務(wù)必警惕風(fēng)險(xiǎn)！企業(yè)從事融資性貿(mào)易的典型示例

融資性貿(mào)易的定義及形成
在企業(yè)貿(mào)易活動(dòng)中，銀行根據(jù)上下游企業(yè)間真實(shí)發(fā)生的貿(mào)易業(yè)務(wù)和上下游企業(yè)的資信實(shí)力與信用狀況，以單筆或額度授信方式向上下游企業(yè)提供短期金融產(chǎn)品或封閉貸款，并以企業(yè)銷(xiāo)售收入所產(chǎn)生的確定的未來(lái)現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源，以協(xié)助企業(yè)開(kāi)展的物資貿(mào)易業(yè)務(wù)，這類(lèi)融資業(yè)務(wù)通常被稱(chēng)為自償性貿(mào)易融資。
在實(shí)務(wù)中，多數(shù)中小型企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)由于規(guī)模所限，沒(méi)有足夠的抵押物或信用評(píng)級(jí)不高等原因，很難通過(guò)自償性貿(mào)易融資從銀行獲得資金支持，以解決流動(dòng)性資金不足的問(wèn)題。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)由于自身資金實(shí)力雄厚，或因其在銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)較高而比較容易從銀行獲得相關(guān)融資支持，因此這些企業(yè)轉(zhuǎn)而向國(guó)有企業(yè)尋求資金支持，并向國(guó)有企業(yè)支付一定的資金占用費(fèi)。
對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是為物資貿(mào)易中的交易對(duì)手提供資金支持，并賺取資金占用費(fèi)。由于融資性貿(mào)易存在資金占用大、盈利水平低、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、收益與風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重不對(duì)等、潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大等弊端，屬于國(guó)資委明令禁止國(guó)有企業(yè)開(kāi)展的業(yè)務(wù)。
融資性貿(mào)易的特征與辨別
在實(shí)務(wù)中，國(guó)有企業(yè)參與融資性貿(mào)易一般表現(xiàn)為：
1.人為增加交易環(huán)節(jié)，上下游企業(yè)以融資為目的，以物資貿(mào)易為表象，國(guó)有企業(yè)在沒(méi)有商業(yè)理由的情況下加入貿(mào)易鏈條，與上下游客戶企業(yè)分別簽訂采購(gòu)和銷(xiāo)售合同。
2.直接或變相提供資金支持，由國(guó)有企業(yè)通過(guò)向上游企業(yè)支付貨款、開(kāi)具匯票或信用證等方式完成與上游客戶的結(jié)算，再以授予下游企業(yè)一定時(shí)限的信用期的方式，向下游企業(yè)提供資金支持。
3.上下游企業(yè)可能原本就具有關(guān)聯(lián)關(guān)系或存在特定利益關(guān)系，如上下游企業(yè)為母子公司，集團(tuán)中的兄弟公司，擁有相同的實(shí)際控制人、高管人員等，通過(guò)融資貿(mào)易取得的資金最終回流入上下游企業(yè)所在的關(guān)聯(lián)集團(tuán)或網(wǎng)絡(luò)中；或者上下游企業(yè)可能已經(jīng)存在貿(mào)易關(guān)系，比如上下游企業(yè)原本就有密切的業(yè)務(wù)往來(lái)，互為戰(zhàn)略合作伙伴、下游企業(yè)是上游企業(yè)的特約經(jīng)銷(xiāo)商、上游企業(yè)是下游企業(yè)主要貨物的長(zhǎng)期供應(yīng)商等，他們通過(guò)進(jìn)一步的后續(xù)安排，將資金流入上下游企業(yè)。
4.貿(mào)易標(biāo)的由對(duì)方實(shí)質(zhì)控制，即貨物控制權(quán)在整個(gè)交易過(guò)程中都未發(fā)生變更，在各環(huán)節(jié)交易完成后，貨物仍然被供應(yīng)商、供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)企業(yè)或有密切關(guān)系的企業(yè)持有并控制。
需要注意的是，國(guó)有企業(yè)在開(kāi)展正常物資貿(mào)易業(yè)務(wù)時(shí)，通常也會(huì)不可避免地涉及融資因素。例如，國(guó)有企業(yè)經(jīng)常采用集中采購(gòu)模式，可能需要對(duì)大型供應(yīng)商如鋼廠、礦山等進(jìn)行預(yù)付貨款，同時(shí)根據(jù)下游客戶的信用情況以及長(zhǎng)期合作情況給予一定的信用期限，該類(lèi)貿(mào)易相比于融資性貿(mào)易同樣表現(xiàn)出一定的“融資性”，但由于該類(lèi)貿(mào)易的資金投入為國(guó)有企業(yè)自身業(yè)務(wù)所引起，且具有合理的商業(yè)理由，其風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)范圍，因此并不在本文所討論的融資性貿(mào)易概念之內(nèi)。
融資性貿(mào)易實(shí)例分析
如何辨別融資性貿(mào)易，需要結(jié)合融資性貿(mào)易的“融資性”這一本質(zhì)特征，以合同約定為依據(jù)，以上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金流、貨物控制權(quán)轉(zhuǎn)移等為重點(diǎn)進(jìn)行謹(jǐn)慎識(shí)別。
企業(yè)之間以貿(mào)易為外在形式，實(shí)際為滿足短時(shí)間內(nèi)的資金使用需求。通常表現(xiàn)為通過(guò)多個(gè)企業(yè)或者關(guān)聯(lián)企業(yè)之間簽訂標(biāo)的物相同的多份合同，形成一個(gè)閉合的貨物流轉(zhuǎn)回路，因此并不需要發(fā)生實(shí)際貨物控制權(quán)轉(zhuǎn)移。該業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)僅是利用國(guó)有企業(yè)雄厚的資金實(shí)力和良好的銀行授信開(kāi)具票據(jù)或信用證，下游客戶通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)或者信用證議付以滿足短時(shí)間內(nèi)的資金需求，在一定的期限內(nèi)再通過(guò)該閉合的回路將資金返回給其單位。該業(yè)務(wù)已脫離真實(shí)的貿(mào)易實(shí)質(zhì)。交易環(huán)節(jié)中的每一方都既是供應(yīng)商也是客戶，如下圖所示，三家公司之間形成閉合交易，在實(shí)際中可能存在更復(fù)雜的情況，如可能涉及更多的公司參與，或者交易在下一個(gè)財(cái)政年度才完成閉合。

在上述貿(mào)易中，國(guó)有企業(yè)通過(guò)直接支付資金、開(kāi)具票據(jù)和信用證等方式為交易對(duì)方提供資金，該交易僅為滿足融資需求，不具有貿(mào)易實(shí)質(zhì)，交易對(duì)手一旦違約將直接導(dǎo)致該企業(yè)承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
綜上所述，融資性貿(mào)易是以貿(mào)易業(yè)務(wù)為名，實(shí)為出借資金、無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的貿(mào)易業(yè)務(wù)。
案例分析
某大型國(guó)有企業(yè)U公司成立于20世紀(jì)50年代，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)都有悠久的交易歷史。U公司是國(guó)家中央直屬企業(yè)，屬于世界五百?gòu)?qiáng)公司，主要業(yè)務(wù)有橡膠、鐵、銅、焦炭、煤炭等大宗類(lèi)交易商品。在國(guó)資委的監(jiān)管下，該公司擁有非常良好的資金背景，并且大宗商品交易經(jīng)驗(yàn)豐富。因此，與各家銀行都有著良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，各家銀行可以為其提供大量的優(yōu)惠利息的金融資金和信用保障。在這種背景下，該公司現(xiàn)金流充足，資金充沛。
U公司于2014年6月與河北省一家私營(yíng)企業(yè)P公司合作生產(chǎn)鐵礦粉（南非粗粉含量為63％）。合同規(guī)定，U公司將根據(jù)P公司的指示從P公司的關(guān)聯(lián)方V公司購(gòu)買(mǎi)一定量的鐵礦石粉。在采購(gòu)過(guò)程中，U公司與V公司簽訂了采購(gòu)合同，付款方式為U公司的銀行承兌匯票，由其自身銀行發(fā)出的信用額度為3個(gè)月。U公司收到V公司提交的貨物所有權(quán)文件，檢查并付款。在銷(xiāo)售過(guò)程中，U公司將鐵礦石粉賣(mài)給了P公司，付款方式是交貨后3個(gè)月內(nèi)付款。根據(jù)U公司的預(yù)期，購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售之間的間隔不得超過(guò)1個(gè)月，并應(yīng)在收到銷(xiāo)售回扣后支付銀行承兌匯票。該操作平均每三個(gè)月執(zhí)行一次，以5000萬(wàn)信用額度為基礎(chǔ)計(jì)算，年應(yīng)收款2億元。每份合約的價(jià)格差異固定為2.5％。銀行承兌匯票的費(fèi)用為每年150萬(wàn)美元。U公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率約為6.6％，毛利潤(rùn)為350萬(wàn)元。
在合同的實(shí)際運(yùn)作中，按照津唐港2014年8月的現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)價(jià)（約650元／噸），U公司支付了5000萬(wàn)元銀行承兌匯票購(gòu)買(mǎi)鐵粉。貨物轉(zhuǎn)移后，于9月底被出售給P公司。但是，同一鐵礦石粉的價(jià)格在9月底已跌至605元／噸。下游賣(mài)方V公司表示，價(jià)格下降幅度太大，無(wú)法以原始合同中約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，并要求重新談判價(jià)格。11月初，在公司領(lǐng)導(dǎo)層研究并報(bào)請(qǐng)上級(jí)集團(tuán)辦公室批準(zhǔn)后，U公司決定于9月底接受另一方的報(bào)價(jià)出售。此時(shí)，京唐港鐵礦石粉的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)暴跌至560元／噸，V公司再次拒絕按照9月份的商品價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，但根據(jù)簽署的實(shí)時(shí)價(jià)格收購(gòu)，加上3個(gè)月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等共計(jì)15萬(wàn)元，在三個(gè)月內(nèi)，貨物損失了14％，約為707萬(wàn)元。為了避免額外的程序和費(fèi)用，U公司的業(yè)務(wù)人員沒(méi)有選擇移動(dòng)倉(cāng)庫(kù)。相反，他們與原始物流公司和V公司的子公司續(xù)簽了倉(cāng)儲(chǔ)合同，只處理了貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。在2個(gè)月后的常規(guī)庫(kù)存中，U公司人員發(fā)現(xiàn)他們的庫(kù)存已由當(dāng)?shù)劂y行抵押。在與銀行聯(lián)系之后，發(fā)現(xiàn)該批庫(kù)存已由P公司抵押給當(dāng)?shù)氐慕ㄔO(shè)銀行以獲取銀行貸款，并且該抵押已在當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)登記。最終，U公司的庫(kù)存被銀行保留，銀行既沒(méi)有商品權(quán)也沒(méi)有商品付款。
此案例是從事貿(mào)易融資的國(guó)有企業(yè)的典型示例。在這種情況下，U公司作為實(shí)際投資者與關(guān)聯(lián)方的V和P公司簽訂了購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售合同。按照合同進(jìn)行的購(gòu)銷(xiāo)應(yīng)同時(shí)完成，即下游賣(mài)方P公司到V公司自行取貨，并同意由U、V、P三方共同檢查貨物并簽署貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)讓文件。盡管買(mǎi)賣(mài)合同的價(jià)格是根據(jù)實(shí)際結(jié)算時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格確定的，但買(mǎi)賣(mài)合同之間的差額是固定的，即由U公司和P公司簽署的買(mǎi)賣(mài)合同的單價(jià)為每噸固定價(jià)格加上U公司和V公司的采購(gòu)合同的單價(jià)。因此，實(shí)際上，在這種情況下，最初U公司希望僅充當(dāng)出資人，收取固定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格差額作為投資資本的回報(bào)，而不是實(shí)際上作為交易者介入交易鏈。然而，與預(yù)期相反，在鐵礦石粉價(jià)格急劇下跌的影響下，U公司被迫成為最終的虧損承擔(dān)者。從表面上看，U公司的損失是由商品價(jià)格變化引起的。實(shí)際上，可以通過(guò)合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施來(lái)避免價(jià)格變動(dòng)因素。因此，真正造成U公司虧損的原因是其自身的決策和操作錯(cuò)誤。
作 者：閆玉蓮 賈逸凡 司碩
來(lái) 源：《山西財(cái)政稅務(wù)專(zhuān)科學(xué)校學(xué)報(bào)》
啟金智庫(kù) 將于 2024年3月9-10日（周六日）在 上海 舉辦 《貿(mào)易供應(yīng)鏈(含國(guó)資)的交易/投融資/平臺(tái)建設(shè)/數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)作創(chuàng)新以及融資性貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)防范識(shí)別整改實(shí)務(wù)和案例專(zhuān)題培訓(xùn)》，本次特邀四位一線擁有十幾年優(yōu)秀實(shí)操經(jīng)驗(yàn)和跨界復(fù)合型的行家主講，洞悉業(yè)務(wù)運(yùn)作中的各類(lèi)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，助您建立展業(yè)必要的知識(shí)體系、實(shí)戰(zhàn)技能和有效人脈，誠(chéng)邀您的參加！
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【課程提綱】
第一講、國(guó)資和金融機(jī)構(gòu)參與大宗商品供應(yīng)鏈金融的投貸聯(lián)動(dòng)、數(shù)智化平臺(tái)建設(shè)應(yīng)用、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表擴(kuò)表創(chuàng)新實(shí)踐及案例
（時(shí)間：3月9日上午9:00-12:00 ）
· 主講嘉賓：張老師，上海煤炭交易所總裁，上海理業(yè)投資控股有限公司副總裁，曾任：上海EDI Center 副總經(jīng)理，NEC-ITM 執(zhí)行董事。上海市長(zhǎng)寧區(qū)政協(xié)第十三、十四屆政協(xié)委員/常委，民建上海市委經(jīng)濟(jì)專(zhuān)委會(huì)副主任，上海民建科創(chuàng)工委委員。在金融政策和產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域具有與眾不同的獨(dú)特視角，善于通過(guò)大數(shù)據(jù)分析來(lái)論證其觀點(diǎn)。參與了多家內(nèi)/外資銀行、地方政府或城投公司的供應(yīng)鏈金融和金融科技平臺(tái)及金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)。擅長(zhǎng)將物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能相結(jié)合，通過(guò)科技賦能金融產(chǎn)業(yè)鏈，有效促進(jìn)了我國(guó)的產(chǎn)融結(jié)合和生態(tài)圈發(fā)展。
一、地方國(guó)資和金融機(jī)構(gòu)參與大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的意義
二、地方國(guó)資和金融機(jī)構(gòu)參與大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的數(shù)智化創(chuàng)新實(shí)踐
三、數(shù)智化供應(yīng)鏈平臺(tái)賦能數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表擴(kuò)表相關(guān)要點(diǎn)和實(shí)行路徑
四、答疑與交流

第二講、貿(mào)易供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品組合創(chuàng)新、工程基建/煤炭/農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域行業(yè)運(yùn)用、國(guó)資貿(mào)易供應(yīng)鏈平臺(tái)搭建實(shí)務(wù)和案例
（時(shí)間：3月9日下午13:30-16:30 ）
·主講嘉賓：張老師，在交易銀行、貿(mào)易融資、保理和供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域有長(zhǎng)達(dá)20多年的工作經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新實(shí)踐、深入研究。曾任某股份制銀行和某城商行對(duì)公團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、某大型央企供應(yīng)鏈金融平臺(tái)負(fù)責(zé)人，之后還全程參與指導(dǎo)某央企電力集團(tuán)創(chuàng)設(shè)保理公司、建設(shè)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，全程參與建設(shè)某電網(wǎng)央企供應(yīng)鏈金融平臺(tái)、某施工央企供應(yīng)鏈金融平臺(tái)、某環(huán)保央企供應(yīng)鏈金融平臺(tái)、某資本運(yùn)營(yíng)央企供應(yīng)鏈金融平臺(tái)等實(shí)踐實(shí)施，以及為多家企業(yè)提供可行落地的貿(mào)易融資解決方案。
一、貿(mào)易供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品組合創(chuàng)新設(shè)計(jì)
二、工程基建、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域供應(yīng)鏈金融模式案例
三、國(guó)資貿(mào)易供應(yīng)鏈平臺(tái)搭建及風(fēng)險(xiǎn)防范（業(yè)財(cái)稅/并表/審計(jì)一體化視角）
四、學(xué)員互動(dòng)以某供應(yīng)鏈公司向大型核心供應(yīng)商現(xiàn)款采購(gòu)豆粕，并賒銷(xiāo)給大型買(mǎi)方企業(yè)為例，提出供應(yīng)鏈公司的供應(yīng)鏈金融解決方案，并根據(jù)方案、稅費(fèi)進(jìn)行收益計(jì)算和優(yōu)劣勢(shì)分析。
【互動(dòng)交流研討會(huì)】
強(qiáng)化彼此認(rèn)知、問(wèn)題答疑解惑、實(shí)現(xiàn)合作共贏
（時(shí)間：3月9日下午16:30-17:30 ）
環(huán)節(jié)一：參會(huì)嘉賓自我介紹（可展示PPT）
環(huán)節(jié)二：實(shí)操問(wèn)題交流研討（提前發(fā)會(huì)務(wù)組）
環(huán)節(jié)三：潛在合作機(jī)會(huì)發(fā)掘

第三講、鋁產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理+金融服務(wù)案例、大宗商品貿(mào)易與供應(yīng)鏈金融服務(wù)的結(jié)合效益、可信電子倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)管控實(shí)務(wù)要點(diǎn)和案例解析
（時(shí)間：3月10日上午9:00-12:00 ）
·主講嘉賓：王老師，曾在國(guó)內(nèi)大型國(guó)有商業(yè)銀行工作，具備貿(mào)易融資、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際結(jié)算行業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)，具有領(lǐng)導(dǎo)管理才能和業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)該行業(yè)領(lǐng)域著名的資深行業(yè)專(zhuān)家。
一、鋁產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理+金融服務(wù)創(chuàng)新交易的實(shí)際最新案例分析
二、大宗商品貿(mào)易與供應(yīng)鏈金融服務(wù)的結(jié)合效益
三、重塑信用，全面建設(shè)可信數(shù)字倉(cāng)單的實(shí)際案例介紹
四、答疑與交流

第四講、國(guó)企融資性貿(mào)易的識(shí)別整改與風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)和典型案例分析
（時(shí)間：3月10日下午13:30-16:30 ）
· 主講嘉賓：楊老師，北京德和衡（上海）律師事務(wù)所聯(lián)席合伙人，曾供職于頭部金融機(jī)構(gòu)，武漢大學(xué)法學(xué)學(xué)士、美國(guó)南加州大學(xué)法學(xué)碩士，兼具法律及金融復(fù)合背景，在產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域有著十余年訴訟及非訴實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在產(chǎn)業(yè)金融各類(lèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、業(yè)務(wù)展業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)把控、機(jī)制平衡方面有非常專(zhuān)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和視角。近年來(lái)為多家國(guó)資進(jìn)行融資性貿(mào)易識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)防范與整改轉(zhuǎn)型工作。
一、融資性貿(mào)易模式
二、融資性貿(mào)易的司法認(rèn)定及風(fēng)險(xiǎn)
三、融資性貿(mào)易自查及整改
四、供應(yīng)鏈金融
五、總結(jié)供應(yīng)鏈金融與融資性貿(mào)易的區(qū)別
六、答疑與交流
報(bào)名方式：
15001156573（電話微信同號(hào)）
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風(fēng)控案例：大宗商品貿(mào)易中《貨權(quán)轉(zhuǎn)移證明》《貨物轉(zhuǎn)讓通知》《貨物提貨權(quán)轉(zhuǎn)移通知書(shū)》能否主張貨權(quán)？

財(cái)政部案例：貿(mào)易公司采購(gòu)原材料銷(xiāo)售給本集團(tuán)內(nèi)成員單位的收入確認(rèn)應(yīng)為凈額法

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