北京時(shí)間5月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布4月份會(huì)議紀(jì)要。5月17日，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明，將于5月24日公開銷售不超過(guò)2.5億美元的國(guó)債；于5月25日和6月1日分別開展兩次小規(guī)模機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券(MBS)出售，總金額不超過(guò)1.5億美元。
對(duì)此，國(guó)泰君安任澤平認(rèn)為，4月偏鷹派會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率從會(huì)議紀(jì)要公布前的19%升至34%。4月美國(guó)零售、制造業(yè)產(chǎn)出、新屋開工及CPI等數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)縮表，只是預(yù)演，但與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好產(chǎn)生共振，6月加息概率提升。
任澤平表示，短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元強(qiáng)勢(shì)，人民幣和商品承壓，但中期維持人民幣匯率小幅雙向波動(dòng)判斷。在全球經(jīng)濟(jì)及政策外溢效應(yīng)下，各國(guó)央行可能會(huì)相互協(xié)調(diào)，避免匯率單邊大幅波動(dòng)。
點(diǎn)評(píng)如下：
1)核心觀點(diǎn)：4月偏鷹派會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率從會(huì)議紀(jì)要公布前的19%升至34%；美元指數(shù)上行0.5%；離岸人民幣貶值200BP；布油下跌1.9%；黃金下跌0.8%；美10年期國(guó)債漲12.3BP，至1.882%；道指跌0.6%，之后出現(xiàn)反彈。4月份美國(guó)零售、制造業(yè)產(chǎn)出、新屋開工及CPI等數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)縮表，只是預(yù)演，但與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好產(chǎn)生共振，6月加息概率提升。
2)4月會(huì)議紀(jì)要主要內(nèi)容：第一，美國(guó)一季度數(shù)據(jù)令人失望，但只是暫時(shí)的，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期，原因是高股價(jià)和低利率；第二，受油價(jià)和強(qiáng)勢(shì)美元影響，物價(jià)短期較低，但中期會(huì)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。第三，下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。第四，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月份加息。
3)居民消費(fèi)支出和房地產(chǎn)市場(chǎng)改善，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張，但仍顯疲弱。美國(guó)4月新屋開工117.2萬(wàn)，高于預(yù)期4.7個(gè)萬(wàn)，高于前值7.3萬(wàn)；4月新屋開工環(huán)比6.6%，高于預(yù)期3.3個(gè)百分點(diǎn)，高于前值16個(gè)百分點(diǎn)；4月零售銷售環(huán)比1.3%，為2015年3月以來(lái)的最大漲幅，高于預(yù)期0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于前值1.6個(gè)百分點(diǎn)；3月消費(fèi)信貸變動(dòng)296.74億美元，創(chuàng)2001年11月份以來(lái)最快增速，高于預(yù)期137億美元，高于前值155億美元；美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值95.8，創(chuàng)2015年6月份以來(lái)新高，高于預(yù)期6.3個(gè)百分點(diǎn)，高于前值6.8個(gè)百分點(diǎn)。
4月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.3%，為三個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng)，與預(yù)期一致，高于前值0.6個(gè)百分點(diǎn)；4月設(shè)備使用率75.4%，高于預(yù)期0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于前值0.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然，近期制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張狀態(tài)，但弱于以往危機(jī)后的擴(kuò)張速度?？赡芘c美國(guó)適齡勞動(dòng)力人口增速下降導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題有關(guān)。
4)近期CPI持續(xù)回升。美國(guó)4月CPI同比1.1%，高于前值0.2個(gè)百分點(diǎn)；4月CPI環(huán)比0.4%，創(chuàng)2013年2月以來(lái)最大漲幅，高于預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于前值0.3個(gè)百分點(diǎn)；4月平均每小時(shí)工資同比2.5%，高于預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于前值0.2個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)4月PPI同比0.0%，低于預(yù)期0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于前值0.1個(gè)百分點(diǎn)。
5)縮表只是預(yù)演，但與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生共振，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。不同于“加息”通過(guò)公開市場(chǎng)操作對(duì)短端利率抬升，美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”，將通過(guò)直接拋售所持債券(國(guó)債和MBS為主)或停止到期債券再投資的方式，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期流動(dòng)性的直接回收，抬升長(zhǎng)端利率。相對(duì)于QE購(gòu)買的4萬(wàn)億美元規(guī)模，此次縮表4億美元規(guī)模較小，影響不大，但與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好產(chǎn)生共振，導(dǎo)致近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。
6)短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元強(qiáng)勢(shì)，人民幣和商品承壓，但中期維持人民幣匯率小幅雙向波動(dòng)判斷。在全球經(jīng)濟(jì)及政策外溢效應(yīng)下，各國(guó)央行可能會(huì)相互協(xié)調(diào)，避免匯率單邊大幅波動(dòng)。
來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（http://finance.eastmoney.com/news/1346,20160520625817326.html）
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