【特別關(guān)注】OECD工作文件稱利潤轉(zhuǎn)移型MNE受稅制改革影響較小

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來源：OECD官網(wǎng)
編譯：思邁特財稅國際稅收服務(wù)團(tuán)隊
概要
7月27日，OECD發(fā)布了一份題名為《跨國企業(yè)的稅收與投資——轄區(qū)內(nèi)和轄區(qū)間稅收敏感性的實證分析》（作者：Tibor Hanappi 和 David Whyman）的工作文件（以下簡稱“該工作文件”）顯示，OECD（尤其是那些進(jìn)行利潤轉(zhuǎn)移的MNE）對稅制改革的反應(yīng)不如國內(nèi)企業(yè)強(qiáng)烈，這表明它們對稅收的敏感性低于研究人員的想象。
該工作文件利用ORBIS數(shù)據(jù)庫中的非合并子公司層面和合并集團(tuán)層面數(shù)據(jù)，研究了MNE投資對公司所得稅反應(yīng)的兩個密切相關(guān)的問題。首先，該工作文件提供了MNE投資對稅收反應(yīng)異質(zhì)性的新證據(jù)。該工作文件發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)層面的利潤轉(zhuǎn)移機(jī)會、信貸渠道和市場力量與MNE子公司投資對稅收的敏感性降低有關(guān)。其次，該工作文件采用了一種新的實證方法來研究東道國轄區(qū)層面的稅制改革如何影響MNE集團(tuán)層面的投資，以及是否會對同一MNE集團(tuán)內(nèi)的外國子公司產(chǎn)生傳播效應(yīng)。研究人員發(fā)現(xiàn)，MNE在其活躍轄區(qū)的稅率與其在其他轄區(qū)的子公司的投資呈正相關(guān)。該發(fā)現(xiàn)表明，有充分證據(jù)表明，稅收與MNE在東道國轄區(qū)內(nèi)的投資之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這掩蓋了MNE為應(yīng)對跨轄區(qū)稅率差異的變化而重新平衡其在其他東道國轄區(qū)的投資地點，而不是純粹減少其在全球的投資。
主要內(nèi)容
該工作文件的結(jié)構(gòu)如下：第2節(jié)討論了相關(guān)文獻(xiàn)；第3節(jié)介紹了數(shù)據(jù)和相關(guān)清理程序；第4節(jié)和第 5節(jié)討論了國內(nèi)企業(yè)和MNE對稅收投資反應(yīng)的異質(zhì)性；第6節(jié)概述了MNE集團(tuán)內(nèi)部的跨境稅收效應(yīng)；第7節(jié)給出了結(jié)論。
該工作文件指出，公司所得稅會以各種方式影響實際經(jīng)濟(jì)活動。公司層面對稅收的主要反應(yīng)是投資反應(yīng)。追溯到新古典投資理論的早期應(yīng)用（Jorgenson 和 Hall，1967 年[1]），實證研究普遍證實了公司稅與投資之間的逆向關(guān)系。從概念上講，這種效應(yīng)可以通過兩種不同的渠道產(chǎn)生。首先，公司稅會增加資本成本，從而減少經(jīng)濟(jì)上可行的投資項目數(shù)量；其次，公司稅會對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，從而減少流動性受限企業(yè)的投資。該工作文件的分析側(cè)重于第一種渠道。
該工作文件旨在研究MNE的獨特屬性如何導(dǎo)致子公司和集團(tuán)層面的投資對稅收的反應(yīng)出現(xiàn)與非MNE集團(tuán)和獨立實體截然不同的動態(tài)。該工作文件利用 Bureau van Dijk ORBIS 數(shù)據(jù)庫中非合并公司層面數(shù)據(jù)和合并MNE集團(tuán)層面數(shù)據(jù)，分幾個步驟進(jìn)行論述。首先，該工作文件強(qiáng)調(diào)了與國內(nèi)企業(yè)相比，MNE對稅收的不同反應(yīng)。其次，該工作文件探討了MNE子公司在國內(nèi)投資對稅收的反應(yīng)如何因集團(tuán)層面的各種因素而產(chǎn)生巨大差異。該部分分析采用了與 Millot 等（2020[2]）類似的方法，探討公司層面投資稅收敏感性如何因集團(tuán)層面的利潤轉(zhuǎn)移機(jī)會、市場集中度和流動性約束而不同。集團(tuán)層面的特征對實體層面反應(yīng)的重要性促使該工作文件對投資的跨境溢出效應(yīng)進(jìn)行分析，這構(gòu)成了分析的第3部分。該部分采用一種新的實證方法來研究東道國轄區(qū)層面的稅制改革如何影響MNE集團(tuán)層面的投資，以及是否會對同一MNE集團(tuán)內(nèi)的其他子公司產(chǎn)生傳播效應(yīng)。
該工作文件指出，MNE不同于其他類型的企業(yè)，這一觀點在文獻(xiàn)中日益受到重視。據(jù)估計，MNE在2016年貢獻(xiàn)了約1/3的全球GDP（Cadestin et al.，2018[3]）。與非MNE相比，MNE的組織結(jié)構(gòu)往往跨越大量轄區(qū)，這可能對它們?nèi)绾螒?yīng)對稅制改革產(chǎn)生重大影響。除其他因素外，MNE通過利潤轉(zhuǎn)移和其他納稅規(guī)劃策略減少稅收的能力也會影響其投資行為（Beer、de Mooij 和 Liu，2020[4]；Overesch 和 Heckemeyer，2017[5]）。通常情況下，MNE也更依賴無形資產(chǎn)（Bajgar 和 Javorcik，2020[6] ；Alsamawi 等，2020[7] ；Cadestin 等，2021[8]），這表明它們可能相對更多地從稅收激勵中受益（Appelt et al、2016[9]；Bilir和Morales，2020[10]；Reurink 和 Garcia-Bernardo，2021[11]），同時也將無形資產(chǎn)戰(zhàn)略性地定位，以進(jìn)一步降低征稅（Beer、de Mooij 和 Liu，2020[4]；Knoll 等，2021[12]）。
該工作文件指出，這些企業(yè)特征可能會影響投資的稅收敏感性，這一觀點有多種理論基礎(chǔ)。首先，在市場集中度提高從而定價能力增強(qiáng)的環(huán)境下，MNE的利潤越來越多地由經(jīng)濟(jì)租金而非正常投資回報構(gòu)成；從理論上講，公司稅制發(fā)生率會更多地落在經(jīng)濟(jì)租金上，從而在投資決策中引起較少的行為反應(yīng)（Kopp，2019[13]）。其次，現(xiàn)金充裕、缺乏信貸約束的MNE集團(tuán)除了能夠通過留存收益為投資融資而降低資本成本外，還能在不減少投資的情況下更好地承擔(dān)更高的稅收（Millot 等，2020[2]）。最后，利潤轉(zhuǎn)移機(jī)會與投資的稅收敏感性之間的聯(lián)系最為直接：如果MNE能夠計劃將投資利潤的很大一部分在東道國以外的地區(qū)征稅，則東道國的稅率對MNE在東道國投資決策的影響就會大大降低。
該工作文件的研究結(jié)論表明，MNE對稅收的敏感性在國家內(nèi)部具有明顯的異質(zhì)性，并且在國家之間存在溢出效應(yīng)，這證實了MNE投資對稅收反應(yīng)的特殊性，以及在研究MNE子公司投資反應(yīng)時考慮集團(tuán)層面特征和跨境溢出效應(yīng)的重要性。首先，實證研究結(jié)論表明，國內(nèi)實體和跨國實體的投資反應(yīng)差異顯著，MNE的稅收敏感性往往低于國內(nèi)企業(yè)。在以下情況下，這種差異會更大：(1) 實體沒有流動性限制；(2) MNE集團(tuán)內(nèi)部存在利潤轉(zhuǎn)移機(jī)會；(3) MNE集團(tuán)具有較高的市場支配力。其次，分析表明，東道國轄區(qū)層面的增稅可能不會導(dǎo)致MNE集團(tuán)層面在統(tǒng)計和數(shù)量上顯著的投資反應(yīng)，但有一些證據(jù)表明，跨境稅收對同一MNE集團(tuán)內(nèi)其他轄區(qū)實體的投資產(chǎn)生積極影響。綜合來看，后兩項研究結(jié)論與MNE集團(tuán)因應(yīng)轄區(qū)層面的稅制改革而在集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)活動的解釋是一致的。這些結(jié)論進(jìn)一步表明，要了解稅收對MNE投資的影響，必須進(jìn)行跨境分析。
該工作文件提出的新實證證據(jù)支持這樣一種觀點，即MNE實體的稅收敏感性確實不同于國內(nèi)實體，而且MNE集團(tuán)內(nèi)不同實體的稅收敏感性也各具特性。它還支持了一種觀點，即MNE集團(tuán)層面的投資可能不會對轄區(qū)層面的稅制改革作出強(qiáng)烈反應(yīng)。盡管有證據(jù)表明，MNE集團(tuán)中的實體如果沒有流動性限制，或者有利潤轉(zhuǎn)移的機(jī)會，或者具有一定程度的市場支配力，則對稅收的敏感性較低，但這項分析為今后的研究留下了將這些因素的相對重要性加以區(qū)分的任務(wù)。對跨境稅收效應(yīng)的分析表明，東道國轄區(qū)的稅制改革促使MNE跨轄區(qū)轉(zhuǎn)移投資；轉(zhuǎn)移可能是另一個因素，可以解釋MNE集團(tuán)層面的投資沒有受到轄區(qū)稅制改革的顯著影響。這些研究結(jié)論表明，需要更好地認(rèn)識到集團(tuán)和實體層面的政策相關(guān)參數(shù)（如投資的稅收敏感性）的差異。
結(jié)論
該工作文件提出的實證研究結(jié)論可歸納為兩個主要觀點。首先，第4節(jié)的結(jié)果表明，在實體層面估算的投資稅收敏感性似乎在幾個方面存在很大差異，特別是MNE實體的平均稅收敏感性低于國內(nèi)實體。第5節(jié)表明，在MNE實體中，如果這些實體是MNE集團(tuán)的一部分，且不存在流動性限制、擁有強(qiáng)大的市場力量、在MNE集團(tuán)內(nèi)部有利潤轉(zhuǎn)移的機(jī)會，或者是在零CIT轄區(qū)擁有相關(guān)實體的集團(tuán)的一部分，那么這些實體的稅收敏感性估計較低。
其次，第6節(jié)通過進(jìn)一步研究集團(tuán)和實體層面的投資反應(yīng)，進(jìn)一步研究了MNE投資行為的特殊性。該節(jié)提出的問題是，MNE集團(tuán)是否會通過在其子公司之間轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)實質(zhì)來應(yīng)對轄區(qū)層面的稅收改革。具體來說，該工作文件對兩個假設(shè)進(jìn)行了檢驗，這兩個假設(shè)都與稅制改革至少會帶來一定程度的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)轉(zhuǎn)移這一觀點一致。實證結(jié)果支持這兩個假設(shè)，表明(1)東道國轄區(qū)的稅制改革似乎不會導(dǎo)致MNE集團(tuán)整體投資水平的顯著變化；(2)雖然特定東道國轄區(qū)的稅收增長與MNE集團(tuán)在其他轄區(qū)的投資增長相關(guān)。綜合來看，后兩項研究結(jié)論與以下解釋一致，即MNE集團(tuán)會根據(jù)轄區(qū)層面的稅收增長而轉(zhuǎn)移集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動。歸根結(jié)底，MNE與非MNE不同的投資反應(yīng)源于MNE同時面臨多種國家稅率，需要在不同的稅收環(huán)境中平衡投資。
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