剖析房地產(chǎn)私募股權(quán)基金的盈利邏輯

房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，融資為房企規(guī)模迅速擴(kuò)張?zhí)峁┝酥匾?，房企融資渠道主要有銀行貸款、債券融資、股權(quán)融資和非標(biāo)融資等。2010年以來(lái)的樓市調(diào)控，使房企銀行貸款和房企發(fā)債受到限制，非標(biāo)業(yè)務(wù)興起；這一階段房地產(chǎn)私募基金在非標(biāo)業(yè)務(wù)盛行下得到快速發(fā)展，房地產(chǎn)私募基金的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量迅速增加。
2016年以來(lái)債券違約事件頻發(fā)，金融去杠桿應(yīng)運(yùn)而生；近期監(jiān)管對(duì)于通道業(yè)務(wù)的清理，非標(biāo)的發(fā)行受阻。在剛兌被打破的背景下，政府引導(dǎo)債券融資向股權(quán)融資方向發(fā)展，房企融資未來(lái)更多的是股權(quán)融資。
房地產(chǎn)私募股權(quán)基金正是在這樣的大環(huán)境下應(yīng)運(yùn)而生，我們通過(guò)詳盡分析房地產(chǎn)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程，帶領(lǐng)大家深入認(rèn)識(shí)和了解房地產(chǎn)私募股權(quán)基金，幫助投資人更好地參與房地產(chǎn)私募股權(quán)基金所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
一、什么是房地產(chǎn)私募股權(quán)基金？
1.定義
房地產(chǎn)PE，本質(zhì)上是私募股權(quán)投資基金中的一種，其特征、運(yùn)作原理基本與PE基金相類(lèi)似；同時(shí)，由于房地產(chǎn)PE屬于產(chǎn)業(yè)基金的范疇，定向投資于房地產(chǎn)行業(yè)，因此屬于房地產(chǎn)投資基金中的一種，和其他投資基金一樣，通過(guò)向符合條件的投資者發(fā)行基金份額募集資金，由專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理投資，主要投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。
2.分類(lèi)
房地產(chǎn)私募股權(quán)基金的類(lèi)別，按是否可贖回來(lái)看，可分為開(kāi)放式和封閉式；按盈利模式來(lái)看，可分為權(quán)益型、抵押型、混合型等；按信托期限來(lái)看，可分為有限期房地產(chǎn)投資基金和無(wú)限期房地產(chǎn)投資基金；按資金來(lái)源和管理方式來(lái)看，可分為獨(dú)立型、附屬型、半附屬型三種形式。

二、房地產(chǎn)私募股權(quán)基金流程介紹
房地產(chǎn)私募基金運(yùn)作流程圖

房地產(chǎn)私募股權(quán)基金通過(guò)向符合條件的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者募集資金，交由專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理，商業(yè)銀行充當(dāng)資金流通的中介。房地產(chǎn)私募基金運(yùn)作的最終的目標(biāo)是尋找優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，投資獲利；下面將主要分析房地產(chǎn)私募基金項(xiàng)目投資的運(yùn)作流程。
1）項(xiàng)目篩選
篩選項(xiàng)目是PE開(kāi)展投資的第一步，從眾多項(xiàng)目庫(kù)存中以最快的速度、最低的成本準(zhǔn)確選出優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，是房地產(chǎn)私募基金投資的核心準(zhǔn)則。項(xiàng)目信息的搜尋難度相對(duì)較大，信息的不對(duì)稱(chēng)和信息來(lái)源的限制，房地產(chǎn)PE一般傾向于通過(guò)前期與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司建立聯(lián)系，當(dāng)這些資質(zhì)較好的房企有融資需求時(shí)，能夠搶先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿到項(xiàng)目。
隨著房地產(chǎn)非標(biāo)產(chǎn)品受限，剛性兌付被打破，股權(quán)投資成為大趨勢(shì)，項(xiàng)目篩選由之前的關(guān)注房企項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)資質(zhì)到如今的關(guān)注項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)+項(xiàng)目標(biāo)的本身。項(xiàng)目本身的運(yùn)營(yíng)狀況將直接關(guān)系到基金的營(yíng)收，因此在與優(yōu)質(zhì)房企加強(qiáng)合作的同時(shí)，也要深入了解項(xiàng)目前景，回款能力強(qiáng)、能夠得到市場(chǎng)認(rèn)可的房地產(chǎn)項(xiàng)目才真正具有投資價(jià)值。

2）項(xiàng)目評(píng)估
房地產(chǎn)PE在收集到項(xiàng)目信息后，根據(jù)自己的投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)偏好、規(guī)模狀況等進(jìn)行初審，刷掉絕大部分不合適的項(xiàng)目后，留下符合自身投資條件的項(xiàng)目，通過(guò)對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行深入的專(zhuān)業(yè)評(píng)估和盡職調(diào)查后，最終決定所要投資的項(xiàng)目。房地產(chǎn)PE的盡職調(diào)查主要包括：房地產(chǎn)企業(yè)的狀況及房地產(chǎn)項(xiàng)目的基本要素。
3）投資決策
經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的盡職調(diào)查后，基金管理團(tuán)隊(duì)需要作出投資決策，如是否投資、投多少，然后管理團(tuán)隊(duì)與企業(yè)進(jìn)行合同條款的談判；在雙方達(dá)成一致后，簽訂投資合同，進(jìn)入投資管理階段。房地產(chǎn)PE與房企談判的重點(diǎn)主要包括：PE入股比例、管理層激勵(lì)和PE的控制權(quán)機(jī)制。
4）投資管理
房地產(chǎn)PE投資后存續(xù)期間，PE會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目持續(xù)跟蹤和反饋，在董事會(huì)中發(fā)揮影響力，保證項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的延續(xù)和穩(wěn)定，PE憑借豐富的經(jīng)驗(yàn)為管理團(tuán)隊(duì)提供支持，幫助項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)，為項(xiàng)目順利運(yùn)行及盈利提供幫助。同時(shí)房地產(chǎn)PE會(huì)要求優(yōu)先滿足被投資項(xiàng)目后續(xù)融資的需求，或運(yùn)用反攤薄條款來(lái)控制追加投資，防止股權(quán)被稀釋。
5）投資退出
房地產(chǎn)PE的退出或?qū)⒁怨蓹?quán)出售為主，在市場(chǎng)估值較高的時(shí)候，房地產(chǎn)PE將持有股份轉(zhuǎn)讓出售，以收回投資并獲取收益。當(dāng)政府對(duì)于樓市的調(diào)控政策較為寬松時(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲將提升投資項(xiàng)目的估值，在合適的區(qū)間推出將獲得更高收益。
三、房地產(chǎn)私募股權(quán)基金優(yōu)勢(shì)
相比作為唯一的有限合伙人或集資形式，自由的私募股權(quán)房地產(chǎn)基金仍然是讓私募房地產(chǎn)受到關(guān)注的最具吸引力的形式。首先，房地產(chǎn)投資管理者會(huì)將注意力集中在私募股權(quán)房地產(chǎn)基金募集上，因?yàn)檫@是投資和建立長(zhǎng)期房地產(chǎn)平臺(tái)的最佳資本來(lái)源。
第二，雖然房地產(chǎn)管理人的回報(bào)率顯著分散，但四分之一的經(jīng)理人產(chǎn)生了正回報(bào)，他們的業(yè)績(jī)?cè)谌蚪鹑谖C(jī)中表現(xiàn)出明顯更少的波動(dòng)性。他們的回報(bào)率與固定收益和股票市場(chǎng)的相關(guān)性也很低。
市場(chǎng)上某些部門(mén)所產(chǎn)生的收益更多地與資金如何管理有關(guān)，而不是私募股權(quán)房地產(chǎn)基金模式的結(jié)構(gòu)。表現(xiàn)最差的私募股權(quán)房地產(chǎn)基金份額的某些特征包括戰(zhàn)略錯(cuò)誤，不利的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理，過(guò)度使用杠桿來(lái)提高回報(bào)率，與投資者利益錯(cuò)位，以及忽視表明重大危險(xiǎn)信號(hào)的許多因素，這又包括房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度杠桿化和錯(cuò)誤定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

四、房地產(chǎn)類(lèi)固收產(chǎn)品的魅力
1.收益穩(wěn)健的明星產(chǎn)品
房地產(chǎn)基金與房地產(chǎn)信托是類(lèi)固定收益產(chǎn)品中的上層建筑，因國(guó)情的差異，鑒于土地資源的稀缺性，房地產(chǎn)類(lèi)固收產(chǎn)品成為中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的明星產(chǎn)品。
對(duì)于投資者而言，房地產(chǎn)基金與房地產(chǎn)信托與投資實(shí)物房產(chǎn)、地產(chǎn)股一樣，是一種可以直接或間接從房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)中獲得收益的投資方式。
2.多重風(fēng)控保駕護(hù)航
作為明星投資產(chǎn)品，房地產(chǎn)基金或房地產(chǎn)信托在風(fēng)險(xiǎn)控制方面可謂是精謀細(xì)劃。
例如，房地產(chǎn)公司會(huì)把手上的地皮、已經(jīng)建好的樓盤(pán)或者商鋪等拿出來(lái)作為抵押，來(lái)保障基金/信托產(chǎn)品的安全，抵押物的價(jià)格都是通過(guò)專(zhuān)門(mén)的評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)定價(jià)。
為規(guī)避融資方自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)基金/信托產(chǎn)品還要求第三方機(jī)構(gòu)對(duì)融資方按時(shí)還款提供履約擔(dān)保。另外，還可能要求融資企業(yè)的實(shí)際控制人提供個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保，以達(dá)到和企業(yè)“榮辱與共”的目的。
基金管理人/信托公司還可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)部分股權(quán)方式的投資房地產(chǎn)企業(yè)，融資方再把剩余股權(quán)質(zhì)押給基金管理人/信托公司，或融資方直接把項(xiàng)目公司100%股權(quán)質(zhì)押給基金管理人/信托公司，這樣基金管理人/信托公司就可以完全控股項(xiàng)目公司，避免融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)。

五、房地產(chǎn)基金風(fēng)控常識(shí)小誤區(qū)
1.有抵押物一定是好項(xiàng)目嗎？
抵押物就如同車(chē)子的備胎，在此之間我們要弄懂項(xiàng)目如果發(fā)生問(wèn)題的清算邏輯：在處置如同地塊等項(xiàng)目抵押物時(shí)，需要通過(guò)第三方諸如法院的介入，對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行拍賣(mài)，而采取拍賣(mài)的方式，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)于持有固定資產(chǎn)項(xiàng)目公司的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)M(jìn)而獲得資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)。因此我們可以得出，控制項(xiàng)目公司股權(quán)，往往在某些情況下，即控制了項(xiàng)目公司所持有的固定資產(chǎn)。甄別一些優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目時(shí)，我們采取閉環(huán)邏輯去看項(xiàng)目本身。
值得一提的是，我們?cè)诳刂祈?xiàng)目公司股權(quán)之前，會(huì)對(duì)公司做凈值調(diào)查，因?yàn)楣镜膬r(jià)值是資產(chǎn)+負(fù)債決定的，我們會(huì)判定公司盈利與否，從而決定是否與其進(jìn)行合作。項(xiàng)目實(shí)質(zhì)上是優(yōu)質(zhì)的，如果先天條件不足，比如一些拿地項(xiàng)目，沒(méi)有辦理土地證，沒(méi)有地塊做抵押物，我們也可以采取控制項(xiàng)目公司股權(quán)的方式，去控制項(xiàng)目公司的固定資產(chǎn)。
2.項(xiàng)目公司負(fù)債是否完全體現(xiàn)在負(fù)債表上？
眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)與其他行業(yè)不同的地方，在于其屬于高負(fù)債行業(yè)，因?yàn)橥顿Y回收期相對(duì)較長(zhǎng)，但利潤(rùn)率又很高，所以不得不借款進(jìn)行投資。負(fù)債往往分為有利負(fù)債和不利負(fù)債，根據(jù)分析，判定出有利負(fù)債與不利負(fù)債，更有助于評(píng)判企業(yè)優(yōu)質(zhì)與否。

六、總結(jié)
房地產(chǎn)私募股權(quán)基金在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下是大勢(shì)所趨，未來(lái)將有非常大的發(fā)展空間。
首先債權(quán)融資受限，更多的房企將選擇股權(quán)融資；其次，房地產(chǎn)私募股權(quán)基金以房地產(chǎn)項(xiàng)目為底層標(biāo)的資產(chǎn)，基金有底層資產(chǎn)作為擔(dān)保，投資存在虧損的情況幾乎很少發(fā)生；此外，房地產(chǎn)私募股權(quán)基金主要投資房企或者項(xiàng)目的股權(quán)，伴隨著公司或項(xiàng)目的發(fā)展，將獲得額外的增長(zhǎng)收益。
憑借嚴(yán)格的風(fēng)控體系、具有優(yōu)勢(shì)的投資收益以及房地產(chǎn)行業(yè)的投資前景，房地產(chǎn)基金將為投資者帶來(lái)優(yōu)秀的投資機(jī)遇。
來(lái)源：JHHC京華合創(chuàng)
啟金智庫(kù) 于 2021年7月03-04日（周六日）在 北京 舉辦《地產(chǎn)基金：投融管退/城市更新/夾層投資/收并購(gòu)/稅務(wù)籌劃/風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)》，匯聚8位資深一線專(zhuān)業(yè)人士，構(gòu)筑分享授課體系，通過(guò)四大專(zhuān)題主講/閉門(mén)研討會(huì)和交流晚宴等內(nèi)容，呈現(xiàn)一場(chǎng)實(shí)務(wù)交流的行業(yè)盛宴，歡迎一起加入……
【主講提綱】
第一講、新形勢(shì)下地產(chǎn)基金夾層股權(quán)投資正當(dāng)其時(shí)
（時(shí)間：7月03日周六上午09:00-12:00）
· 主講嘉賓：劉老師，中融國(guó)富基金 董事總經(jīng)理。
一、超低利率時(shí)代的到來(lái)
二、夾層資產(chǎn)價(jià)值凸顯
三、地產(chǎn)行業(yè)忍辱負(fù)重
四、夾層投資模式特征
五、信托開(kāi)展夾層投資
六、信托地產(chǎn)夾層案例
七、互動(dòng)交流
第二講、地產(chǎn)基金（信托）股權(quán)投資收益與風(fēng)控：投前研判、方案設(shè)計(jì)、項(xiàng)目風(fēng)控及模擬清算退出實(shí)務(wù)
（時(shí)間：7月03日周六下午13:30-16:30）
· 主講嘉賓：熊老師，北京君合恒安風(fēng)險(xiǎn)管理 總經(jīng)理。
一、地產(chǎn)投融資市場(chǎng)與基金/信托業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)
（一）地產(chǎn)企業(yè)高周轉(zhuǎn)模式還能繼續(xù)嗎？
（二）投資、發(fā)展分離模式下的“放”與“收”
（三）房企三道紅線、信貸兩道紅線、供地兩集中的影響分析
二、地產(chǎn)（基金/信托）股權(quán)投資產(chǎn)品“投融管退”要點(diǎn)研判
（一）對(duì)手如何選擇？央企國(guó)企？民營(yíng)企業(yè)？排名越靠前越好？
（二）什么階段進(jìn)入？地產(chǎn)立項(xiàng)？競(jìng)買(mǎi)成功？地價(jià)款交清？
（三）產(chǎn)品是否有固定收益？追求固定收益？還是追求超額回報(bào)？
（四）自己管理？委托第三方管理？如何甄別第三方管理方案？
（五）真的很難發(fā)行募資嗎？最佳投資人如何尋覓？
三、地產(chǎn)（基金/信托）股權(quán)投資精準(zhǔn)投資的投前研究
（一）股權(quán)PK債權(quán)的側(cè)重點(diǎn)差異
（二）區(qū)域市場(chǎng)投研維度
（三）項(xiàng)目質(zhì)量投研維度
（四）操盤(pán)能力投研維度
（五）現(xiàn)金流分析及研判
四、地產(chǎn)（基金/信托）股權(quán)投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)及風(fēng)控
（一）四個(gè)產(chǎn)品階段：從單一型到策略投資型
（二）三種產(chǎn)品模式：從優(yōu)先股到同股同權(quán)
（三）幾個(gè)核心問(wèn)題：地價(jià)款？收益預(yù)分配？期間投資本金回收路徑處理？
（四）風(fēng)控方案關(guān)鍵點(diǎn)：IRR評(píng)審、股權(quán)/表決權(quán)/分紅權(quán)設(shè)計(jì)、董監(jiān)高設(shè)置、對(duì)賭設(shè)計(jì)、退出路徑等
（五）收益與風(fēng)控兼顧的風(fēng)險(xiǎn)控制體系
（六）幾個(gè)最新的典型案例全流程分析
五、地產(chǎn)（基金/信托）股權(quán)投資的項(xiàng)目管理及風(fēng)險(xiǎn)防控
（一）項(xiàng)目管理之公司管控框架與節(jié)點(diǎn)控制
（二）項(xiàng)目管理之開(kāi)發(fā)管理-財(cái)務(wù)管控
（三）項(xiàng)目管理之現(xiàn)金流管理
（四）項(xiàng)目管理之項(xiàng)目進(jìn)度管理
（五）項(xiàng)目管理之成本管理
（六）項(xiàng)目管理之收入管理
（七）項(xiàng)目管理之稅務(wù)籌劃管理
六、地產(chǎn)（基金/信托）的項(xiàng)目模擬清算退出及產(chǎn)品收益分配
（一）清算時(shí)點(diǎn)選擇
（二）清算方式選擇
（三）清算工作內(nèi)容和階段
（四）清算核心要點(diǎn)及應(yīng)對(duì)
（五）項(xiàng)目收益及產(chǎn)品資金分配
七、房地產(chǎn)基金（信托）股權(quán)投資的全盤(pán)總結(jié)
八、互動(dòng)交流
地產(chǎn)基金投融資業(yè)務(wù)閉門(mén)研討會(huì) & 互動(dòng)交流晚宴
（時(shí)間：7月03日下午16:30-20:00）
一、特邀閉門(mén)研討嘉賓：
· 蔡汝雄 盛世神州基金首席執(zhí)行官
· 高佳卿 北科建集團(tuán)副總經(jīng)理
· 羅輝映 原融創(chuàng)集團(tuán)北京區(qū)域集團(tuán)創(chuàng)新融資部總經(jīng)理
· 范 斌 麥格理基礎(chǔ)設(shè)施及有形資產(chǎn)(MIRA)高級(jí)副總裁
（還涉及城市更新基金、科技地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、數(shù)據(jù)中心投資等內(nèi)容和案例）
二、參會(huì)嘉賓光速破冰：重點(diǎn)模式、案例分享及實(shí)操疑難問(wèn)題介紹
三、現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)交流
四、交流晚宴
第三講、房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)的實(shí)務(wù)、稅務(wù)籌劃以及涉及破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算的涉稅問(wèn)題、稅收優(yōu)惠政策解析
（時(shí)間：7月04日周日上午09:00-12:00）
· 主講嘉賓：高老師，盈科律師事務(wù)所高級(jí)合伙人。
一、房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)實(shí)務(wù)及稅務(wù)籌劃
（一）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的操作模式
（二）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的法律程序
（三）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控
（四）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的稅務(wù)案例
（五）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的稅務(wù)籌劃
（六）房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的特殊模式
1. 公司分立的剝離模式
2. 合作開(kāi)發(fā)之協(xié)議方式（參建和聯(lián)建）
3. 合作開(kāi)發(fā)之常規(guī)開(kāi)發(fā)模式（股/權(quán)/利）
4. 合作開(kāi)發(fā)之土地或房地產(chǎn)作價(jià)入股問(wèn)題
5. 合作開(kāi)發(fā)之“小股東”勾地合作模式
6. 合作開(kāi)發(fā)之開(kāi)發(fā)商獲取約定利潤(rùn)后退出
7. 合作開(kāi)發(fā)之融資+“小股”操盤(pán)代建模式
8. 合作開(kāi)發(fā)之操盤(pán)代建模式
（七）房地產(chǎn)股權(quán)合作開(kāi)發(fā)的新模式
1. 政府產(chǎn)業(yè)勾地、小股操盤(pán)
2. 企業(yè)破產(chǎn)重整
二、房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)實(shí)務(wù)及稅務(wù)籌劃
（一）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的操作模式
（二）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的法律程序
（三）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控
（四）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的特殊模式
1. 在建工程轉(zhuǎn)讓模式
2. 定建轉(zhuǎn)讓模式
3. 定建代建模式
4. 法院拍賣(mài)
（五）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的稅務(wù)案例
（六）房地產(chǎn)資產(chǎn)收購(gòu)的稅務(wù)籌劃
三、房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)重整、清算的涉稅問(wèn)題
（一）企業(yè)破產(chǎn)重整的法律程序
（二）破產(chǎn)程序啟動(dòng)后的涉稅問(wèn)題
（三）破產(chǎn)清算中的稅收問(wèn)題
（四）破產(chǎn)程序啟動(dòng)后的稅收問(wèn)題
四、基于破產(chǎn)的房地產(chǎn)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策梳理
（一）增值稅優(yōu)惠政策
（二）房產(chǎn)稅、土地使用稅優(yōu)惠政策
（三）契稅優(yōu)惠政策
（四）個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策
（五）土地增值稅優(yōu)惠政策
（六）企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策
（七）金融機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠政策
五、互動(dòng)交流
第四講、私募地產(chǎn)股權(quán)投資基金監(jiān)管政策、投資標(biāo)準(zhǔn)、交易架構(gòu)、交易條款及其主要爭(zhēng)議
（時(shí)間：7月04日周日下午13:30-16:30）
· 主講嘉賓：段老師，知名地產(chǎn)基金法律部資深人士。
一、私募地產(chǎn)投資基金的監(jiān)管政策
二、私募地產(chǎn)股權(quán)投資基金的投資標(biāo)準(zhǔn)及其交易架構(gòu)
三、私募地產(chǎn)股權(quán)投資基金的交易條款
（一）項(xiàng)目基本信息條款
（二）項(xiàng)目公司信息條款
（三）資金占用費(fèi)（前期墊資費(fèi)用）條款
（四）交易模式條款
（五）工商變更以及主體確認(rèn)條款
（六）過(guò)渡期安排條款
（七）公司治理?xiàng)l款
（八）公司僵局條款
（九）公司運(yùn)營(yíng)條款
（十）查詢權(quán)、質(zhì)詢權(quán)條款
（十一）審計(jì)權(quán)條款
（十二）信息權(quán)條款
（十三）流動(dòng)性管理?xiàng)l款
（十四）對(duì)賭條款
（十五）項(xiàng)目退出條款
（十六）利潤(rùn)分配（最終分配）條款
（十七）期間分配（期間付息）條款
（十八）品牌使用條款
（十九）陳述保證條款
（二十）違約責(zé)任條款
（二十一）降價(jià)銷(xiāo)售權(quán)條款
（二十二）拖帶權(quán)條款
（二十三）隨售權(quán)條款
（二十四）強(qiáng)制操盤(pán)權(quán)條款
（二十五）其他條款
四、私募地產(chǎn)股權(quán)投資基金的主要爭(zhēng)議
爭(zhēng)議事項(xiàng)一：前期墊資費(fèi)用
爭(zhēng)議事項(xiàng)二：盈余資金分配
爭(zhēng)議事項(xiàng)三：資金單方統(tǒng)籌
爭(zhēng)議事項(xiàng)四：流動(dòng)性缺口
五、現(xiàn)階段私募地產(chǎn)股權(quán)投資基金的備案
六、互動(dòng)交流
報(bào)名方式：
15001156573（電話微信同號(hào)）
▼

編號(hào)	時(shí) 間	地點(diǎn)	主 題
D064	2021年 7月 03-04日	北京	地產(chǎn)基金：投融管退/城市更新/夾層投資/收并購(gòu)/稅務(wù)籌劃/風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)[點(diǎn)擊查看詳細(xì)介紹]
D065	2021年 7月 09-11日	上海	【鳳凰涅槃 價(jià)值重生】破產(chǎn)重整/重組閉門(mén)研討及高級(jí)研修班 [點(diǎn)擊查看詳細(xì)介紹]
D066	2021年 7月 17-18日	北京	“碳中和”與綠色金融實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D067	2021年 7月 24-25日	杭州	片區(qū)開(kāi)發(fā)+ABO+產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)+基礎(chǔ)設(shè)施投融資實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D068	2021年 7月 31日-8月1日	鄭州	銀行與資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置清收實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D069	2021年 8月 07-08日	北京	平臺(tái)公司的國(guó)企改革、高質(zhì)量發(fā)展、資產(chǎn)增效、并購(gòu)重組與資本運(yùn)作實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D070	2021年 8月 14-15日	成都	房地產(chǎn)類(lèi)不良資產(chǎn)盡調(diào)估值、投資處置、破產(chǎn)重整實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D071	2021年 8月 21-22日	北京	鄉(xiāng)村振興創(chuàng)新及金融和產(chǎn)業(yè)金融賦能發(fā)展實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)
D072	2021年 8月 28-29日	上海	私募基金設(shè)立、合規(guī)備案、稅務(wù)籌劃、投資風(fēng)控、退出機(jī)制與S基金投融資實(shí)務(wù)專(zhuān)題培訓(xùn)

啟金部分學(xué)員機(jī)構(gòu)