【特別關注】OECD工作文件稱利潤轉(zhuǎn)移型MNE受稅制改革影響較小

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來源：OECD官網(wǎng)
編譯：思邁特財稅國際稅收服務團隊
概要
7月27日，OECD發(fā)布了一份題名為《跨國企業(yè)的稅收與投資——轄區(qū)內(nèi)和轄區(qū)間稅收敏感性的實證分析》（作者：Tibor Hanappi 和 David Whyman）的工作文件（以下簡稱“該工作文件”）顯示，OECD（尤其是那些進行利潤轉(zhuǎn)移的MNE）對稅制改革的反應不如國內(nèi)企業(yè)強烈，這表明它們對稅收的敏感性低于研究人員的想象。
該工作文件利用ORBIS數(shù)據(jù)庫中的非合并子公司層面和合并集團層面數(shù)據(jù)，研究了MNE投資對公司所得稅反應的兩個密切相關的問題。首先，該工作文件提供了MNE投資對稅收反應異質(zhì)性的新證據(jù)。該工作文件發(fā)現(xiàn)，集團層面的利潤轉(zhuǎn)移機會、信貸渠道和市場力量與MNE子公司投資對稅收的敏感性降低有關。其次，該工作文件采用了一種新的實證方法來研究東道國轄區(qū)層面的稅制改革如何影響MNE集團層面的投資，以及是否會對同一MNE集團內(nèi)的外國子公司產(chǎn)生傳播效應。研究人員發(fā)現(xiàn)，MNE在其活躍轄區(qū)的稅率與其在其他轄區(qū)的子公司的投資呈正相關。該發(fā)現(xiàn)表明，有充分證據(jù)表明，稅收與MNE在東道國轄區(qū)內(nèi)的投資之間存在負相關關系，這掩蓋了MNE為應對跨轄區(qū)稅率差異的變化而重新平衡其在其他東道國轄區(qū)的投資地點，而不是純粹減少其在全球的投資。
主要內(nèi)容
該工作文件的結構如下：第2節(jié)討論了相關文獻；第3節(jié)介紹了數(shù)據(jù)和相關清理程序；第4節(jié)和第 5節(jié)討論了國內(nèi)企業(yè)和MNE對稅收投資反應的異質(zhì)性；第6節(jié)概述了MNE集團內(nèi)部的跨境稅收效應；第7節(jié)給出了結論。
該工作文件指出，公司所得稅會以各種方式影響實際經(jīng)濟活動。公司層面對稅收的主要反應是投資反應。追溯到新古典投資理論的早期應用（Jorgenson 和 Hall，1967 年[1]），實證研究普遍證實了公司稅與投資之間的逆向關系。從概念上講，這種效應可以通過兩種不同的渠道產(chǎn)生。首先，公司稅會增加資本成本，從而減少經(jīng)濟上可行的投資項目數(shù)量；其次，公司稅會對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生負面影響，從而減少流動性受限企業(yè)的投資。該工作文件的分析側重于第一種渠道。
該工作文件旨在研究MNE的獨特屬性如何導致子公司和集團層面的投資對稅收的反應出現(xiàn)與非MNE集團和獨立實體截然不同的動態(tài)。該工作文件利用 Bureau van Dijk ORBIS 數(shù)據(jù)庫中非合并公司層面數(shù)據(jù)和合并MNE集團層面數(shù)據(jù)，分幾個步驟進行論述。首先，該工作文件強調(diào)了與國內(nèi)企業(yè)相比，MNE對稅收的不同反應。其次，該工作文件探討了MNE子公司在國內(nèi)投資對稅收的反應如何因集團層面的各種因素而產(chǎn)生巨大差異。該部分分析采用了與 Millot 等（2020[2]）類似的方法，探討公司層面投資稅收敏感性如何因集團層面的利潤轉(zhuǎn)移機會、市場集中度和流動性約束而不同。集團層面的特征對實體層面反應的重要性促使該工作文件對投資的跨境溢出效應進行分析，這構成了分析的第3部分。該部分采用一種新的實證方法來研究東道國轄區(qū)層面的稅制改革如何影響MNE集團層面的投資，以及是否會對同一MNE集團內(nèi)的其他子公司產(chǎn)生傳播效應。
該工作文件指出，MNE不同于其他類型的企業(yè)，這一觀點在文獻中日益受到重視。據(jù)估計，MNE在2016年貢獻了約1/3的全球GDP（Cadestin et al.，2018[3]）。與非MNE相比，MNE的組織結構往往跨越大量轄區(qū)，這可能對它們?nèi)绾螒獙Χ愔聘母锂a(chǎn)生重大影響。除其他因素外，MNE通過利潤轉(zhuǎn)移和其他納稅規(guī)劃策略減少稅收的能力也會影響其投資行為（Beer、de Mooij 和 Liu，2020[4]；Overesch 和 Heckemeyer，2017[5]）。通常情況下，MNE也更依賴無形資產(chǎn)（Bajgar 和 Javorcik，2020[6] ；Alsamawi 等，2020[7] ；Cadestin 等，2021[8]），這表明它們可能相對更多地從稅收激勵中受益（Appelt et al、2016[9]；Bilir和Morales，2020[10]；Reurink 和 Garcia-Bernardo，2021[11]），同時也將無形資產(chǎn)戰(zhàn)略性地定位，以進一步降低征稅（Beer、de Mooij 和 Liu，2020[4]；Knoll 等，2021[12]）。
該工作文件指出，這些企業(yè)特征可能會影響投資的稅收敏感性，這一觀點有多種理論基礎。首先，在市場集中度提高從而定價能力增強的環(huán)境下，MNE的利潤越來越多地由經(jīng)濟租金而非正常投資回報構成；從理論上講，公司稅制發(fā)生率會更多地落在經(jīng)濟租金上，從而在投資決策中引起較少的行為反應（Kopp，2019[13]）。其次，現(xiàn)金充裕、缺乏信貸約束的MNE集團除了能夠通過留存收益為投資融資而降低資本成本外，還能在不減少投資的情況下更好地承擔更高的稅收（Millot 等，2020[2]）。最后，利潤轉(zhuǎn)移機會與投資的稅收敏感性之間的聯(lián)系最為直接：如果MNE能夠計劃將投資利潤的很大一部分在東道國以外的地區(qū)征稅，則東道國的稅率對MNE在東道國投資決策的影響就會大大降低。
該工作文件的研究結論表明，MNE對稅收的敏感性在國家內(nèi)部具有明顯的異質(zhì)性，并且在國家之間存在溢出效應，這證實了MNE投資對稅收反應的特殊性，以及在研究MNE子公司投資反應時考慮集團層面特征和跨境溢出效應的重要性。首先，實證研究結論表明，國內(nèi)實體和跨國實體的投資反應差異顯著，MNE的稅收敏感性往往低于國內(nèi)企業(yè)。在以下情況下，這種差異會更大：(1) 實體沒有流動性限制；(2) MNE集團內(nèi)部存在利潤轉(zhuǎn)移機會；(3) MNE集團具有較高的市場支配力。其次，分析表明，東道國轄區(qū)層面的增稅可能不會導致MNE集團層面在統(tǒng)計和數(shù)量上顯著的投資反應，但有一些證據(jù)表明，跨境稅收對同一MNE集團內(nèi)其他轄區(qū)實體的投資產(chǎn)生積極影響。綜合來看，后兩項研究結論與MNE集團因應轄區(qū)層面的稅制改革而在集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移經(jīng)濟活動的解釋是一致的。這些結論進一步表明，要了解稅收對MNE投資的影響，必須進行跨境分析。
該工作文件提出的新實證證據(jù)支持這樣一種觀點，即MNE實體的稅收敏感性確實不同于國內(nèi)實體，而且MNE集團內(nèi)不同實體的稅收敏感性也各具特性。它還支持了一種觀點，即MNE集團層面的投資可能不會對轄區(qū)層面的稅制改革作出強烈反應。盡管有證據(jù)表明，MNE集團中的實體如果沒有流動性限制，或者有利潤轉(zhuǎn)移的機會，或者具有一定程度的市場支配力，則對稅收的敏感性較低，但這項分析為今后的研究留下了將這些因素的相對重要性加以區(qū)分的任務。對跨境稅收效應的分析表明，東道國轄區(qū)的稅制改革促使MNE跨轄區(qū)轉(zhuǎn)移投資；轉(zhuǎn)移可能是另一個因素，可以解釋MNE集團層面的投資沒有受到轄區(qū)稅制改革的顯著影響。這些研究結論表明，需要更好地認識到集團和實體層面的政策相關參數(shù)（如投資的稅收敏感性）的差異。
結論
該工作文件提出的實證研究結論可歸納為兩個主要觀點。首先，第4節(jié)的結果表明，在實體層面估算的投資稅收敏感性似乎在幾個方面存在很大差異，特別是MNE實體的平均稅收敏感性低于國內(nèi)實體。第5節(jié)表明，在MNE實體中，如果這些實體是MNE集團的一部分，且不存在流動性限制、擁有強大的市場力量、在MNE集團內(nèi)部有利潤轉(zhuǎn)移的機會，或者是在零CIT轄區(qū)擁有相關實體的集團的一部分，那么這些實體的稅收敏感性估計較低。
其次，第6節(jié)通過進一步研究集團和實體層面的投資反應，進一步研究了MNE投資行為的特殊性。該節(jié)提出的問題是，MNE集團是否會通過在其子公司之間轉(zhuǎn)移經(jīng)濟實質(zhì)來應對轄區(qū)層面的稅收改革。具體來說，該工作文件對兩個假設進行了檢驗，這兩個假設都與稅制改革至少會帶來一定程度的經(jīng)濟實質(zhì)轉(zhuǎn)移這一觀點一致。實證結果支持這兩個假設，表明(1)東道國轄區(qū)的稅制改革似乎不會導致MNE集團整體投資水平的顯著變化；(2)雖然特定東道國轄區(qū)的稅收增長與MNE集團在其他轄區(qū)的投資增長相關。綜合來看，后兩項研究結論與以下解釋一致，即MNE集團會根據(jù)轄區(qū)層面的稅收增長而轉(zhuǎn)移集團內(nèi)部的經(jīng)濟活動。歸根結底，MNE與非MNE不同的投資反應源于MNE同時面臨多種國家稅率，需要在不同的稅收環(huán)境中平衡投資。
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