政府引導(dǎo)基金退出條款的內(nèi)容設(shè)置

基于對(duì)現(xiàn)有的國(guó)家級(jí)及地方政府引導(dǎo)基金的政策的梳理，引導(dǎo)基金退出條款可包括三種類型，讓利退出、強(qiáng)制退出、以及設(shè)置優(yōu)先分配條款，具體如下：
（一）政府引導(dǎo)基金讓利退出條款
政府引導(dǎo)基金讓利退出條款，即子基金其他投資人在約定期限內(nèi)或特定條件成就時(shí)，有權(quán)以引導(dǎo)基金的成本或加計(jì)較低資金占用成本的對(duì)價(jià)，受讓引導(dǎo)基金所持子基金的份額。讓利退出條款項(xiàng)下，子基金的管理人或子基金的其他投資人為行使該條款的權(quán)利方，引導(dǎo)基金重在發(fā)揮市場(chǎng)引導(dǎo)作用，作為義務(wù)方實(shí)現(xiàn)讓利退出。
以國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、北京創(chuàng)造·戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、杭州市天使投資引導(dǎo)基金為例，引導(dǎo)基金讓利退出條款摘錄如下：


（二）政府引導(dǎo)基金強(qiáng)制退出條款
不同于讓利退出條款，部分政府引導(dǎo)基金為確保自身的退出路徑，要求設(shè)置強(qiáng)制退出條款，也即引導(dǎo)基金作為權(quán)利方，有權(quán)在特定條件成就時(shí)要求以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東回購及破產(chǎn)清算等方式強(qiáng)制退出子基金；且強(qiáng)制退出條款往往會(huì)強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)基金有權(quán)單方?jīng)Q定，無需履行決策程序或經(jīng)其他出資人同意。
以國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、深圳市政府投資引導(dǎo)基金為例，引導(dǎo)基金強(qiáng)制退出條款摘錄如下：


值得注意的是，讓利退出條款與強(qiáng)制退出條款可同時(shí)設(shè)置，兩者并行不悖，如《國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資子基金管理暫行辦法》對(duì)讓利推出條款及強(qiáng)制退出條款均作出了規(guī)定；在特定期限內(nèi)，子基金其他出資人有權(quán)行使讓利退出條款受讓引導(dǎo)基金所持子基金份額；如引導(dǎo)基金未基于讓利條款退出，在特定條件成就后，仍可依據(jù)強(qiáng)制退出條款實(shí)現(xiàn)退出。
（三）政府引導(dǎo)基金的優(yōu)先分配條款
《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2008〕116號(hào)）中提出政府引導(dǎo)基金“可在符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的前提下，事先通過公司章程或有限合伙協(xié)議約定引導(dǎo)基金的優(yōu)先分配權(quán)和優(yōu)先清償權(quán)，以最大限度控制政府引導(dǎo)基金的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”，明確了政府引導(dǎo)基金可約定優(yōu)先收益以降低投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)情境下，引導(dǎo)基金或出于降低投資風(fēng)險(xiǎn)的考量，傾向于配套設(shè)置引導(dǎo)基金的優(yōu)先分配條款，即在子基金存續(xù)期間進(jìn)行收益分配或清算階段進(jìn)行收益分配時(shí)，引導(dǎo)基金有權(quán)優(yōu)先于其他出資人進(jìn)行分配，包括以清算方式實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制退出條款情況下，引導(dǎo)基金有權(quán)優(yōu)先分配。
以上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、奉賢區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金、嘉定區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金為例，引導(dǎo)基金優(yōu)先分配條款摘錄如下：


來源：基小律
啟金智庫 將于 2024年3月2-3日（周六/日）在 北京 舉辦 《產(chǎn)業(yè)基金(含國(guó)資)的設(shè)立運(yùn)作、基金招商、退出爭(zhēng)議解決、投資盡調(diào)、交易設(shè)計(jì)、投后管理、S交易實(shí)操和案例專題培訓(xùn)》，特邀兩位在產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)基金一線擁有十幾年優(yōu)秀實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的行家主講，洞悉產(chǎn)業(yè)基金募投管退運(yùn)作中的各類機(jī)遇和挑戰(zhàn)，助您建立展業(yè)必要的知識(shí)體系、實(shí)戰(zhàn)技能和有效人脈，誠邀您的參加！
【課程提綱】
第一講、產(chǎn)業(yè)基金(含政府/央國(guó)資LP)模式、設(shè)立運(yùn)作、重點(diǎn)條款、監(jiān)管實(shí)務(wù)
（時(shí)間：3月2日上午09:00-12:00 ）
·主講嘉賓：魏老師，隆安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，多家私募股權(quán)基金和央國(guó)資產(chǎn)業(yè)基金長(zhǎng)期業(yè)務(wù)顧問。在十幾年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)中，長(zhǎng)期從事私募基金的設(shè)立運(yùn)作、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、基金募集、盡職調(diào)查、投資策略、文本制訂、交易過程監(jiān)控等法律服務(wù)，領(lǐng)域涉及醫(yī)療、高科技、教育、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、倉儲(chǔ)物流、房地產(chǎn)等，參與投資的項(xiàng)目資金總規(guī)模超百億。
一、產(chǎn)業(yè)基金的特征、分類、模式、監(jiān)管
（一）產(chǎn)業(yè)基金的概念、特征、分類
（二）產(chǎn)業(yè)基金的不同模式
1．公司型基金/有限合伙型基金/契約型基金
2．政府引導(dǎo)基金/市場(chǎng)化母基金
3．FOF基金/直投基金
4．單一項(xiàng)目基金/盲池基金
5．盲池基金/明池基金
6．附轉(zhuǎn)股權(quán)的債權(quán)投資基金/基金借款
7. 中央企業(yè)管理基金/中央企業(yè)參與基金
8. 結(jié)構(gòu)化基金/平層基金
9. 招商型政府基金
（三）私募基金行業(yè)法規(guī)體系及最新《私募條例》要點(diǎn)
（四）中央企業(yè)基金的分類及央地合作新模式
（五）新公司法對(duì)私募基金和產(chǎn)業(yè)基金的影響分析
（六）以政府引導(dǎo)基金、央國(guó)企為代表的LP占重要地位
二、產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立及運(yùn)作一般規(guī)范（含政府/央國(guó)企LP）
（一）發(fā)起與設(shè)立
1．資金來源
2．資金形式
3．投資領(lǐng)域和范圍
4．投資限制
5．決策程序
（二）募集及備案
1．基金募集及投資者要點(diǎn)
2．基金業(yè)協(xié)會(huì)備案要點(diǎn)
3．發(fā)改委備案要點(diǎn)
4．發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策符合性審查要點(diǎn)
（三）運(yùn)作和終止
1．基金管理人（含雙GP/雙執(zhí)伙）
2．基金托管
3．基金管理/管控（含關(guān)聯(lián)交易）
4．基金退出
5．績(jī)效評(píng)價(jià)/考核
6．閑置資金使用
7. 變更私募基金管理人
三、產(chǎn)業(yè)基金投資之重點(diǎn)條款解析（含政府/央國(guó)企LP）
（一）經(jīng)濟(jì)性條款——錢進(jìn)
1. 出資順序
2. 出資規(guī)模
3. 遲延出資的豁免
4. 擴(kuò)募
（二）治理性條款——管理/控制力
1. 關(guān)鍵人士條款
2. 投資限制條款
3. 投資運(yùn)作決策
4. 信息披露
（三）經(jīng)濟(jì)性條款——錢出
1. 管理費(fèi)
2. 合伙企業(yè)費(fèi)用
3. 收益分配
四、產(chǎn)業(yè)基金監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)
（一）產(chǎn)業(yè)基金監(jiān)管體系
（二）證監(jiān)會(huì)/中基協(xié)行業(yè)監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)
（三）產(chǎn)業(yè)基金財(cái)政與審計(jì)監(jiān)督關(guān)注要點(diǎn)
（四）產(chǎn)業(yè)基金國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)
五、答疑與交流

第二講、合伙型產(chǎn)業(yè)基金主要退出方式、爭(zhēng)議關(guān)注要點(diǎn)及典型案例分析
（時(shí)間：3月2日下午13:30-16:30 ）
·主講嘉賓：魏老師，隆安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，多家私募股權(quán)基金和央國(guó)資產(chǎn)業(yè)基金長(zhǎng)期業(yè)務(wù)顧問。
一、產(chǎn)業(yè)基金退出方式1——上市減持退出
（一）私募基金上市減持退出現(xiàn)狀
（二）鎖定期規(guī)則
（三）減持規(guī)則
（四）私募基金減持退出關(guān)注要點(diǎn)
二、產(chǎn)業(yè)基金退出方式2——對(duì)賭回購
（一）對(duì)賭回購條款的概念
（二）對(duì)賭主體、標(biāo)的以及工具
（三）對(duì)賭回購條款的效力
（四）主要法律爭(zhēng)議及關(guān)注要點(diǎn)
三、產(chǎn)業(yè)基金退出方式3——份額轉(zhuǎn)讓退出
（一）份額轉(zhuǎn)讓前的關(guān)注要點(diǎn)
（二）份額轉(zhuǎn)讓的程序（管理人角度）
（三）主要法律爭(zhēng)議
（四）S基金交易平臺(tái)介紹
（五）S基金案例解析及交易建議
四、合伙型產(chǎn)業(yè)基金爭(zhēng)議解決退出
（一）管轄——訴訟和仲裁如何選擇
（二）保全財(cái)產(chǎn)線索的獲取方式
（三）回購糾紛案件證據(jù)的搜集及取舍策略
五、合伙型產(chǎn)業(yè)基金清算
（一）基金自行清算和強(qiáng)制清算的程序
（二）實(shí)物分配股票/股權(quán)程序及關(guān)注要點(diǎn)
六、基金管理人責(zé)任承擔(dān)及風(fēng)險(xiǎn)防范
（一）管理人的信義義務(wù)
（二）管理人的投前盡職調(diào)查義務(wù)
（三）募集及適當(dāng)性義務(wù)
（四）投資運(yùn)作中的義務(wù)
（五）投后管理中的義務(wù)
（六）利益輸送和利益沖突問題
（七）基金合同延期和基金到期后管理人職責(zé)
（八）清算與投資人損失
（九）其他
七、答疑與交流
參會(huì)人士破冰 互動(dòng)交流研討
（時(shí)間：3月2日下午16:30-17:30 ）
強(qiáng)化彼此認(rèn)知、問題答疑解惑、實(shí)現(xiàn)合作共贏
環(huán)節(jié)一：參會(huì)嘉賓自我介紹（可展示PPT）
環(huán)節(jié)二：實(shí)操問題交流研討（提前發(fā)會(huì)務(wù)組）
環(huán)節(jié)三：潛在合作機(jī)會(huì)發(fā)掘

第三講、產(chǎn)業(yè)基金股權(quán)投資邏輯、法律財(cái)務(wù)盡調(diào)風(fēng)險(xiǎn)研判和案例解析
（時(shí)間：3月3日上午09:00-12:00 ）
· 主講嘉賓：羅老師，某央企產(chǎn)業(yè)資本/基金資深風(fēng)控官。專注于私募股權(quán)投資、風(fēng)控、合規(guī)管理、法務(wù)等工作十幾年。過往參與管理的資產(chǎn)規(guī)模在百億以上，有法律資深功底以及項(xiàng)目一線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人經(jīng)歷，工作經(jīng)歷貫穿私募基金募、投、管、退、風(fēng)控合規(guī)監(jiān)管環(huán)節(jié)，涉及行業(yè)包括半導(dǎo)體、軌道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地產(chǎn)等。
一、產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)投資投資邏輯透視
（一）頂層設(shè)計(jì)下的投資透視
（二）投資邏輯的整體思考
（三）細(xì)分行業(yè)投資邏輯分析
（四）央企和產(chǎn)業(yè)資本與地方國(guó)資、金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)基金合作
二、項(xiàng)目篩選考量要素實(shí)務(wù)分析及案例
（一）業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及核心競(jìng)爭(zhēng)力
1. 主要業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的剖析
2. 核心競(jìng)爭(zhēng)力的分析、來源、市場(chǎng)證實(shí)、常見錯(cuò)誤
3. 典型案例
（二）技術(shù)的判斷和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
1. 新興技術(shù)成熟度曲線
2. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)判斷路徑
3. 具體分析方法
4. 典型案例
（三）商業(yè)模式的剖析
（四）商業(yè)邏輯的思考
（五）產(chǎn)業(yè)資本投資邏輯的不同關(guān)注點(diǎn)
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
（一）IPO問詢財(cái)務(wù)問題統(tǒng)計(jì)分析
（二）財(cái)務(wù)盡調(diào)內(nèi)容及風(fēng)險(xiǎn)分析
（三）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與合理性
（四）財(cái)務(wù)造假常見手法及案例
（五）關(guān)聯(lián)交易與不合理關(guān)聯(lián)交易的常見表現(xiàn)
（六）客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)及案例
（七）內(nèi)控健全有效分析及案例
四、法律風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
（一）實(shí)際控制人及股權(quán)結(jié)構(gòu)
（二）股權(quán)代持行為
（三）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)防范
（四）資產(chǎn)狀況
（五）知識(shí)產(chǎn)權(quán)常見問題
（六）人力資源方面
（七）公司治理問題
（八）其他常見法律問題
五、答疑與交流

第四講、產(chǎn)業(yè)基金的投資交易結(jié)構(gòu)條款設(shè)計(jì)、投后管理與退出實(shí)操及案例分析
（時(shí)間：3月3日下午13:30-16:30 ）
· 主講嘉賓：羅老師，某央企產(chǎn)業(yè)資本/基金資深風(fēng)控官，專注于私募股權(quán)投資、風(fēng)控、合規(guī)管理、法務(wù)等工作十幾年。
一、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
（一）常見交易結(jié)構(gòu)
1. 新設(shè)公司VS增資
2. 受讓老股
3. 基金份額轉(zhuǎn)讓
4. 產(chǎn)業(yè)資本投資協(xié)議特殊關(guān)注要點(diǎn)
（二）估值問題
1. 常見估值風(fēng)險(xiǎn)
2. 熱點(diǎn)投資案例及反思
3. 國(guó)有企業(yè)估值的特殊要求
（三）投資類協(xié)議體系分類及要點(diǎn)
（四）風(fēng)險(xiǎn)緩釋
1. 估值調(diào)整
2. 常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)緩釋-對(duì)賭回購
3. 領(lǐng)售權(quán)/拖售權(quán)/強(qiáng)制出售權(quán)條款
（五）其他風(fēng)險(xiǎn)防范措施
二、投后管理實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例分析
（一）投后管理的發(fā)展階段
（二）投后管理的主要內(nèi)容
（三）常規(guī)性管理
（四）投資協(xié)議執(zhí)行監(jiān)督
（五）投后檢查與訪談
（六）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警
（七）投后管理常見搭建方式
三、投后賦能實(shí)務(wù)要點(diǎn)及案例探討
（一）賦能難點(diǎn)和探討
（二）投后賦能主要內(nèi)容
（三）不同投資階段的賦能側(cè)重
（四）增值服務(wù)能力來源——投資機(jī)構(gòu)
（五）增值服務(wù)能力來源——從業(yè)人員
（六）搭建思路及案例
（七）賦能公司治理
（八）小結(jié)：有所為有所不為
四、退出路徑選擇、實(shí)操要點(diǎn)及案例分析
（一）退出的考量因素
（二）不同投資策略的退出策略
（三）五種退出路徑及比較
（四）不同退出路徑收益比較
（五）IPO退出：板塊選擇、現(xiàn)狀、鎖定期、減持
（六）并購?fù)顺?股轉(zhuǎn)退出：難點(diǎn)、要點(diǎn)、時(shí)機(jī)
（七）廣義S基金：接續(xù)基金、S交易要點(diǎn)及時(shí)機(jī)
（八）風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置：談判方案、僵局處理、訴訟仲裁
（九）基金清算要點(diǎn)
五、答疑與交流
報(bào)名方式：
15001156573（電話微信同號(hào)）
▼



往期推薦
如何破解園區(qū)融資難題？某縣是這樣做產(chǎn)業(yè)基金的……

關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金，你想了解的這兒都有！

上市公司探索產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇 積極參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金

規(guī)模超40億，蘇州創(chuàng)新母基金二期成功設(shè)立

國(guó)有私募基金募投管退風(fēng)控關(guān)注要點(diǎn)簡(jiǎn)述

私募股權(quán)基金的GP、LP、常見交易架構(gòu)

引導(dǎo)基金對(duì)地方政府財(cái)政的影響

資本招商怎么做？政府產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作流程全解析！

戳下面的 閱讀原文，更有料！