業(yè)，主要從增值稅、企業(yè)所得稅和其他稅費(fèi)三方面降低小微企業(yè)的稅費(fèi)成本，著力增強(qiáng)小微企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，激發(fā)微觀主體經(jīng)營(yíng)活力。準(zhǔn)確評(píng)價(jià)上述政策對(duì)小微企業(yè)的影響，對(duì)進(jìn)一步調(diào)整政策方向及完善政策體系具有重要意義。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)小微企業(yè)普惠性減稅政策效應(yīng)的研究較少，大部分集中在結(jié)構(gòu)性減稅的分析上。Ojochogwu和Stephen（2012）用問卷調(diào)查的方法，分析了稅收和中小企業(yè)成長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果顯示稅收與中小企業(yè)成長(zhǎng)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，并提出為了保持中小企業(yè)的成長(zhǎng)活力，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)亩愂照摺obayashi（2014）通過傾向得分匹配法，研究了研發(fā)稅收抵免對(duì)中小企業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)研發(fā)稅收抵免對(duì)中小企業(yè)的研發(fā)支出有促進(jìn)作用，且對(duì)資金流動(dòng)性受限的企業(yè)影響更大。國(guó)內(nèi)學(xué)者中，趙惠敏和藺大勇（2012）指出了小微企業(yè)面臨的發(fā)展困境，梳理了我國(guó)支持小微企業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性減稅政策，肯定了結(jié)構(gòu)性減稅政策對(duì)小微企業(yè)生存發(fā)展的積極影響，但同時(shí)提出存在可持續(xù)性與系統(tǒng)性不足等問題，需建立長(zhǎng)效規(guī)范的政策體系。李峰和Yao Shujie（2014）通過建立結(jié)構(gòu)性減稅下政府目標(biāo)導(dǎo)向型小微企業(yè)稅率調(diào)整分析模型，發(fā)現(xiàn)稅率調(diào)整在本質(zhì)上是國(guó)民對(duì)福利和就業(yè)兩種需求偏好的替換，即提高對(duì)小微企業(yè)的稅率，會(huì)減少企業(yè)雇傭員工的數(shù)量和支付的工資；降低稅率，則會(huì)增加員工數(shù)量和支付的實(shí)際工資。
部分學(xué)者從供給側(cè)的角度研究減稅效果。彭鵬（2014）基于供給理論與彈性分析的視角，認(rèn)為對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行定向減稅政策，有助于其吸收就業(yè)。楊燦明（2017）結(jié)合凱恩斯學(xué)派與供給學(xué)派理論分析，總結(jié)我國(guó)減稅降費(fèi)政策已取得的成效，指出制約政策深化的機(jī)制體制障礙，從長(zhǎng)期和短期兩個(gè)角度探討了下一步的改革路徑，長(zhǎng)期應(yīng)從制度層面著眼，短期則應(yīng)從企業(yè)稅費(fèi)構(gòu)成入手。
通過相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，不難發(fā)現(xiàn)，減稅政策有助于激發(fā)小微企業(yè)的活力，但已有文獻(xiàn)的研究方向或是分析結(jié)構(gòu)性減稅對(duì)小微企業(yè)的影響，或是從供給側(cè)角度闡述減稅的必要性，對(duì)此類普惠性政策效應(yīng)的實(shí)證研究仍較缺乏。相較而言，本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免政策規(guī)模大、范圍寬、涉及稅種多，研究本輪政策效應(yīng)，對(duì)豐富普惠性減稅政策對(duì)小微企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制理論和實(shí)證研究、積累我國(guó)稅制改革經(jīng)驗(yàn)都具有重要意義。基于此，本文采用全國(guó)層面企業(yè)數(shù)據(jù)和雙重差分法（Difference in Differences，DID），采用2018年第三季度至2019年第二季度全國(guó)層面多期企業(yè)季度數(shù)據(jù)，來驗(yàn)證這一問題，且通過雙重差分法識(shí)別出政策凈效應(yīng)，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
二、理論分析與研究假設(shè)
普惠性減稅政策對(duì)于減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、夯實(shí)企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)具有重要意義。小微企業(yè)作為重要的市場(chǎng)主體，是本輪普惠性稅收減免政策的主要受益者。本輪政策旨在降低企業(yè)稅負(fù)，具體措施包括：放寬小規(guī)模納稅人增值稅免稅標(biāo)準(zhǔn)、放寬小型微利企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、在企業(yè)所得稅中引入超額累進(jìn)計(jì)稅方法等。隨著增值稅小規(guī)模納稅人免稅標(biāo)準(zhǔn)提高至月銷售額10萬元，小微企業(yè)在銷售和采購(gòu)環(huán)節(jié)的實(shí)繳增值稅減少，增值稅稅負(fù)能夠降低；放寬企業(yè)所得稅小型微利企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，更多的企業(yè)能夠享受優(yōu)惠政策；引入超額累進(jìn)計(jì)稅方法，小微企業(yè)的企業(yè)所得稅稅負(fù)能夠下降。作為主體稅種，增值稅和企業(yè)所得稅稅負(fù)的降低，能夠使小微企業(yè)整體稅收負(fù)擔(dān)下降?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)1：普惠性減稅政策能夠降低小微企業(yè)整體稅收負(fù)擔(dān)。
增值稅僅對(duì)增值額征稅，是一種價(jià)外稅、流轉(zhuǎn)稅，在產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)中逐級(jí)轉(zhuǎn)嫁，最終由消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，并不直接影響企業(yè)利潤(rùn)表中收入和成本指標(biāo)，增值稅下調(diào)對(duì)盈利的影響主要取決于企業(yè)議價(jià)能力。假設(shè)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本一定，且全產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力均衡，小微企業(yè)具有一定的議價(jià)能力，普惠性減稅政策就能夠降低小微企業(yè)增值稅成本。伴隨著“六稅兩費(fèi)”的減征和企業(yè)所得稅減稅政策的落地，小微企業(yè)稅后凈利潤(rùn)提高，持有現(xiàn)金增加，融資約束下降。在企業(yè)的銷售收入、平均資產(chǎn)總額保持穩(wěn)定的狀態(tài)下，企業(yè)利用資金的效率提高，盈利能力增強(qiáng)?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)2：普惠性減稅政策能夠提高小微企業(yè)盈利能力。
在凱恩斯的有效需求理論框架下，政府將減稅降費(fèi)政策應(yīng)用于投資政策安排，通過所得稅優(yōu)惠對(duì)投資進(jìn)行稅收激勵(lì)，實(shí)施減稅降費(fèi)政策，有效降低投資的成本，增加社會(huì)投資。新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)從微觀視角出發(fā)，認(rèn)為稅收政策通過影響資本的使用成本而影響企業(yè)投資行為。我國(guó)近年來的研究也發(fā)現(xiàn),減稅政策對(duì)企業(yè)投資具有積極作用。毛德鳳、彭飛和劉華（2016）基于民營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，采用倍差法研究了稅收激勵(lì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資行為的影響，認(rèn)為稅收激勵(lì)有效推進(jìn)了企業(yè)新增總體投資水平。劉蓉、祖進(jìn)元和王雯（2016）認(rèn)為邊際稅率的降低能夠提升資本勞動(dòng)比率，從而提升社會(huì)生產(chǎn)率，增加經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出水平，提升企業(yè)盈利能力，企業(yè)投資隨之顯著改善。大量研究發(fā)現(xiàn)，減稅政策對(duì)于企業(yè)投資具有較大影響。基于以上分析，本文提出假設(shè)3：普惠性減稅政策能夠促進(jìn)小微企業(yè)投資。
內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，普惠性減稅政策能夠使企業(yè)擁有更充足的自由現(xiàn)金流，從而促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)活動(dòng)的資金投入。嚴(yán)成樑和龔六堂（2009）研究發(fā)現(xiàn)，減少研發(fā)部門的整體稅收負(fù)擔(dān)可以擴(kuò)大社會(huì)研發(fā)投資規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。肖建華和熊娟娟（2018）以我國(guó)高新區(qū)為研究載體，發(fā)現(xiàn)減稅政策對(duì)創(chuàng)新資源配置存在顯著的“激勵(lì)效應(yīng)”，有明顯的經(jīng)濟(jì)刺激效果。企業(yè)稅負(fù)降低，單位投入資本的回報(bào)提高，進(jìn)一步激勵(lì)股東增加投入，從而促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，針對(duì)企業(yè)的減稅措施能夠在很大程度上降低生產(chǎn)要素成本，促進(jìn)企業(yè)分配更多資源至技術(shù)研發(fā)部門。基于以上分析，本文提出假設(shè)4：普惠性減稅政策能夠推動(dòng)小微企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。
三、研究設(shè)計(jì)：實(shí)證方法、變量
（一）實(shí)證方法
為了檢驗(yàn)本輪小微企業(yè)的稅收減免政策效應(yīng)，最直觀的方法是比較小微企業(yè)在政策實(shí)施前后的各項(xiàng)指標(biāo)差異（單差法）。但這種單差法得到的結(jié)論可能并不準(zhǔn)確，在政策實(shí)施前后，還可能受到同一時(shí)間發(fā)生的其他政策或環(huán)境的影響，如個(gè)人所得稅改革、2019年前后的其他優(yōu)惠政策或措施等。運(yùn)用單差法時(shí)不能將這種差異考慮在內(nèi)，從而可能高估本輪政策對(duì)小微企業(yè)發(fā)展的作用。本輪政策僅對(duì)小微企業(yè)產(chǎn)生影響，其他規(guī)模企業(yè)不在受惠范圍內(nèi)，且同期不存在其他僅影響小微企業(yè)的財(cái)稅優(yōu)惠政策。因此，本文采用雙重差分法，一方面可以剔除掉影響所有企業(yè)的共時(shí)性因素干擾，另一方面可以保留稅收減免政策效果，更加科學(xué)地分析小微企業(yè)在政策前后各方面指標(biāo)的差異。其基本邏輯為，同時(shí)期未享受政策優(yōu)惠的非小微企業(yè)，其指標(biāo)變化反映了除本輪政策以外的其他共時(shí)性因素的影響，當(dāng)從小微企業(yè)政策實(shí)施前后的指標(biāo)差異中減去非小微企業(yè)的指標(biāo)變化，便可得到剔除掉其他共時(shí)性因素影響之后的凈效果。
根據(jù)聶輝華、方明月和李濤（2009）對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型影響的研究方法，建立如下模型：


  （二）變量說明
1.被解釋變量
為探究小微企業(yè)政策前后稅收負(fù)擔(dān)、盈利能力、投資水平以及技術(shù)進(jìn)步四個(gè)方面的變化，共設(shè)置5個(gè)被解釋變量，形成5個(gè)不同的回歸方程。對(duì)于企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，用實(shí)繳稅金總額進(jìn)行衡量，實(shí)繳稅金總額越低，企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)越低；對(duì)于盈利能力，用凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量，凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷所有者權(quán)益，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；對(duì)于投資水平，參考許偉和陳斌開（2016）對(duì)稅收激勵(lì)和企業(yè)投資的研究，用購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金衡量，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金越高，企業(yè)的投資水平越高；對(duì)于技術(shù)進(jìn)步，用研發(fā)費(fèi)用與全要素生產(chǎn)率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，參考Solow（1957）提出的索洛殘差法，以企業(yè)增加值的對(duì)數(shù)為因變量、固定資產(chǎn)對(duì)數(shù)和工資對(duì)數(shù)為自變量進(jìn)行回歸，得到殘差為全要素生產(chǎn)率，研發(fā)費(fèi)用與全要素生產(chǎn)率越高，技術(shù)進(jìn)步越快。
2.解釋變量
本文主要區(qū)分政策前后小微企業(yè)的差異，因此，從時(shí)間上來看，區(qū)分政策實(shí)施前期間與實(shí)施后期間，政策實(shí)施前期間為2018年第三、四季度，實(shí)施后期間為2019年第一、二季度。從企業(yè)性質(zhì)上來看，根據(jù)13號(hào)通知，將同時(shí)符合年度應(yīng)納稅所得額不超過300萬元（季度應(yīng)納稅所得額不超過75萬元）、從業(yè)人數(shù)不超過300人、資產(chǎn)總額不超過5000萬元三個(gè)條件的企業(yè)劃分為小微企業(yè)，四期均符合條件的小微企業(yè)為實(shí)驗(yàn)組，不符合條件的企業(yè)為對(duì)照組。據(jù)此，選擇兩組企業(yè)的企業(yè)性質(zhì)和時(shí)間為自變量。
3.其他變量
為提高模型的可信度，本文參考學(xué)者們關(guān)于政策效應(yīng)的研究成果，選取企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)增加值、納稅水平、利潤(rùn)分配5個(gè)方面的控制變量，選擇性加入5個(gè)回歸方程中。
對(duì)于企業(yè)規(guī)模，用資產(chǎn)總額衡量。根據(jù)規(guī)模效應(yīng)理論，即公司規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，會(huì)使企業(yè)邊際成本下降、邊際利潤(rùn)增加，其購(gòu)買能力及投資能力也就越大。對(duì)于資本結(jié)構(gòu)，用資產(chǎn)負(fù)債率衡量，資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)，也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)。因此，5個(gè)回歸方程的控制變量中均包含企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)。
被解釋變量為盈利能力的回歸方程中另納入企業(yè)增加值和實(shí)繳稅金總額作為控制變量。企業(yè)增加值用固定資產(chǎn)折舊、工資薪金支出、稅金及附加、應(yīng)交增值稅額、環(huán)保稅額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之和來衡量，是反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果的主要指標(biāo)。劉力和宋志毅（1999）指出，凈資產(chǎn)收益率和企業(yè)增加值在衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面具有價(jià)值相關(guān)性，即二者都是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的合理衡量方式，二者具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。對(duì)于納稅水平，用實(shí)繳稅金總額衡量，反映當(dāng)期實(shí)際繳納各項(xiàng)稅金總和，會(huì)影響當(dāng)期的凈利潤(rùn)，進(jìn)而對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響。被解釋變量為投資水平的回歸方程中另納入企業(yè)增加值和未分配利潤(rùn)作為控制變量。Kadapakkam、Kumar和Riddick（1998）利用6個(gè)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）成員國(guó)在1982年-1991年之間的企業(yè)數(shù)據(jù)回歸分析后發(fā)現(xiàn)，無論規(guī)模大小，內(nèi)部資金來源對(duì)投資水平有顯著影響。對(duì)于資金來源，用未分配利潤(rùn)衡量。未分配利潤(rùn)是企業(yè)留待以后年度分配或待分配的利潤(rùn)，企業(yè)對(duì)于未分配利潤(rùn)的使用有較大的自主權(quán)，且相對(duì)于股權(quán)融資、債券融資等方式來說，未分配利潤(rùn)屬于內(nèi)部融資方式，融資成本較低，有利于促進(jìn)企業(yè)投資。被解釋變量為全要素生產(chǎn)率的回歸方程中另納入企業(yè)增加值作為控制變量。秦臻（2016）對(duì)江蘇省制造業(yè)增加值率與全要素生產(chǎn)率之間的內(nèi)在關(guān)系和影響機(jī)制進(jìn)行梳理，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了各個(gè)指標(biāo)之間的影響情況，發(fā)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提高很大程度上受到增加值率的影響，二者在波動(dòng)方向上保持相對(duì)一致。
全部變量情況如表1所示。

  四、數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計(jì)
本文調(diào)查了全國(guó)3010家企業(yè)的數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析，利用本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免政策實(shí)施前后四期，即2018年第三、四季度和2019年第一、二季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。2019年上半年，稅收減免效應(yīng)和政策優(yōu)惠效果充分顯現(xiàn)，累計(jì)新增減稅1164億元。其中，四個(gè)季度均滿足小微企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的有119家企業(yè)。為了更好地揭示樣本數(shù)據(jù)的特征，本文將樣本分為對(duì)照組和實(shí)驗(yàn)組進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

  具體而言，被解釋變量方面，小微企業(yè)的實(shí)繳稅金總額對(duì)數(shù)均值為2.70，非小微企業(yè)為6.24；小微企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金對(duì)數(shù)均值為2.42，非小微企業(yè)為5.29；小微企業(yè)研發(fā)費(fèi)用對(duì)數(shù)均值為2.94，非小微企業(yè)為5.74。這一統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，由于企業(yè)間資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、投資能力、稅收優(yōu)惠等方面存在差異，小微企業(yè)的稅收規(guī)模和投資規(guī)模小于非小微企業(yè)。小微企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值為-0.12，低于非小微企業(yè)的均值0.05，表明與非小微企業(yè)相比，小微企業(yè)的盈利能力較弱。小微企業(yè)的全要素生產(chǎn)率均值為-0.56，非小微企業(yè)為0.02，表明小微企業(yè)的單位投入帶來產(chǎn)出較少。
控制變量方面，小微企業(yè)的資產(chǎn)總額對(duì)數(shù)均值為7.45，非小微企業(yè)為11.21；小微企業(yè)的企業(yè)增加值對(duì)數(shù)均值為4.74，非小微企業(yè)為8.09；小微企業(yè)的未分配利潤(rùn)對(duì)數(shù)均值為4.77，非小微企業(yè)為9.16。小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為0.61，非小微企業(yè)為0.55，表明小微企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較弱。
五、實(shí)證結(jié)果和穩(wěn)健性檢驗(yàn)
（一）基本結(jié)果
以2019年1月1日作為政策沖擊時(shí)點(diǎn)進(jìn)行分析，雙重差分回歸結(jié)果如表3所示。

  模型（1）為稅收負(fù)擔(dān)的回歸結(jié)果。實(shí)繳稅金總額對(duì)數(shù)作為被解釋變量時(shí)，實(shí)驗(yàn)期虛擬變量和小微企業(yè)虛擬變量的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.154，在10%的顯著性水平下顯著，即政策實(shí)施后小微企業(yè)實(shí)繳稅金總額對(duì)數(shù)的下降值比非小微企業(yè)高0.154。表明小微企業(yè)減稅幅度較大，體現(xiàn)出小微企業(yè)充分享受本輪政策紅利，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)下降。
模型（2）為盈利能力的回歸結(jié)果。凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量時(shí)，交叉項(xiàng)系數(shù)為0.027，在5%的顯著性水平下顯著，即政策實(shí)施后小微企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的上升值比非小微企業(yè)高出0.027。表明剔除宏觀環(huán)境及企業(yè)個(gè)體差異的影響后，本輪政策實(shí)施對(duì)企業(yè)盈利能力具有提升作用。
模型（3）為投資水平的回歸結(jié)果。購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金對(duì)數(shù)作為被解釋變量時(shí)，交叉項(xiàng)系數(shù)為0.303，在1%的顯著性水平下顯著，即政策實(shí)施后小微企業(yè)投資對(duì)數(shù)的上升值比非小微企業(yè)高出0.303。表明本輪政策對(duì)小微企業(yè)投資產(chǎn)生正向影響，推動(dòng)小微企業(yè)成長(zhǎng)能力進(jìn)一步提升。
模型（4）和模型（5）為技術(shù)進(jìn)步的回歸結(jié)果。研發(fā)費(fèi)用對(duì)數(shù)作為被解釋變量時(shí)，交叉項(xiàng)系數(shù)為0.538，在1%的顯著性水平下顯著，即政策實(shí)施后小微企業(yè)研發(fā)費(fèi)用對(duì)數(shù)的上升值比非小微企業(yè)高出0.538。全要素生產(chǎn)率作為被解釋變量時(shí)，交叉項(xiàng)系數(shù)為0.110，在1%的顯著性水平下顯著，即政策實(shí)施后小微企業(yè)全要素生產(chǎn)率的上升值比非小微企業(yè)高出0.110。反映本輪政策對(duì)小微企業(yè)的研發(fā)投入和技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生積極影響，進(jìn)一步促進(jìn)新動(dòng)能的培育，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
采用雙重差分法來評(píng)估本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免政策效應(yīng)的一個(gè)重要假設(shè)是共同趨勢(shì)假設(shè)，即如果不存在政策沖擊，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組之間的發(fā)展趨勢(shì)是一致的。為了檢驗(yàn)這個(gè)假設(shè)，我們針對(duì)每個(gè)模型生成季度虛擬變量與實(shí)驗(yàn)組虛擬變量的交互項(xiàng)，將這些交互項(xiàng)作為解釋變量進(jìn)行回歸，并通過繪圖對(duì)政策實(shí)施前后各兩個(gè)季度進(jìn)行對(duì)比，觀察到政策實(shí)施前兩個(gè)季度的回歸系數(shù)均在0軸附近波動(dòng)，政策實(shí)施后兩個(gè)季度的回歸系數(shù)顯著。圖1至圖5報(bào)告了共同趨勢(shì)檢驗(yàn)的結(jié)果。





  共同趨勢(shì)檢驗(yàn)結(jié)果顯示，被解釋變量為企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)時(shí)，政策實(shí)施前，系數(shù)在0附近波動(dòng)，而政策實(shí)施后一季度系數(shù)顯著為負(fù)，說明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組可以進(jìn)行比較；被解釋變量為盈利能力時(shí)，政策實(shí)施前，系數(shù)在0附近波動(dòng)，而政策實(shí)施后一季度系數(shù)顯著為正，說明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組可以進(jìn)行比較；被解釋變量為投資水平時(shí)，政策實(shí)施前，系數(shù)在0附近波動(dòng)，而政策實(shí)施后兩季度系數(shù)顯著為正，說明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組可以進(jìn)行比較；被解釋變量為研發(fā)費(fèi)用時(shí)，政策實(shí)施前，系數(shù)在0附近波動(dòng)，而政策實(shí)施后一季度系數(shù)顯著為正，說明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組可以進(jìn)行比較；被解釋變量為全要素生產(chǎn)率時(shí)，政策實(shí)施前，系數(shù)在0附近波動(dòng)，而政策實(shí)施后一季度系數(shù)顯著為正，說明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組可以進(jìn)行比較。5個(gè)雙重差分模型均符合共同趨勢(shì)假設(shè)。
由于不同地區(qū)之間存在差異，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可能影響企業(yè)績(jī)效，企業(yè)所在地的基礎(chǔ)設(shè)施和配套建設(shè)越完善，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和企業(yè)發(fā)展的速度越快，越有利于提高企業(yè)的盈利、投資和技術(shù)等方面能力，反之則企業(yè)績(jī)效下降。同時(shí)，時(shí)間趨勢(shì)性也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。為了驗(yàn)證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文在雙重差分回歸模型的基礎(chǔ)上加入時(shí)間和地區(qū)固定效應(yīng)，進(jìn)一步檢驗(yàn)。表4報(bào)告了回歸的結(jié)果。

  從表4可以看出，在同時(shí)控制時(shí)間趨勢(shì)性和地區(qū)差異后，實(shí)驗(yàn)組和實(shí)驗(yàn)期變量的交叉項(xiàng)系數(shù)估計(jì)結(jié)果與原始雙重差分回歸結(jié)果高度類似，其他控制變量的估計(jì)值差異并不明顯。所以，本文的基準(zhǔn)結(jié)論進(jìn)一步得到了證實(shí)，驗(yàn)證了估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性。
為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文借鑒范子英和田彬彬（2013）的研究，通過改變政策執(zhí)行時(shí)間進(jìn)行安慰劑實(shí)驗(yàn)。除本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免這一政策變化外，一些其他政策或隨機(jī)性因素也可能導(dǎo)致關(guān)注的被解釋變量產(chǎn)生差異，而這種差異與本輪政策沒有關(guān)聯(lián)，最終導(dǎo)致本文的結(jié)論不成立。為了排除這類因素的影響，可假想本輪政策實(shí)施的時(shí)間統(tǒng)一提前1個(gè)季度或延后1個(gè)季度，如果此時(shí)交互項(xiàng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)上顯著，則說明被解釋變量的變化可能來自于其他政策變革或者隨機(jī)性因素，而不是本輪政策；如果此時(shí)交互項(xiàng)系數(shù)并不顯著，則說明小微企業(yè)的狀態(tài)好轉(zhuǎn)來自本輪政策。

  表5為安慰劑實(shí)驗(yàn)的回歸結(jié)果，第一列數(shù)據(jù)表示提前1季度的情況下小微企業(yè)與實(shí)驗(yàn)期交叉項(xiàng)的回歸結(jié)果，第二列數(shù)據(jù)表示延后1季度的情況下交叉項(xiàng)的回歸結(jié)果。假想本輪政策實(shí)施的時(shí)間統(tǒng)一提前1個(gè)季度，即實(shí)驗(yàn)期為2018年第四季度及2019年第一、二季度，5項(xiàng)被解釋變量的交叉項(xiàng)回歸系數(shù)在5%的顯著性水平下均不顯著，其中前三項(xiàng)回歸系數(shù)在10%的顯著性水平下不顯著，表明基本回歸結(jié)果通過提前1季度的安慰劑實(shí)驗(yàn)。假想本輪政策實(shí)施的時(shí)間統(tǒng)一延后1個(gè)季度，即實(shí)驗(yàn)期為2019年第二季度，5項(xiàng)被解釋變量的交叉項(xiàng)回歸系數(shù)在10%的顯著性水平下均不顯著，表明基本回歸結(jié)果通過延后1季度的安慰劑實(shí)驗(yàn)?？傮w上看，安慰劑實(shí)驗(yàn)表明在假想的政策實(shí)施時(shí)間下，回歸結(jié)果并不顯著，這從另一方面表明，小微企業(yè)狀況好轉(zhuǎn)不是由其他因素導(dǎo)致的，而是來自本輪政策的實(shí)施。
（三）實(shí)證分析小結(jié)
為探究本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的效應(yīng)，本文采用雙重差分法進(jìn)行實(shí)證分析，回歸結(jié)果顯示，本輪政策對(duì)降低小微企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)、提高盈利能力、促進(jìn)投資水平以及推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步均產(chǎn)生了積極作用，政策落實(shí)到位，小微企業(yè)切實(shí)享受到減稅紅利。在此基礎(chǔ)上，驗(yàn)證了共同趨勢(shì)假設(shè)，加入時(shí)間和地區(qū)固定效應(yīng)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并進(jìn)一步通過提前或延后政策實(shí)施時(shí)點(diǎn)的方式進(jìn)行安慰劑實(shí)驗(yàn)，證實(shí)小微企業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)來自本輪政策的實(shí)施，提高了回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。
六、結(jié)論和政策啟示
基于本文所調(diào)查企業(yè)的數(shù)據(jù)與雙重差分法，本文對(duì)本輪小微企業(yè)普惠性稅收減免政策對(duì)小微企業(yè)的影響展開實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)樣本期內(nèi)政策對(duì)降低小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、增強(qiáng)小微企業(yè)盈利能力、促進(jìn)小微企業(yè)投資以及推動(dòng)小微企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，均發(fā)揮了顯著的正向作用，表明政策的實(shí)施取得積極成效。在雙重差分法的基礎(chǔ)上，回歸結(jié)果進(jìn)一步通過共同趨勢(shì)等穩(wěn)健性檢驗(yàn)，表明回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。
小微企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要組成部分，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)、激發(fā)創(chuàng)新活力等方面發(fā)揮著重要作用。然而，由于自身規(guī)模較小等原因，小微企業(yè)在融通資金、吸引人才、研發(fā)投入、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面存在較大劣勢(shì)，尤其在當(dāng)前外貿(mào)承壓、增速放緩的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，其發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為緩解小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，我國(guó)推出了一系列普惠性減稅政策，覆蓋多個(gè)稅種，具有覆蓋面廣、受益度大、指向性強(qiáng)等特點(diǎn)。根據(jù)全國(guó)3010家企業(yè)財(cái)務(wù)和稅收數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果，本輪普惠性稅收減免政策實(shí)施后，小微企業(yè)在降低稅負(fù)、提高盈利、促進(jìn)投資、技術(shù)進(jìn)步等四個(gè)維度的表現(xiàn)均優(yōu)于非小微企業(yè)。這一發(fā)現(xiàn)表明，政策取得良好的實(shí)施效果，小微企業(yè)切實(shí)享受到政策紅利。從企業(yè)層面看，政策的實(shí)施降低了小微企業(yè)的創(chuàng)新成本，增強(qiáng)了小微企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力；從市場(chǎng)層面看，政策的實(shí)施有利于激發(fā)微觀主體活力，穩(wěn)定就業(yè)和提振市場(chǎng)信心。為繼續(xù)支持我國(guó)小微企業(yè)發(fā)展，本文提出以下建議：
（一）繼續(xù)降低小微企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)
當(dāng)前來看，針對(duì)小微企業(yè)的稅收減征力度較大，如對(duì)年應(yīng)納稅所得額不超過300萬元的小微企業(yè)，其年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分，企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)為5%，月銷售額不超過10萬元的增值稅小規(guī)模納稅人免征增值稅，“六稅兩費(fèi)”減征等，大規(guī)模持續(xù)減稅的空間相對(duì)較小。建議進(jìn)一步加大降費(fèi)力度，降低小微企業(yè)的綜合稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，為其提供一個(gè)更加有利的發(fā)展空間。加大行政收費(fèi)和政府性基金清理力度，切實(shí)降低企業(yè)非稅收入負(fù)擔(dān)；進(jìn)一步降低企業(yè)社保繳費(fèi)比例，制定更加靈活的繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；改革現(xiàn)有住房公積金制度，推進(jìn)住房公積金制度市場(chǎng)化，減輕企業(yè)用工成本和稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，激發(fā)小微企業(yè)創(chuàng)新活力，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
（二）持續(xù)簡(jiǎn)化小微企業(yè)辦稅流程
建議持續(xù)簡(jiǎn)化小微企業(yè)辦稅流程。建議優(yōu)化針對(duì)小微企業(yè)的納稅服務(wù)，深入推動(dòng)稅收征管自動(dòng)化和信息化，便利小微企業(yè)遠(yuǎn)程辦稅，提高納稅遵從度。發(fā)票管理方面，建議深入推廣增值稅電子普通發(fā)票、區(qū)塊鏈發(fā)票，加快增值稅專用發(fā)票電子化進(jìn)程，多舉措優(yōu)化發(fā)票辦理流程，降低小微企業(yè)的稅收遵從成本。
（三）不斷優(yōu)化小微企業(yè)營(yíng)商環(huán)境
從實(shí)證結(jié)果來看，本輪普惠性稅收減免政策對(duì)降低小微企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)作用明顯，同時(shí)對(duì)促進(jìn)小微企業(yè)投資也發(fā)揮了明顯的正向作用，但對(duì)提升小微企業(yè)盈利能力的效用較為有限。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，小微企業(yè)更加需要良好營(yíng)商環(huán)境的支持。因此，建議進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，不斷充實(shí)和完善有針對(duì)性的便利化服務(wù)措施，使小微企業(yè)更便利地享受政策紅利。例如，取消非必要的審批事項(xiàng)，降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻；精簡(jiǎn)材料報(bào)送要求，完善容缺辦理機(jī)制；建立納稅人訴求和意見受理快速反應(yīng)機(jī)制，拓展征納溝通渠道；等等。通過一系列舉措為小微企業(yè)減負(fù)，夯實(shí)小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，釋放更加強(qiáng)大的市場(chǎng)動(dòng)能。

作者單位：北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)稅政策與應(yīng)用研究所， 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院， 北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)稅政策與應(yīng)用研究所
（本文刊載于《國(guó)際稅收》2020年第7期）
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