《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》解讀分析（定義、適應(yīng)范圍和企業(yè)形式、參股投資行為要求、投后管理、參股退出、國有基金投資行為等）

前言
國資委發(fā)改委正式制定印發(fā)《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》（國資發(fā)改革規(guī)〔2023〕41號(hào)）（下文簡稱“《暫行辦法》”），《關(guān)于中央企業(yè)加強(qiáng)參股管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國資發(fā)改革規(guī)〔2019〕126號(hào)）（下文簡稱“《通知》”）同步廢止，此舉進(jìn)一步完善了國資監(jiān)管體系中對(duì)地方國有企業(yè)參股行為的統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)?！稌盒修k法》共六章，重點(diǎn)涵蓋了投前管理、投資決策、投后管理、投資退出等階段，國資委以出資人的身份，從管資本的角度加強(qiáng)對(duì)國有參股企業(yè)的管理。
一、國有參股企業(yè)的定義、適應(yīng)范圍和企業(yè)形式
（一）定義
國資監(jiān)管主要針對(duì)于國有企業(yè)，而目前對(duì)于國有企業(yè)的概念并無法律層面的明確定義。國資監(jiān)管體系中，對(duì)國有企業(yè)的定義主要源于《企業(yè)國有資產(chǎn)法》及《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，包含國有獨(dú)資企業(yè)、國有獨(dú)資公司，以及國有資本控股公司、國有資本參股公司。可見，國資監(jiān)管的規(guī)范性文件大多無法適用于國有企業(yè)參股的企業(yè)?！稌盒修k法》在總則部分第二條明確：國有企業(yè)是指各級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的企業(yè)及其子企業(yè)，參股是指國有企業(yè)在所投資企業(yè)持股比例不超過50%且不具有實(shí)際控制力的股權(quán)投資。本條除了對(duì)持股比例進(jìn)行規(guī)定，還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了實(shí)際控制力這一判斷要素，即允許出現(xiàn)國有企業(yè)滿足在被投企業(yè)中持股比例為50%但國有企業(yè)并不具有實(shí)際控制力的情況。因此，關(guān)于是否認(rèn)定為國有參股企業(yè)而適用《暫行辦法》，應(yīng)當(dāng)從持股比例及實(shí)際控制力兩個(gè)角度共同判斷。
需注意持股比例50%是上限，如國有企業(yè)持股比例已經(jīng)超過了50%，就推定對(duì)目標(biāo)公司具有實(shí)際控制力，應(yīng)當(dāng)是國有控股企業(yè)，而不能以沒有實(shí)際控制力為由否認(rèn)國有控股的性質(zhì)，規(guī)避國資監(jiān)管的規(guī)定。且無論是國有控股還是選擇參股，都應(yīng)當(dāng)盡量避免出現(xiàn)50% VS 50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。
（二）適用范圍
《暫行辦法》適用于全部國有企業(yè)加強(qiáng)參股管理。《暫行辦法》施行后，各地方國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)直接按照其規(guī)定強(qiáng)化、細(xì)化參股管理工作，各地方國資委也可直接依據(jù)《暫行辦法》對(duì)所出資企業(yè)開展具體的監(jiān)管工作和監(jiān)督檢查，防范相關(guān)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)一步而言，《暫行辦法》項(xiàng)下的國有企業(yè)應(yīng)為公司制企業(yè)。第二條規(guī)定：“本辦法所稱國有企業(yè)是指各級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的企業(yè)及其子企業(yè)”。盡管這里并未指明企業(yè)的組織形式，但筆者傾向于認(rèn)為，此處國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)是指公司制企業(yè)，理由如下：
1、第一條對(duì)制定該文件的法律依據(jù)進(jìn)行了列示，即“《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等有關(guān)規(guī)定”，并未提出《合伙企業(yè)法》或其他法律法規(guī)。
2、從條款表述上，未考慮公司制企業(yè)以外的其他情形。比如，第十一條規(guī)定，“參股投資決策權(quán)向下授權(quán)應(yīng)當(dāng)作為重大經(jīng)營管理事項(xiàng)經(jīng)黨委（黨組）前置研究討論，由董事會(huì)或未設(shè)董事會(huì)的經(jīng)理層決定”，顯然沒有考慮公司制以外的其他組織形式。
3、從同樣涉及“股權(quán)管理”的其他國資監(jiān)管規(guī)定來看，“32號(hào)令”、“36號(hào)令”均未將非公司制組織形式納入適用范圍。
同時(shí)，《暫行辦法》項(xiàng)下的參股標(biāo)的企業(yè)應(yīng)為公司制企業(yè)。第二條規(guī)定：“參股是指國有企業(yè)在所投資企業(yè)持股比例不超過50%且不具有實(shí)際控制力的股權(quán)投資”?？梢?，明確將參股限定為股權(quán)投資，即參股標(biāo)的企業(yè)應(yīng)為公司制企業(yè)。相應(yīng)的，各條款均使用股東、股東（大）會(huì)、董事會(huì)、公司章程等公司制企業(yè)特有術(shù)語，未出現(xiàn)其他組織形式企業(yè)的相關(guān)表述。
二、對(duì)國有企業(yè)參股投資行為提出的要求
（一）強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)控非主業(yè)投資
第六條規(guī)定國有企業(yè)不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。同時(shí)，部分省市政府國資委也已出臺(tái)關(guān)于區(qū)域內(nèi)國有企業(yè)投資事項(xiàng)的負(fù)面清單，例如《上海市國資委監(jiān)管企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》（滬國資委規(guī)劃〔2021〕62號(hào)），相關(guān)省市屬企業(yè)的投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)規(guī)定。
（二）投資應(yīng)重點(diǎn)保障國有企業(yè)股東的權(quán)益
相較于原《通知》，《暫行辦法》持續(xù)強(qiáng)調(diào)了要以資本為紐帶，產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，不得通過名股實(shí)債的方式參股。同時(shí)，第十條進(jìn)一步列舉了部分應(yīng)當(dāng)通過投資協(xié)議，企業(yè)章程及議事規(guī)則等確認(rèn)的股東權(quán)利，包括了分紅權(quán)、人員委派、高級(jí)管理人員薪酬激勵(lì)、審計(jì)監(jiān)督、信息披露、安全生產(chǎn)、特定事項(xiàng)否決權(quán)及股權(quán)退出等重點(diǎn)事項(xiàng)。其中，關(guān)于審計(jì)監(jiān)督權(quán)將如何實(shí)現(xiàn)值得重點(diǎn)關(guān)注。鑒于國有企業(yè)參股投資的行為并不具有實(shí)際控制力，且現(xiàn)行《公司法》中僅規(guī)定股東享有查閱會(huì)計(jì)報(bào)告及賬簿的權(quán)利，并未包含原始會(huì)計(jì)憑證。因此，在《暫行辦法》強(qiáng)調(diào)尊重參股企業(yè)自主經(jīng)營權(quán)的背景下，如何使國有參股企業(yè)股東獲得原始會(huì)計(jì)憑證從而真正實(shí)現(xiàn)審計(jì)監(jiān)督權(quán)，還有待其他法律的進(jìn)一步明確。因?yàn)楫吘故菂⒐赏顿Y，國有資本不具有實(shí)際控制力，《暫行辦法》也在原則中明確了尊重參股企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)，此時(shí)要保留國有股東對(duì)參股企業(yè)具有審計(jì)權(quán)利，民營股東是否愿意配合需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)。
（三）關(guān)于國有參股股東的出資規(guī)定
《暫行辦法》第十二條對(duì)國有企業(yè)在參股出資方面的關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行明確。其一，再次重申了國有企業(yè)不得為其他股東出資提供任何形式墊資。其二，國有企業(yè)不得先于其他股東繳納出資，另有規(guī)定的除外。值得注意的是，此處的規(guī)定是指另有其他法律法規(guī)規(guī)定，而非企業(yè)投資協(xié)議，企業(yè)章程等規(guī)定，國有企業(yè)不得通過投資協(xié)議，企業(yè)章程等文件以約定出資順序的方式規(guī)避此條監(jiān)管。同時(shí)，要求國有企業(yè)還應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其他未及時(shí)履行出資義務(wù)的股東履行督促義務(wù)，應(yīng)當(dāng)適時(shí)采取有效的風(fēng)險(xiǎn)化解措施。其三，關(guān)于出資形式，延續(xù)《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》中的規(guī)定，要求對(duì)非貨幣性資產(chǎn)出資進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，以公允合理的方式確認(rèn)國有資產(chǎn)價(jià)值。
關(guān)于其他股東未按約定繳納出資的，國有企業(yè)作為一方股東不能放任不管，應(yīng)當(dāng)了解情況后采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。這里要注意，《暫行辦法》明確國有企業(yè)不能先出資，這一條應(yīng)當(dāng)在投資協(xié)議中予以固定，而不能以違反出資期限為代價(jià)來強(qiáng)行實(shí)現(xiàn)。如，國有企業(yè)A和民營企業(yè)B、C共同設(shè)立參股企業(yè)甲，A出資2000萬，B、C各出資4000萬，約定各方出資期限為2023年6月1日。結(jié)果到了截止日，B出資4000萬，C僅出資2000萬，A作為國有企業(yè)不能以C尚未完全出資，以國有企業(yè)不能先出資為由拒絕完整履行自己的出資義務(wù)。因?yàn)榘凑铡豆痉ā返诙藯l之規(guī)定，股東不按照章程規(guī)定繳納出資的，除應(yīng)當(dāng)向公司足額繳納外，還應(yīng)當(dāng)向已按期足額繳納出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任。
三、對(duì)投后管理的要求
《暫行辦法》第三章從股東權(quán)力的行使，日常經(jīng)營管理等角度出發(fā)對(duì)參股企業(yè)的管理提出細(xì)化的要求。
（一）第十三條首次提出要對(duì)參股企業(yè)進(jìn)行差異化管理
明確要將雖未實(shí)際控制但是作為第一大股東或持股比例相對(duì)較高的參股企業(yè)進(jìn)行分類差異化管理。
（二）派員參與經(jīng)營管理方面
《暫行辦法》明確：原則上國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)委派董事，并首次提出了派出人員的述職制度及重大事項(xiàng)報(bào)告機(jī)制，同時(shí)規(guī)定了相關(guān)人員勤勉履職的義務(wù)，有利于派出人員真正履行參與經(jīng)營管理的職責(zé)，降低發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性，維護(hù)國有企業(yè)股東的合法利益。
（三）無形資產(chǎn)
《暫行辦法》延續(xù)其他國資監(jiān)管文件的要求，再次規(guī)定，不得將國有企業(yè)的字號(hào)、經(jīng)營資質(zhì)、特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)以各種形式提供給參股企業(yè)使用。
（四）關(guān)于國有參股企業(yè)發(fā)生增資
國有股東應(yīng)當(dāng)結(jié)合《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等要求，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估、進(jìn)場交易等事項(xiàng)發(fā)表國有股東意見，但并未要求國有企業(yè)必須經(jīng)過評(píng)估進(jìn)場。
此外，在國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)兼職方面，強(qiáng)化對(duì)兼職行為的審批流程的重視，且強(qiáng)調(diào)了不得從兼職企業(yè)獲得任何工資、獎(jiǎng)金、津貼、股權(quán)等形式的利益。
四、參股退出的要求
《暫行辦法》第四章在《通知》的基礎(chǔ)上，以專章形式對(duì)國有企業(yè)參股退出的范圍、方式、程序進(jìn)行了規(guī)定。
首先，第二十四條是在《通知》的基礎(chǔ)上進(jìn)行了補(bǔ)充，要求“對(duì)5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)性經(jīng)營的低效無效參與股權(quán)”做到應(yīng)退盡退。同時(shí)，要求做到及時(shí)甄別，對(duì)“不具備競爭優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)較大，經(jīng)營情況難以掌握”的投資做到及時(shí)有效退出。此處是對(duì)《暫行條例》總則中的“突出主業(yè)”原則的具體落實(shí)，有利于國有企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)，進(jìn)一步提升國有資本配置效率。
其次，《暫行條例》第二十五條，重點(diǎn)闡述了國有企業(yè)選擇退出方式時(shí)的基本原則，引導(dǎo)國有企業(yè)可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、清算注銷等方式或其他創(chuàng)新方式完成退出，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的快速盤活。
另外，明確退出時(shí)要嚴(yán)格執(zhí)行國資的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)權(quán)交易及工商登記變更等事項(xiàng)，做到合規(guī)退出，防范國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)。
強(qiáng)調(diào)參股股權(quán)退出的合規(guī)性，要嚴(yán)格執(zhí)行國資監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定，依法合規(guī)履行財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易等規(guī)范程序，旨在防止參股管理在股權(quán)退出環(huán)節(jié)成為國資監(jiān)管的盲區(qū)，避免發(fā)生低價(jià)拋售、處置國有股權(quán)甚至貪腐犯罪，造成國有資產(chǎn)損失。
五、國有基金投資行為的適用問題
《暫行辦法》第三十條規(guī)定“國有企業(yè)基金業(yè)務(wù)參股管理，另有規(guī)定的依據(jù)其規(guī)定執(zhí)行?！北緱l規(guī)定未排除對(duì)國有基金投資的適用，因此，國有基金投資應(yīng)當(dāng)在先行滿足《中央企業(yè)基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》且在上述未有明確規(guī)定的情況下，按照《暫行辦法》的要求執(zhí)行。
六、禁止事項(xiàng)
《暫行辦法》規(guī)定不得實(shí)施以下行為：
1、不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。
2、不得選擇與集團(tuán)公司及各級(jí)子企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員存在特定關(guān)系(配偶、子女及其配偶等親屬關(guān)系，以及共同利益關(guān)系等)的合作方
3、不得以股權(quán)代持、“名為參股合作、實(shí)為借貸融資”的名股實(shí)債方式開展參股合作。
4、國有企業(yè)作為參股股東與其他股東共同出資新設(shè)企業(yè)，不得對(duì)其他股東出資提供墊資，不得先于其他股東繳納出資，另有規(guī)定的除外。
5、嚴(yán)格控制對(duì)參股企業(yè)提供擔(dān)保，確需提供的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行決策程序，且不得超股權(quán)比例提供擔(dān)保。
6、加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理，嚴(yán)格規(guī)范無形資產(chǎn)使用，有效維護(hù)企業(yè)權(quán)益和品牌價(jià)值。不得將字號(hào)、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等提供給參股企業(yè)使用。
7、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資導(dǎo)致國有企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的，交易完成后標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用原國有企業(yè)的字號(hào)、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)，不得繼續(xù)以原國有企業(yè)名義開展經(jīng)營活動(dòng)。
8、確需兼職的，按照管理權(quán)限審批，且不得在兼職企業(yè)領(lǐng)取工資、獎(jiǎng)金、津貼等任何形式的報(bào)酬，不得獲取股權(quán)和其他額外利益。
國有企業(yè)參股管理暫行辦法
國資發(fā)改革規(guī)〔2023〕41號(hào)

關(guān)于印發(fā)《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》的通知

各中央企業(yè)，各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)國資委：
《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》已經(jīng)國務(wù)院國資委2023年第17次委務(wù)會(huì)審議通過，現(xiàn)印發(fā)給你們，請(qǐng)結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹執(zhí)行。

國務(wù)院國資委
2023年6月23日
國有企業(yè)參股管理暫行辦法
第一章 總 則
第一條 為加強(qiáng)國有企業(yè)參股管理，提升國有資本配置效率，維護(hù)國有資產(chǎn)安全，促進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等有關(guān)規(guī)定，制定本辦法。
第二條 本辦法所稱國有企業(yè)是指各級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的企業(yè)及其子企業(yè)，參股是指國有企業(yè)在所投資企業(yè)持股比例不超過50%且不具有實(shí)際控制力的股權(quán)投資。
第三條 國有企業(yè)參股管理應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：
(一)依法合規(guī)。嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理規(guī)定，規(guī)范開展參股經(jīng)營投資，加強(qiáng)合法合規(guī)性審查，有效行使股東權(quán)利，依法履行股東義務(wù)，維護(hù)國有企業(yè)合法權(quán)益。
(二)突出主業(yè)。以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，服務(wù)國家戰(zhàn)略，聚焦主責(zé)主業(yè)，有效發(fā)揮參股經(jīng)營投資在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育孵化等方面的積極作用，促進(jìn)國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
(三)強(qiáng)化管控。嚴(yán)格參股經(jīng)營投資管理，加強(qiáng)審核把關(guān)，完善內(nèi)控體系，壓實(shí)管理責(zé)任，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。
(四)合作共贏。尊重參股企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)，有效發(fā)揮參股企業(yè)各方股東作用，激發(fā)各類市場主體活力，推動(dòng)各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。
第四條 國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)指導(dǎo)監(jiān)督所監(jiān)管企業(yè)建立健全內(nèi)控體系，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督檢查，規(guī)范開展參股經(jīng)營投資，并依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)違規(guī)行為開展責(zé)任追究。
第五條 國有企業(yè)是參股管理責(zé)任主體，應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際制定管理制度，按照出資關(guān)系和企業(yè)相關(guān)規(guī)定對(duì)參股經(jīng)營投資進(jìn)行有效管控。
解讀：
1、《暫行辦法》所稱“國有企業(yè)”指我們通常所說的一級(jí)企業(yè)和二級(jí)企業(yè)，并不包括其他更低層級(jí)的企業(yè)。換而言之，從立法角度而言，參股管理側(cè)重關(guān)注的也是一級(jí)和二級(jí)企業(yè)，這也從另一個(gè)角度說明了我們并不鼓勵(lì)更低層級(jí)的企業(yè)去從事參股行為。
2、定義“參股”需兩個(gè)條件同時(shí)滿足：持股≤50%+不具有實(shí)際控制力。
3、國有企業(yè)作為參股管理的責(zé)任主體，需建立相應(yīng)的參股管理制度，以制度管理參股投資。
4、“有效管控”的手段：出資關(guān)系+企業(yè)相關(guān)規(guī)定，以此強(qiáng)調(diào)“以出資關(guān)系為紐帶、以現(xiàn)代企業(yè)制度為基礎(chǔ)”。
第二章 參股投資管理
第六條 嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。
參股投資金融和類金融企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合金融行業(yè)準(zhǔn)入條件，嚴(yán)格執(zhí)行國有企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定。
第七條 充分開展盡職調(diào)查，通過各類信用信息平臺(tái)、第三方調(diào)查等方式，審查合作方資格資質(zhì)信譽(yù)，選擇經(jīng)營管理水平高、資質(zhì)信譽(yù)好的參股合作方。
不得選擇與集團(tuán)公司及各級(jí)子企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員存在特定關(guān)系(配偶、子女及其配偶等親屬關(guān)系，以及共同利益關(guān)系等)的合作方。
第八條 結(jié)合經(jīng)營發(fā)展需要，合理確定持股比例和股權(quán)結(jié)構(gòu)。達(dá)到一定持股比例的參股投資，原則上應(yīng)當(dāng)享有提名董事的權(quán)利。
不得以股權(quán)代持、“名為參股合作、實(shí)為借貸融資”的名股實(shí)債方式開展參股合作。
第九條 按照法律法規(guī)等有關(guān)規(guī)定，協(xié)調(diào)推進(jìn)各方股東在參股企業(yè)章程中明確各治理主體的設(shè)置和權(quán)責(zé)邊界，促進(jìn)參股企業(yè) 建立權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機(jī)制，建立健全中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。
第十條 通過投資協(xié)議或參股企業(yè)章程、議事規(guī)則等制度文件，依法合規(guī)、科學(xué)合理約定各方股東權(quán)利義務(wù)，并結(jié)合實(shí)際明確 分紅權(quán)、人員委派、高級(jí)管理人員薪酬激勵(lì)、審計(jì)監(jiān)督、信息披露、安全生產(chǎn)、特定事項(xiàng)否決權(quán)及股權(quán)退出等重點(diǎn)事項(xiàng)，避免對(duì)參股股權(quán)管理失控，有效維護(hù)國有股東權(quán)益。
第十一條 嚴(yán)格落實(shí)國有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)要求，健全參股投資決策機(jī)制，強(qiáng)化投資決策統(tǒng)一管理。參股投資決策權(quán)向下授權(quán)應(yīng)當(dāng)作為重大經(jīng)營管理事項(xiàng)經(jīng)黨委(黨組)前置研究討論，由董事會(huì)或未設(shè)董事會(huì)的經(jīng)理層決定，授權(quán)的企業(yè)管理層級(jí)原則上不超過兩級(jí)。達(dá)到一定額度的參股投資，應(yīng)當(dāng)納入“三重一大”范圍，由集團(tuán)公司決策。
第十二條 國有企業(yè)作為參股股東與其他股東共同出資新設(shè)企業(yè)，不得對(duì)其他股東出資提供墊資，不得先于其他股東繳納出資，另有規(guī)定的除外。
以非貨幣性資產(chǎn)作價(jià)出資的，應(yīng)當(dāng)以公允合理的方式確定國有資產(chǎn)價(jià)值。其他股東未按約定繳納出資的，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解情況，采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

解讀：
1、聚焦主責(zé)主業(yè)（6）
2、選擇資信好的參股合作方（7）
3、通過章程建立公司治理機(jī)制（9）
4、通過制度文件明晰股東權(quán)利義務(wù)和重點(diǎn)事項(xiàng)（10）
5、科學(xué)的投資決策機(jī)制（11）
6、規(guī)范出資（12）

第三章 參股股權(quán)經(jīng)營管理

第十三條 明確具體負(fù)責(zé)部門，對(duì)參股股權(quán)進(jìn)行歸口管理，建立參股經(jīng)營投資臺(tái)賬，加強(qiáng)基礎(chǔ)管理，全面準(zhǔn)確掌握參股企業(yè)基本情況。
結(jié)合企業(yè)實(shí)際建立重要參股企業(yè)名單，將沒有實(shí)際控制力但作為第一大股東以及其他持股比例較高的參股企業(yè)納入其中，探索實(shí)施差異化管理。
第十四條 依據(jù)參股企業(yè)公司章程，選派股東代表、董事監(jiān)事或者重要崗位人員，積極發(fā)揮股東作用，有效履行股東權(quán)責(zé)。加強(qiáng)選派人員管理，建立健全選聘、履職、考核和輪換等制度，確保派出人員具備相應(yīng)的專業(yè)素質(zhì)和履職能力。
第十五條 國有企業(yè)向參股企業(yè)的派出人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)真勤勉履職，推動(dòng)參股企業(yè)按照規(guī)定召開股東(大)會(huì)、董事會(huì)等研究決策相關(guān)事項(xiàng)，及時(shí)掌握并向派出企業(yè)報(bào)告重大事項(xiàng)，并定期向派出企業(yè)述職，每年至少1次。
第十六條 積極參與參股企業(yè)重要事項(xiàng)決策，對(duì)參股企業(yè)章程重要條款修訂、重大投融資、重大擔(dān)保、重大產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、高級(jí)管理人員變動(dòng)和薪酬激勵(lì)及公司合并、分立、變更、解散等事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)深入研究論證，充分表達(dá)國有股東意見。
第十七條 加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)管控，及時(shí)掌握參股企業(yè)經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)異常要深入剖析原因，積極采取應(yīng)對(duì)措施，防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患。
發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和市場環(huán)境發(fā)生特別重大變化并影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等重大風(fēng)險(xiǎn)或重大損失的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)向同級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。
第十八條 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控，及時(shí)獲取參股企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，掌握財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果等信息。注重投資回報(bào)，根據(jù)公司章程等督促參股企業(yè)及時(shí)分紅。
嚴(yán)格控制對(duì)參股企業(yè)提供擔(dān)保，確需提供的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行決策程序，且不得超股權(quán)比例提供擔(dān)保。
對(duì)于投資額大、關(guān)聯(lián)交易占比高、應(yīng)收賬款金額大或賬齡長的參股企業(yè)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)排查。
第十九條 建立參股經(jīng)營投資評(píng)估機(jī)制，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、主營業(yè)務(wù)等，加強(qiáng)對(duì)參股企業(yè)公司治理、盈利水平、分紅能力、增值潛力、與主業(yè)關(guān)聯(lián)度等的綜合分析，全面評(píng)估參股經(jīng)營投資質(zhì)量。
根據(jù)參股經(jīng)營投資質(zhì)量評(píng)估等情況，對(duì)參股股權(quán)實(shí)施分類管控，并合理運(yùn)用增持、減持或退出等方式加強(qiáng)價(jià)值管理，不斷提高國有資本配置效率。
第二十條 按照國有產(chǎn)權(quán)管理有關(guān)規(guī)定，及時(shí)辦理參股股權(quán)的產(chǎn)權(quán)占有、變動(dòng)、注銷等相關(guān)手續(xù)，按期進(jìn)行數(shù)據(jù)核對(duì)，確保參股產(chǎn)權(quán)登記的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。
參股企業(yè)通過增資擴(kuò)股引入其他投資者，國有股東應(yīng)當(dāng)在決策過程中，按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定就資產(chǎn)評(píng)估、進(jìn)場交易等發(fā)表意見。
第二十一條 加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理，嚴(yán)格規(guī)范無形資產(chǎn)使用，有效維護(hù)企業(yè)權(quán)益和品牌價(jià)值。不得將字號(hào)、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等提供給參股企業(yè)使用。產(chǎn)品注冊(cè)商標(biāo)確需授權(quán)給參股企業(yè)使用的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格授權(quán)使用條件和決策審批程序，并采取市場公允價(jià)格。
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資導(dǎo)致國有企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的，交易完成后標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用原國有企業(yè)的字號(hào)、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)，不得繼續(xù)以原國有企業(yè)名義開展經(jīng)營活動(dòng)。
第二十二條 國有企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員在參股企業(yè)兼職，應(yīng)當(dāng)根據(jù)工作需要從嚴(yán)掌握，一般不跨級(jí)兼職，不兼“掛名”職務(wù)。確需兼職的，按照管理權(quán)限審批，且不得在兼職企業(yè)領(lǐng)取工資、獎(jiǎng)金、津貼等任何形式的報(bào)酬，不得獲取股權(quán)和其他額外利益；任期屆滿需要連任的，應(yīng)當(dāng)重新履行相關(guān)程序。
參股投資主體及其各級(jí)控股股東領(lǐng)導(dǎo)人員親屬在參股企業(yè)關(guān)鍵崗位任職，應(yīng)當(dāng)參照企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員任職回避有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
第二十三條 國有企業(yè)持股比例合計(jì)50%以上的參股企業(yè)，黨建工作原則上由持股比例最大的國有股東或國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)為主，按照有關(guān)規(guī)定落實(shí)管黨治黨責(zé)任。
其他國有參股企業(yè)，國有股東應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)黨建工作的領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)，推動(dòng)黨的組織和工作有效覆蓋，充分發(fā)揮黨組織和黨員作用，確保黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)在參股企業(yè)得到充分體現(xiàn)，維護(hù)國有資產(chǎn)權(quán)益和社會(huì)公共利益，嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失。
國有參股企業(yè)黨組織關(guān)系、黨建工作領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)責(zé)任歸屬國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國有企業(yè)的，原則上應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)定。
解讀：
1、建立重要參股企業(yè)名單，探索對(duì)作為第一大股東以及其他持股比例較高的參股企業(yè)實(shí)行差異化管理（13）
2、選派人員勤勉履職，及時(shí)向派出企業(yè)報(bào)告重大事項(xiàng)，并定期述職（15）
3、積極參與參股企業(yè)重大投融資、重大擔(dān)保等重要事項(xiàng)決策（16）
4、加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)管控，及時(shí)應(yīng)對(duì)化解風(fēng)險(xiǎn)隱患（17）
5、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控、督促及時(shí)分紅（18）
6、加強(qiáng)對(duì)參股企業(yè)全面評(píng)估，動(dòng)態(tài)調(diào)整持股，加強(qiáng)價(jià)值管理（19）
7、要求就參股企業(yè)增資擴(kuò)股所涉資產(chǎn)評(píng)估、進(jìn)場交易等發(fā)表意見（20）
備注：對(duì)于國有參股企業(yè)增資是否必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，此前國資委答復(fù)是：國有股東應(yīng)按照企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定在上述經(jīng)濟(jì)行為的決策會(huì)議上，就其需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和履行國有資產(chǎn)評(píng)估備案程序表達(dá)意見，最終以股東會(huì)決議為準(zhǔn)。
8、加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理，特別是對(duì)失去控制權(quán)的企業(yè)應(yīng)及時(shí)收回（21）
第四章 參股股權(quán)退出管理
第二十四條 除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)，退出與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競爭優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。
第二十五條 加強(qiáng)研究論證，創(chuàng)新方式方法，合理選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、清算注銷等方式，清理退出低效無效參股股權(quán)。
充分發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司作用，積極探索委托管理、集中打包、重組整合等措施，集中處置低效無效參股股權(quán)，提高處置效率，加快資產(chǎn)盤活。
第二十六條 退出參股股權(quán)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，依法合規(guī)履行財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易等程序，及時(shí)辦理工商變更登記。
解讀：
1、強(qiáng)制退出：
（1）5年以上未分紅；
（2）長期虧損；
（3）非持續(xù)經(jīng)營的；
（4）與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競爭優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。（24）
2、強(qiáng)調(diào)參股股權(quán)退出的合規(guī)性，要嚴(yán)格執(zhí)行國資監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定，防止參股管理在股權(quán)退出環(huán)節(jié)造成國有資產(chǎn)流失（26）
第五章 監(jiān)督問責(zé)
第二十七條 國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)將參股經(jīng)營投資作為內(nèi)部管控的重要內(nèi)容，建立健全以風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向、合規(guī)管理監(jiān)督為重點(diǎn)的內(nèi)控體系。
規(guī)范開展參股經(jīng)營投資的審計(jì)監(jiān)督，重點(diǎn)關(guān)注參股企業(yè)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營情況，對(duì)各級(jí)企業(yè)負(fù)責(zé)人開展任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將參股投資、與參股企業(yè)關(guān)聯(lián)交易等有關(guān)事項(xiàng)列入重點(diǎn)審計(jì)內(nèi)容。
第二十八條 國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全參股監(jiān)督管理工作機(jī)制，明確相關(guān)部門職責(zé)，加強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，有效落實(shí)監(jiān)管責(zé)任。
鼓勵(lì)具備條件的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立健全在線監(jiān)管平臺(tái)，對(duì)國有企業(yè)參股經(jīng)營投資進(jìn)行實(shí)時(shí)在線監(jiān)管。
第二十九條 國有企業(yè)參股經(jīng)營投資中違反規(guī)定，造成國有資產(chǎn)損失或者其他嚴(yán)重不良后果的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定對(duì)相關(guān)責(zé)任人給予嚴(yán)肅處理，并實(shí)行重大決策終身問責(zé)；涉嫌違紀(jì)違法的，移送有關(guān)紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)或司法機(jī)關(guān)嚴(yán)肅查處。
第六章 附 則
第三十條 國有企業(yè)基金業(yè)務(wù)參股管理，另有規(guī)定的依其規(guī)定執(zhí)行。
第三十一條 以交易為目的且按照金融工具確認(rèn)的股權(quán)投資不適用本辦法。
第三十二條 本辦法中“不超過”“以上”包括本數(shù)。
第三十三條 本辦法自公布之日起施行。《關(guān)于中央企業(yè)加強(qiáng)參股管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(國資發(fā)改革規(guī)〔2019〕126 號(hào))同時(shí)廢止。
啟金智庫 將于 2024年3月2-3日（周六/日）在 北京 舉辦 《產(chǎn)業(yè)基金(含國資)的設(shè)立運(yùn)作、基金招商、退出爭議解決、投資盡調(diào)、交易設(shè)計(jì)、投后管理、S交易實(shí)操和案例專題培訓(xùn)》，特邀兩位在產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)基金一線擁有十幾年優(yōu)秀實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的行家主講，洞悉產(chǎn)業(yè)基金募投管退運(yùn)作中的各類機(jī)遇和挑戰(zhàn)，助您建立展業(yè)必要的知識(shí)體系、實(shí)戰(zhàn)技能和有效人脈，誠邀您的參加！
【課程提綱】
第一講、產(chǎn)業(yè)基金(含政府/央國資LP)模式、設(shè)立運(yùn)作、重點(diǎn)條款、監(jiān)管實(shí)務(wù)
（時(shí)間：3月2日上午09:00-12:00 ）
·主講嘉賓：魏老師，隆安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，多家私募股權(quán)基金和央國資產(chǎn)業(yè)基金長期業(yè)務(wù)顧問。在十幾年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)中，長期從事私募基金的設(shè)立運(yùn)作、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、基金募集、盡職調(diào)查、投資策略、文本制訂、交易過程監(jiān)控等法律服務(wù)，領(lǐng)域涉及醫(yī)療、高科技、教育、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、倉儲(chǔ)物流、房地產(chǎn)等，參與投資的項(xiàng)目資金總規(guī)模超百億。
一、產(chǎn)業(yè)基金的特征、分類、模式、監(jiān)管
二、產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立及運(yùn)作一般規(guī)范（含政府/央國企LP）
三、產(chǎn)業(yè)基金投資之重點(diǎn)條款解析（含政府/央國企LP）
四、產(chǎn)業(yè)基金監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)
五、答疑與交流

第二講、合伙型產(chǎn)業(yè)基金主要退出方式、爭議關(guān)注要點(diǎn)及典型案例分析
（時(shí)間：3月2日下午13:30-16:30 ）
·主講嘉賓：魏老師，隆安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，多家私募股權(quán)基金和央國資產(chǎn)業(yè)基金長期業(yè)務(wù)顧問。
一、產(chǎn)業(yè)基金退出方式1——上市減持退出
二、產(chǎn)業(yè)基金退出方式2——對(duì)賭回購
三、產(chǎn)業(yè)基金退出方式3——份額轉(zhuǎn)讓退出
四、合伙型產(chǎn)業(yè)基金爭議解決退出
五、合伙型產(chǎn)業(yè)基金清算
六、基金管理人責(zé)任承擔(dān)及風(fēng)險(xiǎn)防范
七、答疑與交流
參會(huì)人士破冰 互動(dòng)交流研討
（時(shí)間：3月2日下午16:30-17:30 ）
強(qiáng)化彼此認(rèn)知、問題答疑解惑、實(shí)現(xiàn)合作共贏
環(huán)節(jié)一：參會(huì)嘉賓自我介紹（可展示PPT）
環(huán)節(jié)二：實(shí)操問題交流研討（提前發(fā)會(huì)務(wù)組）
環(huán)節(jié)三：潛在合作機(jī)會(huì)發(fā)掘

第三講、產(chǎn)業(yè)基金股權(quán)投資邏輯、法律財(cái)務(wù)盡調(diào)風(fēng)險(xiǎn)研判和案例解析
（時(shí)間：3月3日上午09:00-12:00 ）
· 主講嘉賓：羅老師，某央企產(chǎn)業(yè)資本/基金資深風(fēng)控官。專注于私募股權(quán)投資、風(fēng)控、合規(guī)管理、法務(wù)等工作十幾年。過往參與管理的資產(chǎn)規(guī)模在百億以上，有法律資深功底以及項(xiàng)目一線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人經(jīng)歷，工作經(jīng)歷貫穿私募基金募、投、管、退、風(fēng)控合規(guī)監(jiān)管環(huán)節(jié)，涉及行業(yè)包括半導(dǎo)體、軌道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地產(chǎn)等。
一、產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)投資投資邏輯透視
二、項(xiàng)目篩選考量要素實(shí)務(wù)分析及案例
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
四、法律風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
五、答疑與交流

第四講、產(chǎn)業(yè)基金的投資交易結(jié)構(gòu)條款設(shè)計(jì)、投后管理與退出實(shí)操及案例分析
（時(shí)間：3月3日下午13:30-16:30 ）
· 主講嘉賓：羅老師，某央企產(chǎn)業(yè)資本/基金資深風(fēng)控官，專注于私募股權(quán)投資、風(fēng)控、合規(guī)管理、法務(wù)等工作十幾年。
一、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
二、投后管理實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
三、投后賦能實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例探討
四、退出路徑選擇、實(shí)操要點(diǎn)及案例分析
五、答疑與交流
報(bào)名方式：
15001156573（電話微信同號(hào)）
▼



往期推薦
如何破解園區(qū)融資難題？某縣是這樣做產(chǎn)業(yè)基金的……

關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金，你想了解的這兒都有！

上市公司探索產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇 積極參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金

規(guī)模超40億，蘇州創(chuàng)新母基金二期成功設(shè)立

國有私募基金募投管退風(fēng)控關(guān)注要點(diǎn)簡述

私募股權(quán)基金的GP、LP、常見交易架構(gòu)

引導(dǎo)基金對(duì)地方政府財(cái)政的影響

資本招商怎么做？政府產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作流程全解析！

戳下面的 閱讀原文，更有料！