增值稅留抵退稅政策的收入分配效應——基于企業(yè)勞動收入份額的考察

作者：
于井遠（廣東財經(jīng)大學財政稅務學院/廣東地方公共財政研究中心）

勞動收入份額，即國民收入中勞動者報酬所占份額，是要素收入分配的核心指標，對改善國民收入分配具有重要意義（白重恩 等，2009；李稻葵 等，2009）。黨的二十大報告強調要完善按要素分配政策制度，加大稅收、社會保障、轉移支付等的調節(jié)力度。稅收政策是調節(jié)收入分配的重要工具，通過充裕企業(yè)現(xiàn)金流緩解融資約束，可在一定程度上改變企業(yè)勞動力雇傭決策，進而影響要素收入分配。
增值稅留抵退稅政策，通過減輕企業(yè)由于進項稅額留抵占用流動資金的負擔，提高資金流轉速度，一定程度上緩解了企業(yè)資金不足問題（岳樹民 等，2023）。2018年，我國對部分行業(yè)試行退還增值稅留抵稅額政策，2022年，政策范圍進一步擴大。研究表明，增值稅留抵退稅政策，通過降低期末留抵稅額“留而不退”這一制度性成本，直接為企業(yè)注入現(xiàn)金流，是增強企業(yè)內生發(fā)展動力、提振我國經(jīng)濟的有力工具（劉金科 等，2020；吳怡俐 等，2021）。
現(xiàn)有相關文獻，分別從就業(yè)促進、社會保險繳費等視角考察了增值稅留抵退稅政策的民生福利效應。如朱江濤（2022）指出，企業(yè)獲得退稅資金后，主要用于擴大生產(chǎn)、技術研發(fā)、購買原材料和支付工資等方面，是調節(jié)經(jīng)濟運行的有力工具。劉長庚 等（2022）考察了增值稅留抵退稅政策對企業(yè)雇傭決策的影響，發(fā)現(xiàn)政策實施后，試點企業(yè)的勞動力雇傭規(guī)模增加了5.4%，勞動力結構也得到了進一步優(yōu)化。趙仁杰 等（2023）發(fā)現(xiàn)，增值稅留抵會加劇企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，進而對企業(yè)的社會保險繳費和參保率產(chǎn)生擠出效應，而實施留抵退稅政策有助于提升社會保險繳費水平?？傮w上看，增值稅留抵退稅政策除了增強企業(yè)內生發(fā)展動力之外，也具有顯著的民生福利效應。而作為民生福利效應的重要內容，留抵退稅政策的要素收入分配效應如何，現(xiàn)有研究缺少直接關注。
為此，本文以2011—2021年滬深A股非金融類上市公司為研究樣本，基于勞動收入份額視角，運用雙重差分法考察了增值稅留抵退稅政策的收入分配效應，發(fā)現(xiàn)留抵退稅政策能夠有效地提升勞動收入份額，助力改善要素收入分配。相比于以往文獻，本文通過考察留抵退稅政策的收入分配效應，既豐富了稅收激勵與收入分配的有關研究，也進一步拓展了留抵退稅政策的微觀經(jīng)濟效應的研究視域。

一、研究假設
理論上，增值稅留抵退稅政策對企業(yè)勞動收入份額的影響存在兩種不同的作用機制。
一方面，增值稅留抵退稅政策通過緩解融資約束提升企業(yè)勞動收入份額，體現(xiàn)為融資約束緩解效應。已有研究表明，融資約束是導致勞動收入份額下降的直接原因（祝樹金 等，2016），面臨融資約束的企業(yè)會傾向于減少對勞動要素的利潤分配，從而抑制勞動收入份額，而期末留抵稅額的“留而不退”會明顯加劇企業(yè)的融資約束，甚至扭曲企業(yè)經(jīng)營活動。由此可知，增值稅留抵退稅政策最直接的效果便是提高了企業(yè)的現(xiàn)金流，通過緩解企業(yè)所面臨的融資約束，為提升勞動收入份額提供直接的物質基礎。同時，現(xiàn)金流的釋放也激發(fā)了企業(yè)投資熱情和提高了資源配置效率（劉金科 等，2020；劉長庚 等，2022），有利于擴大生產(chǎn)規(guī)模，進而影響用工和薪酬福利政策。據(jù)此，本文提出研究假設H1。
H1：增值稅留抵退稅政策通過融資約束緩解效應提升企業(yè)勞動收入份額。
另一方面，增值稅留抵退稅政策也可能因要素替代效應抑制勞動收入份額。根據(jù)增值稅計稅原理，增值稅期末留抵部分可以在以后期間進行抵扣，但在實際抵扣之前，對企業(yè)而言相當于短期內承擔了一筆稅收，從而會抬高資本成本，抑制其投資積極性，甚至導致投資和創(chuàng)新投入動力不足。而增值稅留抵退稅政策將屬于與資本采購相關的進項稅額提前退還，通過降低資金使用的時間成本，降低資本勞動相對價格，進而激勵企業(yè)增加投資和采取資本偏向型的技術進步（余淼杰 等，2014）。由此可知，增值稅留抵退稅政策也可能產(chǎn)生要素替代效應，抑制勞動收入份額提升。據(jù)此，本文提出研究假設H2。
H2：增值稅留抵退稅政策通過要素替代效應抑制企業(yè)勞動收入份額提升。
由以上可知，增值稅留抵退稅政策對企業(yè)勞動收入份額的影響取決于融資約束緩解效應和要素替代效應的綜合作用。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
本文以2011—2021年A股上市公司作為研究對象。對數(shù)據(jù)進行以下清理：僅保留非金融業(yè)樣本，刪除關鍵變量缺失及部分財務數(shù)據(jù)不合常理的樣本，剔除ST、*ST等樣本，對連續(xù)變量在1%分位縮尾處理。最終得到有效觀測值17 885個。
（二）變量設計
1.勞動收入份額。本文使用比值法度量勞動收入份額，即勞動收入份額等于勞動報酬除以企業(yè)增加值。其中，勞動報酬為支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金，企業(yè)增加值為勞動報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余之和。
2.增值稅留抵退稅政策。根據(jù)2018年增值稅留抵退稅政策，將化學原料和化學制品制造業(yè)等18個行業(yè)以及電網(wǎng)企業(yè)設定為處理組，其余行業(yè)為控制組，對政策時間的設定以2018年為界，將2018年及之后年度賦值為1，之前年度為0。
3.控制變量。為減少遺漏變量偏差，控制變量選取以下企業(yè)特征變量。（1）資產(chǎn)結構。使用固定資產(chǎn)凈值占資產(chǎn)總額比例表示，度量企業(yè)的資本密集情況。（2）企業(yè)年齡。使用樣本年減企業(yè)成立年份后加1的自然對數(shù)表示。（3）第一大股東持股。使用第一大股東持有股份占總股數(shù)比例表示。（4）市場價值。使用托賓Q值（TobinQ）表示，衡量企業(yè)市場效益。（5）兩權分離率。使用董事長和總經(jīng)理是否兼任表示，度量公司治理情況。（6）政府補助。使用政府補助占營業(yè)收入比例及其平方項表示。（7）盈利能力。使用企業(yè)營業(yè)毛利率表示。（8）企業(yè)規(guī)模。使用總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示。表1（略）為變量描述性統(tǒng)計結果。
（三）模型設定
為有效識別增值稅留抵退稅政策對企業(yè)勞動收入份額的因果效應，本文將2018年實施的增值稅留抵退稅政策視為外生沖擊，利用雙重差分法進行詳細考察。模型設定如下。


其中：i、t分別表示企業(yè)和年份；LSi,t表示企業(yè)i在t年的勞動收入份額；VATi,t表示增值稅留抵退稅政策虛擬變量；Controls為企業(yè)特征變量；δi為個體效應；μt為年份效應；εi,t為隨機擾動項；α、β、γ分別為待估參數(shù)，若β顯著大于0，則表明增值稅留抵退稅政策能夠顯著地提升企業(yè)勞動收入份額。

三、實證結果與分析（略）


四、進一步討論
（一）機制檢驗
依據(jù)前文分析，本部分檢驗增值稅留抵退稅政策的融資約束緩解效應和要素替代效應。本文使用SA指數(shù)、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、企業(yè)規(guī)模除以總資產(chǎn)表示企業(yè)融資約束（江笑云 等，2019），使用固定資產(chǎn)投資、人均固定資產(chǎn)凈值及企業(yè)全要素生產(chǎn)率度量要素替代效應（余淼杰 等，2014）。根據(jù)表3（略）中列（1）至列（3）回歸結果，增值稅留抵退稅政策對企業(yè)SA指數(shù)的影響顯著為負，對經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和企業(yè)規(guī)模的影響顯著為正，表明增值稅留抵退稅政策具有明顯的融資約束緩解效應，研究假設H1得證。根據(jù)列（4）至列（6）回歸結果，可以看出，增值稅留抵退稅政策對固定資產(chǎn)投資、人均固定資產(chǎn)凈值及全要素生產(chǎn)率三者的影響均顯著為正，說明增值稅留抵退稅政策促進了企業(yè)的資本投資和技術進步，具有要素替代效應，研究假設H2得證。
以上結果表明，增值稅留抵退稅政策既具有融資約束緩解效應，也同時具有要素替代效應。而結合基準結論，可以認為融資約束緩解效應大于要素替代效應，致使整體上勞動收入份額得以顯著提升。同時，這也說明增值稅留抵退稅政策雖會深化企業(yè)資本投資行為，卻不用過分擔心其替代效應。
由于企業(yè)普通員工面臨著高度競爭的勞動力市場，在勞動力供求匹配中通常處于劣勢地位。與之相比，企業(yè)管理層屬于稀缺資源，相對于普通員工有充足的資源獲取能力，從而能夠分享更多的政策紅利。因此，本部分繼續(xù)考察增值稅留抵退稅政策對勞動收入份額的影響是更多地源于普通員工還是管理層。表4（略）匯報了這一回歸結果。根據(jù)列（1）和列（2），增值稅留抵退稅政策對普通員工人數(shù)的影響在5%水平上顯著，而對管理層人數(shù)的影響并不顯著，說明增值稅留抵退稅政策對企業(yè)勞動收入份額的影響主要來源于普通員工，而非管理層。而根據(jù)列（3）至列（5），可以看出，盡管增值稅留抵退稅政策對普通員工和管理層平均薪酬的影響均為正，但并沒有顯著影響內部收入差距，這表明增值稅留抵退稅政策實施后，企業(yè)相應地增加了普通員工的雇傭數(shù)量和平均薪酬。
（二）異質性分析
非國有企業(yè)往往因缺少充足抵押品而面臨融資約束，但增值稅留抵退稅政策的融資約束緩解效應可以助其靈活地根據(jù)市場條件改變自身用工策略，進而影響勞動收入份額。與之相比，國有企業(yè)的類公共部門特征使得其薪酬制度受到更多的非市場約束，用工策略往往難以根據(jù)市場條件作出靈活改變。因此，增值稅留抵退稅政策的收入分配效應可能因企業(yè)所有制而異。本文根據(jù)股權性質不同將企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，分組考察其異質性?；貧w結果顯示，增值稅留抵退稅對非國有企業(yè)的影響，無論是系數(shù)大小還是顯著性，均強于國有企業(yè)。這表明非國有企業(yè)對增值稅留抵退稅政策的敏感性更強，較容易對用工策略作出改變，從而有利于提高勞動收入份額。

五、研究結論與對策建議
（一）研究結論
本文基于企業(yè)勞動收入份額視角，以2011—2021年A股上市公司為研究樣本，使用雙重差分法實證考察了增值稅留抵退稅政策的收入分配效應。研究發(fā)現(xiàn)：增值稅留抵退稅政策顯著提升了試點企業(yè)的勞動收入份額，平均提升了1.9個百分點，說明增值稅留抵退稅政策有助于改善要素收入分配。機制分析表明，增值稅留抵退稅政策的融資約束緩解效應大于要素替代效應，致使勞動收入份額得以有效提升。政策實施后，企業(yè)相應增加了對普通員工的雇傭數(shù)量并提高了平均薪酬。進一步地，該政策效應對非國有企業(yè)的影響要強于國有企業(yè)。
（二）對策建議
1.擴大增值稅留抵退稅政策適用范圍，提升政策覆蓋面。根據(jù)本文研究，增值稅留抵退稅政策的融資約束緩解效應是勞動收入份額提升的重要原因，這說明繼續(xù)擴大增值稅留抵退稅政策范圍，充分釋放企業(yè)沉淀資金，可以有效地助力要素收入分配改善。但根據(jù)現(xiàn)行增值稅留抵退稅政策，僅有制造業(yè)等13個行業(yè)的大中型企業(yè)以及全行業(yè)的小微企業(yè)，可在一次性退還存量的基礎上按月全額退還增量留抵稅額，而其他行業(yè)的大中型企業(yè)僅能退還60%的增量留抵稅額，這意味著這部分企業(yè)仍需要自行消化存量留抵稅額和剩余40%的增量留抵稅額，從而無法充分享受政策紅利。此外，對進項構成比例的計算規(guī)定，也將部分企業(yè)排除在政策范圍之外，如農(nóng)產(chǎn)品進項稅額核定扣除的企業(yè)，可能因購進農(nóng)產(chǎn)品而降低進項構成比例，進而不能充足享受增值稅留抵退稅政策。因此，為進一步增強市場主體活力，建議擴大增值稅留抵退稅政策的行業(yè)和企業(yè)適用范圍，提升政策覆蓋面，更大程度釋放政策紅利。
2.進一步降低增值稅留抵退稅政策門檻。當前，我國增值稅留抵退稅政策也存在著門檻限制，如退稅條件規(guī)定納稅人的納稅信用等級須為A級或者B級，這一條件使得很多新設企業(yè)可能因信用評級為M而無法享受當年增值稅留抵退稅政策。據(jù)統(tǒng)計，2022年我國新設企業(yè)中中小微企業(yè)數(shù)量超過5 200萬戶，平均每天新設企業(yè)2.38萬戶，而這部分企業(yè)是吸納和調節(jié)就業(yè)的“蓄水池”，對改善收入分配等民生具有重要意義。對于設立當年所購置固定資產(chǎn)等設備形成的留抵稅額，由于無法享受增值稅留抵退稅政策，可能不利于鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。建議降低此部分企業(yè)的退稅門檻，將信用評級為M的新設企業(yè)直接納入政策范圍，也可在現(xiàn)有評級為M的基礎上，利用新設企業(yè)主要負責人歷史信用信息，設置一定的過渡條件，按照“守信激勵、失信懲戒”的原則，將主要負責人個人信用較高的企業(yè)納入政策適用范圍，從而通過進一步降低增值稅留抵退稅政策門檻，利用增值稅留抵退稅政策所釋放的減負紓困效應，營造鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的稅收環(huán)境。
3.試行分類管理，進一步優(yōu)化退稅流程。根據(jù)本文研究，增值稅留抵退稅政策對不同類型企業(yè)的影響存在異質性，其收入分配效應更多地源于非國有企業(yè)，而非國有企業(yè)中又以民營企業(yè)為主體。同時，根據(jù)統(tǒng)計，民營企業(yè)也是當前全國新增減稅降費及退稅緩費中受益最大的市場主體，占比達76%。這說明充分釋放增值稅留抵退稅政策的積極效應，應更多地關注此類企業(yè)。建議依據(jù)中共中央辦公廳、國務院辦公廳《關于進一步深化稅收征管改革的意見》第十八條規(guī)定，在“實行納稅人繳費人動態(tài)信用等級分類和智能化風險監(jiān)管”的基礎上，試行分類管理，在完善退稅風險防控體系的同時，提高對民營企業(yè)納稅人的稅收服務質量。對高信用低風險的民營企業(yè)納稅人，改革現(xiàn)行的申請審核制，實行申請備案制，進一步推行優(yōu)質高效服務，降低稅收征納雙方成本。而對低信用高風險民營企業(yè)納稅人，堅持先審后退原則，并依托智慧稅務加強退稅前端風險防控，做到精準執(zhí)法。
（本文為節(jié)選，原文刊發(fā)于《稅務研究》2024年第1期。）

歡迎按以下格式引用：
于井遠.增值稅留抵退稅政策的收入分配效應：基于企業(yè)勞動收入份額的考察[J].稅務研究，2024（1）：113-119.


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