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標(biāo)題: 出口延付合同項(xiàng)下無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)分析 [打印本頁]

作者: 稅收雜志小助手 時(shí)間: 2024-2-23 12:25
標(biāo)題: 出口延付合同項(xiàng)下無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)分析
作者：肖蕾

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，部分國(guó)家及企業(yè)的債務(wù)規(guī)模處于較高水平。為緩解資金壓力，越來越多的海外業(yè)主傾向于將資金壓力傳導(dǎo)給承包商，要求工程承包項(xiàng)目工程款延期支付。對(duì)此，承包商不僅要考慮如何籌措項(xiàng)目建設(shè)資金，更要考慮如何滿足減少帶息負(fù)債規(guī)模、降低資產(chǎn)負(fù)債率的內(nèi)在管理要求。本文通過分析無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理的業(yè)務(wù)模式，為出口延付合同的資金來源提供新的解決思路。
出口延付合同的定義
出口延付合同是指業(yè)主在項(xiàng)目施工期間，按照約定的節(jié)點(diǎn)簽署賬單，但不支付工程款，承包商墊付資金建設(shè)。業(yè)主在滿足約定的工程款支付條件后，或者滿足約定的延期支付時(shí)間后，才將工程款支付給承包商。
出口延付合同條件下項(xiàng)目建設(shè)資金來源
在出口延付合同條件下，承包商要首先解決項(xiàng)目建設(shè)資金的來源，確保項(xiàng)目按期完工，盡快滿足商務(wù)合同約定的支付條款并拿到工程款，形成建設(shè)-回款的良性循環(huán)。
承包商的工程建設(shè)資金來源主要分成兩類，即自有資金和融資資金。自有資金模式適合資金歸集程度較高、貨幣資金充裕的承包商，可以在一定程度上降低承包商資產(chǎn)負(fù)債率，并節(jié)約相應(yīng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。另外一種更常見的方式是通過公開或非公開市場(chǎng)獲得融資，一般包括流動(dòng)資金貸款、債券融資和項(xiàng)目應(yīng)收賬款保理等方式。其中，應(yīng)收賬款保理又可細(xì)分為有追索權(quán)和無追索權(quán)兩種業(yè)務(wù)類型。
有追索權(quán)是指承包商將持有的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，從而提前獲得資金，如業(yè)主無法按期還本付息，承包商承擔(dān)回購責(zé)任，將資金歸還金融機(jī)構(gòu)。因此，這種模式與流動(dòng)資金貸款、債券融資本質(zhì)上都是承包商的借款，需計(jì)入帶息負(fù)債規(guī)模。無追索權(quán)是指承包商將應(yīng)收賬款作為一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，如業(yè)主無法按期還本付息，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)向業(yè)主而非承包商追索，因此這種業(yè)務(wù)屬于出表型融資，無需計(jì)入帶息負(fù)債規(guī)模。由于無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理較其他融資模式可有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，因此承包商一般更愿意采取這種融資模式來籌措項(xiàng)目建設(shè)資金。由于這種模式對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更大，因此審批條件也更為嚴(yán)格。
無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)
對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，其主要關(guān)注商務(wù)合同履約風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目所在國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)主商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，這三類風(fēng)險(xiǎn)是否得到清晰識(shí)別和有效管控是金融機(jī)構(gòu)審批無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的前提條件。
一、商務(wù)合同履約風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目完工是項(xiàng)目未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的前提條件，直接影響金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)按期還本付息。因此，金融機(jī)構(gòu)要求規(guī)避有可能發(fā)生的商務(wù)合同履約風(fēng)險(xiǎn)，避免業(yè)主不付款或遲付款。
首先，金融機(jī)構(gòu)要對(duì)承包商的履約能力進(jìn)行評(píng)估，確保其可以按期完工。其次，要求承包商轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款是無任何付款前提條件的、清潔的無瑕疵賬單，即業(yè)主不僅要確認(rèn)承包商的工程量，更要確認(rèn)對(duì)承包商的債務(wù)關(guān)系，即賬單具有“I owe you”的特性。最后，金融機(jī)構(gòu)還會(huì)在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合同的條款中明確，如發(fā)生商務(wù)合同糾紛，導(dǎo)致業(yè)主還本付息出現(xiàn)延遲，承包商需無條件回購，以確保不產(chǎn)生逾期，同時(shí)評(píng)估承包商的回購能力是否充足。
當(dāng)然還有一些特殊情況，如在墨西哥，已經(jīng)被確定為可以使用出口延付模式的項(xiàng)目，雖然業(yè)主簽發(fā)的賬單一般是以COD為支付前提條件的、未確權(quán)的非清潔賬單，但是根據(jù)當(dāng)?shù)氐呢?cái)務(wù)制度，若承包商辦理了無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，會(huì)計(jì)師可以將其視同為已確權(quán)的清潔賬單進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表上的出表處理。
二、項(xiàng)目所在國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)
政治風(fēng)險(xiǎn)一般涉及戰(zhàn)爭(zhēng)、政治暴亂以及征收、匯兌等方面的限制。一旦發(fā)生此類風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)主將無法按期支付應(yīng)付賬單，金融機(jī)構(gòu)將直接面臨逾期的情況。因此其只有在政治風(fēng)險(xiǎn)得到基本緩釋的情況下才能完成業(yè)務(wù)審批。
最常見的政治風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施為購買商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或官方出口信用機(jī)構(gòu)（ECA）政治險(xiǎn)，且保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓金融機(jī)構(gòu)。一旦發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提起理賠申請(qǐng)，從而保障其本息不受損失。一般來講，商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)費(fèi)率較高，保險(xiǎn)期較短，可承保國(guó)別較少，官方出口信用機(jī)構(gòu)因其性質(zhì)特殊，較商業(yè)保險(xiǎn)可承保國(guó)別更廣泛，保險(xiǎn)期較長(zhǎng)且費(fèi)率較低，但審批程序較復(fù)雜。
如果金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為所在國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)較低，也有可能自行承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)而無需業(yè)主提供其他風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。即若發(fā)生因政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的業(yè)主無法按期支付款項(xiàng)，則由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)損失，不會(huì)要求承包商回購。這種情況一般發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)屬于項(xiàng)目所在國(guó)，且該國(guó)政治穩(wěn)定、各種政策平穩(wěn)的情況下。
三、業(yè)主的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
業(yè)主的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一般涵蓋了破產(chǎn)、倒閉、解散、拖欠商務(wù)合同或貸款協(xié)議項(xiàng)下應(yīng)付款項(xiàng)等。如果應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的承辦方是當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)，就可以依托對(duì)業(yè)主的資信調(diào)查和合作歷史對(duì)其進(jìn)行授信審批。即若金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為業(yè)主資信良好，在授信額度范圍內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，便可自行承擔(dān)業(yè)主的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生業(yè)主破產(chǎn)倒閉結(jié)算或者拖欠應(yīng)付款項(xiàng)的情況，金融機(jī)構(gòu)不要求承包商回購，而是向業(yè)主追索。
但更多的情況是，金融機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)主沒有充分了解，或者業(yè)主資信情況一般，無法給與足夠額度的授信，需要業(yè)主提供風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。常見的做法是從商業(yè)保險(xiǎn)公司或官方出口信用機(jī)構(gòu)（ECA）購買商業(yè)險(xiǎn)，或者業(yè)主在第三方金融機(jī)構(gòu)開具備用信用證或者融資性保函（財(cái)務(wù)實(shí)力一般的業(yè)主難度較大）。
當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)同時(shí)還要對(duì)所在國(guó)的法律風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估，如這些風(fēng)險(xiǎn)較大，那么業(yè)務(wù)審批也不會(huì)獲得批準(zhǔn)。
無追索應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的出表處理方式
無追索應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者買賣行為，可降低企業(yè)的帶息負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率。
“走出去”企業(yè)若購買中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)信?！保┑谋ｋU(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，那么即便與金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)讓合同中有出現(xiàn)商務(wù)糾紛無條件回購的條款，由于風(fēng)險(xiǎn)已基本轉(zhuǎn)移至中國(guó)信保，應(yīng)收賬款中被中國(guó)信保保險(xiǎn)所覆蓋的部分可以實(shí)現(xiàn)出表，以減少帶息負(fù)債規(guī)模。例如，中國(guó)信保的特定合同險(xiǎn)和出口賣方信貸險(xiǎn)的最高賠付比例是90%，那么一個(gè)已確權(quán)的、清潔的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓金融機(jī)構(gòu)后，企業(yè)可在財(cái)務(wù)上將該賬單金額分為90%的出表業(yè)務(wù)和10%的表內(nèi)融資業(yè)務(wù)兩部分。
如果金融機(jī)構(gòu)經(jīng)評(píng)估后同意自行承擔(dān)100%的所在國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)主商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，那么一個(gè)已確權(quán)的、清潔的應(yīng)收賬款可以實(shí)現(xiàn)100%的出表。也就是說，一個(gè)賬單的出表比例取決于金融機(jī)構(gòu)或者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的政治和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比例。
無追索應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的開展時(shí)機(jī)
一般來說，承包商開展無追索應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的時(shí)機(jī)主要有兩個(gè)。
一是根據(jù)實(shí)際資金需求，承包商在出現(xiàn)資金短缺前，尋找金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款獲得資金。這樣做雖然在表面上減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用，但如果商務(wù)合同價(jià)格中未考慮轉(zhuǎn)讓成本，這種方式實(shí)際上減少了公司利潤(rùn)。同時(shí)，承包商無法將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓協(xié)議中規(guī)定的懲罰條款背對(duì)背地轉(zhuǎn)讓給業(yè)主，事實(shí)上增加了承包商的風(fēng)險(xiǎn)。而且，承包商要承擔(dān)因未及時(shí)獲得金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)審批導(dǎo)致的資金鏈緊張的風(fēng)險(xiǎn)。
二是承包商在與業(yè)主商談商務(wù)合的同時(shí)與金融機(jī)構(gòu)洽談轉(zhuǎn)讓合同。在這個(gè)時(shí)機(jī)開展無追索應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，可以將應(yīng)支付金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)費(fèi)用通過包含在商務(wù)合同價(jià)格內(nèi)的方式，完全轉(zhuǎn)嫁給業(yè)主；可以將合同中的各種懲罰條款背對(duì)背轉(zhuǎn)讓給業(yè)主，降低自身的風(fēng)險(xiǎn)；可以提前與當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)師事務(wù)所確認(rèn)出表業(yè)務(wù)所要求的條款文字，并落實(shí)在商務(wù)合同和轉(zhuǎn)讓合同中，確?？梢皂樌霰?；商務(wù)合同和轉(zhuǎn)讓合同同時(shí)簽署可避免項(xiàng)目建設(shè)資金來源不足的風(fēng)險(xiǎn)。
由此可見，承包商在與業(yè)主商談商務(wù)合的同時(shí)與金融機(jī)構(gòu)洽談轉(zhuǎn)讓合同，可以有效降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，是更優(yōu)的選擇。
雖然無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)可以在滿足承包商資金需求的同時(shí)滿足減少帶息負(fù)債規(guī)模、降低資產(chǎn)負(fù)債率的內(nèi)部管理目標(biāo)，但金融機(jī)構(gòu)要求的風(fēng)險(xiǎn)緩釋政策比較嚴(yán)格，限制了這一模式大范圍推廣。
另外，承包商還應(yīng)高度關(guān)注履約風(fēng)險(xiǎn)，避免業(yè)主使用商業(yè)糾紛的理由拒絕按照約定的時(shí)間和金額支付工程款，使承包商不得不回購對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款，增加企業(yè)的帶息負(fù)債規(guī)模，推高資產(chǎn)負(fù)債率。
（作者單位：中國(guó)電力建設(shè)股份有限公司）

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